§3.2期货和远期.ppt

1、3.1.未来2。前进3。远期利率协议4。远期合同的定价。主要内容：3.2。期货合同是指双方签订的在未来某个时间以某个价格交易某项资产的协议。(“期货合约”是两个对手之间签署的在未来某个时间以某个价格买入或卖出某项资产的协议。约翰赫尔期权、期货和衍生证券期货合约是为未来交易而设计的，现在就设定价格和条件。1.什么是期货合同？中国金融期货交易所沪深300股指期货合约(征求意见稿)沪深300股指期货模拟交易合约表(修订稿)，3.2，(1)期货合约均在交易所进行，交易双方互不直接联系，而是在交易所的清算部门或专门的清算公司进行结算。(2)期货合约的买方或卖方可以在交割日期之前进行套期交易，以结束其未来

2、头寸(即平仓)，而无需最终实物交割。2。期货交易的特征，3.2。(3)期货合约的合约规模、交割日期和交割地点都是标准化的，即合约中有明确的规定，不需要双方协商。有时交易所允许空方在可选标的物(主要适用于利率期货和商品期货)和交割地点(主要适用于商品期货)之间进行选择，交易所将根据预定公式调整空方收取的价格。一些金融期货，如以股票价格指数为标的的期货，在交割时以现金结算。2。期货交易的特征，3.2。(4)期货交易每天结算，而不是到期一次性结算。买卖双方都必须在交易前在经纪公司开立特别保证金账户。市场初始保证金标记，增加保证金以维持保证金，2 .期货交易的特征，3.2。初始保证金：在签订新的期货合

3、同时，买卖双方都必须向交易所的相关结算部门支付一定比例的合同金额。追加保证金：指当合同持有人遭遇不利的价格变动，造成损失，且支付的保证金低于维持保证金水平(追加部分应能弥补初始保证金水平)时，交易所要求合同持有人在一定期限内补足的金额。维护保证金：这是交易所允许的最低保证金水平。逐日盯市是根据市场价格的变化随时结算损益的结算方式。2。期货交易的特征，3.2。(1)转移价格风险的功能(套期保值)所谓“套期保值”，是指人们在金融期货市场上建立与现货市场相反的头寸，以规避或减少各种金融风险，并在期货合约到期前进行套期保值以平仓的交易方式。套期保值的根本目的是转移或规避价格风险。(2)价格发现或价格形

4、成：价格发现，又称价格形成，是指金融期货市场能够提供各种金融商品的价格信息。事实上，它包含两层含义，一是在金融期货市场上形成一个权威价格，二是这个权威价格成为决定其他市场价格的重要依据。3.期货市场的功能。(1)利率期货是指资产价格取决于利率的期货合约，如长期国债期货、短期国债期货和欧元期货。(2)股价指数期货的标的是股价指数。交易时，只有股价指数点可以转换成货币单位进行结算，没有实物交割。(3)外汇期货的标的物是外汇，如美元、德国马克、法国法郎、英镑、日元、澳元、加元等。(4)股票期货的标的物是股票。(芝加哥商品交易所、CBOE和CBOT的合资企业One Chicago于2002年11月8日

5、推出了单一股票期货)。4.金融期货合约的类型。3.2。远期合同是指双方同意在未来约定的时间和地点，以预定价格买卖一定数量的基本商品或金融资产的合同。多方和短期：合同的一方愿意购买约定数量的基本资产，称为长期买方(或长期)，而另一方愿意出售相同数量的基本资产，称为长期卖方(或短期)。交割价格：远期合同中规定的未来买卖标的物的价格。什么是远期合同？3.2，(1)远期利率协议(FRA)买方和卖方同意在未来某一特定时期以约定的利率借入一定数量的名义本金的协议。2。金融远期合同的类型，3.2。(2)远期外汇合同双方同意在未来某个时间以约定的远期汇率买卖一定数量外汇的合同。根据远期的起始期，远期外汇合同分

6、为：直接远期外汇合同：远期从现在开始；远期外汇综合协议(简称外管局):远期从未来某个时间点开始，多次产生现金流。2。金融远期合同的类型，3.2。(3)远期股票合约在未来特定日期以特定价格交付一定数量的单一股票或一揽子股票的协议。2.金融远期合同的类型。法国航空公司的英文全称是远期汇率协议。它是由双方签署的一项协议，在未来的某一段时间内，以某一货币和某一金额，以某一约定的利率进行名义贷款。FRA是商业银行提供的场外交易。FRA的市场真正建立于1984年，它是一个全球市场，由通过电话和计算机连接的银行交易室组成。什么是远期利率协议？FRA交易的当事人通常是银行和客户，或者两家银行。联邦铁路局的交易

7、方分别称为买方和卖方。买方是指联邦储备局的名义借款人，即担心利率上升的一方；卖方指的是名义贷款人，即担心利率下降的一方。本质上，联邦储备局是一个简化的远期对远期固定利率贷款。联邦储备局不同于远期贷款，因为它的贷款是名义上的。联邦储备局本身并不真正借贷，只是将交易双方的头寸风险水平锁定在利率上。如果交易者将来真的想借钱或借钱，他必须签署其他协议。FRA的期限结构和交易流程如下图所示：双方在交易日签订从结算日到到期日的名义贷款协议；确定开始日期的约定利率；确定基准日期的参考利率；结算日，交易双方根据约定利率和参考利率计算差额，并支付差额，合同终止。延期期、合同期、交割日期、起始日期、基准日、结算日

8、、到期日、交割日期：远期利率协议的签订日期；开始日期：达到约定利率的日期；(交易日期距开始日期不超过2天)基准日期：基准利率确定的日期；结算日期：计算并支付差额的日期；(利率决定日和结算日之间的间隔不超过2天。)一般而言，联邦储备局的贷款期限通常为标准的3个月、6个月、9个月和1年。美元联邦储备局的到期日可以长达2年，其他货币联邦储备局的到期日通常不到1年。银行也愿意提供一些具有特殊日期和特殊时期的联邦铁路局的报价。对于标准框架协议，我们根据从开始日期到结算日期的时间和从开始日期到到期日期的时间对它们进行分类。例如，14法国法郎意味着法国法郎是从开始日期到结算日期的一个月，从开始日期到到期日期的四个月，法国法郎的合同期是三个月。同样，36法国法郎意味着从开始日期到结算日期的三个月，合同期为三个月。FRA的报价习惯，例1:双方于1993年4月12日(星期一)签署了14 FRA，名义贷款金额为100万美元，利率为6.25%。然后，联邦储备局从4月14日(星期三)开始，名义贷款在一个月后开始，即5月14日(星期五)，日本的到期日应该是8月14日(星期六)，但由于不是工作日，所以推迟到8月16日(星期一)。这样，联邦铁路局的合同期实际上是94天。3。FRA余额计算，FRA在合同期