【不同年龄结构家庭人口对家庭资产配置的影响实证研究15000字（论文）】

不同年龄结构家庭人口对家庭资产配置的影响实证研究摘要近年来，随着中国金融市场不断的更新与完善，居民对分类管理财富的方式也越来越清晰，家庭金融规划资产的类别也从单一式逐渐走向多元化的经营模式。根据金融学家提出的“家庭金融”观念，说明家庭只有投资金融资产产品，才能够既提高居民收入，又能进一步提高家庭生活质量。根据假说理论，人们会随着自身年龄增长而改变资产选择行为，故处于不同家庭中的人们根据自身年龄的判断会影响我国总体的经济资产结构。本文运用了文献研究法、统计分析法以及实证分析法研究了家庭在选择和配置资产时受到不同年龄结构家庭人口的影响。并且运用了二元Logit模型和Probit模型研究了不同年龄结构对家庭金融资产选择的影响。关于对家庭金融资产选定的研究，本文利用了2019年家庭金融调查数据和stata软件，研究发现：少年人口对于被解释变量中所有变量均呈现负显著，为了减少不必要财产风险，家庭金融投资者会减少金融资产方面的投资。中年人口对于被解释变量中所有变量均呈现负显著，当中年人口增加时，可能会更多将资金投入到家庭实物资产之中。老年人口对于“是否持有基金”、“是否持有金融理财产品”和“商业保险类型”同样呈现负显著。与其余变量呈现正显著。这样的状况可能是由于拥有老年人的家庭更偏保守型投资，家庭资金用途会更多地用在医疗支出上。从以上的研究结论中可以得出不同年龄结构是如何影响到家庭金融选择资产的方式。基于当下环境的鼓励三胎政策的影响，家庭经济负担加大，家庭年龄构造对中国金融资产选定的影响仍存在较大研究空间。今年的数据只能沿用2019年的家庭金融调查数据库，所以对于数据的实时性和精确性受到时间的局限性。关键词：年龄结构；家庭金融；理财产品；Logit模型目录1920084872摘要 1236297229目录 47502645001绪论 618189599631.1研究背景与研究意义 618303830961.1.1研究背景 65454511971.1.2研究意义 619380625831.2研究内容与方法 721333584321.2.1研究内容 79681963121.2.2研究方法 89918224651.3本文的创新与不足 97921012411.3.1本文创新 95944297341.3.2本文不足 94866134942国内外研究文献综述 108952658822.1家庭金融资产选定的影响因素研究的文献综述 1014632478922.2生命对家庭金融财富选择的文献综述 1019720790472.3家庭年龄构造对家庭金融财富选择的文献综述 114699351313年龄构造对家庭金融资产选定的影响机理 1319023766983.1家庭金融基本概念 1315086267503.1.1家庭金融资产定义 131503671213.1.2家庭年龄结构分类 1317794337753.2基础理论 1310861883033.2.1基于生命周期选择理论的分析 1319558090213.2.2基于资产组合理论的分析 1418975149653.2.3基于理性预期理论的分析 1414018588053.2.4基于行为组合理论的分析 159978443984人口数量规模下的年龄结构分析及家庭金融资产构造现状 1610709977634.1我国人口增量与出生人口数量 16514735874.1.1我国人口普查数据 1618281506154.1.2我国净人口增长量 1616788486764.1.3我国人口增量与出生人口数量对比 176220595994.2我国人口年龄结构分析 1810052867974.2.1我国人口年龄结构现状及预测 1816013462304.2.2我国人口老龄化现状 1815610234064.3家庭金融资产构造现状 193126692435年龄构造对家庭金融资产选定的实证分析 221394828925.1选取数据来源和变量选取 2213843069675.1.1数据来源 222093627715.1.2变量筛选 2211818784115.2模型结果分析 2417542025745.2.1相关分析 24796715555.2.2回归分析 2511575128045.3模型结果稳健性检验 262633386556结论与建议 2821164617656.1研究结论 284537554476.2对策建议 28553367232参考文献 311绪论1.1研究背景与研究意义1.1.1研究背景在国家发展中，改革开放后，中国人均家庭收入逐渐以年为单位递增，城市居民收入从2019年的67756到2021年的城镇居民人均为可支配收入81518元，同比增长7.8%。”面对这类数据表示居民收入飞升，居民对与分类管理财富的方式也越来越清晰。老百姓对于金融产品类目的挑选，已经开始从单一储存到银行变为逐渐开始购买金融理财产品，多方面投资充盈自身资产的方式，包括股票、债券、基金、外汇等多种类的金融产品。即便开始改变，但仍有部分居民仍保持保守的资产配置方式，但也在逐渐变化。社会上关于家庭资产选择的探讨，大多是比较复杂和细小，国内关于研究年龄结构的特征方面目前较少，且使用的资源都为较为老式的，数据过于陈旧。我国在2015年正式开放“二孩”政策。随着政策变化，中国在2021年五月正式开放“三胎”政策，目的在于缓解人口年龄逐年成倍增高的问题。