第2章企业筹资管理.ppt

1、第2章企业筹资管理,2.1 企业筹资概述,资金筹集简称筹资，是企业的主要财务活动之一。 筹资是指企业为了满足自身的生产经营活动需要，而从企业内部或外部筹措资金的活动。,2.1.1 企业筹资的目的与要求,1资金筹集的目的 企业之所以要筹集一定数量的资金，其目的概括起来有以下几个方面。 （1）依法设立企业。 （2）扩大经营规模。 （3）偿还原有债务。 （4）优化财务结构。 （5）应付偶发事件。,2.1.1 企业筹资的目的与要求,2筹集资金的要求 （1）认真选择投资项目。 （2）合理确定筹资额度 （3）依法足额募集资本 （4）适度举债。 （5）科学把握投资方向。,2.1.2 筹资的种类,按不同方式筹

2、集到的资金，从根本上说： 可分为： （1）自有资金。 （2）债务资金。 按不同方式筹集到的资金，从使用期限上看， （1）长期资金。 （2）短期资金。,2.1.3 筹资原则,1合理确定筹资规模 2恰当安排筹资时间 3选择最佳筹资方式 4保持最佳资本结构,2.1.4 筹资渠道,国有企业的资金筹集渠道有： （1）国家资金。 （2）银行信贷资金。 （3）非银行金融机构资金。 （4）其他法人单位资金。 （5）民间资金。 （6）企业内部形成的资金。 （7）境外资金。,2资金筹集方式,（1）吸收直接投资。 （2）发行股票。 （3）银行借款。 （4）发行债券。 （5）商业信用。 （6）租赁。,资金筹集渠道和资

3、金筹集方式之间有着密切的关系,资金筹集渠道和资金筹集方式之间有着密切的关系。不同的筹资渠道，除各种债务以外，都体现着一定的所有制成分，而不同的筹资方式则体现着不同的经济关系；一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金可以采用不同的方式取得，而同一筹资方式又往往可适用于不同的筹资渠道。 在筹资时，应认真考虑这些筹资方式的经济性质及相应的经济利益问题，合理地选择使用。不同的筹资渠道，除各种债务以外，都体现着一定的所有制成分，而不同的筹资方式则体现着不同的经济关系；一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金可以采用不同的方式取得，而同一筹资方式又往往可适用于不

4、同的筹资渠道。因此，在筹资时，应认真考虑这些筹资方式的经济性质及相应的经济利益问题，合理地选择使用。,2.2 资金需要量的预测,资金是企业进行生产经营活动的基本条件，企业为达到生产经营的预期目标所需要的资金数额即为企业的资金需要量。 正确预测资金需要量，是财务预测的一个重要内容。资金需要量预测的方法可分为定性预测和定量预测，定量预测又可分为销售百分比法、高低点法、线性回归法和本量利分析法。,2.2.1 定性预测法,定性预测法是指利用直观的资料,依靠个人的经验和主观分析、判断能力，预测未来资金的需要量的方法。 这种方法通常在企业缺乏完备、准确的历史资料的情况下采用的。常用的定性预测方法主要有经验

5、判断法、调查研究判断法和系统分析法。定性预测方法简单直接，在缺乏资料和因素复杂的情况下行之有效，但它受主观因素影响，因而精确度、客观性较差。,2.2.2 定量预测法,定量预测法是根据比较完备的财务数据资料，运用数学方法进行科学的分析处理，对财务活动的未来发展作出定量的测算和估计。 定量方法用数学模型计算，预测结果比较客观准确，但这种方法必须资料齐全、环境稳定，否则也不准确。在实际工作中，定性和定量预测方法是相互结合运用的，以起到互补的作用，使财务预测客观真实。,2.2.2 定量预测法,销售百分比法 高低点法 线性回归分析法 本量利分析法,1销售百分比法,销售百分比法是指假定收入、费用、资产、负

6、债与销售收入存在稳定的百分比关系，并根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益变动，然后利用会计等式确定 融资需求的一种方法。 销售百分比法预测的步骤包括： （1）对历史数据资料进行审核以判断哪些财务报表项目与销售成比例变化，并计算出相关项目与销售额的百分比。 （2）运用一定方法预测销售额。 （3）借助推断出的历史百分比和最新估计的销售额，估计预测期的单个财务报表项目。 （4）根据会计恒等公式估计预测期的融资需求量。,2高低点法,（1）成本习性。成本习性又称成本性态，是指成本与业务量之间的依存关系，即成本如何随公司业务量的变动而反映或变动。成本按成本习性可分为固定成本和变动成本两大

