财务管理学讲义

财务管理学讲义（完整版）

财务治理学

第一章财务治理总论

第一节企业财务治理的概念

企业财务确实是企业再生产过程中的资金运动

企业财务治理则是对企业财务的治理，即对资金运动的治理

一、企业资金运动存在的客观必定性

1、企业的再生产过程具有两重性

再生产过程中物资价值的货币表现确实是资金，资金的实质确实

是再生产过程中运动着的价值。

2、企业拥有一定数额的资金，是进行生产经营过程的必要条件

由一种形状转化为另一种形状，周而复始，持续循环，形成了资

金的运动

3、企业的生产经营过程，一方面表现为物资运动（从实物形状来看）,

另一方面表现为资金运动（从价值形状来看。）

社会主义企业资金运动存在客观基础，是社会主义的商品经济。

二、企业资金运动的过程。

从货币资金开始，通过若干时期，又回到货币资金的形状的运动

过程，叫做资金的循环。

企业资金周而复始持续重复的循环，叫资金的周转。

资金运动包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配五个方面的

经济内容。

1、资金筹集

筹集资金，是使资金运动的起点。

企业的自有资金，是通过吸取拨款、发行股票等方式从投资者那

儿取得的。

企业还可通过向银行借款、发行债券、应对款项等方式吸取借入

资金，构成企业的负债。

筹集的资金，能够是货币资金形状，也能够是实物、无形资产形

状。

2、资金投放

一方面是固定资产投资，另一方面使用货币资金购进原材料、燃

料等，通常货币资金就转化为固定资产和流淌资产。

企业还能够以现金、实物或无形资产采取一定的方式向其他单位

投资，形成短期投资和长期投资。

企业资金的投放包括在经营资产上的投放和对其他单位的投放，

其目的差不多上为了取得一定的收益。

3、资金耗费

资金的耗费过程又是资金的积存过程

4、资金收入

企业取得销售收入，实现产品的价值，不仅能够补偿产品成本，

而且能够实现企业的利润，企业自有资金的数额随之增大，此外，企业还

能够取得投资收益和其他收入。

5、资金分配

企业取得的产品销售收入，要用以补偿生产耗费，按规定缴纳流

转税，其余部分为企业的营业利润。营业利润和投资收益、其他净收入构

成企业的利润总额。

资金的筹集和使用，以价值形式反映企业对生产资料的取得和使

用；资金的耗费，以价值形式反映企业物化劳动和活劳动的消耗；资金的

收入和分配，则以价值形式过程反映企业生产过程的实现和分配。

企业资金运动是企业再生产过程的价值方面。

三、企业资金运动形成的财务关系

财务关系，确实是指企业在资金运动中与各有关方面发生的经济

关系。

1、企业与投资者和受资者之间的财务关系

2、企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系

3、企业与税务机关之间的关系

4、企业内部各有关单位之间的财务关系

5、企业与职工之间的财务关系

四、财务治理的内容和特点

财务治理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动与财务关

系而产生的，是组织企业资金活动、处理企业同各方面的财务关系的一项

经济治理工作。

财务治理利用资金、成本、收入等价值指标，来组织企业中价值

的形成、实现和分配，并处理这种价值运动中的经济关系。财务治理区别

于其他治理的特点在于它是一种价值治理。

企业财务治理的内容包括：资金筹集治理、资金投放治理、资金

耗费治理、资金收入和资金分配治理。此外，还包括企业设置、合并、分

立、改组、解散、破产的财务处理。

第二节企业资金运动的规律

企业资金运动中各种经济现象之间存在着互相依存、互相转化、

互相制约的关系，这种资金运动内部本质的必定的联系，确实是企业资金

运动的规律。

一、各种资金形状具有空间上的并存性和时刻上的继起性

1、社会主义企业的资金不仅要在空间上同时并存，而且在时刻上要求

各种资金形状相继地通过各自的循环。

2、保证各种资金形状的合理配置和资金周转的畅通无阻，是生产经营

活动顺利进行的必要条件。

3、企业资金的并存性和继起性，是辩证统一的关系，继起性则是企业

资金循环连续进行的关键。

二、资金的收支要求在数量上和时刻上和谐平稳

1、资金的收支是资金周转的纽带

2、资金收支要求在每一时点上的平稳性，是资金循环过程得以周而复

始进行的条件。

3、资金收支的平稳，取决于购产销活动的平稳。

三、不同性质的资金支出各具特点，并与相应的收支来源相匹配

1、各种资金支出，可分为非生产经营支出和生产经营支出。

2、各种资金缺失，可分为经营性缺失、投资缺失和非经营缺失。

3、各种性质的资金支出，用途不同，支出的成效也不同，各种性质的

资金收入，则是来源不同，使用的去向不同。

四、资金运动同物质运动存在即相一致又相背离的辩证关系

资金运动和物质运动是企业生产经营过程中同时存在的经济现

象，它们之间是相一致又相背离

五、企业资金运动同社会总资金运动存在着依存关系

1、社会总资金是全社会个别资金的总和，它要紧包括企业的经营资金,

财政的预算资金，银行的信贷资金。

2、企业资金运动是社会总资金运动的基础环节。企业存入银行的闲置

资金，是银行信贷资金的重要来源；银行贷款的对象要紧是企业，银行贷

款也是企业借入资金的要紧来源。

资金运动不是一种自然现象，而是一种社会现象。

第三节企业财务治理的目标

一、财务治理目标概述

财务治理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的

全然目标

二、实现财务目标的若干具体咨询题

1、利润最大化

利润是增加业主投资收益、提升职工劳动酬劳的来源，也是企业补充

资本公积、扩大经营规模的源泉

缺点：A.没有反映出所得利润同投入资金的关系

B.没有考虑资金的时刻价值

C.使得企业产生追求短期利益的行为

2、资本利润率最大化或每股利润最大化

缺点同上(2)(3)

