经常性复习提高特许金融分析师考试能力试题及答案

经常性复习提高特许金融分析师考试能力试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.下列哪项不属于特许金融分析师（CFA）考试所涵盖的三个层次的知识领域？

A.伦理和职业道德

B.投资工具

C.投资组合管理

D.公司财务

2.关于市场有效性的说法，以下哪个选项是正确的？

A.完全有效市场下，所有投资者都将获得相同的风险调整后收益。

B.弱有效市场下，股票价格已反映了历史价格的所有信息。

C.半强有效市场下，股票价格反映了历史和公开可获得的信息。

D.非有效市场下，股票价格可能存在被高估或低估的情况。

3.以下哪个选项是衡量债券信用风险的指标？

A.市场风险溢价

B.违约风险溢价

C.信用利差

D.收益率

4.以下哪项不属于价值投资的核心原则？

A.寻找价格低于价值的股票

B.关注公司的基本面

C.追求短期股价上涨

D.忽略市场的波动

5.以下哪个选项是衡量股票波动性的指标？

A.收益率

B.贝塔系数

C.平均交易量

D.股息收益率

6.以下哪个选项不属于固定收益证券的特点？

A.定期支付利息

B.有限期限

C.风险较高

D.价格相对稳定

7.以下哪个选项是关于投资组合风险分散的说法？

A.通过增加投资组合中的资产数量，可以降低总体风险。

B.不同的资产类别通常具有负相关性，有利于风险分散。

C.风险分散可以降低投资组合的预期收益。

D.风险分散是确保投资组合成功的关键因素。

8.以下哪个选项是关于财务比率分析的说法？

A.流动比率反映公司短期偿债能力。

B.负债比率反映公司长期偿债能力。

C.资产回报率反映公司盈利能力。

D.以上都是。

9.以下哪个选项是关于资本资产定价模型（CAPM）的说法？

A.CAPM是衡量投资风险和收益关系的模型。

B.CAPM假设市场是有效的。

C.CAPM可以用来计算股票的预期收益率。

D.以上都是。

10.以下哪个选项是关于衍生品的说法？

A.衍生品是一种金融合约，其价值取决于其他资产的价格。

B.期权是一种衍生品，给予持有者在未来以特定价格购买或出售资产的权利。

C.期货是一种衍生品，涉及在未来某一特定时间以特定价格购买或出售资产。

D.以上都是。

二、判断题（每题2分，共10题）

1.CFA考试的所有科目都必须在同一个考试窗口内完成。（）

2.道德和职业行为准则要求CFA考生在所有情况下都必须保持完全的独立性。（）

3.投资组合管理中的核心概念之一是资产配置，它是指在不同资产类别之间分配投资资金。（）

4.当市场处于半强有效时，技术分析对投资决策没有帮助。（）

5.信用风险是债券投资中最重要的风险之一，因为它可能导致债券发行人无法按时支付利息或本金。（）

6.在价值投资策略中，投资者通常购买那些市场价格低于其内在价值的股票。（）

7.波动性是指股票价格的波动程度，通常用标准差来衡量。（）

8.固定收益证券通常被认为是风险较低的资产，因为它们的回报是固定的。（）

9.风险分散可以消除投资组合中所有资产的风险。（）

10.财务比率分析可以帮助投资者评估公司的财务健康状况和业绩表现。（）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述CFA考试中“市场有效性”的概念，并说明在投资决策中如何应用这一概念。

2.解释资产配置在投资组合管理中的重要性，并列举至少两种常见的资产配置策略。

3.描述财务比率分析的基本步骤，并举例说明如何使用这些比率来评估一家公司的财务状况。

4.阐述CFA职业道德准则中的“诚信”原则，并讨论这一原则在金融分析师职业实践中的重要性。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前经济环境下，如何运用资产配置策略来管理投资组合风险和回报。

在当前经济环境下，投资组合管理面临诸多挑战，包括全球经济增长的不确定性、市场波动性增加以及投资机会的分散化。为了有效管理这些风险并实现合理的回报，资产配置策略显得尤为重要。以下是对如何运用资产配置策略的一些论述：

首先，投资者应考虑全球资产配置，即将投资分散到不同地区和国家的资产中，以降低地缘政治风险和市场特定风险。例如，在经济增长强劲的地区投资股票，而在经济增长较慢的地区投资债券。

