《四川长虹财务绩效现状及存在的问题和改进建议》17000字（论文）

财务绩效研究理论基础2.1财务分析指标（1）偿债能力偿债能力是财务报表分析者尤其是债权人关注的重点，由于企业的债务基本都是用资产偿付的，如果不能到期清偿债务，将会使企业的持续发展受到严重威胁。所以，偿债能力的强弱是企业生存和发展的基本前提。偿债能力对于企业的投资者、债权人以及经营者都有着重大的作用，有利于经营者对自己公司的财务绩效有一个合理的把握，有利于投资者行使自己决策权，有利于债权人分析此项债权能否顺利收回。偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力。在进行短期偿债能力分析时，注重对流动比率、速动比率、现金比率等指标进行分析体现；在进行长期偿债分析时，注重对资产负债率、产权比率、利息保障倍数这几个指标分析体现。偿债能力是保障企业债务及时有效偿付的反映。（2）盈利能力盈利能力也是获利能力，它是企业稳定持续经营与发展的保障，企业盈利能力的好坏决定着企业发展的动力，而利润率越高，盈利能力就越强。盈利能力的分析有利于经营者了解公司获利能力从而发现其中的问题，有利于投资者了解投资获利的好坏，有利于债权人了解自身的债券有无保障，有利于政府了解企业应交的所得税额。企业的盈利能力分析一般从经营盈利能力分析、投资盈利能力分析、上市公司盈利能力分析三个方面进行分析，而经营盈利能力分析主要通过销售净利率等财务指标来反映；投资盈利能力分析主要通过净资产收益率等财务指标体现；上市公司的盈利能力分析是主要通过每股收益、每股股利、市盈率、股利收益率等财务指标分析体现。（3）营运能力营运能力是指企业经营运转资产的能力，企业的资金周转情况与企业的供应、生产、销售各个经营环节密切相关，只有每个环节都正常运转，才能保证资金的正常运转，所以企业营运能力的好坏决定着企业资产的运转效率和利用效果。营运能力的分析有利于经营者通过对资产结构分析找出企业的结构问题并寻求优化方法，有利于投资者了解企业经营状况的好坏以及公司的前景，有利于债权人预测企业的财务状况的发展趋势。营运能力分析主要是流动资产营运能力、固定资产营运能力、总资产营运能力三个方面进行分析。流动资产营运能力主要通过对现金、应收账款、存货的周转率来分析体现；固定资产营运能力分析主要是通过对固定资产周转率和固定资产产值率这两个财务指标来反映；总资产营运能力主要是通过总资产周转率来分析体现。（4）发展能力发展能力又叫企业成长性，是企业通过自身的经营活动用内部积累的资产不断投资而形成的发展潜力，它反映了企业未来的发展趋势和发展速度。通过对企业发展能力的分析有利于企业所有者克服短期行为注重企业的盈利能力的持续增长从而使企业得以稳定可持续发展。发展能力主要是通过营业发展能力和财务发展能力两个方面进行分析。营业发展能力主要是通过对资产增长指标和销售增长指标这两个财务指标分析体现；而财务发展能力分析主要是通过对利润增长指标、股利增长指标和净资产规模增长指标分析体现。此外，对企业发展能力进行分析时，需要结合企业所处的周期进行判断与分析。2.2财务分析方法（1）趋势分析法趋势分析法主要采用历史标准数据进行分析。这个方法不仅可以分析一定时期财务报表各项目的变动情况，也能分析各项目的发展趋势。趋势分析法有两种计算方式：第一是定比百分比，以某年的财务数据为基础，将其余各年的财务数据相同的项目与基年的数据作比较计算出百分比；第二是环比百分比，将每一年的财务数据与前一年的相同科目的财务数据进行比较分析计算出百分比。（2）因素分析法因素分析法是分析构成财务指标的各因素变动对总体指标变动的影响程度，并说明引起财务指标变动的原因。因素分析法主要是与预算标准数据作比较，在内部成本管理中起着非常重要的作用。主要有连环替代法和差额分析法。（3）杜邦分析法杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务绩效。采用这一方法，可以使财务比率分析的层次更加清晰、条理更加清楚，为财务报表使用者全面了解公司经营状况提供了便利。3四川长虹财务绩效现状分析3.1四川长虹概况四川长虹电器股份有限公司创立于1958年，厂址位于四川绵阳，经营范围为家用电器、汽车电器、电子产品及零配件。2020年度本集团主要从事电视机、压缩机、视听产品、ICT产品的销售以及房地产开发等生产经营活动。