资本筹集、投放与积累-销售培训-营销方案-网络营销-销售管理-销售团队

1、第二章筹资、运用和积累，第一节筹资1。筹资原则2。资本需求预测3。筹资渠道和方法。资本成本5。资本结构和融资决策1。合理负债率的定性分析2。合理负债比率的定量分析，假设公司的负债比率为D，负债金额为L，负债利率为I，公司的息税前利润率为X，公司的所得税税率为T，那么公司自有资金的利率为y:1)负债管理的前提条件自有资金利润率的分析方法， 找出自有资金利润率的一阶和二阶导数对负债比率D，分别为：当一阶导数大于零时，即Xi，二阶导数也必须大于零，表明自有资金利润率为0d i。附：资本结构理论，MM (Modigliani - Miller)资本结构理论：权衡理论：财务约束成本和代理成本引起的负债会

2、降低企业价值。 -存在最佳资本结构。2)主观风险法(新项目):在不确定条件下，X和Y是随机变量，假设它们服从正态分布，那么：因此，顺序：提出你愿意承担的坏账(破产)风险。根据正态分布函数表，可以知道当P(Y0)=(Z)时，可以取Z的值，然后可以计算债务比率。例如，一个企业需要筹集总计1000万元的各种资金。通过对项目的技术经济分析可知，项目的税前利润率为X=0.18，且(X)=0.1。企业只愿意为筹集的资金承担不到8%的风险，i=10%。然后：P(Y0)=(Z)0.08查正态分布表：Z-1.405(即d 39.5%)，3)行业平均风险法(老项目)，参照同行业主要竞争对手的风险水平，使企业的坏账

3、(破产)风险不超过竞争对手水平。如果一个企业想要达到高于行业平均资本回报率的水平，其损失风险必须低于行业平均损失水平。即：P(Yj0) P(Y0)，即(Zj)(Z)，所以：以Zj(Z)为例：企业历年的税前平均利润率Xj=6.42%，(XJ)=0.47；如果i=4.87%，行业平均息税前利润率X=8.43%，标准差(X)=0.82，负债率d=48.5%；接着是dj60.3%，4) EBIT) -每股收益分析，每股收益的增加有利于股价的上涨，借助盈亏平衡分析，投资者可以根据每股收益的大小做出股权融资和债务融资的决策。关键是计算每种融资方式的每股收益。EBIT -利息和税前收益I1，I2 -在权益和

4、负债融资方式下的每股收益差点-年利率D1，D2 -在两种融资方式下-优先股股息N1，N2 -在两种融资方式下-普通股数量在两种融资方式下，例如：华光公司目前有75万元的资金，现在正准备筹集另外25万元由于生产需要。他们可以通过发行股票和债券来筹集资金。如果你有以下信息，试着选择筹资方式。每股收益(元)、EBIT(万元)、2、4、6、8、10、12、14、1、2、3、4、股票、债券、相反，发行股票是可取的。从以上可以看出，该企业发行债券可以提高每股收益。但此时，企业负债率从13%上升到35%，财务风险增加。5)比较资本成本法：企业首先拟定多个备选方案，计算每个方案的加权平均资本成本WACC，并根

5、据WACC水平确定资本结构。答：初始资本结构的决定当一个企业成立时，有三种融资方案可供选择。试着选择最好的方案。(单位：万元)，融资方式，长期借款债券，优先股和普通股，合计，融资方案1，融资方案2，融资方案3，募集资金资本成本%募集资金资本成本%，40 6.0 50 6.5 80 7.0 100 7.0 150 8.0 120 7.5 60 12.0 100 12.0 50 12.0 300 15.0 200 15.0 250 15.0普通股目前的市场价格为10元，今年的预期股息为1元/股。据估计，未来5年，股息每年将增长5%目前，公司计划增资400万元，扩大生产经营规模。有三种选择。答：将发

6、行400万元债券，债券利率为12%。预计普通股息将保持不变，但由于风险增加，股价可能会跌至每股8元。乙：发行200万元人民币债券，年利率为10%，发行20万股，发行价格为10元/股。预计普通股的股息将保持不变。C:发行363，600股，市场价格为11元/股、债券(年利率为10%)、普通股(面值为1元，发行价格为10元，共计800，000股)、800，800，6)比较公司价值法(分步测试法)，其中假设公司所有资金均由债务和普通股组成，所有融资费用均忽略不计公司WACC(Kw)计算如下：Kb -债务成本库存成本；负债资本价值占总资本价值的比率；s/v-股票资本价值占总资本价值的比例；t-所得税税率

7、；射频无风险回报率；RM股票市场的平均收益率；-公司股票的贝塔系数；企业的总价值V=企业负债价值B=企业面值；股票价值s通过以下公式计算：EBIT -利息和税前收益；我感兴趣的例子：假设华光公司的EBIT每年500万元。目前，其所有资金都是通过发行股票筹集的，账面价值为200万元。如果T=40%，其他因素保持不变，尝试逐步测试法选择最佳资本结构。经市场调查和与投资银行协商，不同债务水平对华光公司债务资本成本和股票资本成本的影响如下：债务价值(百万元)债务利率Kd%股票价值股票成本Ks%，0-1.10 14.40 3 12.0 1.25 15.00 6 12.0 1.35 15.40 9 13.