基于当下环境，变量减少，风险偏好减少，家庭经济负担加大，家庭年龄构造对中国金融资产选定的影响仍存在较大研究空间。1.1.2研究意义（1）理论意义本文基于运用实际数据库的分析和理论分析等方法，从学术角度出发，把中国家庭中的人口按照少年，中年，老年的年龄分层，通过数据将各个家庭之间对于资产分配选定后的作用展开分析。其目的为缓冲家庭人口在现实中实时选择金融资产后所变化的变量，将数据汇总的滞后性进行缓冲，使数据更为精准。通过这样的家庭结构分类，与研究的广度与深度相关联，为进一步的研究打下更为长远的基础和验证。（2）现实意义由于我国开始实行三胎政策，对于当前的政策，更应该密切关注家庭结构的变化对选择资产的作用问题。可以运用中国家庭金融调查数据（2019）对不同家庭情况带来的不同判断，起到分类汇总归纳的作用，并以此分析家庭资产的抉择。三种不同年龄结构会带来不同的结果。从拥有少年的家庭中分析出结果，国家可以以此推动教育改革与发展，起到引导性和建议性的作用。从拥有老年人的家庭中分析得出的结果，国家可以在医疗发展和养老金保险发展，反映出一定的依据，找出不足之处加以改正。对于金融机构和金融理财产品，可以提高某些方面的金融产品输出，带动整体经济，进而推动家庭理财意识，提高家庭理财整体规划。并且可以引入教育、婚姻等变量，对照不同家庭的不同决策的差异性和变动，进而以实际结论为判断依据，对中国现有政策提出有利提议。1.2研究内容与方法1.2.1研究内容本文对于研究年龄结构对家庭金融选择的方面，将文章分为六个部分展开研究。为引言。具体说明了研究的背景、意义，研究内容、方法以及本文的创新与不足。其中研究意义具体表现为理论意义和现实意义。先是对背景和意义的关联性和理论基础作出解释。其次归纳了每章节的重点，并指出在本篇文章中用到的研究方法。最后对本篇文章的创新提出可采用部分，同时表达文章中的不可取之处，表述了待修改的地方。为文献综述部分。对国内外文献综述进行总结汇总。整理国内与国外对于家庭金融中变量的不同看法。之后进行了文献评述。为年龄构造对家庭金融资产选定的影响机理分析。首先包含了家庭金融基本概念。具体阐述为家庭金融资产定义和家庭年龄结构分类。其次包含了基础理论，通过生命周期选择理论、资产组合理论、理性预期理论以及行为组合理论为基础影响不同构造的家庭的选择。为对人口年龄结构和家庭金融资产构造现状分析。文章首先针对我国人口现状和老龄化现状展开调查，运用人口普查和相关数据，构成人口统计数据表。其次对家庭金融资产构造进行分析，控制存储、收入、资产配置等变量，并研究出不同年龄结构在不同情况下的差异性。为对基础数据进行实证分析。首先运用了二元Logit模型，对家庭金融资产的横向文献进行回归分析。建立了三种年龄结构与家庭总人口的回归模型。其次通过控制自变量，对单一种构造在面对不同情况下导致产生的结果，比如该家庭是否持有基金、股票以及商业保险等投资产品。通过这些因素判断购买理财产品进行资产管理是否被三种不同结构家庭的情况所影响。再利用Probit模型，通过改变变量达到验证目的。通过分析数据，列出各种情况的原因以及归纳差别。结论与建议。针对家庭金融被不同年龄结构影响反映的问题作出文章实质性的结论，并针对问题提出中国家庭金融未来稳健健康发展趋势的建议与意见。1.2.2研究方法（1）文献研究法：通过调查、梳理相关国内国外已发表文献，深入探究我国家庭金融年龄结构的现状。总结出国内外学者发表文章的可取之处和值得学习的地方，为写下完整严谨的论文打下基础。（2）统计分析法：通过中国家庭金融调查文献（CHFS），将中国家庭分为三种不同结构进行不同变量分析。将家庭人口中0-25岁划分为少年阶段，25-60岁划分为中年人阶段，60岁以上划分为老年人阶段进行分组匹配。通过变量调查问卷当年减去家庭出生年份的结果与各家庭总人口数量分析得出年龄结构转化。（3）实证分析法：利用Probit和二元Logit模型，将年龄构造为解释变量，教育、是否购买基金等金融理财产品为被解释变量，对年龄构造和家庭金融资产进行回归方程分析。1.3本文的创新与不足1.3.1本文创新（1）研究角度国内外对于家庭资产的研究通常单一作用于家庭受访者本人的经济实力、教育、收入等方面，很少从不同年龄结构的方式对家庭金融采用广度和深度的研究，根据纵向和横向的方式分类探讨，这种方式更为简洁明了，显著性更明显。通过实际数据的方式充分证明论点，得出老年年龄结构对金融产品选择最为滞后，而中年人对于配置家庭资产更多种选择，这是对论点的展开和升华。（2）研究方法运用不同变量，通过更为精确、创新的方法，控制变量（老年人，中年人，少年）三类不同年龄人数与个人自身原因相互作用与结合，得出在家庭总人口中对家庭财富的作用。1.3.2本文不足主要为对部分变量随时变化，由于有些数据并非为实时更新，因此并不能掌握确切准确的数据。影响家庭结构选择理财产品的变量很多，难免会忽略一些其他因素。另外由于三胎政策为2021年的政策，因此对未来变化的可能还是有一些差距，可能会因为出生人口和少年的数量递增，而导致文章数据对应实际稍有偏差。2国内外研究文献综述2.1家庭金融资产选定的影响因素研究的文献综述现如今金融产品的种类也日益增多，并逐渐被千家万户了解。由于影响家庭金融资产的因素较多，因此每种因素所带来的影响也较为复杂。邓博（2021）认为我国当前经济已进入新局势，国家的经济需要通过居民以及家庭对于金融资产配置的重视来达到良好发展的结果。