对冲基金介绍

1、HEDGEFUND、“只有虚名”对冲基金、“对冲”的定义是基于现代投资理论，运用金融衍生工具，用对冲等手段有效抵消市场风险的投资方法。整体上升时首付高于首付，整体下降时首付高于首付，策略，结果为一、结果为二，对冲基金的基本内容，也称为对冲基金和对冲基金，金融期货(financialfuiscs )和金融期权(financialfuiscs ) 对冲基金的进化，经过数十年的进化，随着大量金融衍生工具的出现，对冲基金已经失去了对冲基金的内涵，成为新投资模式的代名词。 基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技术，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效应，成为一种追求高风险、高收益的投资模式。 “不妥协”风

2、险回避者的高风险代名词是对冲基金的几个典型定义，对冲基金是民间组织的专职经理管理的投资机构，一般不吸收公众参与。 -美国总统金融市场工作组(1999 )对冲基金，通常采用协同制或离岸投资公司制，采用多种多样的投资战略，采用在多个市场上顶尖的卖空、衍生品、杠杆等投资技术和投资工具，向基金经理支付业绩报酬，主要是富裕的-美国金融服务局(2002 )只参加对冲基金有经验的投资者，必须接受共同基金必须面对的监督。 基金经理的报酬是基于基金实绩而不是基金资产的固定比例来决定的。 因此，“业绩基金”似乎是对冲基金更准确的称呼。 -乔治索罗斯(2000 )是量化对局，量化投资：使用现代统计学和数学方法，寻找

3、从大量历史数据中获得超额收益的投资策略，投资者通过计算机程序，投资在基于这些策略而构建的量化模型上量化套期保值：将投资的重要分支量化，通过套期保值、套期保值、反向贸易等多种量化手段和方法，获取相对利益的投资方式称为量化套期保值。 所谓套利，就是量化套利，降低套利的风险，量化套利的原理，简单地说套利交易活跃在所有的不均衡市场。 如果市场不平衡，就能实现对冲。 对冲基金的发生，是50年代美国当时的操作宗旨是收购期货、期权等与金融衍生产品相关的股票，利用风险对冲的操作技术，在一定程度上避免和解决投资风险。 最传统的对冲操作：1)购买股票同时购买打折期权(PutOption)2)首先选择某种行情的打折

4、行业，购买优良股票同时清空劣质股票的初期对冲基金可以说是基于对冲值的维护投资战略的基金管理形式。 操作手法：利用卖空和杠杆对冲的组合机制来命名对冲基金，对冲基金在世界上的发展到2010年12月为止，世界对冲基金的规模达到了2.8兆美元。 全球对冲基金管理公司的数量达到1.2万家。 20世纪90年代，世界通货膨胀的威胁逐渐减少，同时金融工具越来越成熟和多样化，对冲基金进入了繁荣的阶段。 根据英国经济学家的统计，1990年到2000年，3000多个新的对冲基金出现在美国和英国。 2015年末对冲基金的总资产约达到3兆美元。 (资料来源于AMMK MK )、对冲基金的特征、融资方式的私募性由于对冲基

5、金的风险和复杂的投资机制，许多西方国家禁止公开募集资金以保护一般投资者的利益。一般是合作伙伴制投资活动的复杂性利用期货、期权、过期等各种派生工具，以各种手段利用卖空/空买等投资高刚性，利用银行信用，根据原始资金量数倍到数十倍地扩大投资资金操作的隐蔽性和灵活性，明确投资目标第一个利用所有可操作的金融工具和组合，以最大利益区分对冲基金和共同资金的对冲基金诞生于1949年，美国琼斯基金采用有限合作社制Alfred-WinslowJones从哈佛大学毕业， 曾经是富记者“臭名昭着”的对冲基金量子基金，乔治索罗斯(GeorgeSoros )“金融大鸟”索罗斯的简介乔治索罗斯、匈牙利的犹太人出生于1930

6、年。 1947年，他上了伦敦经济学院，受卡尔波普的影响，形成了“开放社会”的哲学思想。 1956年来美国，先从事证券交易，然后研究，成为欧洲证券问题专家。 索罗斯因在货币市场上赌博神出鬼没很高而闻名。 市场经常处于不确定、不断变动的状态，精度和估计很难，我认为，可以和意想不到的要素赌上，赚钱。 “臭名昭着”的对冲基金虎基金，朱利安罗伯森*成立于1980年，在800万美元*1998年夏天，达到230亿美元高峰的*1998年大量卖空日元，损失巨大*1998年12月开始，约20亿美元的短期资金撤退*2000 虎基金破产的lctm (long-termcapitalmanagement )破产，投资战

