智能汽车半导体材料项目财务管理手册

智能汽车半导体材料项目

财务管理手册

XX有限公司

目录

一、项目基本情况..................................................3

二、产业环境分析..................................................5

三、半导体材料：晶圆厂持续扩产，材料拐点已至.....................8

四、必要性分析....................................................9

五、金融环境.....................................................10

六、经济环境.....................................................14

七、企业财务管理体制的设计原则...................................17

八、集权与分权的选择............................................21

九、企业财务管理目标............................................24

十、财务管理原则.................................................31

十一、利润管理的要求............................................35

十二、利润及其构成...............................................35

十三、销售收入的预测............................................37

十四、税金的分类与销售税金的计算.................................39

十五、股权筹资的优缺点..........................................40

十六、留存收益...................................................42

十七、筹资管理的原则............................................44

十八、企业资本金制度............................................45

十九、可转换债券.................................................52

二十、认股权证...................................................59

二十一、项目经济效益............................................61

营业收入、税金及附加和增值税估算表...............................62

综合总成本费用估算表.............................................63

利润及利润分配表.................................................65

项目投资现金流量表...............................................67

借款还本付息计划表...............................................69

二十二、进度计划方案............................................70

项目实施进度计划一览表...........................................71

一、项目基本情况

（一）项目投资人

XX有限公司

（二）建设地点

本期项目选址位于XXX（以最终选址方案为准）。

（三）项目选址

本期项目选址位于XXX（以最终选址方案为准），占地面积约

77.00亩。

（四）项目实施进度

本期项目建设期限规划12个月。

（五）投资估算

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资23490.61万元，其中：建设投资18774.74

万元，占项目总投资的79.92%；建设期利息240.00万元，占项目总投

资的1.02%；流动资金4475.87万元，占项目总投资的19.05%。

（六）资金筹措

项目总投资23490.61万元，根据资金筹措方案，xx有限公司计划

自筹资金（资本金）13694.70万元。

根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额9795.91万

TTio

（七）经济评价

1、项目达产年预期营业收入（SP）：50400.00万元。

2、年综合总成本费用（TO：37391.28万元。

3、项目达产年净利润（NP）：9542.06万元。

4、财务内部收益率（FIRR）：33.77%O

5、全部投资回收期（Pt）：4.44年（含建设期12个月）。

6、达产年盈亏平衡点（BEP）：14722.03万元（产值）°

（八）主要经济技术指标

主要经济指标一览表

序号项目单位指标备注

1占地面积m151333.00约77.00亩

1.1总建筑面积nV74366.47容积率1.45

1.2基底面积m230799.80建筑系数60.00%

1.3投资强度万元/亩225.66

2总投资万元23490.61

2.1建设投资万元18774.74

2.1.1工程费用万元15513.38

2.1.2工程速设其他费用万元2767.91

2.1.3预备费万元493.45

2.2建设期利息万元240.00

2.3流动资金万元4475.87

3资金筹措万元23490.61

3.1自筹资金万元13694.70

3.2银行贷款万元9795.91

4营业收入万元50400.00正常运营年份

5息成本费用万元37391.28IIH

6利润总额万元12722.74IIII

7净利润万元9542.06WW

8所得税万元3180.68ItIf

9增值税万元2383.2111IV

10税金及附加万元285.98WIf

1i纳税总额万元5849.87iin

12工业增加值万元19266.02nit

13盈亏平衡点万元14722.03产值

14回收期年4.44含建设期12个月

15财务内部收益率33.77%所得税后

16财务净现值万元18621.37所得税后

二、产业环境分析

大力发展实体经济，贯彻落实“中国制造2025冶战略部署，围绕

增强制造业核心竞争力，推进信息化与工业化深度融合，以智能制造

为主攻方向，大力推动制造业转型升级和优化发展，加快实现由制造

大省向制造强省转变。到2020年，高技术制造业增加值占规模以上工

业增加值比重达到28%,制造业信息化水平大幅提高，规模以上工业全

员劳动生产率提升至24万元/人。

推动制造业智能化发展。落实省智能制造发展规划，实施智能制

造工程，建设一批具有国际先进水平的智能制造协同创新平台，着力

打造10个在全国具有较大影响力的智能制造示范基地。大力发展智能

制造装备和产品，加快突破核心关键技术，重点发展机器人及其关键

零部件、高速高精加工装备和智能成套装备，培育一批具有系统集成

能力、智能装备开发能力和关键部件研发生产能力的智能制造骨干企

业。积极支持智能家电、智能移动终端、智能交通电子信息产品、智

能医疗设备、智能照明电器、可穿戴设备等智能产品研发和产业化。

实施首台（套）重大技术装备示范应用，完善机器人和智能成套装备市

场推广支持政策。积极支持制造业企业瞄准国际同行业标杆，广泛采

用国内外先进适用装备、新技术、新工艺、新材料和新标准对企业设

备、工艺流程及生产服务等进行改造升级。重点在汽车和摩托车制造、

家电、五金、电子信息、纺织服装、民爆、建材等行业，积极开展智

能工厂/数字化车间培育建设试点。到2020年，形成6个产值规模超

100亿元的智能制造产业集聚区，智能装备产业增加值达到4000亿元,

每万人机器人数量达到100台，规模以上工业企业关键工序数控化率

达到55%o

加快制造业结构调整。实施优势产业培育行动，围绕装备制造、

汽车、石化、家用电器、电子信息五大产业的龙头企业和重点项目，

着力突破产业链关键环节，推动产业做大做强。实施工业强基工程，