通过研究变量、研究方法以及提倡方案等方面着重整理了相关重要关于影响家庭金融资产选择的变量，对当前不足提出了相关建议和解决方法。黄也江（2021）从微观因素入手开始研究家庭内部影响选择理财产品的因素。通过对比比较家庭教育水平、家庭幸福度等变量，得出一个收入水平高，受教育水平高的家庭往往能够积累到更多的财富。赵思博、艾云（2021）指出健康状况良好的家庭更倾向于参与到金融市场的投资活动中，同时健康状况较差的家庭加深厌恶风险的可能，最后会影响到调剂家庭资产的结果。罗婷（2020）研究了家庭金融决策的家庭结构情况，以收入影响家庭资产配置为目的，以工资性收入占比、转移性占比为解释变量，以中、高、低配置为被解释变量，利用Tobit模型进行回归分析。Badarinza（2016）在报告中得出家庭人口数量的增加会导致家庭支出方面的提高，从而会为未来的家庭资产提前作出判断和选择的结果。在家庭层面，Cocco（2004）在住房方面展开进行研究，当一个家庭拥有多次住房时，资金流动性相比于其他家庭较高，购买金融理财产品的数量减少。2.2生命对家庭金融财富选择的文献综述生命周期假说最初是由F·Modigliani、A·Ando在1960年提出。理论认定,居民家庭消费的决断主要源于整个家庭处在的生命周期和家庭财产，从而实现家庭资产合理配置最大化。吴卫星、齐天翔（2007）采用Logit和Probit模型对居民参与股市与投资组合产品进行分析，验证为非流动资产尤其是房地产方面，限制了居民参与股市的意愿。另外，由于投资者并不善于将投资整合，出现了生命周期效应并不明显的情况。生命周期实际上与资金流动性相关，李丽芳、王聪（2015）基于2011年的中国家庭金融调查数据分析出，中国家庭人口年龄与银行储蓄的比例呈现倒“U”型，显著性是正向的。其中，老年人口数量的增加也与储蓄呈现正相显著。同时周月书（2014）基于Tobit模型，得出处于不同生命周期的家庭对于家庭财产的配置城乡不同的特征。家庭储蓄与风险资产的持有比例也呈现倒“U”型趋势。KevinMilligan（2004）对加拿大家庭所持有的投资的生命周期理论展开研究，研究说明，家庭中年龄的增长会导致投资持有量的激增，流动资产也会相应增加，但是承受风险的能力随着年龄开始下降。Jagannathanetal（1996）研究在居民未来收入方面，有固定收入的年轻人为了增加收入对于投资理财产品方面逐步上升，而60岁以上的退休居民会因为投资保守而放弃参与投资风险资产。2.3家庭年龄构造对家庭金融财富选择的文献综述家庭资产在选择金融产品时根据自身家庭所处的年龄情况的因素进行选择，不同年龄段在金融产品的认知、风险偏好、价值创造的情况、身体健康情况方面有着完全不同的结论。沈淘淘、史桂芬（2020）研究得出年龄在50-65之间的居民，在定期存款方面占据主要地位，指出金融产品占比、风险资产占比与年龄呈现倒“U”型结构。说明人们对家庭能否抵御风险的态度是家庭是否购买理财产品达到家庭配置获利的原因。通过该项研究，金融机构可以在金融产品方面发掘出更多层次的产品，进而达到金融发展的目的。吴卫星、吕学梁（2013）通过分析中国家庭金融微观数据，得出中国家庭参与股票投资的比例与年龄呈现负相关数据的结果。中国家庭参与金融理财产品与其自身财富呈现“钟型”特征。同时人口老龄化问题日益严重，杜本峰（2007）对人口老龄化分析，就当前局势和人口数量滞后性展开研究。得出老年化的趋势将影响我国经济和金融体系，呈现不利冲击和危机。以杜鹏、翟振武（2005）的文章中，从2000年开始到未来年份，以一百年为调查和预测，并提供相应数据。面对老年人人口老龄化的来临，对国内储蓄率的不确定性进行预测，从而衡量国民整体储存比率。而史桂芬、沈淘淘（2021）同样基于中国家庭金融调查问卷分析出家庭人口中有少儿人口的家庭对股票投资和定期存款表现为风险偏好特征。不难看出，拥有少年的家庭更倾向于承担风险和投资营利性高的金融产品，用于填补教育的花销。但拥有老年人的家庭子女要承担随时花销医疗健康方面，使得家庭不敢尝试风险性的金融产品。蓝俊嘉、杜鹏程（2018）利用2013年的中国家庭金融调查问卷，验证了老人人口增加会抑制金融产品的发展和宣传，而少年的增加会激励金融产品的研发和金融市场的发展，目的为了改善居民收入和增加参与金融市场的意愿。另外这篇文章还另外说明了这种情况主要在城市地区、高收入、有儿子的家庭发生。Yoo(1994)根据美国消费者财务特征调查数据,表明居民随着年龄的增长对于风险的态度开始变化，老龄家庭更偏好投资于低风险或无风险资产(如银行存款、股票等)。TokuoIwaisako（2009）发现家庭人口在五十岁左右的年龄，参与股市的意愿最强烈，手持股票的比例也最高。XiaomengLu（2020）以欧盟国家的调查为基础，从微观方向上分析出全球家庭资产配置的不同，数据呈现倒“U”型。3年龄构造对家庭金融资产选定的影响机理3.1家庭金融基本概念3.1.1家庭金融资产定义家庭金融资产是指家庭通过合法手段投资以增加家庭财富为目的，目的为提高家庭总体收入支出水平。其金融资产本没有本相形态，而是表达为一种价值存在模式，包括所有金融工具，能在金融交易市场通过价格达到买卖的目的。家庭金融资产可以分为家庭金融资产和家庭非金融资产，包括基金、股票、债券等；房产、车、古董等实物资产。