第二讲 股票.ppt

1、第二讲 股票,股票是股份制公司签发给出资人的股份资本所有权的书面凭证。股票持有人就是股份制公司的股东。 对于认购股票的人来说，购买股票是一种证券投资行为。,第一节 股份有限公司,一、股份有限公司的性质和特征 股份公司是随着商品经济和社会化大生产的发展而形成的一种典型的企业财产制度，它是通过发行股票把分散资金集中起来的企业组织形式。股份公司对外享有独立的民事权利，承担民事义务和责任，是依法独立经营的法人。,股份公司的一般性质： 1、独立的法人资格 2、以股份筹资的形式组建（典型的资合公司，与股东信用无关） 3、其股份投资具有永久性 4、所有权与经营权相分离,由于各国法律体系不同，股份公司在国际上

2、有四种： 股份有限公司 有限责任公司 无限责任公司 两合公司 我国公司法规定：所称公司是指依照公司法在中国境内设立的有限责任公司和股份有限公司。,股份有限公司的特征： 1、承担有限民事责任 两个层面：股东、公司 2、资本总额划分为相等金额的股份 同股同权 3、可向社会公开发行股票 财务公开 4、股东人数有下限无上限 最少不得少于5人,股东的权利,参加股东大会 投票表决权：固有权利 收益分配权 经营参与权：建议、质询经营事项 股份转让权 资产索偿权 查阅权：公司章程、股东大会记录、财务报告 诉讼权,二、股份有限公司的设立 （一）设立方式 发起设立、募集设立 （二）设立条件 1、发起人的有关规定（

3、不得少于5人，半数以上在中国境内有居所） 2、法定资本最低限额（1000万元人民币） 3、发行和筹办事项合法 4、发行人必须制定公司章程并经创立大会通过 5、有公司名称并建立合乎要求的组织机构 6、有固定的生产经营场所和必要的生产经营条件,（三）设立程序 1、准备 2、申请与审批 3、募集股份 4、创立大会 5、登记注册,三、股份有限公司的组织结构 （一）股东大会 1、股东大会的种类：创立大会、年度大会、临时股东大会 2、股东大会的职权 3、股东大会的召开 （二）董事会 （三）经理 （四）监事会,四、股份有限公司的财务 我国对股份有限公司的财务会计进行管理的规章体系 （一）资金募集 资金需要量

4、的确定、筹资方式的选择、筹资决策分析 （二）资金投放 长期投资管理、短期投资管理 （三）收益分配 弥补亏损、提取法定盈余公积金、提取公益金、支付优先股股利、提取任意盈余公积金、支付普通股股利。,五、股份有限公司的变更、破产和解散 （一）变更 合并（吸收合并、新设合并）、分立（新设分立、派生分立）、转换（go public & private） （二）破产 法律规定，股份有限公司不能清偿到期债务即可被依法宣告破产。 股份有限公司破产的标准是“现金流量标准”，即债权人向公司提出要求而公司无法清偿其无争议的债务，那么这就是公司不能清偿的充分证据。,破产财产的清偿顺序 1、清算费用、公司职工工资和劳动

5、保险费用； 2、公司所欠税款； 3、公司债务； 清偿完毕若仍有剩余，则由公司按照股东 持有的股份比例进行分配。,（三）解散 期满解散、决议解散、合并或分立解散、破产解散、法律强制解散。,一、股票的定义 股票是有价证券的一种主要形式。根据我国公司法规定，股票是指股份有限公司签发的证明股东所持股份的凭证。 股票的签发主体是股份有限公司；股票的基本功能是证明股东持有的股份，在股份有限公司，股份采取股票的形式。,第二节 股票的性质和特征,二、股票的性质 1、股票是一种有价证券 2、股票是一种要式证券 3、股票是一种证权证券 4、股票是一种资本证券 5、股票是一种综合权利证券,三、股票的特征 一说：收益

6、性、风险性、流动性、永久性、参与性、波动性 一说：不返还性、流通性、风险性、收益性、经营参与性、责权同一性、责任有限性,一、普通股票和优先股票 （一）普通股票 普通股票是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，是发行量最大、最为重要的股票种类。 目前在上海和深圳交易所上市交易的股票都是普通股票，俗称流通股或社会公众股。,第三节 股票的分类,1、普通股的基本特征 （1）标准的股票 （2）风险最大的股票 2、普通股的功能 （1）筹资功能 （2）投资功能