支持优势企业开展政产学研用联合攻关，突破关键基础材料、核心基

础零部件（元器件）、先进基础工艺、产业技术基础的工程化、产业化

瓶颈。加快发展服务型制造，支持制造业从加工生产环节向研发、设

计、品牌、营销、再制造等环节延伸，鼓励制造企业积极发展精准化

定制服务、全生命周期运维和在线支持服务，推动制造业由生产型向

生产服务型转变。

实施绿色制造工程。加快制造业绿色改造升级，重点推进有色、

化工、建材、轻工、印染等传统制造业绿色改造，大力推广应用余热

余压回收、水循环利用、有毒有害原料替代等绿色工艺技术装备，加

快淘汰落后机电产品和技术。构建绿色制造体系，支持家用电器、消

费电子、汽车等行业生产企业开发绿色产品，建立以资源节约、环境

友好为导向的采购、生产、营销、回收及物流体系，打造绿色供应链。

大力发展再制造产业，重点发展机床、工程机械、工业机电设备、轨

道交通装备、电子及办公信息设备再制造，完善再制造产业管理体系。

到2020年，制造业主要产品单位能源资源消耗达到国内领先水平。

优化制造业布局。推进珠江两岸制造业错位协调发展。以珠海、

佛山为龙头，加快建设珠江西岸先进装备制造产业带，重点打造智能

制造、新能源汽车、高性能船舶与海洋工程装备、轨道交通装备、通

用航空装备等先进装备制造产业集群。支持韶关等地发展铸锻件、精

密零部件等先进装备配套产业，建设珠江西岸先进装备制造配套产业

区，培育特钢产业集群。以广州、深圳为核心，围绕电子信息技术、

生物技术等重要领域，进一步拓展芯片设计、装备、模组制造及下游

终端和应用开发产业链，在珠江东岸打造一批具有国际竞争力的电子

信息产业集群，引领河源、汕尾等地电子信息产业加快发展。建设绿

色、安全、高效的沿海重化产业带，突出发展石化中下游产业和高附

加值精品钢材，建设惠州、茂名、揭阳、湛江四大石化基地和产能超

千万吨级的湛江钢铁基地。

三、半导体材料：晶圆厂持续扩产，材料拐点已至

2021年半导体市场规模超预期增长，且未来随着晶圆厂逐步投产,

行业产值有望在2030年超过万亿美元市场。从需求端来看，以汽车、

工业、物联网、5G通讯等代表的需求驱动驱动全球半导体产业进入

“第四次半导体硅含量提升周期“。根据SEML2021年全球半导体产

值有望超过5500亿美元，达到历史新高，且在2022年根据SEMI对于

行业资讯机构的统计，平均对于2022年的增长预期将达到9.5队即

2022年市场规模有望突破6000亿美元（此为平均值）。此外随着全球

8寸及12寸晶圆新产能逐步的在2022年至2024年的投放，至2024年

全球将会有25家8寸晶圆厂投产，60座12寸晶圆厂投放。随着该85

座晶圆厂的投放，至2030年全球半导体晶圆市场将有望达到万亿美元

市场，实现年复合增长率约7%。

2021年全球半导体材料市场规模创新高，中国大陆需求占比

18.6%o根据SEMI,强劲的下游需求及晶圆产能的扩张驱动2021年全

球半导体材料市场规模同比增长15.9%达到643亿美金新高。其中晶圆

制造材料和封装材料市场规模分别为404亿美金和239亿美金，同比

增长15.5%和16.5虬晶圆制造环节中的硅片、化学品、CMP和光掩膜

环节是增速最快的几大领域，而硅片也是晶圆制造中成本占比最高的

环节，市场规模超过130亿美金。由于半导体芯片存在较大的价格波

动，但是作为上游原材料的价格相对较为稳定，因此半导体材料可以

被誉为半导体行业中剔除价格影响最好的参考指标之一。

四、必要性分析

1、现有产能已无法满足公司业务发展需求

作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场

知名度，产品销售形势良好，产销率超过100%o预计未来几年公司的

销售规模仍将保持快速增长。

随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的

市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能

潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，

公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠

定基础。

2、公司产品结构升级的需要

随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不

断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产

品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水

准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才

能在与国外企业的竞争D获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。

五、金融环境

（一）金融机构、金融工具与金融市场

金融机构主要是指银行和非银行金融机构。银行是指经营存款、

放款、汇兑、储蓄等金融业务，承担信用中介的金融机构，包括各种

商业银行和政策性银行，如中国工商银行、中国农业银行、中国银行、

中国建设银行、国家开发银行、中国农业发展银行。非银行金融机构

主要包括保险公司、信托投资公司、证券公司、财务公司、金融资产

管理公司、金融租赁公司等。

金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的

工具，借助金融工具，资金从供给方转移到需求方。金融工具分为基

本金融工具和衍生金融工具两大类。常见的基本金融工具有货币、票

据、债券、股票等。衍生金融工具又称派生金融工具，是在基本金融

工具的基础上通过特定技术设计形成的新的融资工具，如各种远期合

约、互换、掉期、资产支持证券等，种类非常复杂、繁多，具有高风

险、高杠杆效应的特点。

金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过一定的金融工具

进行交易而融通资金的场所。金融市场的构成要素包括资金供应者和

资金需求者、金融工具、交易价格、组织方式等。金融市场为企业融

资和投资提供了场所，可以帮助企业实现长短期资金转换、引导资本

流向和流量，提高资本效率。

（二）金融市场的分类

金融市场可以按照不同的标准进行分类。

1.货币市场和资本市场

以期限为标准，金融市场可分为货币市场和资本市场。货币市场

又称短期金融市场是指以期限在1年以内的金融工具为媒介，进行短

期资金融通的市场，包括同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市

场和短期债券市场；资本市场又称长期金融市场，是指以期限在1年

以上的金融工具为媒介，进行长期资金交易活动的市场，包括股票市

场和债券市场。

2.发行市场和流通市场

以功能为标准，金融市场可分为发行市场和流通市场。发行市场

又称为一级市场，它主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交

易；流通市场又称为二级市场，它主要处理现有金融工具转让和变现

的交易。

3.资本市场、外汇市场和黄金市场

以融资对象为标准，金融市场可分为资本市场、外汇市场和黄金

市场。资本市场以货币和资本为交易对象；外汇市场以各种外汇金融

工具为交易对象；黄金市场则是集中进行黄金买卖和金币兑换的交易

市场。

4.基础性金融市场和金融衍生品市场

按所交易金融工具的属性，金融市场可分为基础性金融市场与金

融衍生品市场。基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的

金融市场，如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场；金融衍生

品交易市场是指以金融衍生品为交易对象的金融市场，如远期、期货、

掉期（交换）、期权，以及具有远期、期货、掉期（交换）、期权中

一种或多种特征的结构化金融工具的交易市场。

5.地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场

以地理范围为标准，金融市场可分为地方性金融市场、全国性金

融市场和国际性金融市场。

（三）货币市场

货币市场的主要功能是调节短期资金融通。其主要特点是：①期