7、类。 （2）固定成本是指其成本总额在一定时期和一定业务量范围内不受业务量增减变动影响而固定不变的成本。 （3）变动成本是指其成本总额随着业务量增减变动成正比例增减变动的成本，如直接材料、直接人工等。 （4）混合成本是指那些虽然也是随业务量的变动而变动，但不成正比例变动，不能简单地归入变动成本或固定成本的成本，但可将其分为变动成本和固定成本，即建立y=a+bx函数关系，求a和b。,2高低点法,（5）高低点法含义和公式。高低点法是以某一特定时间内最高业务量（高点）的资金占用与最低业务量（低点）的资金占用之差，除以最高业务量与最低业务量之差，计算出单位变动成本的值，然后确定固定成本总额，从而求得资金

8、需要量的一种方法。其计算公式如下。 y = a bx 其中：,3线性回归分析法,线性回归分析法是假定资金需要量与营业业务量之间存在线 性关系并建立数学模型，然后根据历史有关资料，用回归直 线方程确定参数从而预测资金需要量的一种方法。 其预测的数学模型为： y = a bx 式中：y资金需要量； a不变资金； b单位业务量所需要的变动资金； x业务量。 其中，不变资金是指在一定的营业规模内，不随业务量增减的资金，主要包括：为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备，以及固定资产占用的资金。变动资金是指随营业业务量变动而同比例变动的资金。,4本量利分析法,量本利分析法

9、，全称为产量成本利润分析，也叫保本分析或盈亏平衡分析，是通过分析生产成本、销售利润和产品数量这三者的关系，掌握盈亏变化的规律，来计算并确定企业目标利润的一种方法。 量本利分析法预测目标利润的计算公式为： 目标利润=预计销售收入-变动成本总额-固定成本总额 目标利润=预计销售数量（单位产品售价-单位变动成本）-固定成本总额 目标利润=预计销售数量单位边际贡献-固定成本总额 目标利润边际贡献总额-固定成本总额,2.3 权益资金的筹集,1吸收直接投资的出资方式 （1）现金出资 （2）实物出资 （3）无形资产出 （4）土地使用权出资。,2吸收直接投资的步骤,（1）合理确定吸收投资数量。 （2）选择最佳

10、投资单位。 （3）协商投资数量和出资方式。 （4）签署投资协议。 （5）共享投资利润。,3吸收直接投资的优缺点,（1）吸收直接投资的优点 吸收投资所筹集的资金属于自有资本金，有利于增强企业的信誉和借款能力，扩大企业经营规模，壮大企业实力； 可以直接获得投资者的先进设备和技术，有利于尽快形成生产能力和开拓市场； 企业根据自己的经营状况支付投资报酬，可多可少，比较灵活，有利于降低财务风险。 （2）吸收直接投资的缺点 资金成本较高。一般而言，采用吸收直接投资方式筹集资金所需负担的资金成本较高，因为向投资者支付的报酬是根据其出资数量和企业税后利润的多少来计算的； 容易分散企业控制权。投资者一般要参与经

11、营管理，如果外部追加投资过多，投资者具有相当大的管理权，容易分散原股东企业控制权。,2.3.2 发行普通股,（1）普通股概念 普通股是股份有限公司发行的无特别权利的股份，也是最基本的、标准的股份。通常情况下，股份有限公司只发行普通股。普通股的持有者为普通股股东。依我国公司法的规定，普通股股东主要有以下权利。 公司管理权。 分享盈余权 优先认购权 剩余财产要求权。,（2）普通股的种类,股份有限公司根据有关法规的规定以及筹资和投资 者的需要，可以发行不同种类的普通股。 按股票有无记名，可分为记名股和不记名股。 按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。 按投资主体的不同，可分为国家股、法人股