3、企业价值最大化或股东财宝最大化

什么原因讲企业价值最大化是财务治理最适宜的目标

A.符合投资者建立企业的重要目的，在于制造尽可能多的财宝，

不仅表现为企业的利润，第一表现为企业的价值。

B.考虑了资金时刻价值和风险咨询题

C.体现了对企业资产保值增值的要求，制约企业追求短期利益行

为的倾向。

企业价值最大化、股东财宝最大化的目标，在一定条件下演变成

股票市场价格最大化这一目标。

第四节企业财务治理的原则

、资金合理配置原则

资金合理配置，确实是通过资金活动的组织和调剂来保证各项物

质资源具有最优化的结构比例关系。

企业物质资源的配置情形是资金运用的结果，又是通过资金结构

表现出来。

组成系统的各个要素的构成比例，是决定一个系统功能状况的最

差不多的条件。

资金配置合理，从而资源构成比例适当，就能保证生产经营活动

顺畅运行，并由此取得最佳的经济效益。

二、收支主动平稳原则

资金的收支是资金周转的纽带

资金收支在每一时点上的平稳性，是资金循环过程得以周而复始

进行的条件

资金收支的平稳，取决于购产销活动的平稳

三、成本效益原则

成本效益原则，确实是要对经济活动中的所费与所得进行分析比

较，以求获得最多的盈利。

在社会主义市场经济条件下，这种劳动占用、劳动消耗和劳动成

果的运算和比较，是通过以货币表现的财务指标来进行的。

成本效益原则在各种财务活动中广为运用。

四、收益风险均衡原则

风险是指获得预期财务成果的不确定性

风险收益均衡原则，全面分析其收益性和安全性，按照风险和收

益适当均衡的要求来决定采取何种行动方案，获得较多的收益

风险越大，则要求的收益也越高，应当对决策项目的风险和收益

作出全面地分析和均衡，以便选择最有力的方案。

五、分级分权治理原则

财务活动必须在统一领导的前提下实行分级分权治理（厂部、职

能部门）

统一领导下的分级分权治理，包括专业治理和群众治理相结合的

要求。

六、利益关系和谐原则

企业内部和外部经济利益的调整，通过财务活动来实现的。

企业对投资者要做到资本保全，合理分配红利；对债权人要按期

还本付息；企业与企业之间要实行等价交换原则，履行经济合同，爱护各

方的物质利益；在企业内部，经济成效好的车间、科室，给予必要的物质

奖励，划清经济责任和经济利益；在企业同职工之间，实行按劳分配原贝L

都要通过财务治理来实现。

第五节企业财务治理的体制

一、企业总体财务治理体制

二、企业内部财务治理体制

企业内部财务治理体制，大体上有两种：小型企业通常采取一级

核算方式，大中型企业通常采取二级核算方式

三、企业财务法规制度

我国目前企业财务法规制度，欧以下三个层次

1、企业财务通则

2、分行业的企业财务制度

3、企业内部财务治理方法

我国目前差不多建立以企业财务通则为统领，以行业财务制度为

主体，以企业内部财务治理规定为补充的财务法规制度体系。

第六节企业财务治理的差不多环节

财务治理环节是指财务治理工作的各个时期

差不多环节有：财务推测、财务打算、财务操纵、财务分析、财

务检查

一、财务推测

财务预则是按照财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，

对企业以后的财务活动和财务成果作出科学的估量和测算。

1、作用

A.预算各项生产经营方案的经济效益，为决策提供可靠的依据；

B.估量财务收支的进展变化情形，以确定经营目标；

C.测定各项定额和标准，为编制打算、分解打算指标服务；

D.是两个治理循环的联结点，又是财务打算环节的必要前提。

2、内容

A.确定推测对象和目的；

B.收集和整理资料；

对资料要检查其可靠性、完整性和典型性

C.确定推测方法，利用推测模型进行预算；

对资金、成本、利润的进展趋势和水平作出定量的描述

D.确定最优值，提出最佳方案。

二、财务打算

1、分析主客观条件，全面安排打算指标

2、和谐人力、物力、财力，落实增产节约措施

3、编制打算表格，和谐各项打算指标

财务打算以经营目标为核心，以平均先进定额为基础

三、财务操纵

1、制定标准

将打算指标分降落实，指标分解

2、执行标准

3、确定差异

4、排除差异

5、考核奖惩

财务操纵环节的特点在于差异治理，在标准确定的前提下，应遵

循例外原则

四、财务分析

1、进行对比，做出评判

财务分析通过数量指标的对比来评比业绩。

2、因素分析，抓注关键

3、落实措施，改进工作

五、财务检查

财务检查有内部检查和外部检查

1、批阅凭证帐表，清查财产物质，揭露咨询题

2、分析性质，明确责任

3、查明缘故，整顿工作

第七节资金时刻价值

资金时刻价值和投资风险价值是客观存在的经济现象。

一、资金时刻价值的概念

1、含义：周转使用过程中，由于时刻性因素而形成

2、实质：资金周转过程中的增值额

3、表现形式：以社会平均资金利润率为基础，且不高于社会平均资金

利润率

4、客观规律性：全部生产周转的资金都具有增值额(包括货币形状的

资金、物质形状的资金)

5、产生的前提

A.商品经济的高度进展

B.借贷关系的普遍存在

在简单商品经济条件下W—G—W其目的是为了取得另一种使

用价值

在发达商品经济条件下G—W—G'其目的是要实现价值的增值

资本所有权同经营权发生了分离，资本分化为借贷资本(利息)

和经营资本(利润分配)

6、简述在我国运用资金时刻价值的必要性

什么原因讲必须建立资金时刻价值观念

A.资金时刻价值代表着无风险的社会平均资金利润率，是企业资

金利润率的最低限度；

B.资金时刻价值是进行筹资决策、投资决策必不可少的计量手段。

二、资金时刻价值的运算

1、单利终值的一样运算公式：

Vn=VOX(l+iXn)