限短。一般为3〜6个月，最长不超过1年。②交易目的是解决短期资

金周转。它的资金来源主要是资金所有者暂时闲置的资金，融通资金

的用途一般是弥补短期资金的不足。③金融工具有较强的“货币性”，

具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。

货币市场主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期

债券市场等。拆借市场是指银行（包括非银行金融机构）向业之间短

期性资本的借贷活动。这种交易一般没有固定的场所，主要通过电信

手段成交，期限按日计算，一般不超过1个月。票据市场包括票据承

兑市场和票据贴现市场。票据承兑市场是票据流通转让的基础；票据

贴现市场是对未到期票据进行贴现，为客户提供短期资本融通，包括

贴现、再贴现和转贴现。大额定期存单市场是一种买卖银行发行的可

转让大额定期存单的市场。短期债券市场主要买卖1年期以内的短期

企业债券和政府债券，尤其是政府的国库券交易。短期债券的转让可

以通过贴现或买卖的方式进行。短期债券以其信誉好、期限短、利率

优惠等优点，成为货币市场中的重要金融工具之一。

（四）资本市场

资本市场的主要功能是实现长期资本融通。其主要特点是：①融

资期限长。至少1年以上，最长可达10年甚至10年以上。②融资目

的是解决长期投资性资衣的需要，用于补充长期资本，扩大生产能力。

③资本借贷量大。④收益较高，但风险也较大。

资本市场主要包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等。

债券市场和股票市场由证券（债券和股票）发行和证券流通构成。

有价证券的发行是一项复杂的金融活动，一般要经过以下几个重要环

节：①证券种类的选择。②偿还期限的确定。③发售方式的选择。在

证券流通中，参与者除了买卖双方外，中介非常活跃。这些中介主要

有证券经纪人、证券商，他们在流通市场中起着不同的作用。

融资租赁市场是通过资产租赁实现长期资金融通的市场，它具有

融资与融物相结合的特点，融资期限一般与资产租赁期限一致。

六、经济环境

在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。

经济环境内容十分广泛，包括经济体制、经济周期、经济发展水

平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。

（一）经济体制

在计划经济体制下，国家统筹企业资本、统一投资、统负盈亏，

企业利润统一上缴、亏损全部由国家补贴，企业虽然是一个独立的核

算单位但无独立的理财权利。财务管理活动的内容比较单一，财务管

理方法比较简单。在市场经济体制下，企业成为“自主经营、自负盈

亏”的经济实体，有独立的经营权，同时也有独立的理财权。企业可

以从其自身需要出发，合理确定资本需要量，然后到市场上筹集资本,

再把筹集到的资本投放到高效益的项目上获取更大的收益，最后将收

益根据需要和可能进行分配，保证企业财务活动自始至终根据自身条

件和外部环境做出各种财务管理决策并组织实施。因此，财务管理活

动的内容比较丰富，方法也复杂多样。

（二）经济周期

市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性。大体上经

历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫作经济周期。

在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理战略。

（三）经济发展水平

财务管理的发展水平是和经济发展水平密切相关的，经济发展水

平越高，财务管理水平也越好。财务管理水平的提高，将推动企业降

低成本，改进效率，提高效益，从而促进经济发展水平的提高；而经

济发展水平的提高，将改变企业的财务战略、财务理念财务管理模式

和财务管理的方法手段；从而促进企业财务管理水平的提高。财务管

理应当以经济发展水平为基础，以宏观经济发展目标为导向，从业务

工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现。

（四）宏观经济政策

我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制，以进一

步解放和发展生产力。在这个目标的指导下，我国已经并正在进行财

税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制计划体制、价格体制、投资

体制、社会保障制度等各项改革。所有这些改革措施，深刻地影响着

我国的经济生活，也深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的运行。

如金融政策中的货币发行量、信贷规模会影响企业投资的资金来源和

投资的预期收益；财税政策会影响企业的资金结构和投资项目的选择

等；价格政策会影响资金的投向和投资的回收期及预期收益；会计制

度的改革会影响会计要素的确认和计量，进而对企业财务活动的事前

预测、决策及事后的评价产生影响等。

（五）通货膨胀水平

通货膨胀对企业财务活动的影响是多方面的。主要表现在:

(1)引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。

(2)引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失。

(3)引起利润上升，加大企业的权益资金成本。

(4)引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。

(5)引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。

为了减轻通货膨胀对企业造成的不利影响，企业应当采取措施予

以防范。在通货膨胀初期，货币面临着贬值的风险，这时企业进行投

资可以避免风险，实现资本保值；与客户应签订长期购货合同，以减

少物价上涨造成的损失；取得长期负债，保持资本成本的稳定。在通

货膨胀持续期，企业可以采用比较严格的信用条件，减少企业债权；

调整财务政策，防止和减少企业资本流失等。

七、企业财务管理体制的设计原则

一个企业如何选择适应自身需要的财务管理体制，如何在不同的

发展阶段更新财务管理模式，在企业管理中占据重要地位。从企业的

角度出发，其财务管理体制的设定或变更应当遵循如下四项原则。

(一)与现代企业制度的要求相适应的原则

现代企业制度是一种产权制度，它是以产权为依托，对各种经济

主体在产权关系中的权利、责任、义务进行合理有效的组织、调节的

制度安排，它具有“产权清晰、责任明确、政企分开、管理科学”的

特征。

企业内部相互间关系的处理应以产权制度安排为基本依据。企业

作为各所属单位的股东，根据产权关系享有作为终极股东的基本权利,

特别是对所属单位的收益权、管理者的选择权、重大事项的决策权等,

但是，企业各所属单位往往不是企业的分支机构或分公司，其经营权

是其行使民事责任的基本保障，它以自己的经营与资产对其盈亏负责。

企业与各所属单位之间的产权关系确认了两个不同主体的存在，

这是现代企业制度特别是现代企业产权制度的根本要求。在西方，在

处理母子公司关系时，法律明确要求保护子公司权益，其制度安排大

致如下：①确定与规定董事的诚信义务与法律责任，实现对子公司的

保护；②保护子公司不受母公司不利指示的损害，从而保护子公司权

益；③规定子公司有权向母公司起诉，从而保护自身利益与权利。

按照现代企业制度的要求，企业财务管理体制必须以产权管理为

核心，以财务管理为主线，以财务制度为依据，体现现代企业制度特

别是现代企业产权制度管理的思想。

（二）明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权

三者分立原则

现代企业要做到管理科学，必须首先要求从决策与管理程序上做

到科学、民主，因此，决策权、执行权与监督权三权分立的制度必不

可少。这一管理原则的作用就在于加强决策的科学性与民主性，强化

决策执行的刚性和可考核性，强化监督的独立性和公正性，从而形成

良性循环。

（三）明确财务综合管理和分层管理思想的原则

现代企业制度要求管理是一种综合管理、战略管理，因此，企业

财务管理不是也不可能是企业总部财务部门的财务管理，当然也不是

各所属单位财务部门的财务管理，它是一种战略管理。这种管理要求:

