聚焦特许金融分析师考试重点试题及答案

聚焦特许金融分析师考试重点试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪些是CFA协会所倡导的职业道德准则？

A.客户利益优先

B.尊重和保护隐私

C.公正与客观

D.避免利益冲突

答案：ABCD

2.关于有效市场假说，以下哪些陈述是正确的？

A.在有效市场中，股票的价格总是反映了所有可得信息。

B.有效市场假说认为，所有的投资者都是理性的。

C.有效市场假说分为弱型、半强型和强型。

D.在强型有效市场中，技术分析和基本面分析都无效。

答案：ACD

3.以下哪些是衡量投资组合风险的标准？

A.系统性风险

B.非系统性风险

C.价值风险

D.流动性风险

答案：ABD

4.下列哪些是资本资产定价模型（CAPM）的假设条件？

A.所有投资者都遵循马科维茨投资组合理论。

B.所有投资者都有相同的期望收益率和风险偏好。

C.市场是完善的，没有交易成本。

D.市场中没有套利机会。

答案：ABCD

5.以下哪些是固定收益证券？

A.债券

B.股票

C.优先股

D.混合证券

答案：A

6.以下哪些是衡量股票流动性的指标？

A.成交量

B.价格波动

C.流通股数量

D.股息支付率

答案：AC

7.以下哪些是股票估值的方法？

A.市盈率（P/E）法

B.市净率（P/B）法

C.内部收益率（IRR）法

D.投资回报率（ROI）法

答案：AB

8.以下哪些是影响债券价格的因素？

A.利率

B.信用评级

C.期限

D.流通性

答案：ABC

9.以下哪些是风险管理工具？

A.期权

B.远期合约

C.互换

D.基差合约

答案：ABCD

10.以下哪些是财务报表的组成部分？

A.资产负债表

B.利润表

C.现金流量表

D.股东权益变动表

答案：ABCD

二、判断题（每题2分，共10题）

1.CFA协会要求所有会员必须每年完成至少40小时的继续教育。

答案：正确

2.在计算投资组合的预期收益率时，应将各资产收益率的方差考虑在内。

答案：正确

3.有效市场假说认为，股票价格波动完全由随机因素引起。

答案：错误

4.股票的市盈率（P/E）越高，通常表示该股票被市场看好。

答案：正确

5.债券的信用评级越高，其利率通常越低。

答案：正确

6.投资者可以通过购买期权来规避股票市场的系统性风险。

答案：错误

7.在资本资产定价模型（CAPM）中，市场风险溢价是固定的。

答案：正确

8.财务报表中的净利润等于营业收入减去营业成本和费用。

答案：正确

9.价值投资策略的核心是寻找市场价格低于其内在价值的股票。

答案：正确

10.互换合约是一种风险管理工具，可以用来对冲汇率风险。

答案：正确

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述投资组合管理的三个主要目标。

答案：

-获取最大化的预期收益率。

-最小化投资组合的风险。

-平衡收益与风险，实现投资组合的多元化。

2.解释什么是资本资产定价模型（CAPM），并简述其公式。

答案：

-资本资产定价模型（CAPM）是一个用于计算资产预期收益率的理论模型。

-公式：E(Ri)=Rf+βi*(Rm-Rf)，其中E(Ri)是资产i的预期收益率，Rf是无风险利率，βi是资产i的贝塔系数，Rm是市场组合的预期收益率。

3.描述债券的基本要素，并解释如何计算债券的价格。

答案：

-债券的基本要素包括：面值、票面利率、发行价格、到期时间、偿还方式等。

-债券的价格计算通常基于其未来现金流（包括利息和本金偿还）的现值。

4.说明财务报表中的现金流量表的作用，并列举其主要组成部分。

答案：

-现金流量表的作用是反映企业在一定时期内的现金流入和流出情况。

-主要组成部分包括：经营活动现金流量、投资活动现金流量、筹资活动现金流量。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前市场环境下，量化投资与定性投资的优势与劣势，并分析它们在投资策略中的应用。

答案：

-量化投资的优势：

-通过数学模型和算法进行投资决策，减少主观情绪的影响。

-可以处理大量数据，发现市场趋势和模式。

-自动化执行交易，提高效率和降低成本。

-量化投资的劣势：

-需要强大的技术支持和专业人才。

-模型可能过时，无法适应市场变化。

-过度依赖模型可能导致忽略市场动态。

-定性投资的优势：

-关注公司基本面，深入分析行业和公司状况。

-适应性强，可以灵活调整投资策略。

-强调长期投资价值，注重公司治理和可持续发展。

-定性投资的劣势：

-需要专业知识和经验丰富的分析师。

-决策过程较长，可能错过短期市场机会。

-主观性强，容易受到个人偏见的影响。

-在投资策略中的应用：

-结合量化与定性方法，可以取长补短，提高投资组合的稳定性和收益性。

-量化投资可以用于构建投资组合的基础框架，定性分析可以用于精选具体投资标的。

2.讨论全球经济一体化对国际金融市场的影响，并分析其对投资者决策的意义。

答案：

-全球经济一体化的影响：

-促进国际贸易和资本流动，扩大市场规模。

-加剧全球金融市场的相互依赖和关联性。

-引入更多的金融产品和服务，提高市场效率。

-对投资者决策的意义：

-投资者需要关注全球宏观经济和政策变化，调整投资策略。

-国际化投资组合可以分散风险，降低单一市场的波动影响。

-投资者需要了解不同国家和地区的市场特性，选择合适的投资工具。

-投资者应关注跨国企业的经营状况，评估其国际竞争力。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪项不是CFA协会的四大原则之一？