2、单利现值的一样运算公式：

1

V0=VnX-----------

(1+iXn)

3、复利终值的一样运算公式：

Vn=VOX(l+i)n

FVIFi,n

4、复利现值的一样运算公式：

1

V0=VnX------------

(l+i)n

PVIFi,n

5、一般年金终值的一样运算公式：

n

V0=AE(l+i)t-l

T=1

FVIFAi,n

6、一般年金现值的一样运算公式：

n1

V0=A£---------

T=1(l+i)t

PVIFAi,n

7、先付年金

n期的先付年金与一般年金的终值相比，付款次数相同，但付款时

刻不同，n期先付年金不一般年金终值多一期利息

VO=AXFVIFAi,nX(1+i)

8、延期年金：

第一次付款时鉴于第一期无关，间隔若干期

9、永续年金：

无期限的等额支付，没有终值，只有现值，要紧有：A.优先股股

利；B.未确定偿还期限的债券；C.商誉

1

VO=A—

第八节投资风险价值

一、投资风险价值的概念

1、投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金

时刻价值的额外收益

2、投资决策分类

第一、确定性投资决策。是指以后情形确定不变或已知的投资决

策

第二、风险性投资决策。是指以后情形不能完全确定，但各种情

形发生的可能性一一概率为已知的投资决策。

第三、不确定性投资决策。是指以后情形不仅不能完全确定，而

且各种情形发生的可能性也不清晰的投资决策

财务治理中对风险和不确定性并不严格区分，往往把两者统称为

风险。

3、表示方法：风险收益额、风险收益率

投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时刻价值的额外

收益，称为风险收益额；风险收益额关于投资额的比率，则称为风险收益

率

投资收益率=无风险投资收益率（资金时刻价值）+风险投资收益

率

二、投资风险价值的运算

1、概率分布和预期收益

概率是指这一事件的某种后果可能发生的机会大小。

概率以Pi表示。任何概率都要符合以下两条规则：

0<Pi<1

n

EPi=1

i=l

2、预期收益亦称为受益期望值，用概率为权数运算出来的加权平均数

E=£XiXP1

i=l

3、风险收益的衡量

运算投资风险受益，可按以下步骤进行（考前三步）

第一步、运算预期收益

第二步、运算标准离差，用以比较预期收益相同的投资项目

标准离差5=（随机标量Xi-期望值E）2义概率Pi

第三步、运算标准离差率，用以比较预期收益不同的方案

标准离差5

标准离差率v=--------------X100%

期望值E

第四步、运算风险收益率

收益标准离差率要转换为投资收益率，其间还需要借助于一

个参数，即风险价值系数

应得风险收益率RR=风险价值系数bX标准离差率V

风险收益率RR

应得风险收益额PR=-----------------------------------------

无风险收益率RF+风险收益率RR

风险价值系数的大小确定方法

A.按照以往同类型项目的有关数据确定

B.由企业领导或有关专家确定

C.由国家有关部门组织专家确定

第五步、运算推测投资收益率

推测收益额E

推测投资收益率=------------X100%

投资额

推测风险收益率=推测投资收益率-无风险收益率

推测风险收益率

推测投资收益额=收益期望值X

无风险收益率+推测风险

收益率

A.单一方案：推测风险收益额大于应得风险收益额，方案可

行

B.多个方案，选择标准离差最低，期望收益最高

4、总的原则是，投资收益率越高越好，风险程度越低越好

A.如果两个投资方案的预期收益率差不多相同，应当选择标准离

差率较低的方案；

B.如果两个投资方案的标准离差率差不多相同，应当选择预期收

益差率较高的方案；

C.如果甲方案预期收益率高于乙方案，其标准离差率低于乙方案,

择选甲方案；

D.如果甲方案预期收益率高于乙方案，而其标准离差率也高于乙

方案，取决于投资者对风险的态度。

第二章筹资治理

第一节企业筹集资金的必要性和要求

企业筹集资金是指企业向外部有关单位或个人以及从企业内部筹

措和集中生产经营所需资金的财务活动。

筹集资金是企业资金运动的起点，是决定资金运动规模和生产经

营进展程度的重要环节。

一、筹集资金的必要性

1、企业自主经营要求企业享有筹资的自主权

企业的自主权表现在：劳力调配权、物资购销权、财务收支权、

打算安排权。自筹资金、自负盈亏，是财务收支权的差不多内容，是企业

经营治理自主权的关键所在。

2、企业生产进展要求充分利用社会的资金潜力

3、横向经济联合引起资金的横向流淌

各种形式的企业联合，不同企业的相互投资，则是横向经济联合

的要紧方式。过去的资金供应体制，不论是财政、银行双口供应，依旧财

政或银行单口供应，都属于纵向经济供应。这种纵向经济供应方式，是国

家机构直截了当经营企业在资金治理上的表现。

4、社会闲散资金形成企业资金筹集的可靠来源

社会的闲散资金在一定时期内是一个常数，企业向社会集资，银

行存款就有可能减少。只有通过合理地调整资金使用上的经济关系，如提

升债券利息、增加分红等，才能动员资金的潜力，同时把居民手中的消费

资金变成能够长期使用的生产资金。

二、筹集资金的要求

差不多要求原则：综合经济效益原则

1、合理确定资金的需要量，操纵资金投放时刻

A.既要确定流淌资金的需要量，又要确定固定资金的需要量；

B.资金定额是供应资金和使用资金的标准；

C.在核定资金需要量时，不仅要注意产品的生产规模，而且要注

意产品的销售趋势；

D.不仅要把握全年资金的投入量，而且要测定不同月份的资金投

入量。

2、周密研究投资的方向，大力提升投资成效

A.资金的投向，即决定资金需要量的多少，又决定投资成效的大

小；

B.筹资是为了投资。

3、认真选择筹资的来源，力求降低资金成本

A.筹资都要付出一定的代价，包括资金占用费和资金筹集费，即

资金成本；

B.因此就要选择最经济方便的资金来源。

4、适当安排自有资金比例，正确进行负债经营

A.由于借款利息可在所得税前列入成本费用，对企业净利润阻碍

较小（讲明利息具有抵税作用）；

B.借债数额要适当，要以一定的自有资金比例为条件（借债数额

适当，具有抵税作用；借债数额不当，造成企业繁重负担）。

5、企业筹集资金必须同意国家宏观调控和打算指导

