2025年特许金融分析师考试方法论探讨试题及答案

2025年特许金融分析师考试方法论探讨试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.下列哪项不属于投资组合管理的基本原则？

A.风险分散

B.投资目标明确

C.资产配置优化

D.依赖市场趋势

2.以下哪种资产类别通常被认为是无风险资产？

A.股票

B.债券

C.货币市场工具

D.房地产

3.在资本市场线（CML）上，无风险资产和市场的组合点分别对应于哪个点？

A.等效风险组合点

B.投资组合的最小方差点

C.投资组合的最优点

D.无风险资产点

4.下列哪种市场模型与资本资产定价模型（CAPM）有关？

A.市场模型

B.三因素模型

C.黑色模型

D.红色模型

5.以下哪项不是计算资本资产定价模型（CAPM）中风险溢价的方法？

A.历史风险溢价

B.当前市场风险溢价

C.投资者预期风险溢价

D.风险调整后收益

6.下列哪项不是财务分析的基本比率？

A.流动比率

B.负债比率

C.股东权益比率

D.营业成本比率

7.下列哪项不是投资银行的主要业务？

A.股票承销

B.债券发行

C.投资管理

D.资产管理

8.以下哪种投资策略旨在通过分散投资以降低风险？

A.主动管理策略

B.被动管理策略

C.加权平均策略

D.竞争性投资策略

9.下列哪项不是衍生品的主要类型？

A.期权

B.远期合约

C.期货合约

D.信用违约互换（CDS）

10.以下哪种方法用于评估公司财务健康状况？

A.盈利能力分析

B.偿债能力分析

C.运营效率分析

D.所有以上选项

答案：

1.D

2.C

3.D

4.A

5.D

6.D

7.D

8.B

9.D

10.D

二、判断题（每题2分，共10题）

1.有效市场假说认为，所有可用信息都已经反映在资产价格中，因此无法通过分析信息来获取超额收益。（）

2.价值投资策略强调寻找被市场低估的股票，并长期持有以获取收益。（）

3.股票收益率的计算通常包括股息收益和资本利得两部分。（）

4.在CAPM模型中，市场风险溢价是一个固定值，不受市场波动影响。（）

5.投资组合的期望收益率等于单个资产期望收益率的加权平均。（）

6.久期是衡量债券价格对利率变动的敏感性的指标。（）

7.财务杠杆系数越高，公司的财务风险越大。（）

8.交易成本是衡量投资策略效率的重要指标之一。（）

9.期权的时间价值随到期时间的缩短而增加。（）

10.在固定收益投资中，信用风险通常被视为最重要的风险之一。（）

答案：

1.√

2.√

3.√

4.×

5.√

6.√

7.√

8.√

9.×

10.√

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述投资组合理论中资本资产定价模型（CAPM）的基本原理和计算方法。

2.描述价值投资策略的核心要素，并举例说明如何运用这一策略选择投资标的。

3.解释什么是市场中性策略，并说明其与传统多空策略的主要区别。

4.简要介绍财务报表分析中常用的比率分析，并说明如何通过比率分析评估公司的财务状况。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前经济环境下，如何运用量化投资方法来应对市场的不确定性和风险。

2.分析全球金融市场一体化对特许金融分析师（CFA）职业发展的影响，并提出相应的应对策略。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.下列哪个指数通常被视为衡量全球股市表现的标准？