长虹公司前身国营长虹机器厂是我国“一五”期间的156项重点工程之一，是当时国内唯一的机载火控雷达生产基地。从军工立业、彩电兴业，到信息电子的多元拓展，产业拓展至IT/通讯、零部件、军工等多种门类，已成为集军工、消费电子、核心器件研发与制造为一体的综合型跨国企业集团，并正向具有全球竞争力的信息家电内容与服务提供商挺进。3.2偿债能力分析（1）短期偿债能力分析短期偿债能力是指用企业的流动资产偿还流动负债的能力，流动资产的数量一定程度上决定了其对流动负债的经济保障程度。因此，在分析短期偿债能力时，要注重观察四川长虹流动资产与流动负债的组织结构项目，并计算分析其流动资产的数量是否超过流动负债以及超过的程度。表3-1四川长虹2018-2020年短期偿债能力指标项目2018年2019年2020年流动比率1.061.061.03速动比率0.760.730.71现金比率0.360.410.38图3-1四川长虹2018-2020年短期偿债能力指标折线图流动比率是企业的流动资产与流动负债的比率，这是分析企业短期偿债能力的一个重要能力指标。一定范围内，比率越高，企业的短期偿债能力越强，流动负债得以偿还的经济保障越大。但是流动比率过高也不好，因为有可能是企业的存货堆积导致流动资产过高，无法盘活资金，导致资金没有合理利用，这也会影响企业的短期偿债能力。根据以往的经验表明，流动比率在2：1左右比较合适。由表3-1可知，四川长虹的流动比率2019年没有太大变化但是在2020年下降了0.03，表明四川长虹的流动比率虽然有所下降但是总体来说比较稳定。从数据来看整体水平中等偏低，但是不同的行业特点最佳流动比率也不太相同，不能用统一的标准来评价各企业的流动比率是否合理。速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，其中速动资产是流动资产扣除负债后的资产，因为存货需要销售出去才能变现，如果销售不出去导致存货积压，其变现能力就有问题了。通常认为正常的流动比率为1，低于1通常会被认为短期偿债能力较低，但是由于行业性质不同，不同行业没有一个非常同意标准，有时候低于1可能是由于该企业都是现金销售几乎没有应收账款导致速动资产低于流动负债从而导致速动比率低于1。由图3-1可知，2018-2020年的速动比率逐年降低，到2020年只有0.71，说明其速动资产小于流动负债，短期偿债风险偏高。现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率，其中现金类资产是速动资产扣除了应收账款后的资产，因为应收账款可能存在收不回的情况即为坏账，也可能是不能按期收回。一定标准下，现金比率越高，企业偿债能力越强，但是也不可以过高，现金比率过高表明企业因为流动负债没有合理利用而导致存在过多的获利能力低现金类资产。通常现金比率在0.3:1左右正常，为了谨慎起见，许多企业会设置成0.5:1。由表3-1可知，四川长虹的现金比率从2018年的0.36上升至2019年的0.41然后到2020年又降至0.38，2020年现金比率骤降可能是企业增加了现金的使用而没有增加等量的现金收回，这样一个范围的现金比率还属于一个受控范围，没有其他因素的话这样也是一件好事，因为企业把更多的资金变为了资本，资本是企业增值的源泉，资本可以参与到企业经营循环中去。没有增加等量的现金收回可能因为销售水平趋于平稳，没有受现金投入的影响。（二）长期偿债能力长期偿债能力是企业对偿还长期债务的一种保障能力。长期债务即长期负债，包括长期借款、长期应付款等。短期偿债能力是长期偿债能力的基础。除此之外，影响长期偿债能力的因素有企业的获利能力以及长期资本结构等。表3-2四川长虹2018-2020年长期偿债能力指标项目2018年2019年2020年资产负债率（%）70.0471.4373.03产权比率3.844.064.41利息保障倍数2.772.262.36图3-2四川长虹2018-2020年长期偿债能力指标折线图资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，一般来说最适宜的比率大概在40%-60%左右是比较正常的范围。资产负债率超过100%，那表明企业没有净资产可以用来抵偿债务了，所以资产负债率与企业负债呈反比，资产负债率越低，债务的负担压力也更小，这样企业的长期偿债能力就越强。