万科财务报表分析作业.ppt

1、,万科A2009年中期财务报表分析,总体分析 资产负债表分析 现金流量表分析 利润表分析 财务指标分析,目录,总体分析,万科A总股本为109.95亿，其中流通股为93.92亿。最新分配预案为公开增发A股。最新财务指标为：每股收益0.07元，每股净资产2.97元，净资产收益率2.35%，主营收入增长率27.56%，净利润增长率7.05%，每股未分配利润0.63元。最新股东人数为865,153人，人均持股为12,708.98股，人均持股变动17.82%。最新市场估值指标分别是，市盈率为89.36、市净率为56.93、市现率为92.44、市售率为58.69、PEG为85.20；而同期行业均值分别为4

2、9.37、45.67、51.77、25.41、83.80。,资产负债分析,长期资本解构于变动分析,1流动资产结构与变动分析,2固定资产结构与变动分析,4长期投资结构析与变动分,3应收账款结构及变化,5流动负债结构与变动分析,资产结构及变动分析,2009年06月，万科A资产总额为12,451,992.87万元，其中流动资产为11,880,877.65万元，占比为95.41%，流动资产占比很高，它的盈利能力和周转效率对公司的经营状况起决定性作用；长期投资为283,974.30万元，占比：2.28%；固定资产为140,238.50万元，占比为1.13%；无形资产及其它资产为146,902.43万元，

3、占比：1.18%，。而上期上述指标分析别为95.75% 、2.46% 、0.94% 、0.85% 。资产总额比上期增加资产总额比上期增加1,341,868.68万元，增长率为12.08%。资产总额增加的原因如下：流动资产增加1,242,446.10万元，长期投资增加10,669.44万元，固定资产增加,36,227.85万元，无形资产及其它资产增加52,525.30万元；相比较而言，流动资产大幅增加，增加11.68% ，长期投资有所增加，增加3.90% ，固定资产大幅增加，增加34.83% ，无形资产及其它资产大幅增加，增加55.65% 。 由此可见，从企业资产数量来看，长期资产、流动资产都较

4、上期增加，长期资产增加的速度快于流动资产，资产总额增加，长期资产的比重增加，企业调整了资产构成的结构。从资产的质量来看，资产总额增加，净利润增加，资产增加的速度与净利润相同，总资产净利率保持不变，企业资产从质量上与上期相同，新增资产并没有带来过多的新利润。,资产结构及变动表,固定资产结构分析,固定资产总额为140,238.50万元，其中固定资产为116,577.50万元，占比为83.13%，在建工程为23,661.00万元，占比为16.87%，工程物资为0.00万元，占比为0.00%，固定资产清理为0.00万元，占比为0.00%；而上期上述指标分析别为61.58% 、38.42% 、0.00%

5、 、0.00% 。 固定资产总额比上期增加36,227.85万元，增长34.83%；固定资产总额增加的原因如下：固定资产增加52,526.49万元，共计增加固定资产52,526.49万元；在建工程减少16,298.64万元，共计减少固定资产16,298.64万元；从单项较上期相比较而言：固定资产大幅增加，增加82.01%；在建工程大幅减少，减少40.79%；工程物资基本上没有变化；固定资产清理基本上没有变化。 由此可见，企业固定资产总额较上期上升，并且营业收入较上期上升，固定资产周转率较上期上升，说明企业资产从量上、质上都好于上期，并且营业收入增长大于固定资产增长速度，固定资产利用情况比较良好

6、。,固定资产结构及变动表,流动资产及结构分析,流动资产总额为11,880,877.65万元，其中货币性资产(货币资金+交易性金融资产)为2,688,042.35万元，占比22.62%；应收票据为0.00万元，占比0.00%；应收款项(应收账款+其他应收款+预付账款)为776,255.37万元，占比6.54%；存货为8,416,579.93万元，占比70.84%，存货占比很高，它的质量决定了流动资产的质量，只有加强销售及存货管理，才能提高流动资产的整体质量水平；其它资产为0.00万元，占比0.00%；而上期上述指标分析别为14.45% 、0.00% 、9.27% 、76.29% 、-0.01%。

