Chap018 短期财务与计划 罗斯公司理财PPT-汉化.ppt

1、短期财务与计划,第十八章,主要概念和方法,理解现金周转期的构成及其重要性 懂得不同短期财务政策的优缺点 能够准备一份现金预算表 了解短期融资的不同选择,本章目录,18.1 追踪现金和净营运资本 18.2 经营周期和现金周转期 18.3 短期财务政策的一些方面 18.4 现金预算 18.5 短期借款 18.6 一个短期财务计划,企业的资产负债表模型,一家公司需要多少短期现金流量来支付它的账单？,净营运资本,流动资产,固定资产 1 有形 2 无形,股东权益,流动负债,长期负债,18.1 追踪现金和净营运资本,流动资产是现金和预期在本年内转换为现金的其它资产。 现金 有价证券 应收账款 存货 流动负

2、债是预期在一年内需要用现金支付的债务。 应付账款 应计工资 税金,用其它要素的术语定义现金,用其它要素的术语定义现金,长期负债和(或)权益的增加会导致现金的增加固定资产或净营运资本中非现金成分的减少也将起到相同的作用。 现金的来源和运用遵从这一推理。,18.2 经营周期和现金周转期,时间,应付账款周转期,经营周期,收到现金,成品售出,企业收到发票,支付原材料现金,经营周期和现金周转期,在实践中，存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，由存货周转天数、应收账款周转天数和应付账款周转天数衡量。,示例,存货： 期初 = 200,000 期末 = 300,000 应收账款： 期初 = 160,00

3、0 期末 = 200,000 应付账款： 期初 = 75,000 期末 = 100,000 销售净额 = 1,150,000 销货成本 = 820,000,示例,存货周转期 平均存货 = (200,000+300,000)/2 = 250,000 存货周转率 = 820,000 / 250,000 = 3.28 次 存货周转期 = 365 / 3.28 = 112 天 应收账款周转期 平均应收款 = (160,000+200,000)/2 = 180,000 应收账款周转率 = 1,150,000 / 180,000 = 6.39 次 应收账款周转期 = 365 / 6.39 = 57 天 经

4、营周期 = 112 + 57 = 169 天,示例,应付账款周期 平均应付款 = (75,000+100,000)/2 = 87,500 应付账款周转率 = 820,000 / 87,500 = 9.37 次 应付账款周转期 = 365 / 9.37 = 39 天 现金周转期 = 169 39 = 130 天 我们必须为存货融资达130天。 如果我们想要减少融资需求，必须仔细察看我们的应收账款和存货周转期他们看起来都过长了。,18.3 短期财务政策的某些类型,企业短期财务政策的两个要素。 企业投资于流动资产的规模，通常相对于企业总经营收入水平进行衡量。 稳健型 激进型 流动资产的替代融资政策，

5、通常以短期债务相对长期债务的比例加以衡量。 稳健型 激进型,流动资产的投资规模,稳健型的短期财务政策将维持一个高的流动资产相对销售收入的比率。 持有大量的现金结余，且投资于有价证券 大量存货投资 宽松的信用条件 激进型的短期财务政策将维持一个低的流动资产相对销售收入的比率。 持有低水平的现金余额，不投资于有价证券 少量存货投资 不允许赊销（从而没有应收账款）,持有成本和缺货成本,$,流动资产投资 ($),置存成本,持有流动资产的总成本,适用于稳健型政策,$,流动资产投资 ($),持有成本,持有流动资产的总成本,适用于激进型政策,$,流动资产投资 ($),持有成本,持有流动资产的总成本,替代的融

6、资政策,稳健型短期财务政策意味着一个低的短期债务相对长期融资的比率。 激进型短期财务政策意味着一个高的短期债务相对长期融资的比率。 在理想世界里，短期资产总是由短期债务融资，长期资产总是由长期债务融资。 在这个世界里，净营运资本为零。,18.4 现金预算,现金预算是短期财务计划的一个基本工具。 其思想很简单：记录现金回收和现金支付的估计值。 现金回收 源自销售，但我们需要在实际收款时方才进行估计 现金流出 支付应付账款 工资、税款和其他费用 资本支出 长期财务计划,示例,宠物料理公司(Pet Treats Inc. )专业从事宠物美食料理，所有收入都来自销售 销售收入估计 (单位：百万) 一季

7、度(Q1) = 500; 二季度(Q2) = 600; 三季度(Q3) = 650; 四季度(Q4) = 800; 明年一季度 = 550 应收账款 期初应收款 = $250 平均收账期 = 30 天 应付账款 采购额 = 下一季度销售收入的50% 期初应付款 = 125 应付账款周转期是45天 其它费用 工资、税款和其他费用是销售收入的30% 利息和股利支出为$50 预计在二季度有一重大资本支出$200 初始现金余额为$80，公司维持一个$50的最低余额,示例,平均收账期 (ACP) = 30天，这意味着2/3的销售收入在当季度被收回，余下的1/3在下一季度收回。 期初$250的应收款将在第一季度被收回。,示例,应付账款周转期是45天，所以采购额的一半将在每一季度被支付，余下的将在下一季度支付。 期初应付款 = $125,示例,18.5 短期借款,最常见的为临时现金赤字融资的方式，是安排一笔短期贷款。 无担保贷款 信用额度（在银行的） 担保贷款 应收账款可以被转让(assigned)或者保理( factored)。 存货贷款使用存货作为抵押品。