但是这也要从不同角度去分析，从企业经营者和债权人来说资产负债率越低越好，但是从投资者的角度来说资产负债率高会影响企业的财务杠杆相关指标，这样投资者可以以较少的资本收入获得更多的股份。由表3-2可以看出，四川长虹的资产负债率逐年递增并且都超过70%，这从长期来看，不利于企业的发展，企业的长期偿债能力较弱。产权比率是负债与股东权益的相对比率，反映的是企业资本结构是否合理稳定。股东投入资本大于债权人投入资本，有偿债能力，即产权比率越小越好，但是要结合企业具体情况来分析。由图3-2可以看出，四川长虹产权比率逐年递增，到2020年达到新高4.41，属于产权比率较高的情况，可能公司存在负债经营的情况，负债经营一般来说是长期偿债能力较弱，但是也要综合来看，因为债务的利息支出是税前支付，能使企业少交企业所得税，所以负债经营也可以通过外在监督方式改善公司治理制度。利息保障倍数是息税前利息除以利息费用，反映企业经营收益是企业支付债务利息的多少倍，利息保障倍数越大，说明经营收益越高，越有能力偿还债务。一般来说利息保障倍数在5倍以上最好，但是从表3-2看出四川长虹近三年利息保障倍数平均在2.5左右，这表明其清偿借款的能力偏弱。3.3盈利能力分析盈利能力也是收益能力，是为企业资本增值的能力。盈利能力分析是企业财务能力分析的重点，偿债能力分析、营运能力分析的最终目的都是通过发现财务问题然后改善资本结构提高资产周转利用率从而提高企业盈利能力。盈利能力主要是通过对利润率的分析来使企业最大限度地获得利润并且稳定可持续发展。表3-3四川长虹2018年-2020年盈利能力指标项目2018年2019年2020年销售毛利率（%）12.4711.5110.21销售净利率（%）0.790.380.25总资产净利率（%）0.460.080.06净资产收益率（%）2.480.470.35每股收益（元/股）0.070.010.01市盈率44.9748.5262.29图3-3四川长虹2018年-2020年盈利能力指标折线图销售毛利率是毛利占营业收入的百分比，而毛利是收入与成本的差额。四川长虹属于上市公司，在上市公司的年度财务报表中，销售毛利率就是主营业务收入减掉主营业务成本的部分在主营业务收入中的占比。在分析销售毛利率时，要注意不同的行业有不同的销售毛利率，家电行业的毛利率在28%左右。从表3-3可以看出，四川长虹2019年销售毛利率同比减少0.96%，在2020年同比减少1.3%，总体低于行业水平，盈利能力偏低。销售净利率是净利润占主营业务收入的百分比，销售净利率越高，企业的盈利能力越强。在日常经营过程中，企业都想扩大销售范围想提高净利润，但是净利润需要考虑的因素很多，四川长虹2018年收购零八一电子集团是扩大销售的表现，但是净利率在2019年并没有增加，是因为在收入增加的同时销售费用、管理费用和财务费用这些期间成本费用也会同比增长甚至大幅度增长，这样净利润不一定会增加，因此不能盲目扩大生产销售规模。总资产净利率是净利润占平均资产总额的百分比，而平均资产总额等于期初资产总额和期末资产总额之和除以二。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，总资产净利率越高，公司的投入产出水平就越高，成本控制的好，公司盈利能力越好。制造业企业该指标10%左右属于正常范围，低于正常水平或者超出太多都不是良好的现象。由图3-3可以看出，四川长虹近几年总资产净利率都低于1%，属于严重的经营困难，盈利能力偏低。净资产收益率也称ROE指标，是净利润与所有者权益的平均余额的比值，收益率越高，表明所有者权益的获利能力强。负债会导致净资产收益率增加，所有者权益基本不变时，负债增加资产也会增加，所以净资产收益率会增加，所以适当的运用财务杠杆可以提高资金的使用效率，一般来说低于5%就是投资收益水平较低。由表3-3可知，四川长虹2018年ROE为2.48%，到2019年骤降至0.47%，2020年更低只有0.35%，ROE逐年递减，因此四川长虹的盈利能力较差。每股收益反映的是每股创造的税后收益，收益越高，利润越高，盈利能力越强。如果公司只发行普通股的话，净利润即税后收益，股份数即发行在外的普通股股数；如果公司还发行优先股的话，应该还要从税后净利中扣除发行给优先股股利。