第四章--财务分析PPT课件

1、1,第四章 财务分析,Chapter 4 Financial Analysis,2,1 财务分析概述,一、概念,起点,财务 报表,1、资产负债表-财务状况 2、利润表-经营成果 3、现金流量表-资金周转及营运情况 4、股东权益变动表-权益变动情况,它是以企业财务报表以及其他有关财务资料为 主要依据，运用专门的方法，对企业财务状况、 经营成果和现金流量状况进行评价。,3,二、财务分析的目的,早期的财务分析的目的是为银行信贷提供服务。 资本市场的形成与发展，此时财务报表不仅要为债权人提供信息服务，而且要为投资人提供投资服务。 概括来说，财务分析的目的可归纳为： （一）评价企业的经营业绩； （二）分

2、析企业财务状况和经营成果产生的原因； （三）预测企业未来的发展趋势 即：总结过去、评价现在、预测未来,4,三、财务分析步骤 1、收集与选取分析资料 2、评价财务信息的真实性 3、选用一定的方法进行财务分析 4、分析原因，总结评价,5,5,四、财务分析的方法,比较分析法,比率分析法,趋势分析法,结构分析法,因素分析法,6,6,2 、财务分析的依据,是以会计资料为基础,资产负债表,利润表,现金流量表,企业在某一特定期间所实现的利润或发生亏损数量的报表,提供企业在某一时点所拥有的全部资产、负债和所有者权益存量及其结构的报表,提供企业在某一特定期间内有关现金和现金等价物的流入和流出信息的报表,7,（一

3、）资产负债表,8,（二）利润表,9,（三）现金流量表,10,（三）现金流量表,11,11,财务报表附注以及财务状况说明书,财务报表附注,财务状况说 明书,12,12,企业内部财务报表,资产减值准备明细表,应缴增值税明细表,分部报表,13,1 企业偿债能力分析,企业偿还各种到期债务的能力。 包括： 短期偿债能力分析： 长期偿债能力分析：,14,14,3 财务分析的基本比率,主要有三个方面：,偿债能力分析,营运能力分析,盈利能力分析,15,15,一、偿债能力分析,短期偿债能力分析,长期偿债能力分,流动比率,速动比率,资产负债率,产权比率,权益乘数,利息保障倍数,现金流量债务总额比率,16,16,该

4、指标一般认为其值为2.0以上为好。即短期偿债能力较强。不同行业其要求是不同的。 分析：流动资产-流动负债=营运资金 营运资金越多，可以说明不能偿还的风险越小。当企业规模不同时，就难以用营运资金多少进行比较，而流动比率是个相对数，更适合不同规模企业之间以及本企业不同历史时期的比较。,1、流动比率=流动资产/流动负债,17,说明企业每一元流动负债有多少流动资产可以作为支付保证。,注：该比率并非是越高越好，因为资金过多地滞留于流动资产，有可能是应收账款收不回来或超储积压物资过多所致。,流动比率= 流动资产/流动负债,18,一、短期偿债能力分析,主要原因剔除存货,在流动资产中存货的变现速度最慢； 由于

5、某种原因，部分存货可能已损失报废还没作处理； 部分存货已抵押给某债权人； 存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的问题。,速动比率= 速动资产/流动负债 速动资产=流动资产-存货,19,注意：速动比率有两种计算方法 即速动资产的计算有不同 （1）减法：流动资产-存货等 （2）加法：货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款+其他应收款等,20,二、长期偿债能力分析（财务杠杆比率）,不同评价主体对该指标有不同的认识：0.5,债权人,股东,经营者,债务比例越低越好企业偿债有保证，,全部资本利润率借款利息率时，举债有利 全部资本利润率借款利息率时，举债不利,评价经营者理财能力和进取心的一个重要指标

6、。该指标小，说明经营者利用债权人资本进行经营的能力很差，对前途信心不足。,负债率是把双刃剑,1、资产负债率=总负债|总资产,21,产权比率1，表明负债、权益各占一半,产权比率1，表明负债比权益资金多，是高风险、高报酬的财务结构,产权比率1，表明负债比权益资金少，是低风险、低报酬的财务结构,产权比率=总负债/总权益,22,权益乘数大，说明企业靠负债融资多，财务风险大；,权益乘数小，说明企业靠权益融资多，财务风险小。,权益乘数=总资产/总权益=总负债/总权益+1,23,企业对一笔债务总是负两种责任：还本、付息。,利息：包括费用化利息（财务费用）和资本化利息（资本化部分） 分析 （1）该指标反映了企

7、业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。倍数大，偿付能力强。 （2）该指标与同行业平均水平进行比较，同时也和企业过去进行比较，并选择最低指标年度的数据作为标准。可保障最低的偿债能力。 一般要维持正常偿债能力，从长期看，利息保障倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力就越强。,2、已获利息倍数=息税前利润利息费用,24,24,练习题,某企业2006年末产权比率为80%，流动资产占总资产的40%。有关负债的资料如下：资料一：该企业资产负债表中的负债项目如表1所示：表1负债项目 金额流动负债： 短期借款 2000应付账款 3000预收账款 2500其他应付款 4500一年内到期的长期负债 40

8、00流动负债合计 16000非流动负债： 长期借款 12000应付债券 20000非流动负债合计 32000负债合计 48000要求计算下列指标：（1）所有者权益总额。（2）流动资产和流动比率。（3）资产负债率。,25,二、企业营运能力分析,1、应收账款周转率 ：,分析企业的资产管理水平。包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率。,应收账款周转率= 赊销收入净额平均应收账款 赊销收入净额=销售收入销售折扣与折让 平均应收账款=（期初应收账款期末应收账款）2 平均收现期= 360天应收账款周转率,26,应收账款周转速度越快，收现能力越强,季节性经营 企业营销方