第二节企业资本金制度

一、企业资本金的概念和构成

企业资本金是指企业在工商行政治理部门登记的注册资金

1、从性质上看，资本是投资者（所有者）投入的资本，是主权资金,

不同于债务资金；

2、从目的上看，资金本具有盈利性，不同于非盈利性的事业行政单位

资金；

3、从功能上看，企业资本金用以进行生产经营，在有限责任公司和股

份公司则以资本金为限承担债务；

4、从法律上看，资本金需要办理注册登记。

《企业财务通则》规定，资本金按照投资主体，分为国家资本金、

法人资本金、个人资本金和外商资本金。

实行《企业财务通则》以后，资本金项目的设置，同过去资金来

源有关项目的设置相比有了专门大的变化。

二、企业资本金的筹集

1、企业筹集资本金既能够吸取货币资金投资，也能够吸取实物、无形

资产等的投资。吸取实物、无形资产筹集资本金的，应按照评估确认或者

合同、协议约定的金额计价。

2、差不多要求：

A.确定各类企业资本金的最低限额；

B.确定无形资产出资额的最高比例，以工业产权、非专利技术作

价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的20%；。

3、资金本筹集的期限咨询题

A.实收资本制；

B.授权资本制；

C.折衷资本制。

4、我国有关企业财务制度规定，资本金能够一次或者分期筹集。一次

性筹集的，从营业执照签发之日起6个月内筹足。分期筹集的，最后一期

出资应当在营业执照签发之日起3年内缴清，其中，第一次投资者出资不

得低于15%,同时在营业执照签发之日起3个月内缴清。

第三节筹资渠道和金融市场

、筹资渠道

（-）

1、筹集资金的渠道是指企业取得资金的来源（客观性存在）

2、筹集资金的方式是指企业取得资金的具体形式（主观能动选择）

3、要紧渠道有：有国家拨入资金、银行借入资金和企业自留资金三种

㈡资金来源渠道：

1、国家财政资金

国家对企业直截了当投资，是国有企业最要紧的资金来源

2、银行借贷资金

商业性银行：以盈利为目的为企业提供信贷服务

政策性银行：不以赢利为目的为少数特定企业提供政策性贷款

3、非银行金融机构资金

非银行金融机构的资金力量比商业银行小，目前只起辅助作用

4、其他企业单位资金

A.企业之间相互投资，是横向经济联营的表现形式；

B.企业之间购销业务，债务人对债权人短期的资金占用，是商业

信用的具体形式。

5、职工资金和民间资金

将消费资金转化为生产资金

6、企业自留资金（内部资金）

不需要采纳一定方式筹集，自己由企业内部自动形成。

A.企业利润所形成的公积金；

B君旧；

C.未分配利润。

7、外商资金

二、金融市场

筹资的场所

㈠金融市场的概念

1、金融市场是指资金供应者和资金需求者双方借助于信用工具进行交

易而融通资金的场所。

2、两个差不多特点

A.金融市场是以资金为交易对象的市场；（财政资金的上划下拨，

银行资金的内部调拨，差不多上无偿的，没有构成交易行为，不属于金融

市场的范畴）

B.金融市场能够是有形的市场，也能够是无形的市场。

3、金融市场的三个构成要素

A.资金提供者和资金需求者；

B.信用工具；信用工具具有双重性，就资金需求者来讲是交易的

手段，就资金供应者来讲是交易的对象

C.调解融资活动的市场机制，通常表现为利率。

4、融资方法，有直截了当融通资金和间接融通资金

5、金融市场关于商品经济的运动，具有媒介器、调剂器和润滑剂的功

能，建立金融市场：

A.有利于广泛地集聚社会资金；

B.有利于促进地区间的资金协作；

C.有利于开展资金融通方面的竞争，提升资金使用效益；

D.有利于国家操纵信贷规模和调剂货币流通。

㈡金融市场的类型

1、金融市场按融资对象，分为资金市场、外汇市场和黄金市场；

2、资金市场按融资期限长短，分为货币市场和资本市场；

3、资金市场按交易性质，分为证券市场和借贷市场；

4、长期证券市场按证券交易过程，分为一级市场和二级市场。

㈢在金融市场中，与企业财务治理关系紧密的是资金市场

1、短期借贷市场

解决企业临时性或季节性的资金周转需要，要紧是商业银行

2、短期债券市场

3、票据承兑市场

贴现市场

4、长期借贷市场

贷款利率按照借贷期限长短和资金供求关系确定，分为固定利率

和浮动利率两种

5、长期债券市场

6、股票市场

股票不能还本

第四节自有资金的筹集

自有资金是权益资金，又称主权资金

企业自有资金的筹集方式，又称股权性筹资，有吸取直截了当投

资、发行股票、联营集资、企业内部积存等

一、吸取直截了当投资

1、吸取直截了当投资与发行股票的异同

A.相同点：对外筹资方式

B.区别：吸取直截了当投资，能够直截了当形成生产力

发行股票——>形成货币资金——>形成企业生产能力

2、吸取投资的种类

A.国家资本金；

B.法人资本金；

C.个人资本金；

D.外商资本金。

3、吸取投资中的出资形式

A.现金投资：

货币出资额不得少于公司法定注册资本最低限额的50%

B.实物投资：

符合企业生产、经营、科研开发等的需要；

技术性能良好；

作价公平合理

C.工业产权和非专利技术：

有助于企业研究、开发和生产出新的高科技产品；

有助于企业提升生产效率；

有助于企业降低生产消耗。

无形资产（不包括土地使用权）的出资额一样不得超过注册

资本的20%

D.土地使用权：

符合企业科研、生产、销售等活动的需要

地区、交通条件适宜

能够进行投资的仅是土地的使用权，而不是其所有权，企业

获得土地使用权后，不能用已出售或抵押

4、吸取投资的程序

A.确定吸取投资所需的资金数量；

B.联系投资单位，商定投资数额和出资方式；

C.签署投资协议，付诸实施。

5、吸取直截了当投资的特点

优点：

A.利用吸取投资所筹集的资金属于自有资金，与借入资金比较，

风险较小；

B.吸取投资能尽快地势成生产能力。

缺点：

A.由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于产权

的转移变动；

B.有关于负债资金，资金成本较高（专门是在企业盈利状态下）。

二、发行股票

㈠股票的种类

1、股票按股东权益和义务的不同，分为一般股和优先股

一般股是公司发行的具有治理权而股利不固定的股票。

一般股的特点，最大特点确实是股利不固定

A.有经营治理权；

B.股利分配在优先股分红之后进行；

C.公司解散、破产时，剩余财产求偿权位于优先股股东之后;