从图3-3可以看出，四川长虹2018年-2020年每股收益逐年递减，公司的盈利能力在下降，投资者可以分到的分红也在逐年减少，因此反映出公司的盈利能力减弱。在此我们考虑的静态市盈率，根据公式来看，每股收益越高，市盈率越低，企业的盈利能力越强。如果某个企业市盈率过高，可能是企业的经济泡沫也可能是吹捧，也有可能企业的特殊性质能在低风险的环境中持续获利。总之，市盈率在5-20之间属于基本正常，四川长虹市盈率在近三年逐年增加并且都超过20，增长幅度也越来越大。由此可见其盈利能力较弱，企业股票的投资价值比较低，但是也有一种反向观点认为市盈率高的企业成长潜力大。3.4营运能力分析营运能力是公司的经营运作能力，这是一个动态的过程，公司通过各种各样的渠道获得资金并将资金转化为资产，而所拥有的资产在经营中变成公司的收入，不断地循环往复地重复这项活动，可以使资金灵活运动，变成活水，带来更多的收入。因此，营运能力表现为资金的合理有效利用以及资金的周转能力。提高营运能力对于提高公司的盈利能力以及偿债能力有着重要的意义，营运能力越强，资金周转速度越快，资产的流动性越强，偿债能力也就越强，运用较少的资金获得更多的收入，盈利能力也会越强。表3-4四川长虹2018年-2020年营运能力指标项目2018年2019年2020年应收账款周转率（次）9.8710.5511.07存货周转率（次）5.005.235.05固定资产周转率（次）12.8112.0812.20总资产周转率（次）1.221.221.24图3-4四川长虹2018年-2020年营运能力指标折线图应收账款周转率是赊销出去的收入净额与应收账款的平均余额的比值，其中赊销收入净额是主营业务收入扣除现销收入和销售折扣与折让后的净额。在制造业中应收账款在资产中占有重要的地位，公司的应收账款能否及时收回，关系着公司的资金周转效率能否提高。该项指标越高，表明账款回收的越快，周转效率越高。由图3-4可知，四川长虹近三年应收账款周转率逐年递增，2019年同比增加0.68,2020年同比增加0.52，但是增幅逐年减少，周转效率有所提升。存货周转率反映的是存货在一定时期内的周转速度，存货周转率越高，周转速度越快，存货积压的时间越短，销售的越好，但是这项指标也不是越高越好，一般来说，该指标的标准值为3。由图3-4可知四川长虹2018-2020年存货周转率稳定在5左右，略高于标准值，所以存货周转还是有点问题。固定资产周转率是主营业务净额与平均固定资产净值的比值。固定资产利用率主要是针对厂房、机器设备等固定资产的利用效率以及固定资产带来收入的能力，该项指标越高，说明固定资产的利用率越高。除此之外，还要考虑折旧的影响。由图3-4可知，四川长虹在2019年固定资产周转率降低了0.73然后在2020年略有增加，增长幅度也不大，不过整体处于正常水平。总资产周转率是主营业务收入净额与总资产平均余额的比值，他是综合评价各资产周转速度以及利用效率的重要指标。总资产周转率越大，各项资产的周转速度越大，企业的销售能力越强，营运能力也就越强。一般企业设置的标准值为0.8。由表3-4可知，四川长虹2017-2020年总资产周转率都高于0.8，并且2020年达到新高1.24，资产的利用效率良好，企业的营运能力良好。3.5发展能力分析发展能力是企业通过日常的经营活动来累计资金而后形成企业自身的发展潜能，从而保证企业可以稳定可持续发展。企业的发展能力受内在因素和外在因素同时影响，内在因素主要是自身的产品优势、良好的财务情况。外在因素主要是国家的政策、市场的供需环境等。在此文中主要是分析四川长虹日常经营活动中的发展情况。表3-5四川长虹2018年-2020年发展能力指标项目2018年2019年2020年营业收入增长率（%）6.686.496.37总资产增长率（%）9.303.476.21每股收益增长率（%）-9.33-81.29-25.19主营业务增长率能够直接反映销售增长指标，而销售增长指标是分析企业发展能力的一个重要方面。营业收入增长率本年营业收入的增长额与上年营业收入增长额的比值，反映了企业的经营情况以及市场占比能力进而预测企业的发展趋势。由图3-5可知，四川长虹2018-2020年主营业务增长率逐年降低但是幅度很小，基本没有变化，比较稳定。总资产增长率又称为总资产扩张率，是本年总资产增长额与年初资产总额的比值，反映了企业的规模水平以及发展的潜能。