2025年特许金融分析师考试关键试题及答案

2025年特许金融分析师考试关键试题及答案姓名：____________________

一、多项选择题（每题2分，共10题）

1.下列哪项不属于CFA协会的三大职业准则？

A.尊重和职业行为

B.客户利益优先

C.诚信和透明度

D.风险管理

2.以下哪项不是投资组合管理中常用的风险度量指标？

A.希腊字母

B.标准差

C.股息收益率

D.股票市盈率

3.以下哪项不是影响债券价格的因素？

A.利率

B.信用风险

C.流动性

D.股票市场波动

4.下列哪项不是市场有效性的类型？

A.弱式有效性

B.半强式有效性

C.强式有效性

D.完全有效性

5.以下哪项不是投资组合理论中的有效前沿？

A.资产组合线

B.投资组合机会集

C.有效前沿

D.投资组合风险

6.以下哪项不是股票投资策略？

A.股息贴现模型

B.市场价值贴现模型

C.成长投资策略

D.投资组合保险策略

7.以下哪项不是固定收益证券的信用评级机构？

A.标准普尔

B.摩根士丹利

C.布莱克洛克

D.莫迪耶信用评级

8.以下哪项不是衍生品交易的风险？

A.价格波动风险

B.流动性风险

C.信用风险

D.市场风险

9.以下哪项不是风险管理中的VaR（价值在风险中）？

A.风险敞口

B.风险承受能力

C.风险价值

D.风险敞口限制

10.以下哪项不是投资组合管理中的多元化策略？

A.地域多元化

B.行业多元化

C.风险多元化

D.投资策略多元化

二、判断题（每题2分，共10题）

1.CFA协会要求所有考生在考试前必须拥有至少四年与投资相关的工作经验。（×）

2.股票市场的波动性通常可以用标准差来衡量。（√）

3.投资组合理论认为，通过分散投资可以降低整个投资组合的风险。（√）

4.在市场有效性的前提下，股票价格总是能够反映所有可用信息。（√）

5.投资组合的预期收益率等于其各个资产预期收益率的加权平均值。（√）

6.信用评级机构的评级结果对固定收益证券的价格没有影响。（×）

7.衍生品交易的风险可以通过对冲策略来完全消除。（×）

8.VaR（价值在风险中）是一个衡量投资组合在一定置信水平下的最大可能损失的工具。（√）

9.多元化投资可以增加投资组合的波动性。（×）

10.投资组合保险策略是在市场下跌时卖出股票，在市场上涨时买入股票。（√）

三、简答题（每题5分，共4题）

1.简述投资组合管理的目标。

2.解释什么是市场有效性，并讨论其三个层次。

3.描述固定收益证券的主要类型及其特点。

4.解释什么是投资组合理论中的有效前沿，并说明其如何帮助投资者做出决策。

四、论述题（每题10分，共2题）

1.论述如何通过风险管理来提高投资组合的绩效。在论述中，请包括风险识别、风险评估、风险控制和风险监测等关键步骤，并举例说明。

2.讨论在当前全球金融市场环境下，投资者如何运用多元化策略来管理投资风险。请分析不同资产类别之间的相关性，并探讨如何通过资产配置来实现风险分散和收益最大化。

五、单项选择题（每题2分，共10题）

1.下列哪个国家的金融市场被认为是全球最具影响力的？

A.美国

B.中国

C.日本

D.德国

2.以下哪项不是衡量股票市场整体表现的标准指数？

A.标准普尔500指数

B.道琼斯工业平均指数

C.恒生指数

D.纳斯达克指数

3.下列哪个术语用于描述投资者对某一资产的需求增加导致其价格上升？

A.供需平衡

B.供需失衡

C.买方市场

D.卖方市场

4.以下哪项不是债券的基本特征？

A.利率

B.期限

C.价格

D.流动性

5.下列哪个指标通常用于衡量股票市场的波动性？

A.股息收益率

B.标准差

C.市盈率

D.股票价格

6.以下哪项不是投资组合理论中的风险调整后收益指标？

A.夏普比率

B.特雷诺比率

C.费雪比率

D.股息收益率

7.以下哪项不是股票投资分析的方法？

A.基本面分析

B.技术分析

C.行为分析

D.宏观经济分析

8.以下哪项不是衍生品的一种？

A.期货

B.期权

C.股票

D.远期合约

9.以下哪项不是风险管理中的一个重要概念？

A.风险敞口

B.风险承受能力

C.风险偏好

D.风险偏好指数

10.以下哪项不是投资组合管理中的一个关键步骤？

A.目标设定

B.资产配置

C.投资组合构建

D.投资组合监控

试卷答案如下

一、多项选择题答案及解析思路

1.B.客户利益优先（CFA协会的三大职业准则是尊重和职业行为、客户利益优先、诚信和透明度）

2.C.股息收益率（风险度量指标通常包括标准差、希腊字母等）

3.D.股票市场波动（影响债券价格的因素包括利率、信用风险、流动性等）

4.D.完全有效性（市场有效性的类型包括弱式、半强式、强式）

5.A.资产组合线（有效前沿是所有有效投资组合的集合）

6.D.投资组合保险策略（股票投资策略包括股息贴现模型、市场价值贴现模型、成长投资策略等）

7.B.摩根士丹利（固定收益证券的信用评级机构包括标准普尔、穆迪、惠誉等）

8.D.市场风险（衍生品交易的风险包括价格波动风险、流动性风险、信用风险等）

9.B.风险承受能力（VaR是衡量投资组合在一定置信水平下的最大可能损失）

10.D.投资策略多元化（多元化策略包括地域多元化、行业多元化、风险多元化等）

二、判断题答案及解析思路

1.×（CFA协会要求至少四年相关工作经验，但不是所有考生都必须满足）

2.√（标准差是衡量波动性的常用指标）

3.√（投资组合理论认为分散投资可以降低风险）

4.√（市场有效性认为股票价格反映了所有可用信息）

5.√（投资组合的预期收益率是各资产预期收益率的加权平均值）

6.×（信用评级机构的评级结果会影响固定收益证券的价格）

7.×（衍生品交易的风险无法完全消除，但可以通过对冲策略降低）

8.√（VaR是衡量风险价值的一种工具）

9.×（多元化可以降低波动性）

10.√（投资组合保险策略旨在保护投资组合免受市场下跌的影响）

三、简答题答案及解析思路

1.投资组合管理的目标包括最大化投资回报、最小化风险、实现投资目标、满足投资者需求等。

2.市场有效性分为三个层次：弱式有效性、半强式有效性和强式有效性。弱式有效性认为历史价格信息无法预测未来价格；半强式有效性认为公开信息无法预测未来价格；强式有效性认为所有信息，包括公开和非公开信息，都无法预测未来价格。

3.固定收益证券主要包括债券、优先股、贷款等。债券具有固定的利率和期限，优先股具有固定的股息和优先权，贷款通常具有固定的还款期限和利率。

4.投资组合理论中的有效前沿是所有有效投资组合的集合，它代表了在风险一定的情况下收益最大化或收益一定的情况下风险最小化的投资组合。

四、论述题答案及解析思路

1.通过风险管理提高投资组合绩效的关键步骤包括：识别投资组合中的风险因素，评估风险的可