8、0 1.45 15.80 12 14.0 1.60 16.40 15 16.0 1理论上确实存在合理的融资结构，但很难对其进行准确的计量，因此通常需要找到一个令人满意的资产负债率。第二节：资本投资(主要是工业投资)；第一部分：投资机会的选择；第二节：施工条件和技术可行性分析；第三部分：现金流量预测和经济效果评价；第4节：风险分析；第五部分：多元化投资的动机和误区；第三部分：资本增殖和循环周转。一、资本增殖(1)定义：会计净利润、权益净利率和经济利润(2)改善资本增殖的方法1。加强营销2。加强成本管理。重视先进科学技术的应用，不断提升R&D能力。加强内部管理，提高管理水平5。加强内部资产的优化配

9、置和周转。净资产收益率、资产净利率、权益乘数、销售净利润*资产周转率、净利润/销售收入/总资产、销售收入-总成本费用和其他利润-所得税、制造成本、管理费用、销售费用和财务费用。=1/(1-资产负债率)，杜邦财务分析系统，XYZ公司的净利率(收益率)和2000年行业平均水平，XYZ公司的共同规模收益表，XYZ公司的资产管理比率，XYZ公司的财务杠杆和债务比率指数，2。资本循环中，资本功能形式(货币资本、生产资本和商品资本)并存并依次转化，资本流动过程优化股票资本配置优化投资组合以加速资本形式的转化提高资本周转率：在完成其循环后，资本返回到其原始形式并能重新开始相同过程的时间和速度。加速资本周转的

10、意义：预付资本的数量可以节省：用更少的资本获得更大的回报，或者在相同的回报下节省预付资本。它可以扩大资本的扩散。1.投资组合的意义和意义。投资组合是企业总资产中流动资产和非流动资产的比率。流动资产的数量代表企业的偿债能力，非流动资产的数量代表企业的生产经营规模和能力。(1)合理的资产组合能够有效控制企业的财务风险；(2)合理的资产组合有助于增加企业利润；(3)资产组合是企业选择等资本方法的重要依据；(4)合理的资产组合有助于加强回报资金的管理。(1)优化股本配置优化资产组合；(2)影响资产组合的因素；(1)必须充分考虑资产组合对企业风险和收益的影响。(2)企业的行业特点(3)企业的生产经营规模

11、(4)资本成本因素、流动资产60%速动资产30%存货资产30%固定资产40%，合计100%，负债40%流动负债30%长期负债10%所有者权益60%实收资本20%公积金30%未分配利润同时，应保留一部分自有资本用于流动资产，以满足偿还可能急需的流动负债。固定资产/所有者权益=2/3；2.当前比率应为2。3.每股净资产应达到3元，并具有良好的形象；因此，实收资本/所有者权益=1/34。公积金应明显大于未分配利润；5.实收资本应少于其他积累，以减少股息压力和理想的资产负债表(假设)；(2)加快资本形态转变的途径；1)加快现金周转：加快回收，严格控制支出，用闲置现金进行短期投资；2)加快库存资金周转，

12、以销定产，以生产订单及时清理积压，减少损失和资金占用，与供应商和客户建立长期合作关系，及时供应大单位价值的库存，创造良好条件。3.加快应收账款周转合理确定信贷政策(信贷期限、信贷条件和信贷标准)合理制定收款政策：考虑成本与收益的平衡。4.加快固定资本周转，加强资产维护和改造，使其处于最佳使用状态，改善生产组织方式，提高资产利用效率，重组流程，优化生产节奏，分析固定资产闲置的原因，并采取应对措施：季节性闲置和永久性闲置；闲置且不可分割的剩余生产能力；(3)缩短生产时间和流通时间；1)尽量缩短劳动时间；2)适当缩短产销距离；3)以现代通讯手段贴近市场；4)尽量缩短生产时间和劳动时间的差距；4)资本

13、积累；1)资本积累的含义：利润资本化是资本增殖和分配后同一决策的两个方面。它是企业扩张的重要资金来源，是优化企业资本结构和资产结构的重要措施。2.注意事项：1。投资机会的数量2。资产流动性的强度。投资者的偏好。企业控制权的影响。法律和合同限制。现行股利政策介绍。1.根据股息分配与公司净收入的比率制定的全额支付政策(无投资机会，有足够的留存收益，法律允许)；高股息政策(维持高股价，满足关注实际收入的股东的意愿)；低股利政策没有股利政策(大多数股东同意并希望未来投资回报的股票价格上涨)；2.基于股利分配稳定性的固定股利支付率的股利政策：以固定比例的年利润作为股利支付给股东。“多利多分，少利少分，无

14、利无分”的原则。但是，如果利润年年变化，或者利润与现金流量偏离太大，股利波动就会很大，公司的财务状况也会恶化。稳定(增长)股利政策：将股利支付固定在一定水平(或根据既定的股利增长率逐步提高股利支付水平顺应大股东的投资心理有利于公司的融资。然而，当预期利润波动很大时，就不应该使用它。低正常股息加额外股息政策：在正常情况下，公司每年支付较低的正常股息。当公司获得高额利润时，它会在正常股息的基础上增加额外的股息。它可以稳定股东的信心，给公司更大的经营灵活性。剩余股利政策：公司盈余首先满足盈利投资项目的资本需求。在此基础上，如果有盈余，公司可以将盈余作为股息支付给股东。这一政策使得股利金额随利润金额和投资机会而变化，不利于维护股东信心和树立企业形象。3.根据股利分配的具体形式分为现金股利财产形式：实物股利和证券股利公司债券股利：公司将自己的债权作为投资报酬分配给股东。股票分红股票：公司将股息按面值转换成红利股票，并分配给股东。它是股东的一种再投资，不仅可以免除股息所得税，还可以通过资本市场获得资本收益；它是公司的资金来源，不是支付股息，而是保持积累。盈余的资本化。对公司股东权益总额没有影响，但会在股东权益项目之