12、、个人股等等。 按发行对象和上市地区的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等等。,2普通股融资的优缺点,（1）普通股融资的优点 普通股所筹资金没有偿还期。 普通股筹资风险小。 普通股筹资能增强公司的信誉与举债能力。 普通股筹资容易吸收社会资金。 （2）普通股融资的缺点 运用普通股筹措资本也有如下一些缺点。 普通股的资金成本较高。 可能分散公司的控制权。 可能导致股价下跌。,2.3.3 发行优先股,1优先股的主要特征 优先股是一种特别的股票，它与普通股有许 多相似之处，但又具有债券的某些特征， 是 一种具有双重性质的证券。 （1）优先股通常预先定明股息收益率。 （2）优先股的权利范围小。

13、股息领取优先权。 剩余资产分配优先权。,2优先股的种类,优先股按不同的分类标准可划分为以下几类。 （1）累计优先股和非累计优先股。 （2）参加分配优先股和不参加分配优先股。 （3）可转换优先股和不可转换优先股。 （4）可赎回优先股和不可赎回优先股。 （5）股息可调换优先股和股息不可调换优先股。,3优先股筹资的优缺点,（1）优先股筹资的优点 无固定的到期日，不用偿还本金； 股利支付既固定，又有一定的弹性。 有利于增强公司的信誉。 （2）优先股筹资的缺点 筹资成本较高，因为股利要从净利润中扣除； 筹资限制多。 财务负担重。,2.4 借入资金的筹集,负债筹资是指通过负债筹集资金。负债是企业一项重要的

14、资金来源，几乎没有一家企业是只靠自有资本，而不运用负债就能满足资金需要的。 负债筹资是与普通股筹资性质不同的筹资方式。,2.4.1 短期银行借款,短期借款指企业向银行和其他非银行金融机 构借人的期限在一年以内的借款。 1短期借款的种类 主要有生产周转借款、临时借款、结算借款 等等。企业在申请借款时，应根据各种借款 的条件和需要加以选择。,2短期借款的取得,企业举借短期借款，首先必须提出申请，经审查同意后借贷双方签订借款合同，注明借款的用途、金额、利率、期限、还款方式、违约责任等然后企业根据借款合同办理借款手续，借款手续完毕，企业便可取得借款。,3短期借款的信用条件,（1）信贷限额。 （2）周转

15、信贷协定。 （3）补偿性余额。 （4）借款抵押。 （5）偿还条件。 （6）其他承诺。,4短期借款利率及其支付方法,（1）借款利率。（2）借款利息的支付方法。,2.4.2 长期借款,1长期借款的种类 （1）按照用途的不同分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和产品试制借款等等。 （2）按照提供贷款的机构的不同，分为政策性银行贷款、商业性银行贷款等。 （3）按照有无担保分为信用贷款和抵押贷款。,2长期借款的成本 长期借款的利息率通常高于短期借款。 3长期借款的偿还方式 长期借款的偿还方式不一，包括：定期支付 利息、到期一次性偿还本金的方式；如同短 期借款那样的定期等额偿还方式；平时逐期 偿还

16、小额本金和利息、期末偿还剩下的大额 部分的方式。 4长期借款筹资的特点 （1）筹资速度快。 （2）借款弹性较大。 （3）借款成本较低。 （4）限制性条件较多。,2.4.3 发行公司债券,1债券种类 债券是经济主体为筹集资金而发生的，用以记载和反映债权债务关系的有价证券。 （1）按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券。 （2）按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。,2发行债券的资格与条件,（1）发行债券的资格 我国公司法规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司有资格发行公司债券。,（2）发行债券的

17、条件, 股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元； 累计债券总额不超过公司净资产额的40； 最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； 所筹集资金的投向符合国家产业政策； 债券的利率不得超过国务院限定的水平； 国务院规定的其他条件。,3债券的发行价格,公司债券的发行价格通常有三种： 平价 溢价 折价。,2.4.4 融资租赁,1融资租赁的含义及特点 （1）融资租赁的含义。租赁是指出租人在承租人支付租金的条件下，授予承租人在约定的期限内占有和使用财产权利的一种契约性行为。租赁一般按性质或目的分为经营租赁和融资租赁两大类。 （2）融资租赁的特点 租赁期限长。 在租赁期限内，设备的维修、保养、保险费用由承租人承担。 租赁合同稳定。 租赁期满的资产处置。 租赁交易涉及第三方。,2融资租赁的种类 （1）直接租赁。 （2）售后租回。 （3）杠杆租赁。 3融资租赁的租金 （1）融资