3.1.2家庭年龄结构分类全球对于年龄的开端和终点都会从一个婴儿出生的0岁到一个老人逝去的最高年龄进行分类。而年龄也是从划分的年龄层段与总人口人数来计算。在本文中，则依照年龄在24岁以下的人群在总家庭人口中称为少年人口，年龄在60岁以上的人群在家庭人口中称为老年人人口，中间的年龄则称为中年人人口。3.2基础理论3.2.1基于生命周期选择理论的分析如果说一整个家的生命周期如同细胞，是一个组合、成长、衰败的过程，那么这个过程择直观的展示了一个家庭完整运行的过程。由于各个阶段的所处环境、教育、婚姻不同，因此每个人在家庭中对资产管理规划、用途和参与金融活动的状况也各不相同。生命周期理论奠定每个家庭的资产管理的决定结果与家庭里年龄各异所在整体家庭中有直接关系，具体来说为：（1）有少年存在在家庭人口中——代表这种家庭在整体支出方面较高，故有抚育的压力。因为需要对少年在教育方面支出较大金额，一般往往在中低风险金融投资产品进行小额投资。（2）有中年人存在在家庭人口中——说明这种家庭收入方面较为可观，收入渠道多样。因为暂时没有太大压力，所以往往在中高风险金融投资区域较为留意，以实现资产最大化。（3）有老年人在家庭人口中——说明这个家庭可赚钱的人的收入和持有资产相比于其他家庭同期较少，同时还需要在医疗方面花费高昂开支，故也不适用于投资金融产品，难度较大。“人力投资理论”是生命周期选择理论的主旨。当有少年和老年人同时在家庭中时，表示家庭存储下降，花销较高，劳动力较少，所以对于中低风险产品意愿较高。而当中年人在家庭中时择相反，处于人力投资重的高水平阶段。3.2.2基于资产组合理论的分析资产组合理论创立于1952年由Markowits（美国经济学家）创立，后人根据此机制创建了资本资产定价模型（CAPM）。该理论判定投资者会根据自身家庭结构选择不同类型的金融产品已实现盈利，合理分配资金规划。根据家庭状况不一，包括所处环境和自身知识，所以对于金融产品偏好的程度也并不一致。详细表述为：当少年存在在家庭中时，说明家庭整体知识覆盖面薄弱，对于收益损失比较敏感，应该保证有基本存款，不至于投入过多而覆水难收。当少年人群年龄逐渐提升，可以尝试游走在中风险产品进行投资获利。当中年人在家庭中时，说明这种家庭具有更好的实时判断力和取舍，可以合理运用资源整合，从而获得较高收益。随着年龄的上涨，对于金融产品的选择也有投入更精准的理解。当老年人在家庭中时，说明虽然有知识层面和经济基础，但由于老年人经常在医疗方面支付颇多。该类家庭无法彻底投资于中高风险产品，应保持家庭财产和水平的稳定。3.2.3基于理性预期理论的分析家庭决策者会根据自身家庭状况通过对家庭财产收入和支出的预期，做出选择。理性的投资者大概率会选择增加自身非流动性家庭资产，如房产，古董，珠宝，玉器等短时间内不会有大波动的实物，增加存储占比，未雨绸缪。当家庭对未来收入抱有极大期望时，反而会选择像股票，期货等需要投资者操作，有长远目标的金融产品。举例为：当有少年存在在家庭人口中时，出于像抚养和教育等需要高流动性，因此这类家庭并不会对购买金融产品以获得高额盈利抱有太大想象，避免增加过多的不可预知性。当有中年人存在在家庭人口中时，由于没有太大的压力例如抚养和赡养，并且是最具有劳动力的，所以会更加偏向于投资具有中高风险的金融产品以达到盈利的目的。当有老年人存在在家庭人口中时，说明劳动力减少，患病率增加。由于赡养和医疗费用逐年增加，对于未来预期发展并不过多关注。因而会增加投资广度以缓冲在医疗方面的支出费用所带来的家庭水平下降。3.2.4基于行为组合理论的分析卡尼曼和特沃斯基通过各类投资者在面对不同种类投资时做出了研究，并提出了相关前景理论，其定律为：人们对于得到和失去时做出的判断并不相同，相对于收入获得的喜悦，往往在面对损失时的痛苦更难以接受。行为组合理论指通过各类投资者在面对不同种类投资时的心理，在不同年龄阶段人口会影响家庭整体收支情况。具体来看，家庭中不同年龄层段确实会影响投资者在选择理财产品时的决策。当一个家庭同时有少年和老年人时，意味着负担较重，日常支出多，未来教育金额增加；医疗费用增加。通过改变家庭理财，从而间接影响投资者决策和财产投资分配的选择。而有中年人在的家庭则会直接选择高收益高回报的理财产品，可以适当承受风险打击。4人口数量规模下的年龄结构分析及家庭金融资产构造现状4.1我国人口增量与出生人口数量4.1.1我国人口普查数据2021年5月11日,国家统计局公布第七次全国人口普查主要数据结果。数据显示，全国人口共141178万人，比上年末增加48万人，从总人口来看，我国依旧是世界上人口数量最多的国家，也是世界上唯一一个人口超过14亿的国家。我国目前比印度人口多大约两千多万。全年出生人口1062万人，出生率为7.52‰；自然增长率为0.34‰。4.1.2我国净人口增长量2021年净人口增长量虽然与往年相比有所增长，但这种增长却是断崖式增长。相比于2020，2021年的净人口增长量仅为48万人，创下数十年新低。而同比2020年疫情爆发年份的净人口增长都还有204万人。尽管我国的总人口数量已经突破14亿大关，但我国的人口问题却已经日趋严重，老龄化、少子化问题也将会在未来逐渐严峻起来，单位：万人图4-单位：万人通过图和数据得出，近十年，2012年的净人口增长量最高，达1006万人，与2021年相比，相差约958万人。如果接下来国内没有新的人口增长变量，2021年及2022年，或将成为国内人口高峰的拐点年份。