其次，投资者应考虑不同资产类别之间的配置。股票和债券通常被认为是传统的资产类别，但其他资产如房地产、大宗商品和现金等也应在投资组合中占有一席之地。这种多元化的资产配置有助于平衡风险和回报。

第三，投资者应关注资产之间的相关性。例如，在某些市场环境下，股票和债券可能会表现出负相关性，这意味着当股票市场下跌时，债券市场可能会上涨。利用这种负相关性可以进一步降低投资组合的风险。

第四，投资者应定期审查和调整投资组合，以适应市场变化和个人投资目标的变化。这可能包括重新平衡资产配置、调整风险偏好或调整投资期限。

最后，投资者应关注成本和税收效应。高成本和税收可能会侵蚀投资回报，因此选择低成本的基金和税收效率高的投资策略是重要的。

2.论述在投资决策中，如何结合定量分析和定性分析来提高投资组合的业绩。

在投资决策过程中，定量分析和定性分析都是不可或缺的工具，它们可以相互补充，帮助投资者做出更明智的决策。以下是如何结合这两种分析来提高投资组合业绩的论述：

首先，定量分析侧重于使用数据和统计方法来评估投资机会。这包括财务比率分析、技术分析、市场趋势分析和风险评估等。通过定量分析，投资者可以量化风险和回报，并识别出具有潜在投资价值的资产。

其次，定性分析涉及对公司的基本面、行业趋势、宏观经济因素和公司治理等方面的深入考察。这种分析有助于理解公司的长期增长潜力和潜在风险。

结合定量和定性分析，投资者可以采取以下步骤：

-使用定量分析来筛选出符合特定财务或技术标准的潜在投资。例如，通过财务比率分析筛选出高盈利能力和低负债水平的公司。

-对筛选出的公司进行定性分析，以深入了解其业务模式、管理团队、市场地位和竞争优势。

-通过定量分析评估投资组合的风险水平，确保投资组合的风险与投资者的风险承受能力相匹配。

-利用定性分析来评估宏观经济趋势和行业动态，以识别可能影响投资组合业绩的外部因素。

-定期回顾投资组合的表现，并使用定量和定性分析来评估投资决策的有效性。

-根据市场变化和新的信息，灵活调整投资组合，以适应不断变化的市场环境。

通过这种方式，投资者可以更全面地评估投资机会，从而提高投资组合的业绩。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪项是衡量股票市场整体表现的指标？