由表3-5可以看出，四川长虹在2019年总资产增长率下降了5.83%，表明公司在2018年总资产的增加额下降了，到2020年又回升2.74%。公司的发展能力有待提升。图3-5四川长虹2018年-2020年发展能力指标折线图每股收益增长率是本年每股收益的增加额与上年每股收益的比值，反映了企业股利收益的增长情况，对企业的价值及未来发展性有很重要的作用。由表3-5可见，四川长虹近三年的每股收益增长呈现负增长，说明企业的每股收益是递减的，经营出现亏损，导致成长能力也减弱。3.6杜邦综合分析杜邦分析法是以净资产收益率为首开始逐层进行分解分析，最终形成一个分析体系，现在以2018-2020年杜邦分析图为例进行分析，有关资料如图3-6、图3-7、图3-8所示。图3-6四川长虹2018年杜邦分析图3-7四川长虹2019年杜邦分析图3-8四川长虹2020年杜邦分析首先比较2018年和2019年的杜邦分析图。由图3-6和图3-7可知，2019年的净资产收益率为0.46%，相比于2018年下降了1.89%，总资产净利率减少，权益乘数增加，且权益乘数增加的速度明显低于于资产净利率减少的速度，四川长虹2018年的净利润将近6.6亿，而2019年净利润减少了一半，根据公式，营业净利润率是净利润与营业总收入的比值，分子减少一半，净利润率也减少一半，相应的总资产净利润率也减少一半，由于归属母公司股东的净利润占比也减少了将近一半，因此导致四川长虹净资产收益率减少了不止一半，到2019年只有0.46%。然后再比较2019年和2020年杜邦分析图，从图3-7和图3-8可以看得出净资产收益率下降了0.11%。主要有两方面的影响，首先是总资产净利率，2020年只有0.31%，同比2019年下降了0.15%，主要是企业2020年收入增加的同时成本没有控制好，成本增加导致了净利润减少，从而导致营业净利润率减少，所以总资产净利率减少，其次是权益乘数也减少，这主要是因为资产负债率增加了，由于公式权益乘数等于1与1减去资产负债率的比值，权益乘数就减少了。尽管归属母公司股东的净利润占比有所增加，但是这两方面减少的影响更大，所以2020年的净资产收益率减少至0.35%。4四川长虹与美的集团财务绩效对比分析4.1家电行业概况与美的集团简介4.1.1家电行业概况家电行业主要服务于家庭，家用电器就是指家庭日常生活中使用到的各种电子器具，中国的家电行业是从上个世纪八十年代渐渐发展起来的，经过40年的发展，在全球范围内享有一个显著地位。我国家电的销售受房地产政策的影响，近些年国家出台的限购等政策导致百姓对于家电的需求也减少了。面对这样一个严峻的形式，我国家电行业实施创新，提升家居的智能化水平，推动了智能家居的发展，百姓通过对家里电器的改革换代，提升了生活幸福感，百姓安居乐业，购买力的增加的同时就推动了家电行业的发展。2020年新冠疫情爆发，对四川长虹线下销售有很严重的影响，许多商品库存积压，使销售极其不稳定。由此可见，传统家电在走下坡路，但是正是因为如此，人们对健康电器的需求与日俱增，新型家电有机会崭露头角，侧重杀菌消毒净化功能的家电得到了更多的关注。美的集团是家电行业的代表企业，是四川长虹的竞争对手也是学习对象。因此本文选择美的集团与四川长虹的对比，找出四川长虹在家电行业中的优劣势以及存在的问题，再针对问题找出解决办法。4.2.2美的集团简介美的集团（SZ.000333）是一家集消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链、芯片产业、电梯产业的科技集团。美的集团的业务包括以厨房家电、冰箱、洗衣机及各类小家电为主的消费电器业务。2013年9月18日，美的集团在深交所上市。2019年全年营业收入2782亿元，居中国家电行业第一位。累计专利申请量已突破10万件，连续四年保持家电领域全球第一。旗下的美仁半导体公司具备1.2亿颗芯片的规划年供应能力。2020年12月11日，收购菱王电梯，正式进军电梯业务。12月24日，收购泰国日立压缩机工厂，布局全球产业。4.2财务对比分析4.2.1雷达图分析雷达图也叫网格图或蛛网图，其形状像蜘蛛网，可以根据自己的需求添加不同的项目。雷达图可以比较综合地对比同企业不同时期或者不同企业同时期的财务状况，反映了企业的整体情况。在本文中，我将把四川长虹与美的集团计算得出的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力等财务指标进行分类汇总，绘制成一个直观的财务雷达分析图。表4-1四川长虹与美的集团2020年财务指标项目四川长虹美的集团流动比率1.031.31速动比率0.711.14现金比率0.360.59资产负债率0.730.66产权比率4.412.01利息保障倍数2.3623.00销售毛利率（%）10.2125.11销售净利率（%）0.259.68总资产净利率（%）0.068.22净资产收益率（%）0.3523.17应收账款周转率（次）11.0713.65存货周转率（次）5.056.70固定资产周转率（次）12.2012.95总资产周转率（次）1.240.86营业收入增长率（%）6.372.16总资产增长率（%）6.2113.95每股收益增长率（%）-25.199.17图4-1四川长虹与美的集团2020年财务雷达图4.2.2偿债能力对比分析从短期偿债能力指标来看，由图4-1可得，美的集团的流动比率、速动比率以及现金比率普遍比四川长虹高，其中速动比率高出的比例最大，说明四川长虹资金合理利用控制的不理想，美的集团的速动比率更接近1，美的集团短期偿债能力要更好。从长期偿债能力指标来看，四川长虹的资产负债率和产权比率相对较高，四川长虹的负债总额占资产总额的比例高于美的集团，债权人权益保障程度较低，债务的负担压力相对较大，承担的风险也相对较大。从积极地一面来说，四川长虹资产负债率偏高说明企业有合理地利用了财务杠杆。由表4-1可以看出，美的集团利息保障倍数为23，是四川长虹的将近10倍，美的集团的经营收益远远强于四川长虹，其长期偿债能力较好，而四川长虹的利息保障倍数低于5，长期偿债能力较弱。所以从这几项指标综合来看，四川长虹的偿债能力远远不及美的集团。4.2.3盈利能力对比分析从盈利能力财务指标来看，从4-1可以看出，四川长虹在销售毛利率上低于美的集团14.9%，在销售净利率上低9.43%，在总资产净利率上低9.43%，以及在净资产收益率上低22.82%。四川长虹的销售净利率只有0.25%，低于一般标准。而美的集团设置的净资产收益率的标准值是20%，而实际数据是高于标准值的，说明美的集团在不稳定的市场环境中，保持在设定的标准值之上，体现了其盈利能力的稳定性。而四川长虹的营业收入虽然逐年增加了，但是成本增加的速度快于收入增加的速度，所以净利润的增幅就不够明显，因此，整公司的盈利能力也处于比较弱的状态。除此之外，这两家企业的销售净利率都要比销售毛利率低很多，这说明期间费用在这两家企业里面都有相对较大的占比。美的集团自有资本获得净收益的能力相对较好，其盈利能力总体来说比四川长虹要好。4.2.4营运能力对比分析从营运能力财务指标来看，由表4-1可知，四川长虹的应收账款周转率为11.07，美的集团的为13.65，高出四川长虹2.58。说明美的集团的应收账款收回的速度比四川长虹的快，账龄较短，资产的流动性较好，而四川长虹可能存在了相对较多的坏账以及未收回的帐，对资产流动性的把握不够，影响了其周转率。美的集团在存货周转率和固定资产周转率上也更高，说明美的集团的销售能力较强，库存积压的比四川长虹的少，对厂房设备等固定资产的利用率也高于四川长虹。但是从总资产周转率来看，虽然美的集团更胜一筹，但是差距没有非常大，基本持平状态。总资产周转率是从全部资产的经营成果以及利用效率来综合考量的，更加具有综合性。四川长虹有闲置资产，导致资金没有有效地利用起来，所以总资产周转率相对较低，还有一个原因就是因为四川长虹的整个资产规模比美的集团要小。从数据指标分析来看，美的集团的营运能力比四川长虹要好，四川长虹应向其学习。4.2.5发展能力对比分析从发展能力财务指标来看，由图4-1可以看出，两家企业的营业收入增长率都有稳定上升的趋势，由表4-1可知，四川长虹还高于美的集团4.21%，但是在总资产增长率上美的集团领先7.74%，资产增长率是企业发展的重要的指标，也是决定企业增加自身价值的因素，美的集团资产能够稳定增长，说明正在稳定地扩张中，合并小天鹅就是其资产增加率上升的一个原因，但是四川长虹合并的零八一电子集团并没有对其资产增加率有一个比较积极的影响。股利增长率也是对发展能力评估的一个重要指标，四川长虹的股利增长率不及美的，呈现负增长，而美的集团的股利增长率有9.17%。所以，从发展能力的综合指标比较来看，美的集团发展能力更胜，四川长虹的发展能力有待加强。5四川长虹财务绩效的问题及改进建议5.1四川长虹财务绩效问题分析通过前面一些财务指标分析，无论是从自身数据来看还是同行业数据对比来看，还是存在一些厄待解决的问题，具体问题如下：5.1.1应收账款回收质量差每个企业多多少少都存在一些应收账款回收问题，这是经营中不可避免的事情。由表3-4可以得知，四川长虹应收账款周转率2019年同比增加0.68,2020年同比增加0.52，虽然有在逐年递增，但是表4-1又可以出，美的集团的周转率高出四川长虹2.58，所以四川长虹与同行业的美的集团相比还是偏低，2020年应收账款超过86亿，应收账款回收速度慢，账龄较长。四川长虹应在进入市场的时候，为了打开市场，没有对合作客户作多的调查，没有过多考虑征信问题，用赊销的方式吸引客户，在市场中拥有竞争力，公司并没有及时地计提的坏账准备，大数额的未收回应收账款直接影响了应收账款周转率，也间接影响了资产的流动性。5.1.2存货积压问题严重从图3-6、图3-7、图3-8可以看出四川长虹的存货2017年又141亿，到了2019年又有159亿，再到2020年的176亿，资产的比重也超过1/3，逐年递增的存货以及存货占资产的比重很大，从某种意义来说反映了产品库存积压问题。从表4-1可以看出，四川长虹2020年存货周转率为5.05，同行业的美的集团为6.7,存货的周转速度相对不高，表明产品销售的比较慢，这样就会占用大量的营运资金，影响了资金周转速度。四川长虹无论是线上销售还是线下销售，都存在巨大的竞争压力，在生产与日俱增的同时，面对强大的同业竞争，容易造成销售状况不好，库存就会越来越多，存货积压也就越严重了。导致这一问题的一个很大原因就是没有注重市场的需求供给关系，过于追求生产的指标，盲目地规模生产。由于四川长虹一直推行赊销政策，所以看似有市场需求，但是只是增加了应收账款，并没有现金流，还可能产生巨额的坏账，所以其实需求市场已经接近饱和，供过于求时如果继续生产就很容易造成库存积压。5.1.3缺乏市场竞争力，净利率极低随着家电行业的市场饱和，竞争压力与日俱增，四川长虹为了应对压力，分散家电板块带来的风险，开始大力发展多元化产业，从1995年开始锂电池的研发生产，又发展智能手机，到后来甚至涉及跟家电毫不相关的房产项目，并非相关产业的投资比重超过了家电产业，可是从图3-3可以看出，四川长虹的销售净利率从2018年0.79%到2020年0.25%是在逐年降低的，因此给企业带来的利润并没有增加，行业的布局过于广泛，导致企业对家电的投资资源压缩，利润减少，使企业失去了本身的核心竞争力。四川长虹在经过多元化经营之后，企业的偿债、盈利、营运能力都在不同程度的下滑，与同行业的其他家电企业相比，也逐渐落后，企业的财务风险逐渐增加，而财务绩效也不容乐观。除此之外，品牌老化也是四川长虹失去竞争力的一个原因。5.1.4期间费用占比过高根据图3-6、图3-7、图3-8的杜邦分析图可以看出四川长虹2018-2020年的期间费用均超过80亿，占成本费用的9%，虽然这几年的比重呈现轻微下降趋势，但是总体来说还是高于行业平均水平，这样就导致了企业的营业利润率低于其他家电企业。低值易耗品的浪费、业务招待费和差旅费的管理不严格都是导致管理费用过高的原因，公车私用现象会导致销售费用增加，企业的资金成本不佳、过度贷款会导致财务费用增加，管理费用、销售费用、财务费用的增加就直接导致了企业的期间费用过高。5.1.5融资水平不佳四川长虹近几年的融资决策是债权融资，债权融资虽然筹资速度快，限制条款较少，但是资金成本较高，固定的租金支付构成较重的负担，融资的结构单一，银行借款数额过大，由表3-2可知四川长虹近三年的利息保障被都小于5，长期偿债能力较弱。总资产增加率从2018年的9.30%下降到2019年的3.47%,虽然到2020年又回升到6.21%，可以看出没有达到资产扩张的效果。四川长虹在战略融资上持比较保守的态度，这样在一定程度上制约了企业的发展。总的来说四川长虹的融资水平不好，企业缺乏适合公司发展的融资决策。5.2改进四川长虹财务绩效的合理化建议针对上文总结发现的问题，提出以下几点建议：5.2.1加快应收账款的回款能力，改善企业现金流四川长虹在应对巨额应收账款时，应该分步来解决。首先要树立应收账款风险防范意识，建立健全应收账款的划账准备的计提制度，每到一个会计期结束的时候要评估各项应收账款的回收情况，并预计可能会发生的坏账损失。