①从企业整体角度对企业的财务战略进行定位；②对企业的财务管理

行为进行统一规范，做到高层的决策结果能被低层战略经营单位完全

执行；③以制度管理代替个人的行为管理，从而保证企业管理的连续

性；④以现代企业财务分层管理思想指导具体的管理实践（股东大会、

董事会、经理人员、财务经理及财务部门各自的管理内容与管理体

系）。

（四）与企业组织体制相对应的原则

企业组织体制大体上有U型组织、H型组织和M型组织三种形式。

U型组织仅存在于产品简单、规模较小的企业，实行管理层级的集中控

制。H型组织实质上是企业集团的组织形式，子公司具有法人资格，分

公司则是相对独立的利润中心。由于在竞争日益激烈的市场环境中不

能显示其长期效益和整体活力，因此在20世纪70年代后它在大型企

业的主导地位逐渐被M型结构所代替。M型结构由三个相互关联的层次

组成。第一个层次是由董事会和经理班子组成的总部，它是企业的最

高决策层。它既不同于U型结构那样直接从事各所属单位的日常管理,

又不同于H型结构那样基本上是一个空壳。沱的主要职能是战略规划

和关系协调。第二个层次是由职能和支持、服务部门组成的。其中计

划部是公司战略研究和执行部门，它应向企业总部提供经营战略的选

择和相应配套政策的方案，指导各所属单位根据企业的整体战略制定

中长期规划和年度的业务计划。M型结构的财务是中央控制的，负责整

个企业的资金筹措、运作和税务安排。第三个层次是围绕企业的主导

或核心业务，互相依存又相互独立的各所属单位，每个所属单位又是

一个U型结构。可见，M型结构集权程度较高，突出整体优化，具有较

强的战略研究、实施功能和内部关系协调能力。它是目前国际上大的

企业管理体制的主流形式。M型的具体形式有事业部制、矩阵制、多维

结构等。

M型组织中，在业务经营管理下放权限的同时，更加强化财务部门

的职能作用。事实上，西方多数控股型公司，在总部不对其子公司的

经营过分干预的情况下，其财务部门的职能更为重要，它起到指挥资

本运营的作用。有资料表明，英国的控股型公司，财务部门的人数占

到管理总部人员的60%〜70%；而且主管财务的副总裁在公司中起着

核心作用。他一方面是母子公司的“外交部长”，行使对外处理财务

事务的职能；另一方面，又是各子公司的财务主管，各子公司的财务

主管是“外交部长”的派出人员，充当“外交部长”的当地代言人角

色。

八、集权与分权的选择

企业的财务特征决定了分权的必然性，而企业的规模效益、风险

防范又要求集权。集权和分权各有特点，各有利弊。对集权与分权的

选择、分权程度的把握历来是企业管理的一个难点。

从聚合资源优势，贯彻实施企业发展战略和经营目标的角度来看,

集权型财务管理体制显然是最具保障力的。但是，企业意欲采用集权

型财务管理体制，除了企业管理高层必须具备高度的素质能力外，在

企业内部还必须有一个能及时、准确地传递信息的网络系统，并通过

信息传递过程的严格控制以保障信息的质量。如果这些要求能够达到

的话，集权型财务管理体制的优势便有了充分发挥的可能性。但与此

同时，信息传递及过程控制有关的成本问题也会随之产生。此外，随

着集权程度的提高，集权型财务管理体制的复合优势可能会不断强化,

但各所属单位或组织机构的积极性、创造性与应变能力却可能在不断

削弱。

分权型财务管理体制实质上是把决策管理权在不同程度上下放到

比较接近信息源的各所属单位或组织机构，这样便可以在相当程度上

缩短信息传递的时间，减小信息传递过程中的控制问题，从而使信息

传递与过程控制等的相关成本得以节约，并能大大提高信息的决策价

值与利用效率。但随着权力的分散，就会产生企业管理目标换位问题,

这是采用分权型财务管理体制通常无法完全避免的一种成本或代价。

集权型或分权型财务管理体制的选择，本质上体现着企业的管理决策,

是企业基于环境约束与发展战略考虑顺势而定的权变性策略。

依托环境预期与战略发展规划，要求企业总部必须根据企业的不

同类型、发展的不同阶段以及不同阶段的战略目标取向等因素，对不

同财务管理体制及其权力的层次结构做出相应的选择与安排。

财务决策权的集中与分散没有固定的模式，同时选择的模式也不

是一成不变的。财务管理体制的集权与分权，需要考虑企业与各所属

单位之间的资本关系和业务关系的具体特征，以及集权与分权的“成

本”和“利益”。作为实体的企业，各所属单位之间往往具有某种业

务上的联系，特别是那些实施纵向一体化战略的企业，要求各所属单

位保持密切的业务联系。各所属单位之间业务联系越密切，就越有必

要采用相对集中的财务管理体制。反之，则相反。如果说客所属单位

之间业务联系的必要程度是企业有无必要实施相对集中的财务管理体

制的一个基本因素，那么，企业与各所属单位之间的资本关系特征则

是企业能否采取相对集中的财务管理体制的一个基本条件。只有当企

业掌握了各所属单位一定比例有表决权的股份（如50%以上）之后，企

业才有可能通过指派较多董事去有效地影响各所属单位的财务决策，

也只有这样，各所属单位的财务决策才有可能相对“集中”于企业总

部。

事实上，考虑财务管理体制的集中与分散，除了受制于以上两点

外，还取决于集中与分散的“成本”和“利益”差异。集中的“成本”

主要是各所属单位积极性的损失和财务决策效率的下降，分散的“成

术”主要是可能发生的各所属单位财务决策目标及财务行为与企业整

体财务目标的背离以及财务资源利用效率的下降。集中的“利益”主

要是容易使企业财务目标协调和提高财务资源的利用效率，分散的

“利益”主要是提高财务决策效率和调动各所属单位的积极性。

此外，集权和分权应该考虑的因素还包括环境、规模和管理者的

管理水平。由管理者的素质、管理方法和管理手段等因素所决定的企

业及各所属单位的管理水平，对财权的集中和分散也具有重要影响。

较高的管理水平，有助于企业更多地集中财权，否则，财权过于集中

只会导致决策效率的低下。

九、企业财务管理目标

企业财务管理目标有如下几种类型。

(一)利润最大化

利润最大化就是假定企业财务管理以实现利润最大化为目标。

以利润最大化作为财务管理目标，其主要原因有三：一是人类从

事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在市场经济条件

下，剩余产品的多少可以用利润这个指标来衡量；二是在自由竞争的

资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个

企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从

而带来社会的进步和发展。

利润最大化目标的主要优点是：企业追求利润最大化，就必须讲

求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。

这些措施都有利于企业资源的合理配置有利于企业整体经济效益的提

高。

但是，以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：

(1)没有考虑利润实现时间和资金时间价值。比如，今年10万

元的利润和10年以后同等数量的利润其实际价值是不一样的，10年间

还会有时间价值的增加；而且这一数值会随着贴现率的不同而有所不

同。

(2)没有考虑风险问题。不同行业具有不同的风险，同等利润值

在不同行业中的意义也不相同，比如；风险比较高的高科技企业和风

险相对较小的制造业企业无法简单比较。

(3)没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。

(4)可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。由于

利润指标通常按年计算，因此，企业决策也往往会服务于年度指标的

完成或实现。

(二)股东财富最大化

股东财富最大化是指企业财务管理以实现股东财富最大化为目标。

在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方

面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达

到最大。

与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：

(1)考虑了风险因素，因为通常股价会对风险做出较敏感的反应。

(2)在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会

影响股票价格，未来的利润同样会对股价产生重要影响。

（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于

考核和奖惩。

以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下缺点：

（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市

公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价。

（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能

是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况；如有的上

市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票市价可能

还在走高。

（3）它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不

够。

（三）企业价值最大化

企业价值最大化是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大化

为目标。企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企

业所能创造的预计未来现金流量的现值。未来现金流量这一概念，包

含了资金的时间价值和风险价值两个方面的因素。因为未来现金流量

的预测包含了不确定性和风险因素，而现金流量的现值是以资金的时

间价值为基础对现金流量进行折现计算得出的。

企业价值最大化要求企业通过采用最优的财务政策，充分考虑资

金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础

上使企业总价值达到最大。

以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

(1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量。

(2)考虑了风险与报酬的关系。

(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克

服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价

值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响。

(4)用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效

地规避了企业的短期行为。

但是，以企业价值最大化作为财务管理目标也存在以下问题：

(1)企业的价值过于理论化，不易操作。尽管对于上市公司，股

票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是，股价是多

种因素共同作用的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票

价格很难反映企业的价值。

(2)对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价

值，而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很

难做到客观和准确。

近年来，随着上市公司数量的增加，上市公司在国民经济中地位、

作用的增强，企业价值最大化目标逐渐得到了广泛认可。

（四）相关者利益最大化

在现代企业是多边契约关系的总和的前提下，要确立科学的财务

管理目标，首先就要考虑哪些利益关系会对企业发展产生影响。在市

场经济中，企业的理财三体更加细化和多元化。股东作为企业所有者,

在企业中承担着最大的权力、义务、风险和报酬，但是债权人、员工、

企业经营者、客户、供应商和政府也为企业承担着风险。比如：

（1）随着举债经营的企业越来越多，举债比例和规模也不断扩大,

使得债权人的风险大大增加。

（2）在社会分工细化的今天，由于简单劳动越来越少，复杂劳动

越来越多，使得职工的再就业风险不断增加。

（3）在现代企业制度下，企业经理人受所有者委托，作为代理人

管理和经营企业，在激烈的市场竞争和复杂多变的形势下，代理人所

承担的责任越来越大，风险也随之加大。

（4）随着市场竞争和经济全球化的影响，企业与客户以及企业与

供应商之间不再是简单的买卖关系，更多的情况下是长期的伙伴关系,

处于一条供应链上，并共同参与同其他供应链的竞争，因而也与企业

共同承担一部分风险。

(5)政府不管是作为出资人，还是作为监管机构，都与企业各方

的利益密切相关。

综上所述，企业的利益相关者不仅包括股东，还包括债权人、企

业经营者、客户、供应商、员工、政府等因此，在确定企业财务管理

目标时，不能忽视这些相关利益群体的利益。

相关者利益最大化目标的具体内容包括如下几个方面：

(1)强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承受的范围

内。

(2)强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系。

(3)强调对代理人即企业经营者的监督和控制，建立有效的激励

机制以便企业战略目标的顺利实施。

(4)关心本企业普通职工的利益，创造优美和谐的工作环境和提

供合理恰当的福利待遇，培养职工长期努力为企业工作。

(5)不断加强与债权人的关系，培养可靠的资金供应者。

(6)关心客户的长期利益，以便保持销售收入的长期稳定增长。

(7)加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，并注重企业形象

的宣传，遵守承诺，讲究信誉。

(8)保持与政府部门的良好关系。

以相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

(1)有利于企业长期稳定发展。这一目标注重企业在发展过程中

考虑并满足各利益相关者的利益关系。在追求长期稳定发展的过程中,

站在企业的角度上进行投资研究，避免了站在股东的角度进行投资可

能导致的一系列问题。

(2)体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社

会效益的统一。由于兼顾了企业、股东、政府、客户等的利益，企业

就不仅仅是一个单纯牟利的组织，还承担了一定的社会责任，企业在

寻求其自身的发展和利益最大化过程中，由于客户及其他利益相关者

的利益，就会依法经营，依法管理，正确处理各种财务关系，自觉维

护和确实保障国家、集体和社会公众的合法权益。

(3)这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼

顾了各利益主体的利益。这一目标可使企业各利益主体相互作用、相

互协调，并在使企业利益、股东利益达到最大化的同时，也使其他利

益相关者利益达到最大化。也就是将企业财富这块“蛋糕”做到最大

化的同时，保证每个利益主体所得的“蛋糕”更多。

(4)体现了前瞻性和现实性的统一。比如，企业作为利益相关者

之一，有其一套评价指标，如未来企业报酬贴现值；股东的评价指标

可以使用股票市价；债权人可以寻求风险最小、利息最大；工人可以

确保工资福利；政府可考虑社会效益等。不同的利益相关者有各自的

指标，只要合理合法、互利互惠、相互协调，就可以实现所有相关者

利益最大化。

十、财务管理原则

财务管理的原则是企业财务管理工作必须遵循的准则。它是从企

业理财实践中抽象出来的并在实践中证明是正确的行为规范，它反映

着理财活动的内在要求。企业财务管理的原则一般包括如下内容。

（一）货币时间价值原则

货币时间价值是客观存在的经济范畴，它是指货币经历一段时间

的投资和再投资所增加的价值。从经济学的角度看，即使在没有风险

和通货膨胀的情况下，一定数量的货币资金在不同时点上也具有不同

的价值。因此在数量上货币的时间价值相当于没有风险和通货膨胀条

件下的社会平均资本利涧率。今天的一元钱要大于将来的一元钱。货

币时间价值原则在财务管理实践中得到广泛的运用。长期投资决策中

的净现值法、现值指数法和内含报酬率法，都要运用到货币时间价值

原则；筹资决策中比较各种筹资方案的资本成本、分配决策中利润分

配方案的制定和股利政策的选择，营业周期管理中应付账款付款期的

管理、存货周转期的管理、应收账款周转期的管理等，都充分体现了

货币时间价值原则在财务管理中的具体运用。

（二）资金合理配置原则

拥有一定数量的资金，是企业进行生产经营活动的必要条件，但

任何企业的资金总是有限的。资金合理配置是指企业在组织和使用资

金的过程中，应当使各种资金保持合理的结构和比例关系，保证企业

生产经营活动的正常进行，使资金得到充分有效的运用，并从整体上

（不一定是每一个局部）取得最大的经济效益。

在企业的财务管理活动中，资金的配置从筹资的角度看表现为资

本结构，具体表现为负债资金和所有者权益资金的构成比例，长期负

债和流动负债的构成比例，以及内部各具体项目的构成比例。企业不

但要从数量上筹集保证其正常生产经营所需的资金，而且必须使这些

资金保持合理的结构比例关系。从投资或资金的使用角度看，企业的

资金表现为各种形态的资产，各形态资产之间应当保持合理的结构比

例关系，包括对内投资和对外投资的构成比例。对内投资中：流动资

产投资和固定资产投资的构成比例、有形资产和无形资产的构成比例、

货币资产和非货币资产的构成比例等；对外投资中：债权投资和股权

投资的构成比例、长期投资和短期投资的构成比例等；各种资产内部

的结构比例。上述这些资金构成比例的确定，都应遵循资金合理配置

原则。

（三）成本一效益原则

成本一效益原则就是要对企业生产经营活动中的所费与所得进行

分析比较，将花费的成衣与所取得的效益进行对比，使效益大于成本;

产生“净增效益”。成本一效益原则贯穿于企业的全部财务活动中。

企业在筹资决策中；应将所发生的资本成本与所取得的投资利润率进

行比较；在投资决策中，应将与投资项目相关的现金流出与现金流入

进行比较；在生产经营活动中，应将所发生的生产经营成本与其所取

得的经营收入进行比较；在不同备选方案之间进行选择时，应将所放

弃的备选方案预期产生的潜在收益视为所采纳方案的机会成本与所取

得的收益进行比较。在具体运用成本一效益原则时，应避免“沉没成

本”对我们决策的干扰，“沉没成本”是指已经发生、不会被以后的

决策改变的成本。因此，我们在做各种财务决策时，应将其排除在外。

（四）风险一报酬均衡原则

在市场经济的激烈竞争中不可避免地要遇到风险。企业要想获得

收益，就不能回避风险。风险一报酬均衡原则是指决策者在进行财务

决策时，必须对风险和报酬做出科学的权衡，使所冒的风险与所取得

的报酬相匹配，达到趋利避害的目的。在筹资决策中，负债资本成本

低，财务风险大，权益资本成本高，财务风险小。企业在确定资本结

构时，应在资本成本与财务风险之间进行权衡。在何投资项目都有一

定的风险，在进行投资决策时必须认真分析影响投资决策的各种可能

因素，科学地进行投资项目的可行性分析，在考虑投资报酬的同时考

虑投资的风险。在具体进行风险与报酬的权衡时，由于不同的财务决

策者对风险的态度不同，有的人偏好高风险、高报酬，有的人偏好低

风险、低报酬，但每一个人都会要求风险和报酬相对等，不会去冒没

有价值的无谓风险。

（五）收支积极平衡原则

财务管理实际上是对企业资金的管理，量入为出、收支平衡是对

企业财务管理的基本要求。资金不足，会影响企业的正常生产经营，

坐失良机，严重时，会影响企业的生存；资金多余，会造成闲置和浪

费，给企业带来不必要的损失。收支积极平衡原则要求企业一方面要

积极组织收入，确保生产经营和对内、对外投资对资金的正常合理需

要；另一方面，要节约成本费用，压缩不合理开支，避免盲目决策。

保持企业一定时期资金总供给和总需求动态平衡和每一时点资金供需

的静态平衡。要做到企业资金收支平衡，在企业内部，要增收节支，

缩短生产经营周期，生产适销对路的优质产品，扩大销售收入，合理

调度资金，提高资金利生率；在企业外部，要保持同资本市场的密切

联系，加强企业的筹资能力。

（六）利益关系协调原则

企业是由各种利益集团组成的经济联合体。这些经济利益集团主

要包括企业的所有者、经营者、债权人、债务人、国家税务机关、消

费者、企业内部各部门和职工等。利益关系协调原则要求企业协调、

处理好与各利益集团的关系，切实维护各方的合法权益；将按劳分配、

按资分配、按知识和技能分配、按绩分配等多种分配要素有机结合起

来。只有这样，企业才能营造一个内外和谐、协调的发展环境，充分

调动各有关利益集团的积极性，最终实现企业价值最大化的财务管理

目标。

十一、利润管理的要求

利润既是生产经营成果的反映，又对企业生产经营活动起着一定

的作用。为了加强利润管理，在坚持正确的生产经营方向的前提下，

要把效益放在应有的位置上；采取各种行之有效的措施，不断提高盈

利水平，开展利润预测，制定切合实际的利润目标。企业采取各种措

施增加利润必须从全局利益出发，严格执行国家的有关财经法规。同

时，企业一定时期内的利润必须首先用以纳税，然后才能用于企业生

产经营发展和企业各项福利支出。

十二、利润及其构成

（一）利润概念

利润是企业在一定时期内生产经营成果的最终体现，在数量上表

现为各项收入与支出相抵后的余额，是衡量企业经营管理水平的重要

指标。

（二）利润构成

企业的利润总额包括营业利润、投资收益（减投资损失）、补贴

收入以及营业外收支净额。

（1）营业利润，是利润总额的主要组成部分，是企业提供商品和

劳务等营业活动所取得的净收益。

（2）投资净收益，是指企业对外投资收益扣除对外投资损失后的

净额，也是利润总额的构成部分。其中投资收益包括：①企业以现金、

实物、无形资产等形式进行对外投资分得的利润，以及联营、合作分

得的利润；②企业以购买股票形式分得的股息和红利收入；③企业以

购买债券形式投资获得的利息收入；④投资到期收回或者中途转让取

得款项高于投资账面价值的差额；⑤企业按照权益法核算的股权投资

在被投资单位增加的净资产中所拥有的数额。投资损失包括对外投资

到期收回或者中途转让取得款项低于投资账面价值的差额以及按照权

益法核算的股权投资在被投资单位减少的净资产中所分担的数额。

(3)营业外收入，是指与企业主要生产经营活动无直接关系的各

项收入。具体内容有：固定资产的盘盈和出售净收入、罚款收入、因

债权人原因确实无法支付的应付款项、教育费附加返还款等。

(4)营业外支出，是指与企业生产经营无直接关系的各项支出。

包括：固定资产盘亏、报废、毁损和出售的净损失，非正常停工损失,

职工子弟学校经费和技工学校经费，非常损失，公益救济性捐赠，赔

偿金、违约金等。

十三、销售收入的预测

(一)趋势预测分析法

趋势预测分析法，是根据历史资料，按一定时期的预测对象的时

间序列的平均数作为某个未来时期的预测值的一类预测方法，具体又

包括算术平均数法、移动平均数法、平滑指数法等。

(1)算术平均数法。

算术平均数法是直接以一定时期预测对象的时间序列的算术平均

数作为未来预测的两种方法，其算术平均数的取值方法有两种：一是

简单算术平均数，二是加权算术平均数。

两种算术平均法的计算结果明显有差异。简单算术平均法的计算

简单明了，但准确性较低，通常适用于收入在各期较为稳定、波动不

大的情况下。加权算术平均数法根据与预测期的时间远近不同，对各

期的数据给予不同的权数。由于近期数据对预测值的影响大于远期数

据对预测值的影响，所以对近期的数据给予较大的权数，而对远期数

据给予较小的权数。加权算术平均法较为合理，但运算比较复杂，其

结果是否准确，主要取决于权数的设定是否科学合理。

（2）移动平均数法。

移勃平均数法又叫趋势平均法；是以过去一定时期销售的历史资

料为基础，根据时间序列，逐项移动求序时平均数，并对平均变动趋

势加以修正的一种预测方法。

采用移动平均数法计算的预测值中，由于每步的间隔期起到修匀

数据，消除偶然运动因素的作用，从而能使各期数据相互衔接。这种

方法适用于各期产品生产和销售数量逐渐增加的企业。

（3）指数平滑法。

指数平滑法是根据前期销售量的实际数和预测数，以加权因子为

权数，进行加权平均预测下一期销售量的一种方法。

在采用指数平滑系数法时，平滑系数越大，则近期实际销售情况

对预测结果的影响越大；反之，平滑系数越小，则近期实际数对预测

结果的影响越小。这种方法一般适用于受不规则变动影响较大的收入

预测。

（二）回归直线分析法

回归直线分析法是根据过去若干期的销售额实际数额，确定一条

可以反映销售增减变动与时间关系的函数，再将此函数加以延伸，进

而确定销售预测值的一种预测法。

（三）市场调查法

市场调查法属于定性分析法，它是根据某种商品在市场上的供需

情况的变动或消费者购买意向的详细调查等市场动态信息资料，来预

测其销售量或是销售金额的一种专门方法。常用的有以下几种方法：

（1）意见综合法。这种做法通常是通过各种形式收集有关专业人

员，诸如营销人员、专家或外聘信息员等的意见，加以综合汇总；从

而形成有关的市场调查资料。

（2）抽样询问法。这种做法通常是采用访问调查、电话信函调查、

座谈会调查等形式来，获取市场信息。

（3）实验法。这种做法的基本思路是通过小规模、小范围的实验

性销售、试用、展销等方式来获取购买或试用对象反馈的信息。

市场调查法一般适用于缺乏历史统计资料的商品，或影响预测对

象的主要因素难以做出定量分析的商品。

十四、税金的分类与销售税金的计算

（一）税金的概念与分类

税金，企业所得税法术语，指企业发生的除企业所得税和允许抵

扣的增值税以外的企业缴纳的各项税金及其附加，即企业按规定缴纳

的消费税、营业税、城乡维护建设税、关税、资源税、土地增值税、

房产税、车船税、土地使用税、印花税、教育费附加等产品销售税金

及附加。

销售税金是根据商品买卖或劳动服务的流转额征收的税金，销售

税金及附加包括：消费税、营业税、城建税、资源税、教育费附加、

商品及服务税（又称销售税）

（二）销售税金的计算（略）

十五、股权筹资的优缺点

（一）股权筹资的优点

1.股权筹资是企业稳定的资本基础

股权资本没有固定的到期日，无须偿还，是企业的永久性资本，

除非企业清算时才有可能予以偿还。这对于保障企业对资本的最低需

求，促进企业长期持续稳定经营具有重要意义。

2.股权筹资是企业良好的信誉基础

股权资本作为企业最基本的资本，代表了公司的资本实力，是企

业与其他单位组织开展经营业务，进行业务活动的信誉基础。同时，

股权资本也是其他方式筹资的基础，尤其可为债务筹资，包括银行借

款、发行公司债券等提供信用保障。

3.企业财务风险较小

股权资本不用在企业正常运营期内偿还，不存在还本付息的财务

风险。相对于债务资本而言，股权资本筹资限制少，资本使用上也无

特别限制。另外，企业可以根据其经营状况和业绩的好坏，决定向投

资者支付报酬的多少，资本成本负担比较灵活。

（二）股权筹资的缺点

1.资本成本负担较重

尽管股权资本的资本成本负担比较灵活，但一般而言，股权筹资

的资本成本要高于债务筹资。这主要是由于投资者投资于股权特别是

投资于股票的风险较高，投资者或股东相应要求得到较高的报酬率。

企业长期不派发利润和股利，将会影响企业的市场价值。从企业成本

开支的角度来看，股利、红利从税后利润中支付，而使用债务资本的

资本成本允许税前扣除。此外，普通股的发行、上市等方面的费用也

十分庞大。

2.容易分散企业的控制权

利用股权筹资，由于引进了新的投资者或出售了新的股票，必然

会导致企业控制权结构的改变，分散了企业的控制权。控制权的频繁

迭变，势必要影响企业管理层的人事变动和决策效率，影响企业的正

常经营。

3.信息沟通与披露成本较大

投资者或股东作为企业的所有者，有了解企业经营业务、财务状

