《投资风险价值》PPT课件.ppt

1、第五章投资风险价值、5.1投资风险价值概述、5.1.1风险概念风险是指一定条件下和一定期间内可能发生的各种结果变动的程度。 风险是客观存在的。 风险可以给投资者带来利益，也可能造成损失。 但由于人们关注意外的损失，研究风险主要是减少损失。 风险分为市场风险和公司特有的风险。 所谓市场风险，是起因于影响所有公司收益的因素的风险，不能通过多元化投资分散的公司特有的风险，是由于个别公司特有的事件引起的风险。 可以通过多样的投资进行分散。 5.1.2风险报酬部分人进行风险投资。 因为得到追加报酬，也就是风险报酬。 风险报酬一般用风险报酬率来表示。 风险报酬率是投资者冒险进行投资得到的超过时间价值部分的

2、追加报酬，即风险报酬额和原来的投资额的比率。1926-2005年各类投资的年总收益、5.2个别资产的风险修正量、5.2.1个别资产风险修正量的步骤、风险是普遍存在的现象，但风险修正量问题没有得到解决，麦维茨发明了以分散方式修正风险的方法，解决了这个问题，解决了风险也就是说，在某种收益概率下，每项投资都有几项收益，每项收益可能有相应的概率。 概率分布有离散型和连续型两种。 2 .订正希望报酬率。 期待报酬是各种可能报酬率以该概率加权分数的报酬率，其订正公式中，3 .订正标准离差的标准离差，反映了从各随机变量的平均值的背离程度，具体来说，到风险报酬的订正作业为止，各种可能投资报酬和期待报酬背离的程

3、度。 修正公式：标准离差越大，随机变量偏离其平均值的离散程度程度越大，风险也越大。 偏差越小，风险越小。 5.2.2案例： Super和Slow公司，1，修订预期收益： Super公司：=(-0.2 0.1 0.3 0.5)4=17.5% Slow公司：=(0.05 )。 5.3两种资产的风险修正量、资产组合理论认为，向云同步投资多项资产有助于降低风险而不降低收益率。 用两种资产的组合来表示这个。 5.3.1协方差1，协方差和下文描述的相关系数测量两个随机变量如何相关。 协方差我们用Cor(RA，RB )表示， 2，情况：协方差纠正运算，5.3.2相关系数，1，相关系数也是测量两个变量间相关程

4、度的指标。 2个投资风险的相关系数式： 2，Super和Slow公司的相关系数为- 0.0048/(0. 25860.115 )=-0.004875，2个项目工程利益无论是正相关还是负相关相关系数为1时，5.3.3组合利益，1，组合利益为在此，XA和XB分别是在投资中分配给a项目和b项目的比重，XA XB=1.2，情况：组合利益，5.3.4组合的分散和标准离差，1，a和b两种证券组合的分散也可以用上式书写2 .组合的标准离差有： 2、案例：组合利益分配和标准离差、5.3.5两资产组合的有效定径套、1我们可以根据5.3.4案例，在垂直角坐标系上绘制。 通过涵盖各种分配组合，经济学家可以实现以下曲

5、线(红色)和伞状图3360、曲线的意思是：在该曲线的外侧，投资者可以实现伞状内的组合，这是该曲线的内部。 红色曲线上的点特征：收益率相等，风险最小，风险相等，收益率最大。 构成该曲线的组合，构成有效定径套，曲线本身构成有效边界。 5.4多项资产的风险度量， 5.4.1多个资产的风险度量可以从两个资产的风险度量中得出。1修正投资组合的各资产的预期收益2修正各资产的方差和标准离差3个组合中任意两个资产的协方差4修正多个资产的收益假定各资产分配的投资比重其组合收益为5 校正生产组合的方差是消耗校正量最大的工作，以下假定：假定1 :组合的所有证券有相同的方差，即所有的方差相同，即假定3 :在所有证券组合中的比例相同，则上述内容如下当n成为无限大时，在上式中，只有组合降低风险。 5.5投资组合的选择，许多投资组合出现在图中，形成伞状结构。 收益相同时，方差最小的投资组合构成最小方差集合，位于伞状结构的边缘，称为有效集，曲线称为有效边界。 没有因投资者喜好而产生差异的曲线。 没有差异的曲线与有效边界相接的点是具体的投资家的选择。 没有差异曲线的特征意味着投资者的风险和收益之间的转