7、流动资产总额比上期增加1,242,446.10万元，增长率11.68%。,为流动资产总额增加的原因如下：货币性资产增加1,151,057.79万元，存货增加300,592.51万元，其他资产增加0.00万元，共计增加流动资产1,451,650.30万元；应收款项减少209,204.20万元，共计减少流动资产209,204.20万元；货币性资金大幅增加，增加的速度明显快于流动资产，货币性资金的比重上升，公司应付市场变化的能力很强，但存在资金闲置问题；应收款项大幅减少，减少的速度明显快于流动资产增加速度，应收款项的比重急剧下降，货款回笼情况非常好，但有可能执行了非常严厉的信用政策；存货增加，增加的

8、速度慢于流动资产，存货的比重下降，企业存货占用资金相比下降，但企业还应加强存货管理及销售工作。 纵观流动资产变化可以看出：企业贷币性资产增长幅度大于流动资产增长幅度，并且也大于其它类资产的增长幅度，说明企业应付市场变化能力得到增强。企业在流动资产增加的同时，销售收入也增加，并且增幅大于流动资产，流动资产经营质量较上期提,A,B,流动资产结构及变动表,流动负债结构及变动分析,本期流动负债总额为6,263,861.29万元；其中营业环节负债为4,119,023.60万元，占比为65.76%；筹资环节负债为1,213,035.38万元，占比为19.37%；收益分配环节负债为931,802.32万元，

9、占比为14.88%；营业环节上的负债比重最大，表明公司的资金来源以营业性质为主，比较正常，运营成本比较低。 流动负债总额比上期增加201,643.04万元，增长率为3.33%。流动负债总额增加的原因如下：应付账款增加205,889.14万元，预收款项增加352,606.26万元，应付职工薪酬增加19,813.33万元，应付利息增加32,348.15万元，一年内到期的非流动负债增加37,336.17万元，共计增加流动负债647,993.05万元；短期借款减少320,931.96万元，交易性金融负债减少2,042.96万元，应交税费减少52,845.59万元，其他应付款减少70,529.50万元，

10、共计减少流动负债446,350.01万元； 纵观流动负债变化可以看出：企业营业性负债增长幅度大于流动负债增长幅度，并且也大于其它两种负债的增长幅度，说明企业短期资金来源中营业性质负债增加，对外欠款增多，资金压力较上期增大。,流动负债结构及变动表,应收账款结构及分析,应收款项结构及变化表,长期投资结构及变动分析,本期长期资本总额为6,074,772.69万元；其中长期借款为1,343,963.72万元，占比为22.12%；应付债券为578,068.62万元，占比为9.52%；实收资本为1,099,521.02万元，占比为18.10%；资本公积为850,762.87万元，占比为14.00%；盈余公

11、积为658,198.50万元，占比为10.83%；,长期借款减少25,909.02万元，共计减少长期资本25,909.02万元； 未分配利润为815,890.99万元，占比为13.43%；少数股东权益为728,366.98万元，占比为11.99%；而上期上述指标分析别为27.82%、0.00%、22.33%、16.15%、10.96%、10.96%、11.78%。,企业长期资本总额较上期上升，但是净资产收益率与上期持平，说明企业长期资本从量上好于上期，但从质上与上期相同，长期资本利用正常；另外企业的长期资产的资金全部来自长期资本，但是比上期下降，采取了比较保守的资本组合方式；由于盈利能力的增加

12、，建议企业可继续以改变现在的资本组合，采取适当比较适中的组合方式，进一步增加盈利能力。,期资本总额比上期增加1,150,459.95万元，增长率为23.36%。长期资本总额增加的原因如下：应付债券增加578,068.62万元，资本公积增加55,392.88万元，盈余公积增加118,651.48万元，未分配利润增加276,194.33万元，少数股东权益增加148,061.67万元，共计增加长期资本1,176,368.98万元；,长,投资结构及变动表,长期资本结构与变动分析,利润表分析,利润总额分析 营业利润分析 收入构成分析 营业成本分析 期间费用分析 经营风险分析,利润总额分析,2009年06

13、月，利润总额为419,100.54万元；较上期的332,795.64万元上升25.93%；正常营业利润为-7,997,495.24万元，占比为-1,908.25%；投资收益为16,210.62万元，占比为3.87%；补贴收入为占比为0.00%；营业外收入为4,591.83万元，占比为1.10%；营业外支出为4,575.98万元，占比为1.09%；影响利润总额的其他科目为占比为0.00%；本期经营盈利情况比较差，主要依靠营业外业务，来弥补经营亏损，企业整体盈利能力不强。而上期上述指标分析别为-2,338.74% 、0.68% 、0.00% 、1.23% 、1.22% 、0.00% 。,利润总额结