总而言之，尽管我国的人口总数量还在增长，但人口问题已经厄待解决，而解决的根本还是在于减轻年轻人们身上的种种负担，若是长此以往，那人口问题只会越发严重。4.1.3我国人口增量与出生人口数量对比除了总体经济数据逐步恢复增长外，同样值得关注的是国内持续下降的出生人口数量以及人口自然增长表现，出生人口仅为1062万人，同比2020年疫情爆发年份出生人口的1200万要减少138万人，比2017年出生人口的1723万更是减少了661万。单位：单位：万人2021年，我国出生人口比上年减少。主要原因有：育龄妇女人数持续减少，新冠肺炎疫情在一定程度上也推迟了年轻人的婚育安排。而年轻人之所以会不愿意生育下一代，一切还是归结于他们身上的负担太大，教育负担、医疗负担、住房负担使年轻人看不到未来，更不想下一代步入自己的后尘。新生婴儿数量不仅创下新中国成立以来新低，该数量甚至要比2022年中国预期应届毕业生1076万人口还要少14万，这意味着未来“晚生晚育≈降低同龄人上学就业竞争激烈程度”的调侃，将可能成为现实。4.2我国人口年龄结构分析4.2.1我国人口年龄结构现状及预测根据我国人口普查数据，在全国人口中，0—14岁人口为253383938人；15—59岁人口为894376020人；60岁及以上人口为264018766，其中65岁及以上人口为190635280人。表4-1全国人口年龄结构单位：人、%年龄人口数比重总计1411778724100.000-14岁25338393817.9515-59岁89437602063.3560岁及以上26401876618.70其中：65岁及以上190632528013.50根据现有人口年龄结构分布，综合现代教育成本和生活成本较高来看，大部分家庭选择生一胎应该会成为主流趋势。假设年龄结构和男女比例分布相对均衡，倾向于判定为“20年后新增人口范围在1.87亿-6.12亿之间”，未来二三十年内国内的人口总数范围在13.35亿-17.6亿之间。这个新增人口区间的2-3亿可能更接近现实情况。总体人口数趋于稳定，但是新增人口如果没有强干预的话，2-3亿新增人口还是偏乐观了。4.2.2我国人口老龄化现状随着金融市场被广泛认知，普通家庭对于理财方面的观念日益清晰，年龄分类对于家庭资产结构的影响也趋于明显。通过数据调查可知老龄化家庭在总家庭比重越来越高。当家庭中60岁以上的老人在家庭中时，家庭对于投资方面的比重将会减少。通过卢亚娟（2018）的研究发现，老人数量与投资意愿成相反关系，家庭投资、理财高风险产品与年龄结构成负相关比例。随着国家经济的高速发展和技术的不断巩固增强，家庭的生活水平逐渐提高，人们的寿命逐年延长，人口死亡率越来越低。导致出生率大幅降低，劳动力比例和少年人口数量逐渐递减，中国人口老龄化比重越来越严重。图4-32016-2021年中国60岁及以上人口数量我国人口老龄化具有几个特点：（1）老龄化比率在逐年快速提升。根据图表可知，截止2021年末，中国60岁以上的老人及以上人口为26736万人，占18.70%。另外在全国有6个省份的老年人口超过了1000万人。（2）我国老龄化与国家发展并不配对。未来老年化明显增快，少儿人口递减，下降到17%，在未来30年内人口将会不到6亿。4.3家庭金融资产构造现状当前，中国城市家庭资产总规模增长速度较快，但资产配置意识仍有待建构和加强。根据数据统计，绝大部分家庭里资产分配主要在银行活期定期存款和少量投资在理财方面，占比分别为39.1%和26.6%，银行理财为中国家庭金融资产增值提供了较大的推助力。图4-4居民家庭金融资产构成调查显示，中国家庭户均金融资产64.9万元，占家庭总资产的20.4％，比美国低22.1％。在家庭资产配置当中，银行理财、资管产品、信托占到26.6％，银行定存占到22.4％。当前，中国家庭资产配置仍存在一些问题，主要表现为以下两点：第一，中国家庭对各类金融工具认知不足，家庭投资品种较为单一，投资存在“盲人摸象”的现象。67.7%的中国家庭只投资了一种投资品，仅有9.7%的家庭持有三种及以上的投资品，包括投资性房产、定期、股票、基金、理财产品、债券、衍生品、外汇、贵金属等。第二，中国家庭对风险管理的意识不足，保险及养老金等资产配置比例较低。中国家庭保险配置比例为7%，股票占比6%，基金占比3%。未来中国家庭面临的长寿风险和医疗支出风险将会进一步增加，需要考虑运用保险等产品进行风险对冲。5年龄构造对家庭金融资产选定的实证分析5.1选取数据来源和变量选取5.1.1数据来源本研究在实证模型中，涉及到的关于年龄结构对家庭金融资产选择的研究，都是基于西南财经大学家庭金融研究中心发布的2019年中国家庭金融调查（ChinaHouseholdFinanceSurvey，CHFS）项目数据的基础上。由于数据过于详细且复杂，并且有很多样本数据缺失。因此，本研究对原始数据进行了处理，剔除问卷回答不一致、家庭年龄调查结构模糊等无效观察值，在删除异常值与关键缺失变量的样本后，最终筛选出符合实证分析的50986个样本，时间周期为2005-2019年，收集的数据能够全面地反映城镇居民的家庭基本情况。5.1.2变量筛选本研究的主题是探究年龄结构对于家庭的金融资产选择的深度和广度的影响，故将被解释变量分为两类来筛选。其中，在解释变量上，本研究根据通用的定义，将不同年龄段人数作为年龄结构变化的参考值。即青少年人数（0-25岁）、中年（25-60岁）以及老年（60以上），这三类方式体现了家庭的年龄结构特征。