7、略：“通过计算机精密计算，发现不正当的市场价格差距，资金杠杆扩大，上市的图利“*LCTM杠杆比率达到500倍以上， 高杠杆要求有足够的需求支付保证金”*俄罗斯发生债务危机的“小概率”事件*会出现追缴保证金的需求和相关资产的损失，LCTM会杀死敌人，无法挽回”。 只能宣告破产。 对冲基金投资的经典案例在1992年狙击英镑，1979年，欧盟构成了欧洲货币汇率联保系统，允许各国货币在不脱离欧盟的“中央汇率”25的范围内上下波动，如果某会员国货币汇率超过这个范围德国马克在东德统一后变得严肃起来，但英国经济衰退中英镑相对变弱的量子基金借了英镑，购买了马克后英镑暴跌，量子基金一个月以上就赚了15亿美元，向

8、对冲基金投资了经典案例的亚洲金融危机， -卖空泰国不得不放弃固定汇率制1998年8月初，美国股票激动/日元持续下跌时量子基金和虎基金开始卖出港元： 首先，向银行借港元卖给市场，借美元赚取利息的同时，大量出售港股期货。 -港府提高利率，用外汇大量收购港股/港元，稳定汇率。 最终在期货决算日被解雇的业者是高位平仓，损失很大。 全球对冲基金类型分布图，股票类对冲基金主要类型股票偏多态性股票市场中性型股票多空战略型事件驱动风险对冲d可转换债权对冲型行业型基金全球宏观型好像有艺术的不同流派，投资信条也有三个派系：增长、价值和不明。 不可知论者认为，投资信条总是在关键时刻失灵，聪明的投资者可以在价值型和增

9、长型之间切换。 “平均恢复性”无处不在。 对冲基金风云录、对冲基金战略、股票市场中性对冲基金(EquityMarketNeutralHedgeFunds )在一个国家同时购买和销售价格波动相似的股票。 通常，基金经理通过购买部门相同、市场价格规模相近、系数相似的证券来构建多个投资组合。 基金经理需要构建净利润为零的投资组合，无论市场上升还是下跌都可以获得一致的利润。 在此战略中，多头仓库和空头支票仓库金额相等或至少大致相等。另外，对冲基金战略、全球宏观对冲基金(GlobalMacroHedgeFunds )这一对冲基金是最常见的和最受欢迎的。 有名的虎基金、索罗斯的量化基金等都属于世界宏观对冲

10、基金。 进入20世纪90年代以来，全球金融危机与全球宏观对冲基金的冲击有关，那是基金经理基于宏观经济状况，立足全球经济动态制定的投资战略，这种基金通常同时着力于外汇市场、股市、债权市场和期货市场全球宏观对冲基金购买或卖空一系列资产，但不能对冲这些投资额. 全球宏观对冲基金收益与股市和债权市收益率水平相关性高，杠杆比率非常高。 像长短仓股票对冲基金(Long/ShortEquityHedgeFunds )这样的对冲基金一般不是市场中性的，资产配置的风格是多还是空，根据市场的变化而空。 但是，这种投资的目标不是达到市场中性。 一般来说，基金经理在牛市增加了很多曝光，在熊市减少了很多曝光，甚至变成了

11、客房。 这种基金会将资产集中投资于某个经济部门(行业)，甚至某家公司也通过期货和期权进行对冲。 基金经理通常使用股票选择程序来选择在整个市场上买卖证券。 对冲基金战略、对冲基金战略、转换对冲基金之类的对冲基金通过购买可以转换成股票的转换债务和转换优先级股票来进行投资。 这种类型的对冲基金很少采用卖空操作，因为可周转债务和可周转优先股发行量小，不普遍流通。 转换对冲基金利用普通股及其股票、非可转换债券、固定收益证券期货和期权、股票期货和期权进行对冲。 例如，基金经理可以在购买一家公司的可转换债券的同时卖空该公司的普通股，从可转换债券中获得一定的收益，同时也从卖空股票中获得收益，在必要时可以把可转