7、,3、普通股股东的权利与义务 （1）权利 A、公司重大决策的参与权 B、公司盈余和剩余资产的分配权 C、选择管理者的权利 D、其他权利，如优先认股权等 （2）义务,（二）优先股票 1、定义 优先股票与普通股票相对应，是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产权）的股票。 优先股在某些方面享有较普通股优先的权利外，其在另外一些方面的权利又受到一定限制，在其收益模式上，兼有债券的若干特点，所以它是一种特殊的股票。,2、优先股的特征： （1）股息率固定，且发行时事先确定。 （2）股息分派优先。 （3）剩余资产分配优先。 （4）一般无表决权。 3、优先股票的种类 （1）累积优先股票和非累积

8、优先股票 （2）参与优先股票和非参与优先股票 （3）可转换优先股票和不可转换优先股票 （4）可赎回优先股票和不可赎回优先股票 （5）股息率可调整优先股和股息率固定优先股,普通股与优先股的比较,二、记名股票和不记名股票 （一）记名股票 （二）不记名股票 三、有面额股票和无面额股票,按是否记名分 记名股票 无记名股票 按是否记载金额分 有面额股票 无面额股票 按股东权利、义务不同分 普通股 优先股 普通股：收益随公司利润变动，不限制股东权利的股票。 优先股：股息和财产清偿均优先于普通股但股东权利受限的股票,股票分类总结,第四节 我国现行股票种类,国家股：不流通，比例大 法人股：不流通（别忽视与前者

9、的区别） 公众股：流通，比例小（含内部职工股） 外资股：境内上市外资股、境外上市外资股 三无概念,普通股的市场分类,按投资价值分 蓝筹股：大盘、业绩稳定、行业垄断性 （红筹股、紫筹股） 成长股：成长率高、分红少、市盈率高 收益股：红利高，市盈率低、潜力不大 周期股：收益随经济周期波动而变化 防守股：受经济周期影响少、风险小 投机股：价格波动大、风险大、收益不稳定,*其他分类,A股、B股、H股、S股、L股、N股 ST股、PT股（01年取消PT制度） 一线股、二线股 、三线股 高价股、中价股、低价股 绩优股、绩差股,股票的几种价格,1、面值价格(票面价格) 股票上标明的每股票面金额。 无面额股票只

10、标明每股占公司全部资产的比率。 2、发行价格 新公司发行股票或老公司增发新股票时每股的价格。四种确定方法：按票面价格发行，按折扣价发行、按时价发行、按中间价发行。,3、净价（每股净资产，含金量） 也称账面价格。 账面价格=（总资产-总负债）/总股本 4、清算价格 公司财产清算时每股代表资产的实值。 5、市场价格 也称市价，是指股票在证券交易所买卖成交时的实际价格。 开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交均价等。,6、股票的理论价格 股票的理论价格是依据股票价格理论计算出来的价格，不是市场上的实际价格。 股票的理论价格是资本化的股息。对于投资者而言，股息与利息有同样的意义，他总是把这两者进行比较，

11、从而决定把自己的资金投向收益率高的一方。 因此： 股票的理论价格=股息收益/利息率,股票的估值,主要的估值方法： （1）市盈率法：每股收益市盈率 （2）现金流量折现法：预测多期股息折现加总：股息固定的零增长模型、股息变动的不变增长模型 （3）净资产倍率：每股净资产值溢价倍率,持有期投资收益,持有期投资收益 （卖出价买入价期间分红）/买入价100 年化收益率 持有期投资收益（365/持有天数）100,股票股利的发放（中国）,1）宣布日。董事会公告股利分派方案 2）登记日。（含权、含息日）这一天持有 股票的股东享有分红派息的权利 。 3）除权除息日。将股票中含有的分红权利予以解除。 4）支付日。在

12、沪深股市，股票的分红派息都由证券交易所及登记公司协助进行 。,除息价=登记日收盘价每股股息 例1，登记日收盘价为10元，10派3元，则除息价 P=10-0.3=9.7元 除权价=登记日收盘价（1+每股送股率） 例2，登记日收盘价为13元，10送3，则除权价 P=13/1.3=10元 既除权又除息价（登记日收盘价每股股息） （1+每股送股率） 例3，收盘价13元，分配方案是10送3股的同时派3元，则P=（13- 0.3）/ 1.3=9.77元,填权与贴权，填息与贴息的概念 复权：除权价、除息价的倒算 例1中除息价9.8元的复权价为： P=9.8+0.3=10.1元 例2中除权价9.8元的复权价为