D.有认股优先权。

优先股特点：（混合型证券）

A.优先获得股利；

B.优先分配剩余财产。

2、股票按票面有无记名，分为记名股票和无记名股票

公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应当为

记名股票。

对社会公众发行的股票，能够为记名股票，也能够为无记名股票。

3、股票按票面是否标明金额，分为面值股票和无面值股票

确定每一股在企业资金总额中所占的份额；

表明股东所负责任的最高限额

4、股票按投资主体的不同，分为国家股、法人股、个人股和外资股

5、股票按发行对象和上市地区，分为A种股票、B种股票和H种股票。

（世界上…N股）

㈡股票发行的程序

发起设置的程序

1、发起人议定公司注册资本，并认缴股款

募集设置的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%

2、提动身行股票的申请

3、公告招股讲明书，制作认股讲明书，签署承销协议

4、招认股份，缴纳股款，交割股票

增发新股的程序

1、作动身行新股的决定

2、提动身行新股的申请

股东大会作动身行新股的决议后，董事会必须向国务院授权的部

门或者省级人民政府批准。

3、公告招股讲明书，制作认股讲明书，签署承销协议

4、招认股份，缴纳股款，交割股票

㈢新股发行价格的确定

1、股票价值的表现形式：票面价值、账面价值、市场价值

票面价值：表明股东投入资本在公司资本总额中所占的比例

账面价值：股票投资者进行投资评估分析的依据之一

市场价值：直截了当反映着股票市场行情，是投资者的直截了当

参考依据

2、新股发行价格作价的方法

A.分析法：

资产总值-负债总值

每股价格=-------------------X每股面值

投资资本总额

B.综合法：

年平均利润：资本利润率

每股价格=-----------------------X每股面值

投资资本总额

3、优先股必须标明票面金额，作用在于：A.企业清算时必须优先清偿

的剩余财产金额；

B.按约定的股利率运算优

先股股利的依据。

4、同股同利

5、优先股股利和一般股股利均不得在成本费用中开支

6、发行股票的特点：

优点：

A.发行股票筹集的是主权资金，因此能够提升企业的信誉；

B.发行股票筹集的资金是永久性资金；

C.没有固定利息负担。

缺点：

A.容易分散对企业经营活动的操纵权；

B.筹资成本相对要高出许多。

三、联营筹资

1、

企业联营是指在自愿互利的基础上，由两个以上具有法人地位的

企业，就同一产业的有关生产过程和生产环节而组成利益均沾、风险共担

的经济联合体。

联营集资常有吸取直截了当投资的性质

就受资企业来讲是筹资行为，就出资企业来讲是投资行为

筹资性联营通常是紧密型联营和股权性联营

2、特点

优点：

A.融资与融物相结合，能较快地势成生产能力；

B.联营伙伴数量不限；

C.联营筹资的资金为主权资金。

缺点：可能使企业丧失部分生产经营的操纵权

四、企业内部积存

企业内部积存要紧是指企业税后利润进行分配所形成的公积金；

企业年末未分配的利润使用期限最长不超过两年；

计提折旧并不增加企业的资金总量，增加企业能够周转使用的营

运资金。

第五节借入资金的筹集

债权性筹资，要紧有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用

一、银行借款

㈠银行借款的种类

银行借款是指企业按照借款合同向银行借入的需要还本付息的款

项。

1、长期借款

长期借款是指企业借入的期限超过一年的借款

A.固定资产投资借款；

B.更新改造借款；

C.科研开发借款；

D.为了进展出口产品的生产，为了生产出口商品而进口国外设备、

购买国内配套设备等。

2、短期借款

短期借款是指企业借入的期限在一年以内的借款

A.生产周转借款；

企业各项物质储备的正常资金来源，应是能够周转运用的营

运资金，相当于企业主权资金中扣除固定资产的部分。企业打算年度流淌

资产的打算占用额，扣除本年年末的营运资金，其差额确实是生产周转借

款的需要量。

B.临时借款；

临时性或季节性缘故

C.卖方信贷。

㈡办理借款的程序

1、企业提出申请，银行进行审查

2、签订借款合同和协议书

借款合同分担保借款合同、抵押借款合同、信用借款合同

3、支取使用借款

4、归还借款

因故不能按期归还，应在借款到期之前的3-5天内，提出展期申请,

只能展期一次。

㈢借款信用条件和实际利率

1、补偿性余额

银行要求借款企业在银行中保留的最低存款余额，目的是降低银

行贷款风险，对借入企业提升了借款的实际利率。

2、信用额度

最高借款限额

筹资成本：A.实际支付的利息；

B.为了取得周转信用额度而支付银行的有关费用。

3、周转信用协议

承诺费用，一样按未使用的信用额度的一定比率运算。

借款人实际支付的利息

实际利率=-------------------

借款人所得的借款

A.按复利运算：

K=[(l+i)n-l]4-n

B.；一年内份次运算利息的复利

K=[(l+i/m)mXn-l]4-n

3、贴现利率

i

k=--------

1-i

4、单利贷款，要求补偿性余额

i

k=--------

1-r

(四)特点

优点：

A.取得借款所需时刻较短；

B.利息率较低，无需支付数量专门大的发行费用；

C.灵活性较大。

缺点：

A.筹资的数额往往不可能专门多；

B.有限制条款；

C.风险较大（银行借款必须还本付息，专门是在企业经营不利的

情形下）。

二、发行企业债券

持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但无权参与公司经

营治理，也不参加分红，盈亏不承担责任。

㈠债券的种类

1、债券按有无抵押品担保，分为无抵押债券和信用债券。

抵押债券按其抵押品不同分为不动产抵押债券、动产抵押债券和

证券抵押债券

信用债券又称无抵押、无担保债券，要紧是国库券。在公司清算

时，信用债券的持有人因无特定的资产作担保品，只能作为一样债权人参

与剩余财产的分配。

2、债券按偿还期限不同，分为短期债券和长期债券

短期债券是一种具有商业本票性质的有价证券，其利率以低于一

年期的定期储蓄利率为准。

3、债券按是否记名，分为记名债券和无记名债券

4、可转换债券和不可转换债券

5、社会发行债券和企业内部债券

㈡债券发行的程序

企业发行债券的方式，按发售过程分为直截了当募集和间接募集

1、作动身行债券的决议

2、提动身行债券的申请

3、公告企业债券募集方法，托付证券经营机构承销

4、发售债券，收缴债券款

5、按期还本付息

债券本金偿还的方式分为定期偿还和随时偿还

债券利息支付的方式通常为定期支付

㈢债券发行价格的确定

1、债券发行价格的高低，取决于以下四项因素：

A.债券票面价值；债券售价的高低，从全然上取决于面值大小

B.债券利率；（票面利率、名义利率）

C.市场利率；（实际利率）

D.债券到期日。

债券面值n债券面值X债券利率

债券售价=--------------+£------------------------

（1+市场利率）nt=l（1+市场利率）t

A.市场利率与债券利率一致，等价发行；

B.市场利率高于高于债券利率，折价发行；

C.市场利率低于债券利率，溢价发行；

㈣债券发行、流通的实践咨询题

企业发行债券的累计总额不得大于该企业的自有资产净值。企业

债券票面利率不得高于同期居民储蓄定期存款利率的40%

企业发行债券筹得的资金，应按照批准的用途，用于本企业的生

产经营，不得用于房地产买卖、股票买卖、期货交易等与企业经营无关的

投资。

㈤特点

优点：

A.发行费用和占用费用较低；

B.利息固定，可在税前列支，具有财务杠杆作用；

C.可不能分散股东的操纵权；

缺点：要按期还本付息，风险较大；筹资数额有限制。

三、融资租赁

㈠融资租赁和经营租赁

租赁按其性质由经营租赁和融资租赁

1、经营租赁

承租单位支付的租赁费，除租金外还包括修理、保养等费用，经

营租赁所付的租赁费可在成本中列支。

特点：

A.租赁公司找设备，再找承租企业；

B.租赁期较短，能够中途解约；

C.设备修理、保养由租赁公司负责；

D.租赁终止，出租资产由租赁公司收回。

2、融资租赁

融资租赁是融资和融物相结合的

特点：

A.承租企业提出要求购买或者选定；

B.租赁期限较长，接近于资产的有效使用期，无权取消合同;