14、构及变动表,营业利润分析,营业利润,2009年06月，营业利润为419,084.69万元， 比上期增加86,336.75万元，增长25.95%；营业利润总额增加的原因如下：营业收入增加455,363.94万元，公允价值变动净收益增加116.74万元，投资收益增加13,960.74万元，营业税费减少40,331.67万元，营业费用减少15,773.59万元，管理费用减少24,771.18万元，资产减值损失减少23,241.43万元，共计增加营业利润573,559.29万元；营业成本增加483,589.18万元，财务费用增加3,633.35万元，共计减少营业利润487,222.54万元；本期营业收

15、入上升，但销售毛利率下降，说明企业采取了降低产品的整体市场价格以换取增加市场份额做法，但是营业成本及税费没有得到相应控制，反而上升，最终导致销售毛利率下降。 本期同口径营业利润为338,575.42万元，经营活动现金净流量为982,158.46万元，差额为643,583.05万元，利润质量正常。企业营业利润较上期增加，营业收入增长幅度大于营业利润增长幅度，说明企业主营业务盈利能力增强，由于管理费用等费用支出影响了营业利润的进一步增长。,收入构成分析,在收入构成中，收入总额为3,980,936.10万元，较上期增加：27.63%；其中营业收入占比：54.78%，投资收益占比：0.41%，营业外收

16、入占比0.12%；而上期上述指标分析别为55.32% 、0.07% 、0.12% 。,情况来看从现金回笼：本期销售现金回笼小于90%，销售工作非常不正常，有可能存在比较严重的虚盈实亏。本期企业经营债权增长幅度小于销售收入的增长幅度，说明企业的售货回款非常好，出现了供不应求的局面。,从单项较上期相比较而言，营业收入大幅增加，增加26.39% ，投资收益大幅增加，增加620.51% ，营业外收入大幅增加，增加16.12% 。,纵观收入结构变化可以看出：企业收入来源主要以营业收入为主，经营正常。但投资收益增长速度超过营业收入增长速度，值得引起关注。,收入结构表,营业成本为1,500,730.34万元

17、，较上期增加47.54%，增加47.54%；主营业务税金及附加163,582.15万元，减少19.78%；营业收入为2,180,865.24万元；本期销售成本率为68.81%，上期为58.95%。,从现金支出情况来看：本期采购现金支出率大于110%，采购工作不正常，采购现金支出比较多。公司营业成本增加，营业收入增加，营业成本增长速度超过营业收入，企业内部成本控制能力下降，主营盈利能力减弱。,营业费用为55,144.75万元，较上期减少-22.24%，大幅减少，减少22.24%。管理费用为56,903.21万元，较上期减少-30.33%，大幅减少，减少30.33%。财务费用为23,710.41万

18、元，较上期增加18.10%，大幅增加，增加18.10%。,营业利润为419,084.69万元，较上期增加25.95%，大幅增加，增加25.95%。公司营业费用下降，营业利润上升，营业费用取得很好的效果，企业的销售活动取得了明显的市场效果,营业成本及期间成本分析,营业成本结构及变动表,期间费用结构及变动表,现金流量分析,现金流量表整体分析 现金流入结构分析 现金支出结构分析 现金流入流出比分析,现金流量表整体分析,2009年06月，现金净流动量为1,699,795.29万元，比上期减少30.72%：其中：现金收入总计：2,389,997.42万元，比上期增加4.26%：，现金支出总计：690,2

19、02.13万元，比上期增加527.72%：本期经营活动净现金流量是167,663.90万元，投资活动净现金流量是-13,773.88万元，筹资活动净现金流量是1,545,905.27万元；现金净流量以筹资活动净流量为主。 在现金流入构成中，经营现金流入占比：48.11%，投资现金流入占比：0.08%，融资现金流入占比：51.81%；而上期上述指标分析别为70.15% 、1.00% 、28.85% ； 在现金流出构成中，经营现金流出占比：142.30%，投资现金流出占比：2.28%，融资现金流出占比：-44.58%；而上期上述指标分析别为92.27% 、159.24% 、-151.50% ； 从