A.道琼斯工业平均指数

B.标准普尔500指数

C.纳斯达克综合指数

D.以上都是

2.以下哪个术语描述了投资者在投资决策中考虑到市场风险和系统风险？

A.非系统性风险

B.系统性风险

C.可分散风险

D.不可分散风险

3.以下哪项是衡量公司财务健康状况的指标？

A.负债比率

B.股东权益比率

C.流动比率

D.以上都是

4.以下哪个术语描述了投资者在投资决策中考虑到市场情绪和投资者行为？

A.投资组合理论

B.行为金融学

C.有效市场假说

D.资产定价模型

5.以下哪个选项是衡量股票价格波动性的指标？

A.收益率

B.标准差

C.贝塔系数

D.股息收益率

6.以下哪个术语描述了投资者在投资决策中考虑到市场波动性和投资期限？

A.时间价值

B.风险调整后收益

C.风险承受能力

D.投资策略

7.以下哪个选项是衡量债券信用风险的指标？

A.利率风险

B.流动性风险

C.信用利差

D.价格风险

8.以下哪个术语描述了投资者在投资决策中考虑到投资组合的多样性和风险分散？

A.资产配置

B.投资组合理论

C.风险管理

D.资产定价模型

9.以下哪个选项是衡量公司盈利能力的指标？

A.营业收入

B.净利润

C.股东权益回报率

D.以上都是

10.以下哪个术语描述了投资者在投资决策中考虑到市场预期和公司未来增长？

A.市场情绪

B.估值分析

C.投资组合理论

D.风险调整后收益

试卷答案如下：

一、多项选择题答案：

1.D

2.B,C,D

3.C

4.C

5.B

6.C

7.A,B,D

8.D

9.D

10.D

解析思路：

1.CFA考试涵盖三个层次的知识领域，包括伦理和职业道德、投资工具和投资组合管理，公司财务不属于此范畴。

2.市场有效性分为弱有效、半强有效和强有效。弱有效市场反映历史价格信息，半强有效市场反映历史和公开信息，强有效市场反映所有信息。

3.信用风险是指发行人无法履行其债务的风险，因此信用利差是衡量信用风险的指标。

4.价值投资的核心原则是寻找价格低于价值的股票，关注公司的基本面，而非追求短期股价上涨。

5.波动性是指价格变动的幅度，标准差是衡量波动性的常用指标。

6.固定收益证券通常具有固定的利息支付和到期偿还，因此价格相对稳定。

7.风险分散可以通过增加投资组合中资产的数量来降低总体风险，因为不同资产类别之间通常具有负相关性。

8.财务比率分析包括流动比率、负债比率、资产回报率等，用于评估公司的财务健康状况和业绩表现。

9.资本资产定价模型（CAPM）用于计算股票的预期收益率，假设市场是有效的，并考虑了市场风险和风险溢价。

10.衍生品是一种金融合约，其价值取决于其他资产的价格，包括期权、期货等。

二、判断题答案：

1.×

2.×

3.√

4.√

5.√

6.√

7.√

8.×

9.×

10.√

解析思路：

1.CFA考试科目可以在不同考试窗口内分阶段完成，但必须在规定的考试周期内完成所有科目。

2.道德和职业行为准则要求CFA考生在所有情况下都应保持独立性和公正性，但并非在所有情况下都要求完全独立。

3.资产配置是指在不同资产类别之间分配投资资金，这是投资组合管理中的核心概念之一。

4.在弱有效市场中，股票价格已反映了历史价格的所有信息，因此技术分析没有帮助。

5.信用风险是指债券发行人无法按时支付利息或本金的风险，是债券投资的重要风险之一。

6.价值投资策略的核心是寻找价格低于价值的股票，这通常意味着公司的内在价值高于市场价值。

7.波动性是指股票价格的波动程度，标准差是衡量波动性的常用指标。

8.固定收益证券的回报是固定的，但并不意味着它们没有风险，如信用风险、利率风险等。

9.风险分散可以降低投资组合的总体风险，但不能完全消除风险。

10.财务比率分析是评估公司财务健康状况和业绩表现的重要工具。

三、简答题答案：

1.市场有效性是指股票价格反映了所有可用信息，包括历史信息、公开信息和内幕信息。在投资决策中，投资者应认识到市场有效性，并利用它来选择合适的投资策略。例如，在强有效市场中，技术分析和基本面分析可能无法预测股票价格的未来走势，因此投资者可能更倾向于被动投资策略，如指数投资。

2.资产配置在投资组合管理中的重要性体现在以下几个方面：

-降低风险：通过将投资分散到不同资产类别中，可以降低特定资产或市场的风险。

-提高回报：不同资产类别在不同市场环境下可能表现出不同的收益，合理的资产配置可以帮助投资者抓住这些机会。

-保持投资组合平衡：随着时间的推移，资产类别可能会出现价值变化，资产配置有助于保持投资组合的风险和回报平衡。

常见的资产配置策略包括股票和债券的配置、股票和现金的配置、全球资产配置等。

3.财务比率分析的基本步骤包括：

-选择合适的比率：根据分析目的选择相应的财务比率，如流动比率、负债比率、资产回报率等。

-收集数据：从财务报表中收集所需数据，如资产负债表、利润表和现金流量表。

-计算比率：根据所选比率公式计算比率值。

-分析比率：将计算出的比率与行业标准或历史数据比较，评估公司的财务状况。

-采取行动：根据分析结果采取相应的行动，如调整投资组合、改进公司财务状况等。

4.CFA职业道德准则中的“诚信”原则要求CFA考生在任何情况下都要保持诚信，包括诚实、公正、客观和透明。在金融分析师职业实践中，诚信原则至关重要，因为它有助于建立投资者信任、维护市场秩序和促进金融市场的健康发展。

四、论述题答案：

1.在当前经济环境下，资产配置策略可以采取以下措施来管理投资组合风险和回报：

-全球资产配置：根据不同地区和国家的经济增长前景和风险水平，调整投资组合中不同地区的资产配置比例。

-资产类别配置：在股票、债券、现金等资产类别之间进行平衡，以实现风险和回报的平衡。

-行业和地区配置：根据行业和地区的增长潜力，调整投资组合中不同行业和地区的资产配置比例。

-风险管理：通过使用衍生品、对冲基金等工具来管理投资