C.承租企业负责设备的修理、保养；

D.租赁期满，出租资产可退换租赁公司、连续租赁、企业留

购（名义货价），通常采纳企业留购方法。

㈡融资租赁的差不多程序

㈢融资租赁租金的运算

1、设备原价

2、估量设备残值

3、利息（作为融资成本）

4、租赁手续费（不包括修理、保养费用）

5、租赁期限

设备原价一估量残值+利息+手续费

每次应对租金=

交付租金的次数

融资租赁不同于经营租赁，其租赁费不能计入成本，通常要先列

为“长期应对款”，然后分期支付。企业融资租赁的固定资产应视同企业自

有资产一样计提折旧。

（四）特点

优点：

A.融资租赁比借款容易获得；

B.能够解决企业资金不足的矛盾；

C.融资与融物相结合。

缺点

A.承租企业对租入的设备没有所有权；

B.筹资所费的代价比较高。

四、商业信用

商业信用是指商品交易中以延期付款或预收货款方式进行购销活

动而形成的借贷关系。是企业之间的直截了当信用行为。

商业信用产生于银行信用之前，而银行信用显现以后，商业信用

依旧存在。

㈠应对账款

是一种典型的商业信用形式

按是否支付代价，分为免费信用，有代价信用和展期信用三种

有代价信用，舍弃折扣

㈡商业汇票

按照承兑人不同，商业汇票分为商业承兑汇票和银行承兑汇票

商业汇票作为一种商业票据，可分为无息票据和有息票据两种

有息票据，则所承担的票据利息确实是应对票据的筹资成本

㈢票据贴现

实为一种银行信用

贴现息=汇票金额又贴现天数X（月贴现率：30天）

㈣预收货款

这是另一种典型的商业信用形式

㈤特点：

优点：

A.取得方便；

B.限制条件少；

C.如果没有现金折扣，或企业不舍弃现金折扣，不发生筹资成本。

缺点：

A.期限较短；

B.如果舍弃现金折扣，则需负担专门高的筹资成本。

五、自然筹资（应对费用）

应对水电费、应对福利费、应对税金……

并非企业主动筹资的结果，企业也无权扩大其规模，不同于一样

的筹资；但它确实有可为企业提供一定数量的可经常占用的资金来源。

第六节资金成本

一、资金成本的含义和作用

1、资金成本的含义

资金成本确实是企业筹集和使用资金而支付的各种费用。包括资

金占用费用和资金筹集费用。

占用费用（变动费用）要紧包括资金时刻价值和投资者要考虑的

投资风险酬劳两部分。

筹集费用（固定费用）要紧有股票、债券的注册费和代办费，银

行借款支付的手续费。

资金成本通常用相对数表示

资金占用费用

资金成本率=

筹集资金总额一资金筹集费用

D

K=-----------

P(l-F)

2、资金成本的性质

简述资金成本的性质

A.资金成本是商品经济条件下，由于资金所有权和资金使用权分

离而形成的一种财务概念；

B.资金成本具有一样产品成本的差不多属性，又有不同于一样产

品成本的某些特性；

C.资金成本的基础是资金的时刻价值，但两者在数量上是不一致

的。资金成本既包括资金的时刻价值，又包括投资风险价值。

3、资金成本的作用

资金成本要紧用于筹资决策和投资决策

A.资金成本是选择资金来源、拟定筹资方案的依据；

不同来源成本不同，企业资金构成发生变动，综合资金成本

也会变动；资金成本并不是选择筹资方案所要考虑的唯独依据。

B.资金成本是评估投资项目可行性的要紧经济标准；

预期的投资收益率超过资金成本率，方案可行，资金成本是

企业用以确定投资项目是否采纳的取舍率。

C.资金成本是评判企业经营成果的最低尺度。

不论所需资金是如何样筹集的，必须实现这一最低的投资收

益率，以补偿企业使用资金需要偿付的资金成本。

二、各种资金来源的资金成本

㈠长期债券成本率

1、债券利息如同银行流淌资金借款利息一样是在税前利润中支付的

1(1-T)

Kd=-----------

Q(i-f)

2、长期借款总额中扣除存款保留余额

3、长期债券的资金成本最低

A.在企业资产不足偿付全部债务时，债券持有人的索赔权先于各

种股票持有人，其投资风险小，因而利率较低；

B.筹资费不多；

C.企业支付债券利息后尚可少缴所得税。

4、通常借入资金不能超过企业的自有资金

㈡优先股成本率

DP

Kp=-----------

PP(l-f)

优先股持有人的投资风险比债券持有人大，优先股股利率高于债

券利率；

筹资费用较高，而且股息可不能减少企业应缴的所得税。

㈢一般股成本率

一般股股利是不固定的，通常是逐年增长的

DC

KC=------------FG

PC(l-f)