9、式的影响 年末大量销售或销售大幅度下降,影响因素,27,存货周转速度越快，存货的周转天数越短， 存货的占用水平越低,变现能力越强。,存货的计价方法 受产品制造技术影响,影响因素,2、存货周转率 ：,存货周转率= 营业成本平均存货 平均存货=（期初存货+期末存货）2 存货周转天数=360天存货周转率,28,流动资产周转率= 营业收入平均流动资产 平均流动资产=（期初流动资产+期末流动资产）2 流动资产周转天数= 360天流动资产周转率,3、流动资产周转率 ：,周转速度越快，会相对节约流动资产，增加企业的盈利能力；否则，会增加新的流动资产投入周转，从而降低企业的盈利能力。,29,固定资产周转率=

10、营业收入平均固定资产净值 平均固定资产净值=(期初固定资产净值+期末固定资产净值)2 固定资产周转天数= 360天固定资产周转率,4、固定资产周转率 ：,30,总资产周转率= 营业收入总额 平均总资产 平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）2 总资产周转天数=360天总资产周转率,5、总资产周转率 ：,31,课堂练习,1 .一定时期内商品或产品主营业务收入净额与平均应收账款余额的比值，称作（） A固定资产周转率 B存货周转率 C应收账款周转率 D流动资产周转率,32,2、某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元

11、，则本年度存货周转次数为（） A 1.65次 B 2次 C 2.3次 D 1.45次,33,3.下列不属于流动资产周转率越大所带来的结果的是（） A企业盈利及偿债能力越强 B变现能力越强 C周转速度越快 D周转天数越多,34,三、企业盈利能力分析,盈利能力就是企业赚取利润的能力。 1、营业利润率 营业净利润率=净利润营业收入 营业毛利率= 毛利 营业收入 营业息税前利润率=息税前利润营业收入,反映每一元销售收入带来的净利润的多少，即销售收入的收益水平。通过分析其升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水平。,表示每一元营业收入扣除营业成本后，有多少钱可以用于各项期间费

12、用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不会盈利。,35,资产净利率=净利润 平均总资产 资产息税前利润率 =息税前利润 平均总资产,2、资产利润率,36,4 企业获利能力分析,表明资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得较好效果。,净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有较强的综合性 。,影响因素： 产品价格、单位成本高低、产品产量和销量、资金占用量的大小等， 可用来分析经营中存在的问题。,净资产收益率 Net Profit on Owners Equity,资产净利率 Net Profit on Total

13、 Asset,是杜邦分析体系的核心指标,37,5 上市公司信息披露,一、每股收益：Earnings Per Share of Common Stock（EPS）：反映每一普通股的获利水平。,N的确定方法： 加权平均法：考虑到年度中间股份变动的影响。 平均发行在外的普通股股数 =(发行在外普通股股数发行在外月份数)/12 =（股份变化前的总股本持有时间股份变化后的总股本持有时间）12,38,例：某公司某年实现净利润为100 000元，该年年初流通在外的普通股有10 000股，并分别于7月1日和10月1日新增发行普通股2000股和3000股。计算EPS?,EPS100 000/117508.51元

14、/股,39,二、每股股利（DPS）,该指标反映的是每股所能分配的现金额。,40,三、股利支付率,反映公司的股利分配政策和支付现金股利的能力。,反映公司的股利分配政策（受法律制约：盈余公积的比例），通常成长中的企业该比例会较高。,股利支付率+收益留存率=1,41,四、每股净资产（每股账面价值）,表明每一普通股票所代表的公司净资产价值，在理论上提供了股票的最低价值。 分析评价： （1）一般认为，企业每股净资产越大，说明每股股票所代表的财富越雄厚，其发展的潜在能力越强。创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。 （2）若股价每股净资产，该公司没有发展前景，清算是最好的选择。,42,五、市盈率,该比

15、率反映投资者对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。 用途： 1、衡量二级市场中股价水平的高低； 2、在股票发行时，作为估算发行价格的重要指标。在筹资管理部分展开。,43,六、市净率,市净率至少要求大于1倍，即若股价每股净资产，该公司没有发展前景，清算是最好的选择。 该比率是否以及有多大的分析意义，主要取决于资产的帐面价值在多大程度上反映企业的内在价值或市场价值。,44,6 综合财务分析,是就企业的营运能力、偿债能力和 获利能力等各方面的分析纳入一个有机 整体之中，以全方位地对企业财务状况 和经营成果进行评价和判断。,指标评分法 (沃尔评分法),指标分解法 (杜邦分析法)

16、,它可相互联系地揭示企业各项能 力找出在某方面存在的问题,45,一、沃尔评分法,是根据有关财务比率及其重要性系数计算一个综合指数，用以确定企业总体财务状况的方法。 具体分六步: 1.选择相关的财务比率 2.确定财务比率的标准评分值（权数） 3.确定财务比率的标准值 4.计算财务比率的实际值 5.计算实际值与标准值之比 6.计算得分=25 综合得分=各项财务指标得分,46,二、杜邦分析体系 Du Pont System,（一）概念： 是由美国杜邦公司创造的一种财务方法。该体系利用各财务比率之间的内在关系，通过财务比率的层层分解，达到解释指标变动的原因和趋势，为采取措施指明方向。故又叫指标分解法。,47,二、杜邦分析体系 Du Pont System,（二）体系的思想： 以股东权益报酬率为核心，通过对其层层分解，达到对企业财务状况的全面系统分析。,48,（三）指标分解,核心指标：股东权益报酬率（净资产收益率）,1.将分子和分母同乘以平均总资产：,2. 将资产净利率的分子和分母