况、经营成果等的权利。企业需要通过各种渠道和方式加强与投资者

的关系管理，保障投资者的权益。特别是上市公司，其股东众多而分

散，只能通过公司的公开信息披露了解公司状况，这就需要公司花更

多的精力，有些还需要设置专门的部分，用于公司的信息披露和投资

者关系管理。

十六、留存收益

（一）留存收益的性质

从性质上看，企业通过合法有效地经营所实现的税后净利润，都

属于企业的所有者。企业将本年度的利润部分甚至全部留存下来的原

因很多，主要包括：第一，收益的确认和计量是建立在权责发生制基

础上的，企业有利润，但企业不一定有相应的现金净流量增加，因而

企业不一定有足够的现金将利润全部或部分派给所有者。第二，法律

法规从保护债权人利益和要求企业可持续发展等角度出发，限制企业

将利润全部分配出去。《公司法》规定，企业每年的税后利润，必须

提取10%的法定盈余公积金。第三，企业基于自身扩大再生产和筹资的

需求，也会将一部分利润留存下来。

（二）留存收益的筹资途径

1.提取盈余公积金。

盈余公积金，是指有指定用途的留存净利涧。盈余公积金是从当

期企业净利润中提取的积累资金，其提取基数是本年度的净利润。盈

余公积金主要用于企业未来的经营发展，经投资者审议后也可以用于

转增股本（实收资本）和弥补以前年度经营亏损；但不得用于以后年

度的对外利润分配。

2.未分配利润。

未分配利润，是指末限定用途的留存净利润。未分配利润有两层

含义：第一，这部分净利润本年没有分配给公司的股东投资者；第二,

这部分净利润未指定用途，可以用于企业未来的经营发展、转增资本

（实收资本），弥补以前年度的经营亏损及以后年度的利润分配。

（三）利用留存收益的筹资特点

1.不用发生筹资费用

企业从外界筹集长期资本，与普通股筹资相比较，留存收益筹资

不需要发生筹资费用，资本成本较低。

2.维持公司的控制权分布

利用留存收益筹资，不用对外发行新股或吸收新投资者，由此增

加的权益资本不会改变公司的股权结构，不会稀释原有股东的控制权。

3.筹资数额有限

留存收益的最大数额是企业到期的净利润和以前年度未分配利润

之和，不像外部筹资一次性可以筹集大量资金。如果企业发生亏损，

那么当年就没有利润留存。另外，股东和投资者从自身期望出发，往

往希望企业每年发放一定的利润，保持一定的利润分配比例。

十七、筹资管理的原则

企业筹资管理的基本要求，是在严格遵守国家法律法规的基础上,

分析影响筹资的各种因素，权衡资金的性质、数量、成本和风险，合

理选择筹资方式，提高筹集效果。

（一）遵循国家法律法规，合法筹措资金

不论是直接筹资还是间接筹资，企业最终都通过筹资行为向社会

获取资金，企业的筹资活动不仅为自身的生产经营提供资金来源，而

且也会影响投资者的经济利益，影响社会经济秩序。企业的筹资行为

和筹资活动必须遵循国家的相关法律法规，依法履行法律法规和投资

合同约定的责任，合法合规筹资，依法信息披露，维护各方的合法权

益O

（二）分析生产经营情况，正确预测资金需要量

企业筹集资金，首先要合理预测资金的需要量。筹资规模与资金

需要量应当匹配一致，既避免因筹资不足，影响生产经营的正常进行,

又要防止筹资过多，造成资金闲置。

（三）合理安排筹资时间，适时取得资金

企业筹集资金，还需要合理预测确定资金需要的时间。要根据资

金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适时获取所需资金。

使筹资与用资在时间上相衔接，既避免过早筹集资金形成的资金投放

前闲置，又防止取得资金的时间滞后，错过资金投放的最佳时间。

（四）了解各种筹资渠道，选择资金来源

企业所筹集的资金都要付出资本成本的代价，不同的筹资渠道和

筹资方式所取得的资金，其资本成本各有差异。企业应当在考虑筹资

难易程度的基础上，针对同来源资金的成本进行分析，尽可能选择经

济、可行的筹资渠道与方式，力求降低筹资成本。

（五）研究各种筹资方式，优化资本结构

企业筹资要综合考虑股权资金与债务资金的关系、长期资金与短

期资金的关系、内部筹资与外部筹资的关系，合理安排资本结构，保

持适当偿债能力，防范企业财务危机，提高筹资效益。

十八、企业资本金制度

资本金制度是国家就企业资本金的筹集、管理以及所有者的责权

利等方面所做的法律规范。资本金是企业权益资本的主要部分，是企

业长期稳定拥有的基本资金，此外，一定数额的资本金也是企业取得

债务资本的必要保证。

（一）资本金的本质特征

设立企业必须有法定的资本金。资本金，是指企业在工商行政管

理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事

责任而投入的资金。资本金在不同类型的企业中表现形式有所不同，

股份有限公司的资本金被称为股本，股份有限公司以外的一般企业的

资本金被称为实收资本。

从性质上看，资本金是投资者创建企业所投入的资本，是原始启

动资金；从功能上看，资本金是投资者用以享有