(四)留用利润

留用利润的成本，是投资者舍弃其他投资机会而应得的酬劳，是

一种机会成本

DC

KN=--PG

PC

三、加权平均的资金成本

阻碍因素：个别资金成本、各种资金来源占总资金的比重

加权平均的资金成本的运算公式：

KW=EWjKj

四、资金结构对资金成本的阻碍

各种来源的资金在资金总额中所占的比重，是决定综合资金成本

率高低的一个重要因素

第七节资金结构

最差不多的资金结构是借入资金和自有资金的比例

评判企业资金结构最佳状态的标准应该是股权收益最大化（所有

者权益最大化、企业价值最大化、资金成本最小）

一、财务杠杆原理

1、财务杠杆原理是指那些仅支付固定性资金成本的筹资方式对增加所

有者受益的作用

固定性资金成本包括债券利息、优先股股利、租赁费

税息前利润一固定性资金成本一所得税=所有者收益

所有者收益

---------=一般股每股利润

一般股数量

2、一般股每股股利的变动率总是大于税息前利润的变动率

一般股每股利润的变动率关于税息前利润的变动率的比率，能够

反映这种财务杠杆作用的大小程度，称为财务杠杆系数。

△EPS/EPS

DFL=-------------------

△EBIT/EBIT

EBIT

DFL

d

EBIT-I-L--------

1-T

3、财务杠杆系数是由企业资金结构决定的

二、筹资无差别点

筹资无差别点又称每股利润无差别点，是指两种筹资方案下一般

股每股利润相等时的经营利润及销售收入点

筹资无差别点经营利润=借入资金成本率X（自有资金+借入

资金）

借入资金成本率X（自有资金+借入

资金）

筹资无差别点销售收入=--------------------------------

1一销售成本率一销售税率

（税息前利润一利息）X（1一所得税税率）一优先股

股利

每股利润=---------------------------------------------

一般股股数

三、利用无差别点调整资金结构

推测经营利润高于筹资无差别点经营利润，应采纳……筹资方式

第三章流淌资产治理

第一节流淌资产治理概述

一、流淌资产的概念和组成

1、流淌资产是指能够在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或

者运用的资产

2、具体项目

货币资金

应收及预付款项

存货

短期投资

3、现金及银行存款、应收及预付款项属处于流通领域的流淌资产，不

需要核定定额；存货中的大部分项目属处于生产领域的流淌资产，需要核

定定额；而有价证券则属于投资领域的流淌资产。

二、流淌资产的特点

简述流淌资产的特点

1、流淌资产占用形状具有变动性

2、流淌资产占用数量具有波动性

3、流淌资产循环与生产经营周期具有一致性

流淌资产完成一次循环的时刻与生产经营周期具有一致性，生产

经营周期决定着资金循环时刻，而流淌资产周转又综合反映企业供产销全

过程。

三、流淌资产的周转

1、从货币形状开始，到最后以货币形状收回的运动，称为流淌资金的

循环。

2、流淌资金周而复始持续地循环，称为流淌资金的周转。

3、周转次数

周转额

周转次数=-----------------

流淌资金平均占用额

4、周转天数

流淌资金平均占用额X打算期日数

周转天数=-----------------------------

周转额

周转额通常用销售收入表示

5、加速流淌资金周转而形成的节约，有两种形式：绝对节约和相对节

约

绝对节约是指生产和销售任务不变的情形下减少流淌资金占用

量。

相对节约是指生产和销售任务扩大，流淌资金占用量不变。

四、流淌资金治理的意义和要求

1、意义

能够加速流淌资金周转，减少流淌资金占用，促进企业生产经营

的进展；

加大经济核算，提升生产经营治理水平。

2、要求

既要保证生产经营需要，又要节约、合理占用资金；

资金治理和资产治理相结合（管资产）；

坚持钞票货两清，遵守结算纪律。

第二节货币资金治理

1、货币资金是处于两次周转之间的间歇资金

2、加大货币资金治理的意义

货币资金治理的好坏，直截了当阻碍企业整个流淌资金的正常周

转；

加大货币资金的治理，是保证国家财政收入的重要措施；

加大货币资金的治理，是严肃结算纪律，防止违法行为的保证。