13、： P=9.81.3=12.74元 例3中除权价9.8元的复权价为： P=9.81.3+0.3=13.04元,配股或增发,配股为通过向原股东配售新股再融资，原则上一次配股数不超过前次发行并募足股份后股本总额的30%，即每10股配3股，但为支持农业等基础原材料行业的发展，国家也制定了例外的高比例配股条件。 增发融资规模较大，多数情况是对证券市场上全部投资者发售新股。由证监会审批，符合一定条件方可增发新股。,配股除权价的计算,（沪）除权价=（登记日收盘价配股率配股价）（1每股配股率） （深）除权价=（登记日收盘价 原总股本实际配股数配股价）（原总股本实际配股数） 如：收盘价为10元，10配3，配股

14、价5元，则： 除权价=(10+0.35)/1.3=8.85元 如送配同时进行，则 除权价=（登记日收盘价每股股息配股率配股价）（1每股送股率每股配股率） 增发股票上市首日视同首发新股上市,实训二（2节）,实训目的： 掌握股票的概念、我国证券市场股票板块分类，学会看K线图和分时图，会看除权日，计算除权价等。 实训内容和步骤： （1）听：我国股票市场最新简况； （2）学：如何画K线图和分时图（实训指导书第二篇）； （3）做（实训报告作业）：进入行情系统，看和画K线图 和分时图；上海证券交易所、深圳证券交易所挂牌 证券数目、种类；某股票除权日、计算除权价。,2004年上海证券交易所交易简况,截止20

15、04年12月底上海证券交易所投资者开户数3787万户。 上海证券交易所上市A股827只，证券市场市价总值2.6万亿元，大约占我国国内生产总值的四分之一（约万亿元），流通市值7350亿元，总股本4700.55亿股，总流通股本1366.58亿股。 2004年上海证券市场A股筹资456.90亿元，B股未发生筹资，总筹资额较上年下降18%。,正在进行的 (全流通、减持)股改,经过国务院批准，中国证监会于2005年4月29日发布了关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知，宣布启动股权分置改革试点工作。 首批试点公司：三一重工（600031）、紫江企业（600210） 、清华同方（600100，失败）

16、、金牛能源(000937) ，全流通方案实施后，简称前加G。 截至2005年8月底，深沪两市共有近40家上市公司实施了全流通方案，其中，宝钢股份（600019）成为首家发行认股权证、将通过认股权证实现全流通的公司。,为何要实施股改,1、非流通股的形成； 2、股权分置对证券市场的影响； 3、股权分置的解决历程； 4、全流通后的市场走势：个股；整体走势,作业1：,某上市公司近年股本变动如下： 98年：10送3派2 99年：10转增5 00年：10送1转增4派3 （1）某投资者在98年送股前持有1000股，经变动00年送股后他持有多少股，总共收到分红现金多少？ （2）如该投资者于98年送派前以8元/

17、股买入，00年送派后以10元/股卖出，整整持有了三年，则 A.该投资者的收益为多少？B.持有期收益率是多少？C.他的年化收益率是多少？D.将他卖出时的股价进行复权。,作业2,深发展上市后股本变动如下： 88年：10送5派7 89年：10送5配5，配股价40元 90年：1拆20股，拆后10送5配1，配股价5元 91年：10送4配3，配股价12元 92年：10送8.5后配1派3，配股价16元 93年：10送5后配1派5，配股价5元 94年：10送2派3 95年：10送10 96年：10送5派2 00年：10配3，配股价8元 某投资者在88年送股前持有1000股，经变动，(1)00年配股后他持有多少

18、股？(2)现金收入情况如何？(3)如其买入价位20元，卖出价为11元，其年收益率大致为多少？,作业3,1、股份有限公司的一般性质和特征 2、简述股份有限公司的组织结构 3、简述股票的性质 4、比较债券、优先股、普通股的不同。 5、对企业来说，债券融资与股票融资有什么不同？,谢谢！本次课到此结束,（1）1000(1+0.3)(1+0.5)(1+0.5)=2925股 10000.2+19500.3=200+585=785元 （2）A. 292510+785-10008=22035元 B. 22035/8000=275.4375% C. 275.4375%/3=91.8125%，另一算法（复利法）：开3次方。 D. 10（1+0.5)+0.3(1+0.5)(1+0.3)+0.2=30.035元,习题1答案,习题2答案,股票数 88:10001.5=1500 89:15002=3000 90:3000201.6=96000 91:960001.7=163200 92: