《风险投资的案例分析-以携程网为例》2400字

风险投资的案例分析—以携程网为例（一）携程网风险投资分析携程网公司简介携程网是国内主要的互联网票务服务提供商，总部设在中国上海，快递员提供全套旅游服务，包括酒店预订、航空服务、旅游预订、商务行程、核心经销商和旅游信息。目前，国内外都有60多万家酒店都在携程网的预定目录内。同时这是中国最有名的票务服务中心，负责买卖国内外所有路线，并且在45个高大中城提供免费售票服务。目前占据中国互联网票务服务的一半以上的市场份额，是最核心的市场占有者，被誉为最好的吸取了线下票务服务与线上票务服务的完美融合。在强大的商业发展和盈利性的驱使下，携程在2003年12月成功上市。携程公司创业背景20世纪最后一年的春节末期，梁建章与季琦、沈南鹏等在上海交通大学校友会上，几名年轻人整夜争论着网络问题。做出了领先时代的推论：在国内创办一个互联网票务服务平台，为需要旅行的消费者提供便捷的服务。1999年5月，梁建章与沈南鹏、范敏等人共同创建了携程旅行服务网。携程的原始股份按照原始股东分摊的入股费用进行设计，沈南鹏是“最大”股东。公司成立以后，根据各自的专业意见，四人之间有着特定的分工:梁建章是CEO，沈南朋是CFO，季琦与范敏分别任总裁与副总裁。携程创始之时，沈南鹏等四人共投资了200万元。如果单靠这200万的资金，要想携程快速发展壮大是很难的。沈南鹏和IDG进行多轮磋商，在他的不懈坚持下，携程仅仅成立不到半年，IDG便决定投资50万美元。（二）携程网风险投资历程第一步创建携程，吸引IDG第一笔投资50万美元1999年10月，在携程网站正式推出前，由于看准了携程业务模式和商业价值，IDM就向携程提供了50万美元的初始投资，这是美国第一家进入中国市场的投资企业之一，第一目的是取得携程20%以上的股份、在接下来的每一回资金融资中IDG风投资本都继续跟进投资。第二步继续吸引软银等450万美元风险投资赞助，携程集团组织结构完成21世纪第一个三月，携程国际旅游服务网站在开曼群岛正式部署运行。软银中国创业投资有限公司(SoftbankChinaVentureInvestments以下简称软银)负责资金来源，携程与多家风投企业签署了股份认购协议，其中以最具实力的风投中软银集团为核心投资者，认购了将近150万股。成为了第一轮之后的融资中的核心投资方。经过本次风险投资，携程共拿到400多万美元资金。其后，携程国际通过换股100%控股携程香港。从而把携程集团最初的组织形态建设完毕，为携程以红筹模式登陆海外股票市场荡清了障碍。第三步引来美国凯雷集团等机构的第三笔投资2000年11月，以凯雷为代表的美国风险投资公司与携程共同进行了融资谈判，股票的单价为1.5667美元，把携程不到720万股B类原始股份收入囊中。其中百分之七十的股权被凯雷拿下，以800万美元投资取得携程原始股权的四分之一；其中分别有64万股、41万股和83万股、18万股分别被软银、IDG等增持。至此，携程第三次风险投资谈判完美收官，而且收获了超过1000万美元的投资。第四步以老虎基金投资成为世界投资者的宠儿2003年9月，通过风头资金的不断融入。现在，携程已经完成最后目标。企业的业务规模和盈利水平已经达到了上市的水平。在一笔1000万美元的投资中，携程把18万“可移动备用股”卖给了老虎科技二队私人投资伙伴，每股价格为4.5856美元。然而这笔投资已经全部用于原股东的现金周转凭5283股A级可移动股票价格开展大约126万股B类可移动股票，且价格为6.24元。对准备好用美国计价的携程来说，如果他能够在计价之前对美国的重额风险资本机构或战略投资者进行投资，那么将会是一大帮助——它将会得到国际投资者的认可。第五步登陆纳斯达克市场私募完成增值2003年12月9日晚11时45分纳斯达克股票交易所迎来了东方中国首家互联网票务平台—携程网络。本次上市过程携程把400多万股票集中发售，携程公司的股本总量增加到30,030,894股，将三分之一的股票一次性发售；发售股票的单价约为18美元，并获得7000多万美元资金的支持，第一天上市市值一度来到近3亿美元。上市当天，携程以24.0l美元开盘，高峰一度封顶在37美元，在收市之后股票价格定格在34美元，与排放价格相比，收缩率上涨了88.56，并使其成为自21世纪以来以来美国资本市场极为少见的股市热潮。本次携程上市的推举人和主要经销商由美国美林证券执行。本次IPO中，凯雷资本获取900多万美元的利润，IDG获得200多万美元利润，上实控股获得200多万美元利润，晨兴创投和软银资均获得170多万美元利润。对各风投资本来说，这无疑是很成功的一次风投。携程投资里程表如表1-3所示：金额：万美元表1-3金额及股比投资机构第一轮私募融资(创业投资)第二轮私募融资(创业投资)第三轮私募融资(创业投资)PRE-IPO上市前私募上市后股比分布金额股比金额股比金额股比金额股比IDG5020%50645.21%软银150100兰馨亚洲9628Ecity1002.29%上海实业501304.12%凯雷75018.3%老虎基金45848.03%6.7%合计5044610724584（三）携程行业竞争格局携程目前占据中国在线旅游50%以上市场份额，是绝对的市场领导者。携程目前主要竞争对手包括由Expedia(世界最大的在线旅游公司)控制的elong，以及依靠庞大的政府控制的旅游公司来支持的遨游网和芒果网。尽管如此，在市场份额上和携程相比也是相形见绌。（四）携程网的发展势头猛烈，与风投的支持密不可分受益于以太网以及便捷时交互的技术发展，当时已经具备市场规模的线下酒店预定企业---商之行的创始人带领核心业务骨干加入携程网络。由于线下酒店预定中心人才的加入，一条把线上与线下打通的酒店预定模式逐渐发展成熟。不断扩大的市场份额，携程网最近几年也一直在纳斯达克中国网络公司中市值排名第一。截至2016年12月31日，2016年全年携程净营业收入为192亿元人民币（28亿美元）相比2015年增长了76%。2017年“中国互联网企业100强”榜单发布，携程排名第九位。目前股市价值252亿。风险投资的成功造就了携程网络的迅速发展和强大。携程经过多轮风险资金支持的谈判和风投加入，使携程的发展更