2025年特许金融分析师考试形式变化试题及答案

2025年特许金融分析师考试形式变化试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪项不属于CFA协会的道德准则？

A.尊重客户

B.独立性

C.利益冲突

D.隐私保护

2.在资本资产定价模型（CAPM）中，以下哪个变量代表预期收益率？

A.无风险收益率

B.市场组合收益率

C.资产预期收益率

D.资产风险溢价

3.以下哪种资产被认为是风险资产？

A.政府债券

B.欧元区国债

C.高收益债券

D.股票

4.以下哪项不是衡量投资组合风险的指标？

A.均值

B.标准差

C.夏普比率

D.调整后收益率

5.以下哪种方法用于计算股票的内在价值？

A.实际收益法

B.股利贴现模型

C.市场价值法

D.净现值法

6.以下哪项不是影响债券价格的因素？

A.利率

B.信用风险

C.通货膨胀

D.投资者情绪

7.以下哪项不是衍生品的基本特征？

A.标的资产

B.期权

C.期货

D.投资组合

8.以下哪种投资策略旨在通过分散投资来降低风险？

A.股票投资

B.债券投资

C.投资组合

D.单一资产投资

9.以下哪项不是衡量投资组合业绩的指标？

A.收益率

B.风险调整后收益率

C.投资成本

D.投资时间

10.以下哪种方法用于计算公司的市场价值？

A.实际收益法

B.市场价值法

C.净现值法

D.股利贴现模型

二、判断题（每题2分，共10题）

1.在CFA考试中，道德准则比专业知识更重要。（）

2.市场效率假说认为股票价格总是反映了所有可用信息。（）

3.投资组合中包含的资产数量越多，其分散风险的效果越差。（）

4.信用风险是指投资者无法收回投资本金的风险。（）

5.期权是一种衍生品，它给予持有人在未来某个时间以特定价格买入或卖出资产的权利。（）

6.净现值法（NPV）是一种评估投资项目是否可行的财务指标，当NPV为正时，项目可行。（）

7.夏普比率（SharpeRatio）是衡量投资组合风险收益率的指标，比率越高，投资组合的风险越低。（）

8.在债券市场中，长期债券的价格波动性通常低于短期债券。（）

9.风险厌恶型投资者通常选择投资于股票市场，因为股票市场具有更高的风险和潜在回报。（）

10.价值投资策略的核心是寻找价格低于其内在价值的股票进行投资。（）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理和公式。

2.解释什么是投资组合理论，并简要说明如何使用投资组合理论来优化投资组合。

3.简述债券定价的基本原理，包括影响债券价格的主要因素。

4.阐述什么是市场效率假说，并讨论其对投资者行为和投资策略的影响。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述在当前全球经济环境下，固定收益类投资工具的风险和收益特征，以及投资者应如何应对这些风险。

2.分析量化投资在金融市场中的应用及其对传统投资管理方式的影响，探讨量化投资的优势和局限性。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.以下哪项不是CFA协会的三大考试级别？

A.LevelI

B.LevelII

C.LevelIII

D.LevelIV

2.在CAPM模型中，β值表示的是？

A.资产的市场风险

B.资产的预期收益率

C.资产的无风险收益率

D.资产的特有风险

3.以下哪个指数通常用来衡量美国股市的整体表现？

A.DJIA

B.S&P500

C.NASDAQ

D.FTSE100

4.以下哪项不是财务杠杆的衡量指标？

A.杠杆比率

B.资产回报率

C.负债比率

D.杠杆作用

5.以下哪种类型的投资通常被认为是低风险的？

A.股票

B.债券

C.投资基金

D.衍生品

6.在股票市场中，以下哪个概念指的是公司为了增加股本而发行新股票？

A.股票分割

B.股息

C.股票回购

D.股票配股

7.以下哪个术语用于描述投资组合的总体风险？

A.特有风险

B.系统风险

C.非系统风险

D.总体风险

8.以下哪种资产被认为是无风险资产？

A.公司债券

B.政府债券

C.高收益债券

D.投资级债券

9.以下哪项不是影响投资者情绪的因素？

A.经济新闻

B.政治事件

C.市场波动

D.个人经验

10.以下哪种投资策略侧重于寻找被市场低估的股票？

A.成长投资

B.价值投资

C.分散投资

D.指数投资

试卷答案如下：

一、多项选择题

1.D.隐私保护（CFA协会的道德准则包括尊重客户、独立性、利益冲突和隐私保护）

2.C.资产预期收益率（CAPM中，预期收益率是指投资者期望从资产中获得的回报）

3.C.高收益债券（高收益债券通常具有较高的风险，因此被认为是风险资产）

4.A.均值（衡量投资组合风险的指标包括标准差、夏普比率和跟踪误差等）

5.B.股利贴现模型（用于计算股票内在价值的方法包括股利贴现模型、价格/收益比等）

6.A.利率（债券价格受利率影响，利率上升，债券价格下降）

7.D.投资组合（衍生品的基本特征包括标的资产、期权和期货等，而投资组合是多个资产的集合）

8.C.投资组合（通过分散投资可以降低风险，因为不同资产之间的风险不是完全正相关的）

9.C.投资成本（衡量投资组合业绩的指标包括收益率、风险调整后收益率等，而投资成本不是业绩指标）

10.B.市场价值法（计算公司市场价值的方法包括市场价值法、净现值法和股利贴现模型等）

二、判断题

1.×（在CFA考试中，道德准则和专业知识都同等重要）

2.√（市场效率假说认为股票价格总是反映了所有可用信息）

3.×（投资组合中包含的资产数量越多，其分散风险的效果越好）

4.√（信用风险是指投资者无法收回投资本金的风险）

5.√（期权是一种衍生品，它给予持有人在未来某个时间以特定价格买入或卖出资产的权利）

6.√（净现值法（NPV）是一种评估投资项目是否可行的财务指标，当NPV为正时，项目可行）

7.×（夏普比率（SharpeRatio）是衡量投资组合风险收益率的指标，比率越高，风险调整后收益越高）

8.√（长期债券的价格波动性通常低于短期债券）

9.×（风险厌恶型投资者通常选择投资于低风险资产，如债券或货币市场工具）

10.√（价值投资策略的核心是寻找被市场低估的股票）

三、简答题

1.CAPM模型的基本原理是任何资产的预期收益率都应当等于无风险收益率加上该资产相对于市场组合的风险溢价。公式为：E(Ri)=Rf+βi*(E(Rm)-Rf)，其中E(Ri)是资产的预期收益率，Rf是无风险收益率，βi是资产的β值，E(Rm)是市场组合的预期收益率。

2.投资组合理论认为，投资者可以通过组合不同的资产来降低风险，而不仅仅是依赖单一资产。通过资产之间的相关性分析，投资者可以构建一个风险分散的投资组合，以实现风险与收益的最优平衡。

3.债券定价的基本原理是债券的价格等于其未来现金流的现值。影响债券价格的主要因素包括市场利率、债券期限、信用风险、息票率和通货膨胀等。

4.市场效率假说认为市场能够迅速和有效地反映所有可用信息，因此投资者无法通过分析信息来获得超额收益。这一假说对投资者行为和投资策略的影响包括减少了对基础分析的需求，增加了对技术分析和量化投资的需求。

四、论述题

1.固定收益类投资工具在当前全球经济环境下可能面临利率风险、通货膨胀风险和市场风险。投资者应通过多样化投资