在家庭金融资产选择方面，通常可以从流动性资产和实物资产两方面来看，其中家庭流动性资产主要有股票、基金和银行储蓄（活期存款、定期存款），其他资产占比较低。家庭实物资产主要为房产。由于国内家庭接触理财资产的概念较晚，造成家庭投资者对金融产品的种类了解甚少，因此参考国外学者普遍将家庭金融资产选择种类作为金融选择的广度，该方法在国内的效果不太理想。根据居民投资决策的人口学特征、人力资本和财富效应，本研究选取的控制变量包括家庭成员婚姻状况、教育培训支出、家庭总资产和家庭总收入。其中家庭成员婚姻状况设置为虚拟变量，已婚为1，其他情况为0。教育培训支出、家庭总资产和家庭总收入均取对数。具体变量命名及含义选择如表5-1所示。表5-1变量名称及定义类型含义代码说明被解释变量是否持有基金fund持有基金赋值为1，否则赋值为0是否购买股票sto持有股票赋值为1，否则赋值为0是否持有金融理财产品fin持有金融理财产品赋值为1，否则赋值为0是否有定期账户acc有定期账户赋值为1，否则赋值为0商业保险类型ins有商业保险持有赋值为1，否则赋值为0解释变量少年人数ado年龄<=25中占总人口的比例中年人人数mid年龄>25&年龄<=60中占总人口的比例老年人人数old年龄>60中占总人口的比例控制变量家庭成员婚姻状况mar已婚为1，其他情况为0教育培训支出edu取受访户教育培训支出的对数家庭总资产tha家庭总资产的对数家庭总收入inc家庭总收入的对数表5-2给出了本研究变量的描述性统计结果。可以看出，是否持有基金数的均值为0.02，说明平均有2%的家庭购买了基金，同样地，7%的家庭持有理财金融产品，16%的家庭有定期账户，代表我国的定期账户拥有数较多。而教育培训支持为8.58元，说明平均教育水平低下。表5-2变量的描述性统计变量名样本量平均值方差最小值最大值是否持有基金50,9860.020.1401是否购买股票50,9860.000.0501是否持有金融理财产品50,9860.070.2501是否有定期账户50,9860.160.3701商业保险类型50,9860.100.3101少年人数50,9861.740.9409中年人人数50,9862.260.9207老年人人数50,9860.660.86010家庭成员婚姻状况50,9860.570.4901教育培训支出50,9868.581.382.0813.30家庭总资产50,98613.061.46018.60家庭总收入50,98610.951.35-1.8916.315.2模型结果分析5.2.1相关分析表5-3变量的相关性分析从中表5-3中可以看出，在是否是有基金方面，少年人数、中老年人数和老年人人数的系数都是负数，说明少年人数增加时，购买基金的概率将显著下降，中老年人数和老年人人数这两个变量可以得出相同的结果。在是否购买股票方面，仅老年人人数与基金持有是正相关关系。在是否持有金融理财产品方面，三个年龄群体均与其呈负相关关系。在是否有定期账户方面，仅老年人人数与其是正相关关系，表明随着年龄的增加，其对于定期账户的拥有概率显著增加。在商业保险类型方面，中老年人与其的系数最大，且为正数，老年人与其呈现负相关关系，说明中老年群体是购买商业保险主力，主要原因是由商业保险的性质决定，一旦超过某个年龄，将不能购买商业保险。5.2.2回归分析由于本文的被解释变量为虚拟变量，故我们采用LOGIT模型进行估计。由于LOGIT分析不假定任何概率分布，因此不需要向判别分析法那样事先进行检验，可直接运用样本数据，计算得到LOGIT模型。模型下所示：logP（5.1）其中P指的是持有基金的概率，以及持有金融产品，是否有定期账户和是否有商业保险的概率。α为截距项，β为随机误差项。模型依照上面的变量的处理和筛选，通过二元Logit模型可以直观表达出研究变量之间的关系，如下表5-4所示，展开二元logit回归分析结果。表5-4logit模型回归结果(1)(2)(3)(4)(5)fundstofinaccinsado-0.515***-0.520***-0.395***-0.251***-0.246***(-9.71)(-3.31)(-13.85)(-15.31)(-12.25)mid-0.491***-0.608***-0.388***-0.0956***-0.260***(-9.59)(-3.94)(-14.21)(-6.16)(-13.13)old-0.217***-0.00567-0.163***0.0991***-0.493***(-5.25)(-0.06)(-7.09)(6.72)(-23.44)mar-0.02520.02520.008600.0185-0.199***(-0.36)(0.12)(0.21)(0.71)(-6.45)edu0.0518**0.1140.0527***0.006050.0940***(2.01)(1.46)(3.55)(0.64)(8.00)tha0.738***0.392***0.766***0.314***0.309***(20.14)(3.69)(37.18)(27.74)(22.60)inc0.396***0.887***0.460***0.204***0.214***(10.15)(8.18)(19.63)(15.59)(13.72)_cons-17.33***-21.13***-17.39***-7.648***-8.156***(-37.24)(-18.12)(-60.13)(-47.69)(-42.35)N5098650986509865098650986tstatisticsinparentheses*p<0.1,**p<0.05,***p<0.01据表5-4可以看出，少年人口对于“是否持有基金”、“是否购买股票”、“是否持有金融理财产品”、“是否有定期账户”和“商业保险类型”均呈现负显著，这说明随着家庭中的少年人口数的增加，家庭所需要用于教育和抚养的经费有所提升，为了减少不必要财产风险，家庭金融投资者会减少金融资产方面的投资。