A.专业行为

B.客户利益

C.专业知识

D.竞争力

答案：D

2.以下哪项不是有效市场假说的三种形式？

A.弱型有效市场

B.半强型有效市场

C.强型有效市场

D.完美有效市场

答案：D

3.在CAPM模型中，β值表示什么？

A.资产的风险溢价

B.市场风险溢价

C.资产的系统性风险

D.非系统性风险

答案：C

4.债券的面值通常指的是什么？

A.债券的发行价格

B.债券的票面利率

C.债券的到期支付金额

D.债券的到期收益率

答案：C

5.以下哪项不是影响股票市盈率（P/E）的因素？

A.公司盈利能力

B.市场情绪

C.经济周期

D.股票流通性

答案：D

6.以下哪项不是财务报表分析中常用的比率？

A.流动比率

B.负债比率

C.股东权益比率

D.净资产收益率

答案：D

7.以下哪项不是衍生品的基本特征？

A.合约双方的权利义务

B.标的资产

C.到期时间

D.利率

答案：D

8.以下哪项不是风险管理中的VaR（价值在风险中）？

A.概率值

B.时间范围

C.损失额度

D.投资组合

答案：D

9.以下哪项不是财务报表中的流动资产？

A.现金

B.应收账款

C.存货

D.长期投资

答案：D

10.以下哪项不是投资者在投资决策时考虑的因素？

A.风险承受能力

B.投资目标

C.市场趋势

D.个人喜好

答案：D

试卷答案如下：

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.ABCD

解析思路：CFA协会的职业道德准则涵盖了客户利益优先、尊重和保护隐私、公正与客观以及避免利益冲突等方面。

2.ACD

解析思路：有效市场假说认为在有效市场中，股票价格反映了所有可得信息，市场是信息有效的，分为弱型、半强型和强型。

3.ABD

解析思路：投资组合风险包括系统性风险和非系统性风险，价值风险和流动性风险通常属于非系统性风险。

4.ABCD

解析思路：CAPM假设所有投资者遵循马科维茨理论，有相同的期望收益率和风险偏好，市场完善无交易成本，无套利机会。

5.A

解析思路：固定收益证券指的是那些提供固定利息或收益的证券，如债券。

6.AC

解析思路：股票流动性通过成交量和流通股数量来衡量，价格波动和股息支付率虽然与流动性相关，但不是直接衡量指标。

7.AB

解析思路：股票估值常用的方法包括市盈率法和市净率法，内部收益率法和投资回报率法更多用于项目评估。

8.ABC

解析思路：债券价格受利率、信用评级和期限影响，流动性影响债券的买卖价格，但不直接影响债券的内在价值。

9.ABCD

解析思路：期权、远期合约、互换和基差合约都是衍生品，用于风险管理。

10.ABCD

解析思路：财务报表包括资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表，全面反映了企业的财务状况。

二、判断题（每题2分，共10题）

1.正确

解析思路：CFA协会要求会员每年完成继续教育，以维持其专业资格。

2.正确

解析思路：投资组合的预期收益率是各资产预期收益率的加权平均，方差反映了收益的不确定性。

3.错误

解析思路：有效市场假说认为市场是信息有效的，但并不排除随机因素对价格波动的影响。

4.正确

解析思路：市盈率是衡量股票价格相对于每股收益的比率，高市盈率通常意味着市场预期公司未来增长。

5.正确

解析思路：信用评级高的债券风险较低，因此要求的利率也较低。

6.错误

解析思路：期权可以用来对冲特定风险，但不能完全规避系统性风险。

7.正确

解析思路：CAPM中市场风险溢价是固定的，因为它基于市场整体的风险和回报。

8.正确

解析思路：净利润是营业收入减去营业成本和费用后的结果。

9.正确

解析思路：价值投资的核心是寻找被市场低估的股票，即市场价格低于其内在价值。

10.正确

解析思路：互换合约是一种金融衍生品，用于对冲汇率风险，保护合约双方免受汇率波动的影响。

三、简答题（每题5分，共4题）

1.投资组合管理的三个主要目标是：

-获取最大化的预期收益率。

-最小化投资组合的风险。

-平衡收益与风险，实现投资组合的多元化。

2.资本资产定价模型（CAPM）是一个用于计算资产预期收益率的理论模型，其公式为：

E(Ri)=Rf+βi*(Rm-Rf)，其中E(Ri)是资产i的预期收益率，Rf是无风险利率，βi是资产i的贝塔系数，Rm是市场组合的预期收益率。

3.债券的基本要素包括面值、票面利率、发行价格、到期时间和偿还方式。债券的价格计算基于其未来现金流（包括利息和本金偿还）的现值。

4.现金流量表的作用是反映企业在一定时期内的现金流入和流出情况。其主要组成部分包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.量化投资与定性投资的优势与劣势，以及它们在投资策略中的应用：

-量化投资的优势包括减少主观情绪、处理大量数据、自动化执行交易等。

-量化投资的劣势包括需要强大的技术支持、模型可能过时、忽略市场动态等。

-定性投资的优势包括关注基本面、适应