20、单项较上期相比较而言，经营现金流入为1,149,822.36万元，大幅少，减少28.49% ，现金流出982,158.46万元，大幅增加，增加759.66%，经营活动现金净流量为167,663.90万元 ，投资现金流入1,936.95万元，大幅减少，减少91.53% ，现金流出15,710.83万元，大幅增加，增加106.11%，投资活动现金净流量为-13,773.88万元 ，筹资现金流入1,238,238.10万元，大幅增加，增加87.21% ，现金流出-307,667.17万元，大幅减少，减少225.85%，融资活动现金净流量为1,545,905.27万元 。 由此可见，从总体上可以看企业

21、经营状况良好，通过筹集资金进行投资，企业注重投资项目的盈利能力。现金收入增长速度小于现金支出速度，将会减少企业的现金流量，值得关注。,现金流入结构分析,本期实现现金流入总额为5,178,916.22万元，其中：企业通过收到其他与经营活动有关的现金2,811,575.01万元，是企业本期主要的现金流入来源，约占本期流入总额的54.29%；吸收投资收到的现金1,103,901.54万元，对企业本期现金流入影响比较大，约占本期流入总额的21.32%；收到其他与筹资活动有关的现金1,103,901.54万元，对企业本期现金流入影响比较大，约占本期流入总额的21.32%；本期现金流入次序为以经营活动为主

22、，筹资活动流入其次，投资活动流入最末，比较正常。 在经营活动现金收入中，销售商品、提供劳务收到的现金、收到的税费返还共占0.00%；但收到其他与经营活动有关的现金占35.03%，占比超过销售商品、提供劳务收到的现金和收到的费返还，企业经营活动现金流入不正常。 在投资活动现金收入中，收回投资收到的现金、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额、处置子公司及其他营业单位收到的现金净额共占5.74%；取得投资收益收到的现金带来的流入占4,702.65%，企业投资带来的现金流入主要是投资获利。,现金流出结构分析,其他与筹资活动有关的现金1,411,568.71万元，对企业本期现金支出影响比较

23、大，约占本期支出总额的34.02%；本期现金支出次序为付以经营活动为主，筹资活动支出其次，投资活动支出最末，比较正常在经营活动现金支出中，购买商品、接受劳务支付的现金占4.64%，支付给职工以及为职工支付的现金占0.00%，支支付的各项税费占0.00%，支付其他与经营活动有关的金占0.00%，企业经营活动现金支出正常,期现金支出总额为4,149,205.60万元，其中：企业通过支付给职工以及为职工支付的现金353,432.10万元，对企业本期现金支出有一定的影响，约占本期支出总额的8.52%；支付的各项税费260,515.60万元，对企业本期现金支出有一定的影响，约占本期支出总额的6.28%；

24、支付其他与经营活动有关的现金1,829,416.55万元，对企业本期现金支出影响比较大，约占本期支出总额的44.09%；,本,经营活动现金流入流出比为1.54，说明企业1元的经营现金支出可以带来1.54元的流入，现金净流入982,158.46万元，经营活动产生现金效率非常高；投资活动现金流入流出比为1.55，现金净流入15,710.83万元，说明企业缺少投资机会；筹资活动现金流入流出比为0.78，说明还款明显大于借款，现金净支出307,667.17万元，有一定比例的借新还旧现象，并且使用投资收回现金及经营活动产生的现金归还，能保证归还借款，没有资金危机。,现金流入流出比分析,财务指标分析,财务

25、效益状况分析 资产运营状况分析 偿债能力分析 现金能力分析 发展能力分析,财务效益状况分析,2009年06月，在财务效益指标中，销售净利率为12.00%，销售毛利率为31.00%，成本费用利润率为26.00%，资产利润率为2.00%，净资产收益率为7.00%；而上期上述指标分析别为12.00% 、41.00% 、28.00% 、2.00% 、7.00% 。,财务效益指标表,资产运营指标表,财务运营状况分析,偿债状况能力分析,2009年06月，在偿债能力指标中，可以看出营运资本为5,617,016.35万元，流动比率为1.9，速动比率为.55，现金流动负债比率为.43，资产负债率为19.00%，已获利息倍数为0，净资产收益率为7.00%；而上期上述指标分析别为4,576,213.29万元、1.75 、.42 、.25 、17.00% 、0 、7.00% 。,发展能力状况分析,2009年06月，在发展能力指标中，可以看出营运资本为8,271,498.70万元，可用资本为-571,115.22万元，销售收入增长率为26.00%，净资产增长率为15.00%，净