中年人口对于“是否持有基金”、“是否购买股票”、“是否持有金融理财产品”、“是否有定期账户”和“商业保险类型”均呈现负显著，当中年人口增加时，其会对金融资产投资更为谨慎，可能会更多将资金投入到家庭实物资产之中。老年人口对于“是否持有基金”、“是否持有金融理财产品”和“商业保险类型”同样呈现负显著。与“是否购买股票”不相关，与“是否有定期账户”呈现正显著。这样的状况可能是由于拥有老年人的家庭更偏保守型投资，家庭资金用途会更多地用在医疗支出上。5.3模型结果稳健性检验为了验证上述模型的稳健性，使用PROBIT模型重新再做一次回归分析，如公式（5-2）所示：Prfund=1（5.2）其中公式（5-2）是年龄结构对家庭金融资产选择影响的PROBIT模型，其中，ε~N0，σ2是否持有金融理财产品、是否有定期账户和商业保险类型可以替换。agestructure表示家庭人口年龄结构的相关变量，control表示所有的控制变量，表5-5probit模型回归结果(1)(2)(3)(4)(5)fundstofinaccinsado-0.222***-0.212***-0.193***-0.134***-0.130***(-9.40)(-3.78)(-13.44)(-15.32)(-12.66)mid-0.234***-0.226***-0.204***-0.0573***-0.134***(-10.22)(-4.02)(-14.82)(-6.75)(-13.36)old-0.105***-0.0223-0.0906***0.0513***-0.249***(-5.63)(-0.57)(-7.60)(6.22)(-23.76)mar-0.01100.004090.006340.0112-0.103***(-0.35)(0.05)(0.31)(0.78)(-6.36)edu0.0282**0.03980.0337***0.005090.0505***(2.40)(1.45)(4.40)(0.96)(8.30)tha0.318***0.117***0.394***0.181***0.166***(19.68)(3.19)(38.04)(29.35)(23.91)inc0.204***0.340***0.237***0.111***0.112***(11.18)(7.82)(20.31)(16.05)(14.43)_cons-8.193***-8.064***-9.109***-4.390***-4.456***(-37.75)(-17.93)(-61.86)(-49.92)(-44.58)N5098650986509865098650986tstatisticsinparentheses*p<0.1,**p<0.05,***p<0.01结果发现，在PROBIT模型中各个解释变量与控制变量的边际效应符号与之前的二元Logit模型回归结果基本一致。即少年人口数量增加，持有基金、购买股票、持有金融理财产品、有定期账户和有商业保险类型的概率就越低。中年人口数量增加可以得出与青少年人口相同的结论。老年人口数量增加，持有定期账户的概率越大，其余被解释变量与其呈现显著负效应，持有股票与之不相关。证明本文得到的研究结果是稳健的。6结论与建议6.1研究结论本篇文章主要是研究年龄构造对家庭金融资产判断的影响。为了报告的准确性和实际性，运用了2019年中国家庭金融调查问卷，研究的是在不同年龄阶段中的人口数量的微观因素以及当少年、中年、老年人口数量发生变化时，对家庭金融资产决策的影响。同时采用Logit模型对不同变量研究家庭金融资产配置。根据研究得出结论：当家庭年龄结构中少年人口数量增加时，往往在家庭资产选择部分是显著的。当家庭中拥有少年人口，同时没有老年人时，说明家庭没有赡养的压力，家庭往往会选择一个理财产品长期理财的规划。随着少年年龄的增长，关于教育方面的支出占家庭总支出逐渐升高，仅仅依靠家庭单一收入并不能同时满足家庭日常开销和教育两项支出。这种家庭对于金融产品的选择对于家庭资产理财的意愿较为强烈，一般在少年0-14岁时会开始投资较高收益的投资产品。家庭年龄结构中关于中年人口变化时，对于家庭金融理财产品的选择是多项的。当家庭人口中老年人数量较少，中年人人数较少，并也没有少年年龄结构的情况下。这种家庭一般只有较小的赡养义务，并为了未来的婚姻作准备，可以投资在自己或配置家庭资产上。当一个家庭中老年人较少，中年人较多并且没有少年人口时，这种家庭收入可观，没有太大赡养义务，往往花费在提高自身家庭水平上，并不会大量投资金融产品，投资意识不强。家庭结构的不同往往会直接影响到决策者对于投资方面的决策。当一个家庭中存在老年人口时，赡养义务增加，医疗和养老费用增加了日常支出。对于这种情况，这种家庭选择浅度投资，并不会使家庭财富最大化。