A.S&P500

B.MSCIWorld

C.DJIA

D.NASDAQ

2.在固定收益证券中，哪项指标表示每年支付的利息占面值的比例？

A.利率

B.折现率

C.利差

D.期限结构

3.下列哪项不是衡量公司偿债能力的财务指标？

A.流动比率

B.速动比率

C.营业利润率

D.利息保障倍数

4.在投资组合中，下列哪项策略旨在通过购买低波动性股票来降低风险？

A.被动投资

B.稳健投资

C.风险规避投资

D.价值投资

5.以下哪项不是投资组合管理的三大支柱？

A.风险管理

B.资产配置

C.投资策略

D.投资决策

6.下列哪个模型用于评估债券的价格？

A.Black-Scholes模型

B.二叉树模型

C.CAPM模型

D.市场模型

7.在金融衍生品中，下列哪种合约允许买方在未来某一特定日期以特定价格购买或出售资产？

A.期货合约

B.期权合约

C.远期合约

D.CDS合约

8.下列哪项不是财务报表分析中的现金流量表内容？

A.经营活动产生的现金流量

B.投资活动产生的现金流量

C.融资活动产生的现金流量

D.利润表中的现金流量

9.在价值投资中，以下哪项不是评估股票价值的常用指标？

A.市盈率

B.市净率

C.企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）

D.股东权益收益率（ROE）

10.以下哪项不是金融分析师在分析公司财务报表时关注的关键财务比率？

A.毛利率

B.净利率

C.营业成本率

D.净资产收益率（ROA）

答案：

1.B

2.A

3.C

4.B

5.D

6.B

7.B

8.D

9.D

10.C

试卷答案如下：

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.D

解析思路：投资组合管理的基本原则包括风险分散、投资目标明确和资产配置优化，不依赖市场趋势。

2.C

解析思路：无风险资产通常指的是那些几乎没有违约风险的资产，货币市场工具因其低风险特性通常被视为无风险资产。

3.D

解析思路：资本市场线（CML）上的无风险资产点代表投资于无风险资产和市场的组合点。

4.A

解析思路：市场模型是CAPM的一个扩展，它考虑了市场风险和公司特有风险。

5.D

解析思路：CAPM中风险溢价是基于历史数据和市场预期的，不是投资者预期的。

6.D

解析思路：营业成本比率是衡量公司成本控制能力的指标，不属于财务分析的基本比率。

7.D

解析思路：投资银行的主要业务包括股票承销、债券发行和资产管理，不包括资产管理。

8.B

解析思路：被动管理策略旨在复制市场指数的表现，而稳健投资策略旨在通过分散投资降低风险。

9.D

解析思路：衍生品的主要类型包括期权、期货、远期合约和CDS，不包括黑色模型和红色模型。

10.D

解析思路：财务健康状况的评估通常通过盈利能力、偿债能力和运营效率分析来进行。

二、判断题（每题2分，共10题）

1.√

解析思路：有效市场假说认为市场是信息有效的，价格反映了所有可用信息。

2.√

解析思路：价值投资策略的核心是寻找价格低于其内在价值的股票。

3.√

解析思路：股票收益率通常包括股息收益和资本利得，这是计算股票收益的常规方法。

4.×

解析思路：CAPM中的市场风险溢价是根据历史数据和市场预期计算的，不是固定值。

5.√

解析思路：投资组合的期望收益率是各个资产期望收益率的加权平均。

6.√

解析思路：久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标。

7.√

解析思路：财务杠杆系数高意味着公司使用债务融资的比例高，从而增加财务风险。

8.√

解析思路：交易成本是投资策略效率的重要指标，因为它直接影响了投资回报。

9.×

解析思路：期权的时间价值随到期时间的缩短而减少，而不是增加。

10.√

解析思路：在固定收益投资中，信用风险是衡量借款人偿还债务能力的重要指标。

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述投资组合理论中资本资产定价模型（CAPM）的基本原理和计算方法。

解析思路：CAPM的基本原理是投资组合的期望收益率等于无风险收益率加上风险溢价，风险溢价是市场风险溢价与资产B系数的乘积。

2.描述价值投资策略的核心要素，并举例说明如何运用这一策略选择投资标的。

解析思路：价值投资策略的核心要素包括寻找被市场低估的股票、长期持有和注重公司基本面分析。举例时，可以提及如投资于低市盈率、高股息收益率或拥有强大品牌的公司。

3.解释什么是市场中性策略，并说明其与传统多空策略的主要区别。

解析思路：市场中性策略旨在通过同时持有多头和空头头寸来消除市场风险，而传统多空策略则是在看涨时买入多头，看跌时卖出空头。

4.简要介绍财务报表分析中常用的比率分析，并说明如何通过比率分析评估公司的财务状况。

解析思路：比率分析包括流动比率、速动比率、负债比率、股东权益比率、毛利率、净利率等。通过比较这些比率，可以评估公司的偿债能力、盈利能力和运营效率。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前经济环境下，如何运用量化投资方法来