12、换债券变成普通股。 这种对冲基金是一种低风险的基金，杠杆比率最高达到10:1，其收益率通常与市场整体的股票收益和债券不太相关。 对冲基金战略、对冲基金(DedicatedShortHedgeFunds )等对冲基金经理从经纪人那里借来价值被高估的证券卖给市场，这些证券的价格下降后再卖给经纪人这需要对冲基金经理正确地分析市场行情，迅速判断，找出价格被高估了的证券。 对冲基金战略、新兴市场对冲基金(EmergingMarketHedgeFunds )等对冲基金经济不发达，投资了经济规模小的国家和地区的股票和固定收益证券。 新兴市场需要对冲基金对当地政治经济因素敏感，基金经理具有资产转换能力(因为新

13、兴市场的国家证券市场的流动性受到政府的限制)。 但是，这种证券没有租赁市场，新兴市场国家很多都禁止卖空，所以想卖空或者在国际市场上找类似证券提供对冲是不可能的，这种投资风险比较大，也不是市场的中性投资。 对冲基金战略、事件驱动对冲基金(EventDrivenHedgeFunds )这一对冲基金类型利用公司发生的特殊、重大事件而受益，如合并、重组、清算、破产等。 事件驱动对冲基金分为风险对冲(RiskArbitrage)/合并对冲基金和危机证券(DistressedSecurities )对冲基金。 这项投资和股票收益率有很高的相关性，但和债券收益率没有什么关系。对冲基金的战略、危机证券对冲基金

14、(DistressedSecurityHedgeFunds )之类的对冲基金大多购买即将破产的公司发行的证券。 因为这些证券通常以高折扣出售，基金经理购买的动机是期待将来的收益能力，他通过购买证券的将来的潜在收益来弥补存在的风险。 对冲基金的战略，风险对冲基金(RiskArbitrageHedgeFunds )在公司控制的转变过程中谋求利益。 最常见的方法是，公司发布合并公告后，在购买被收购公司的股票的同时，卖掉收购公司的股票，将合并成功后购买的被收购公司的股票转换成收购公司的股票来填补卖空的股票。 这种投资行为能否获利取决于收购活动能否顺利完成和这两家公司股价的差额。 因为在市场上对冲这笔交

15、易很难，对冲基金经理要权衡收购完成所导致的利益和收购失败所导致的损失。 债券收益率和股票收益率的关联性相当低。 对冲基金战略、固定收益对冲基金(fixedinchomearbitragehedgefunds )投资战略利用现货期货市场间的交易战略、收益率曲线战略、信用与违约战略、海外证券与长期汇率构建货币市场投资工具战略。 由于风险低，使用固定收益工具进行对冲投资时，收益率不高，要获得高收益就需要高杠杆率，通常为30:1，更高。 固定利率对冲基金和股票指数、债券指数几乎没有关系。 对冲基金的战略、管理期货对冲基金(ManagedFuturesHedgeFunds )这一对冲基金与全球宏观基金相

16、似，通过所有权资产市场价格的变化直接受益，因此管理期货对冲基金在市场行情不稳定时受益管理期货的对冲基金广泛投资活跃于各种市场交易的金融期货和商品期货合同，一般选择与股票或债券收益没有关系的投资工具。 相对于对冲基金的战略，多战略对冲基金综合运用多种投资战略进行投资。 上述只是对冲基金常用的投资战略，除此之外还有几个可以利用的战略。 例如担保对冲、股票配对交易、基金等。 对冲基金面临的风险、市场风险、流动性风险如何评估美国长期资本管理公司(LTCM )的破产信用风险、对冲基金引起金融市场价格的混乱、实质经济和货币系统的破坏。 其结果相当于对冲基金与被攻击国家之间的财产再分配。 对冲基金获得的收入

17、相当于“垄断利益”，缺乏道德基础的是牺牲国家货币体系和经济机制的崩溃和失效。 从全球来看，福利损失是净的。 在可能带来危机的同时，1 )市场价格的效率可以提高2 )市场流动性，中国对冲基金的发展，有限合作(2010.4 )，期货公司资产管理2012.7，基金专家2012.9，对冲基金许可证2014.3，信托产品资产管理2011.6， 但是，由于基金没有申报，资金难以管理等问题难以成为规模。 银监会制定信托公司参与股票期货交易业务的指导，信托公司的集合信托业务可以以对冲和对冲为目的参加期货交易。 证券监督会制定了期货公司资产管理业务的试行方法，规定了期货公司可以由单一客户委托期货投资。 政监会制定了基金管理公司特定客