一、现金治理

1、货币资金的结算，有现金结算和转账结算

2、使用范畴

支付给职工的工资、津贴；

支付给个人的劳务酬劳；

按照规定发给个人的科学技术、文化艺术、体育等项各种奖金；

支付各种劳保福利费用以及国家规定的对个人的其他支出；

向个人收购农副产品和其他物资的价款；

出差人员必须随身携带的差旅费；

结算起点以下的小额收支；（1000元）

银行确定需要支付现金的其他支出。

3、库存现金一样以三至五天零星开支为限

4、收入的现金应于当日送存开户银行，不得坐支现金

二、转账结算治理

㈠汇兑结算方式

适用于单位、个体经济户和个人的各种款项的异地结算。

分信汇、电汇两种

㈡托收承付结算方式

包括异地托收承付结算和同城托收承付结算，要紧用于异地

只适用于有经济合同的商品交易，以及因商品交易而发生的劳务

供应款项的结算（必须签订合同）

分为邮划和电划两种

㈢托付收款结算方式

同城、异地均可办理

分邮寄和电划两种

㈣支票结算方式

支票分为现金支票和转账支票。现金支票能够转帐，转账支票不

能支取现金。

支票金额起点为100元

㈤银行汇票结算方式

异地结算

（六）商业汇票结算方式

在银行开立账户的法人之间按照购销合同进行商品交易，均可使

用商业汇票

商业汇票在同城和异地均可使用

商业汇票按其承兑人的不同，分为商业承兑汇票和银行承兑汇票

（七）银行本票结算方式

单位、个体经济户和个人在同城均可使用银行本票

有托收无承付结算方式、托付付款结算方式和信用证结算方式

三、货币资金的操纵

1、货币资金收支的重要性

货币资金收支情形是企业财务状况的要紧指标，货币资金收支是

资金循环的纽带

货币资金收支情形是企业生产经营活动的综合反映，企业货币资

金收支活动要有打算地进行治理，要编制好货币资金收支打算，贯彻货币

资金收支治理责任制。

2、货币资金收入

产品销售收入

其他收入

收回应收款

取得银行借款

3、货币资金支出

原材料采购支出

工资支出

费用支出

费用包括：制造费用、期间费用（治理费用、财务费用、销

售费用）

偿还应对款

其他支出

4、货币资金最佳持有量的确定

总成本最低，确实是求总成本最低时的货币资金持有量

持有成本，与持有的货币资金数量成正比

转化成本，与转换的次数成正比

QMDM

TC=—XHCH——XFC

2QM

/2XFCXDM

QM=V------------------------

HC

DM,HC应保持一致；HC以利息率表示

第三节应收款项治理

加大应收款项治理的意义在于以最小的成本求得最大的盈利

一、应收账款打算

应收账款打算的内容包括两个方面：一是核定应收账款的成本；

二是借助帐龄分析表把握有关应收账款的有关信息。

㈠核定应收账款成本

1、机会成本

指企业由于将资金投放占用于应收账款而舍弃的投资于其他方面

的收益，是直截了当成本

取决于两个因素：一是信用销售的数量；二是自售出至收款之间

的平均间隔时刻。

应收账款余额=每日信用销售数额X收款平均间隔时刻

2、治理成本

间接成本，包括对顾客的信用状况进行调查所需的费用，收集各

种信用的费用，催收帐款的费用以及其他用于应收账款的治理费用。

3、坏账成本

指由于应收账款不能及时收回发生坏账而给企业造成的缺失

债务单位撤销；债务人死亡；逾期超过三年不能收回的款项

㈡编制帐龄分析表

1、帐龄分析表按照未付帐款时刻的长短来分析应收账款

2、通过帐龄分析表，财务人员能够把握下列信息：

有多少客户在折扣期内付款；

有多少客户在信用期内付款；

有多少客户在信用期后付款；

有多少应收账款已成为坏账、呆账。

二、信用政策

全局性策略、事前规划

1、信用期限

用户购货后到必须付款为止的时刻间隔

2、信用标准

赊销条件，用户必须具备的最低财务能力，通常用估量的坏账缺

失率来衡量

3、现金折扣

4、收款政策

饱和点，讲明商业信用条件下，坏账缺失是不可幸免的

三、应收账款的日常治理

1、调查客户信用状况

直截了当法和间接法

2、评估客户信用状况

5C评估法

信用评估法

3、催收应收账款

从催收费用最小的方法开始，逐步增加费用

4、估量坏账缺失，计提坏账预备金

坏账缺失在财务处理上有两种方法：直截了当核销法、坏账备抵