东方公司财务分析案例.ppt

1、a，1。讲师：陆，左，杨，韩志如，顾军，唐茉生，高，姚朗，北京大学，深圳工商管理硕士2001，a，2，内容简介，1。案例背景介绍，2。相关概念介绍，3。问题答案，a，3，东方公司部分财务比率(1995)，分析表明，这是一个看似简单的案例，但它涉及到许多问题，如企业财务，生产，采购和营销。仔细分析和讨论这个案例会给你很多启示。a，5，相关概念介绍，流动资产：现金和现金等价物，证券，应收账款，存货和预付款，流动负债：短期应付贷款和预付款，应计费用，长期负债的流动部分，a，6，相关概念介绍，流动比率=流动资产/流动负债速动比率=(流动资产存货)/流动负债=(现金和现金等价物证券的应收账款净额)/流动

2、负债资产负债比率=总负债/总资产=(流动负债，长期负债和其他负债)(流动资产， 固定资产)，a，7，相关概念介绍，资产回报率=总收入/总资产=销售利润率=总资产周转率=净收入，净销售额，总资产净利润率=净利润/净销售额，a，8，问题1。 这家企业的生产和经营特点是什么？公司月平均流动比率和速动比率分别为2.1和0.98，表明公司资本周转灵活，资产流动性好，生产经营效率高。流动比率和速动比率之间的差异是由库存造成的。公司产品的销售是季节性的，高峰期在第二和第三季度，淡季在第一和第四季度。为了迎接旺季的到来，生产在淡季提前几个月开始，造成大量库存。资产回报率的大幅波动和相对稳定的销售净利润率表明淡

3、季资产周转率较低、生产规模变小或存在闲置资产。问题2:为什么流动比率和速动比率的变化趋势有所不同？如何消除这种差异？a，10，问题2(续)，差异的原因是： 1。它主要受库存的影响。公司产品季节性销售明显，夏季销售上升，冬季库存减少，库存增加。为了应对销售高峰的到来，公司在淡季增加了库存，所以公司的流动比率和速动比率的变化趋势会有所不同。(旺季时速动比率高，淡季时速动比率高。)，a，11，问题2(续)，2。受预付款和预付费用影响。在旺季，原材料短缺。为了保持稳定的原材料来源，采购材料的预付款增加。预付费用中有一些人为因素。扣除预付款和预付费用：速动比率=(现金和现金等价物证券的应收账款净额)/流

4、动负债，a，12，问题2(续)，消除差异的方法： 1。消除差异最有效的方法是减少库存，建立以需求为导向的管理体系，如即时采购和即时交货，以实现“零库存”，但要承担产品短缺的风险。2.建立稳定的供应渠道，或者向下延伸产品链以减少预付款。资产负债率的变化说明了什么问题？3月份最高的资产负债率能解释什么？a，14，问题3:(续)，在图中，资产负债率从1月到12月不断变化，12月和5月相对较高，6月和11月相对较低，3月最高，7月最低。资产负债率的变化与流动比率正相关。资产负债率的这一变化表明，公司的总负债和总资产都在相对不断地变化，尤其是流动资产和流动负债的变化。流动资产一般包括现金、证券、应收账款

5、、存货和预付款等。流动负债主要包括短期贷款、应付票据和应付账款。这些项目在一年内不断变化，流动资产与流动负债的比率也不同，因此资产负债率也在不断变化。库存占用了大量的流动性，负债增加，短期贷款和应付账款增加，因此公司在3月份的资产负债率最高。问题4。为什么资产回报率和销售净利润率之间的变化程度不一致？a，17，问题4。(续)，资产回报率全年波动很大，12月最低为2%，7月最高为18%。4月、5月、6月、7月和8月的资产回报率远高于其他月份。年销售净利率波动幅度较小，仅相差5个百分点，从1月和12月的7%到7月的12%不等。总的来说，这两种趋势是一致的，反映出企业的权力获取能力在旺季高，在淡季低

6、。a，18，问题4(续)，原因分析：资产回报率不仅与销售净利润率有关，还与资产周转率有关，两者是相互依存的。由于公司产品具有明显的季节性，销售收入和资产周转率在旺季(夏季)大幅增加，这使得资产回报率相应增加。然而，公司产品的销售利润率几乎不受销售季节的影响。虽然销售量下降，但价格变化不大。一、十九、我们应该注意融资中的：问题。公司平均流动比率为2.1，平均速动比率为0.98，说明公司财务相对稳定，但也暴露出一些问题。由于公司产品在旺季的资产回报率和销售净利润率都很高，因此适当增加负债比例，充分发挥财务杠杆的作用。资金有三个来源：短期负债、长期负债和股本。公司的生产经营具有周期性，因此应该依靠短

7、期融资来解决生产高峰期的资金短缺问题。短期银行贷款成本相对较低，因此短期银行贷款应该是主要的融资渠道。a、20、注意融资中的问题：假设公司不能从银行融资短期资金，应考虑股权融资，但这会稀释每股净收益。当然，你也可以向银行申请长期资本贷款，增加固定资产投资，在旺季扩大生产规模，赚取更多收入。a，21，投资中应注意的问题：1。在选择投资项目时，注意投资品种的结构和多样化，同时注意新产品的季节性差异。最好与现有产品形成季节性互补，以弥补该产品淡季资产周转率低、资产回报率低的问题。产品多样化也有利于降低单一产品的现金流风险；2.投资收益问题：应注意投资收益是否有相应的现金流入和收益的实现。a，22，综合来看，由于缺乏