这种情况归因于中国家庭思想较为保守，养老系统并不稳定，重大医疗成本较高方面。6.2对策建议由于大数据时代已经来临，中国家庭对于家庭资产配置的方法多种多样，各方面也逐渐得到广泛普及。因此本文对年龄结构对家庭金融资产选择的影响进行相关建议，期望对未来提供些许帮助。按照年龄结构分类，对不同年龄提供不同理财产品基于文章前半部分的实证研究和分析，得出当一个家庭中有中年年龄人口时，对于投资理财产品的意愿最为强烈。当一个家庭同时拥有少年和老年人口时，一般较为重视医疗方面和教育方面的支出。因此，各个金融机构可以根据不同年龄结构开发合适的金融理财产品，更加快速精准服务客户，解决问题，提高居民投资理财的意识，使得理财产品更有多元性、更具有包容性以及更方便便捷的灵活性。由于目前以及未来的老年人人口数量递增，金融市场将会因老年人消费受到影响，未来老年人因为养老金的上升将会存储大量财产，所以金融机构可以根据老年人人口特点，制定可选择的证券、基金等产品组合，供客户选择。尽量贴合不同家庭年龄结构对家庭资产选择的影响，发展创新型模式，促使家庭决策者偏向于投资产品的决定。科普金融知识，提高理财意识随着社会和金融市场的发展，根据家庭年龄结构数据，得出年收入较高的家庭为投资股票、基金和理财产品进行投资。家庭人口可以根据金融市场的发展，运用理财产品达到获利的目的。若家庭储蓄率下降，购买理财产品的比例上升，对于国家金融市场形成正向引导作用，推动国家经济建设和发展。根据实证分析可知，少年人口和老年人口对于家庭资产配置来说缺乏相应的投资决策。并且我国家庭金融对于资产配置选择的认识受到将存款存入银行，以此换取利息的思维，对未知风险选择提前规避的影响。根据年龄结构分类，高校应开展相应金融方面讲座，倡导少年在选择投资产品时理性投资；公司应培养中年人投资意识，学习相应课程；社区应针对在家老年人大力宣传基础金融知识，提高基础认知，科学的科普金融资产的各个方面，为家庭带来可观收入。（三）教育不断层，降低家庭在住房方面的开支根据文章前半部分的实证分析可知，孩子的出现将带来家庭支出的负担。“学区房”堪称天价，昂贵的分期付款以及家长对于教育的重视程度导致今年的出生率断层下降的结果。因此当一个家庭拥有少年人口结构的情况时，对于投资开始保守，这种情况对于我国经济发展非常不利。为了增加未来的人口数量，减少家庭对于教育和住房的支出，政府应当及时控制、降低房价，杜绝课外班泛滥成灾的情况。同时提高老师教育水平，使学生受到应受到的教育和知识，意在减轻家庭支出和未来教育负担，减少储蓄，增加投资理财产品率。（四）完备医疗保障体系制度，减少家庭过度开支根据实证分析，可以得出老年人受众集体的情况较为复杂。当今的养老问题成为重中之重。老年人口递增对医疗成本带来压力，医疗保障体系完善迫在眉睫，不仅可以为老年人提供保障，并对国家金融体系打下基础。政府可以根据情况开展老年人服务体系，对老年思想、认知和模式进行深度分析，加强基础建设。另外，建议国家可以将老年人身心健康以及独具老人的生活纳入考虑范围，对症下药，对不同情况开展不同调节方法。比如增加药品报销范围，降低基础报销金额，老年问题不应该成为一个家庭发展的难题，迫使家庭被迫支出赡养金额和医疗金额。参考文献[1]邓博.有关家庭金融资产配置影响因素研究的文献综述[J].商展经济,2021(18):66-69.[2]杜本峰.人口老龄化对金融市场的影响分析[J].经济问题,2007(06):111-113.DOI:10.16011/ki.jjwt.2007.06.036.[3]杜鹏,翟振武,陈卫.中国人口老龄化百年发展趋势[J].人口研究,2005(06):92-95.[4]广玉祺.人口年龄结构对家庭金融资产选择的影响研究[D].四川大学,2021.[5]何维,王小华.家庭金融资产选择及影响因素研究进展[J].金融评论,2021,13(01):95-120+124.[6]黄也江.家庭金融资产理财效果的内在影响因素研究[D].天津商业大学,2021.[7]蓝嘉俊,杜鹏程,吴泓苇.家庭人口结构与风险资产选择——基于2013年CHFS的实证研究[J].国际金融研究,2018(11):87-96.DOI:10.16475/ki.1006-1029.2018.11.009.[8]李丽芳,柴时军,王聪.生命周期、人口结构与居民投资组合——来自中国家庭金融调查(CHFS)的证据[J].华南师范大学学报(社会科学版),2015(04):13-18+191.[9]刘茂彬.基于生命周期理论的居民家庭金融资产结构影响因素研究[D].南京农业大学,2012.[10]卢亚娟,张菁晶.农村家庭金融资产选择行为的影响因素研究——基于CHFS微观数据的分析[J].管理世界,2018,34(05):98-106.[11]罗婷.收入结构对家庭金融资产配置的影响研究[D].西南民族大学,2020.DOI:10.27417/ki.gxnmc.2020.000005.[12]裴蕾.我国居民家庭金融资产结构调整的影响因素研究[D].安徽财经大学,2016.[13]沈淘淘,史桂芬.人口结构、家庭资产配置及空间异质性——基于中国家庭金融调查数据的分析[J].社会科学战线,2021(07):84-91.[14]沈淘淘,史桂芬.人口年龄结构、金融市场参与及家庭资产配置——基于CHFS数据的分析[J].现代财经(天津财经大学学报),2020,40(05)