其次是完善四川长虹的内部控制制度，借助信用管理部门进行征信调查，给客户建立征信档案并且实施动态管理，利用大数据对客户的信用以及应收账款金额进行分类，成立不同的应收小组有针对性地进行回收。财务部门对账款的回收、账龄进行分析比较，以便于确认坏账。审计部门积极加强监督管理。最后四川长虹应该完善应收账款回收制度，可以制定一些像现金折扣这样的优惠政策加速回款，再或者回款周期达到某一个时间的可以转成长期应收款，实在要不回来的款项可以走法律途径或者纳入坏账。同时与销售部门配合好，对客户进行跟踪与监督，提高应收账款的回收效率。5.2.2顺应市场需求，多角度积极处理存货每个公司多多少少都会存在一定的存货积压问题，四川长虹可以按照以下几个角度去处理。首先制定合理的存货处理制度，由于家用电器可以存储的时间比较长，所以可以按照存储的时间周期进行分类，采用先进先出法核算库存，将临近日期的电器优惠售出，加大宣传的力度，线上线下相结合、多渠道的方式来销售产品，争取减少库存积压。其次在生产的时候不要只顾生产目标，要时刻关注市场的供求关系，根据市场需求生产产品。各区域之间的销售也要配合起来，因为不同的区域需求不一样销售量也不一样，如果某个地区需求增加，其他滞销的地区可以提供产品，这样也可以减少库存的积压。最后，存货积压也可能是产品性能满足不了消费者，这样的话产品升级创新也很重要。因此，及时地将产品销售转化而来的资金积极地用于产品的升级，以更好地适应客户的需求，这是解决存货问题的根本。5.2.3创新家电版块产品，提高企业的核心竞争力针对四川长虹核心竞争力低下的问题，可以采取以下措施。首先应该制定符合市场需求发展的政策，销售部门应该定期调查市场，将调查到的讯息及时反馈给产品研发部门，研发出满足消费者需求的产品，进行差异化服务，力求满足消费者的差异化需求，提高产品的竞争力，提升家电市场的产品占有率。其次是尽可能的取消对非核心产业的投资，因为这几年的非相关产业的利润并没有盘活企业的资金，家电产业才是王道，比起雨露均沾，四川长虹更应该注重在中国家电市场提升自己品牌竞争力。同时，互联网的发展也促进了传统家电行业的转型升级。最后，新一代的消费者很多都对四川长虹这个品牌感到陌生，针对品牌老化问题，应该注重品牌的营销方式，加大品牌的宣传力度，提高品牌在各年龄段消费者中的知名度。5.2.4细化期间费用，加强预算的控制力度首先要制定期间费用的核算机制，根据实际情况制定出适合四川长虹发展的合理预算制度，并且聘请专人审查并监督。其次是明确各部门责任，应该根据四川长虹公司下设的不同部门可能产生的期间费用指标，细化期间费用，明确各部门的期间费用的职责以后要根据公司的实际情况完成期间费用的核算，并定期考核。最后对于固定部分的期间费用，可以减少的空间比较少，但是可变动的期间费用部分，应该尽可能的缩减，培养员工的节约意识。5.2.5定期评估资产规模，构建多元化的融资渠道首先，四川长虹应该在传统融资方式上积极地拓展新的融资方式，采用像债权融资、股权融资、内部融资、经营融资、票据贴现等多种融资渠道相结合的方式去融资。其次是要及时评估本公司的资产投资规模，根据市场环境和企业的未来发展前景来自定适合四川长虹发展的融资决策，争取达到企业经济规模最优化、利润最大化的效果，提高资金的使用率。最后四川长虹还应该优化资本结构，积极地将流动资产变成现金流，加强公司的内部治理与内部控制，提高自身的偿债能力和盈利能力。6结论与展望6.1结论本文通过对四川长虹的财务绩效研究分析，分别从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力这个方面可以得出四川长虹近三年的财务状况欠佳。流动比率、速动比率、产权比率偏低，资产负债率偏高，不管是短期偿债风险还是长期偿债风险都没有非常有效地控制，偿债能力在同行业比较弱；销售毛利率、销售净利率、总资产净利率、净资产收益率都低于同行业水平，公司盈利能力比较稳定但是较弱；公司的库存积压以及账款回收问题导致了存货和应收账款周转率有所下降，公司营运能力有所下降；公司主营业务增长率稳定，但是每股收益和总资产扩张率不稳定，每年的偏差较大，公司在扩张的道路中不是很顺利，市场的前景需要进一步观察，发展能力还有进步的空间。根据公司的财务绩效发现了一些厄待解决的问题，我在文中也