2024年特许金融分析师考试各科目解析试题及答案

2024年特许金融分析师考试各科目解析试题及答案姓名：____________________

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.以下哪个选项是衡量一个投资组合风险收益特性的最佳指标？

A.均值

B.标准差

C.夏普比率

D.负值

2.在资本资产定价模型（CAPM）中，风险厌恶系数β代表：

A.投资者的风险偏好

B.投资者对市场风险的敏感度

C.投资者对非系统性风险的敏感度

D.投资者对系统性风险的敏感度

3.以下哪种资产通常被认为是无风险资产？

A.股票

B.债券

C.房地产

D.黄金

4.关于投资组合理论，以下哪个说法是正确的？

A.投资组合风险随着资产数量的增加而增加

B.投资组合风险随着资产数量的增加而减少

C.投资组合收益随着资产数量的增加而增加

D.投资组合收益随着资产数量的增加而减少

5.以下哪个选项是衡量市场风险的指标？

A.贝塔系数

B.股息收益率

C.股价波动率

D.收益率

6.以下哪个选项是关于金融衍生品的最准确描述？

A.是一种以资产为基础的合约，其价值来源于资产的价格

B.是一种以信用为基础的合约，其价值来源于信用风险

C.是一种以利率为基础的合约，其价值来源于利率变动

D.是一种以通货膨胀为基础的合约，其价值来源于通货膨胀率

7.在固定收益证券中，以下哪个选项是正确的？

A.债券的收益率随着剩余期限的增加而增加

B.债券的收益率随着剩余期限的增加而减少

C.债券的收益率与发行公司的信用评级无关

D.债券的收益率与发行公司的信用评级成正比

8.以下哪个选项是关于期权价值的正确描述？

A.期权的内在价值大于其市场价格

B.期权的内在价值等于其市场价格

C.期权的内在价值小于其市场价格

D.期权的内在价值与其市场价格无关

9.在财务分析中，以下哪个指标是用来衡量公司偿债能力的？

A.流动比率

B.负债比率

C.净资产收益率

D.毛利率

10.以下哪个选项是关于财务杠杆的描述？

A.财务杠杆是衡量公司使用债务融资程度的指标

B.财务杠杆是衡量公司盈利能力的指标

C.财务杠杆是衡量公司投资回报率的指标

D.财务杠杆是衡量公司资本成本的指标

11.在资本预算中，以下哪个选项是正确的？

A.投资项目的净现值（NPV）总是大于零

B.投资项目的内部收益率（IRR）总是大于零

C.投资项目的净现值（NPV）和内部收益率（IRR）总是大于零

D.投资项目的净现值（NPV）和内部收益率（IRR）总是小于零

12.以下哪个选项是关于投资组合管理的正确描述？

A.投资组合管理是通过分散投资来降低风险的

B.投资组合管理是通过集中投资来增加收益的

C.投资组合管理是通过增加资产数量来降低风险的

D.投资组合管理是通过减少资产数量来增加收益的

13.以下哪个选项是关于资产配置的描述？

A.资产配置是确定投资组合中各类资产的比例

B.资产配置是选择单个资产的投资策略

C.资产配置是衡量投资组合风险收益特性的指标

D.资产配置是衡量投资者风险承受能力的指标

14.以下哪个选项是关于市场效率的描述？

A.市场效率是指市场价格能够充分反映所有可用信息的程度

B.市场效率是指市场参与者能够迅速调整投资决策的能力

C.市场效率是指市场交易成本最低的程度

D.市场效率是指市场交易量最大的程度

15.以下哪个选项是关于行为金融学的描述？

A.行为金融学是研究投资者心理和市场行为的学科

B.行为金融学是研究金融市场和金融工具的学科

C.行为金融学是研究金融市场波动和预测的学科

D.行为金融学是研究金融监管和金融政策的学科

16.以下哪个选项是关于投资策略的描述？

A.投资策略是确定投资组合中各类资产的比例

B.投资策略是选择单个资产的投资策略

C.投资策略是衡量投资组合风险收益特性的指标

D.投资策略是衡量投资者风险承受能力的指标

17.以下哪个选项是关于风险管理技术的描述？

A.风险管理技术是衡量投资组合风险收益特性的指标

B.风险管理技术是选择单个资产的投资策略

C.风险管理技术是确定投资组合中各类资产的比例

D.风险管理技术是衡量投资者风险承受能力的指标

18.以下哪个选项是关于金融衍生品的描述？

A.金融衍生品是一种以资产为基础的合约，其价值来源于资产的价格

B.金融衍生品是一种以信用为基础的合约，其价值来源于信用风险

C.金融衍生品是一种以利率为基础的合约，其价值来源于利率变动

D.金融衍生品是一种以通货膨胀为基础的合约，其价值来源于通货膨胀率

19.以下哪个选项是关于固定收益证券的描述？

A.固定收益证券的收益率随着剩余期限的增加而增加

B.固定收益证券的收益率随着剩余期限的增加而减少

C.固定收益证券的收益率与发行公司的信用评级无关

D.固定收益证券的收益率与发行公司的信用评级成正比

20.以下哪个选项是关于期权价值的描述？

A.期权的内在价值大于其市场价格

B.期权的内在价值等于其市场价格

C.期权的内在价值小于其市场价格

D.期权的内在价值与其市场价格无关

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.以下哪些指标是衡量市场风险的指标？

A.贝塔系数

B.股息收益率

C.股价波动率

D.收益率

2.以下哪些选项是关于投资组合理论的观点？

A.投资组合风险随着资产数量的增加而增加

B.投资组合风险随着资产数量的增加而减少

C.投资组合收益随着资产数量的增加而增加

D.投资组合收益随着资产数量的增加而减少

3.以下哪些选项是关于资产配置的观点？

A.资产配置是确定投资组合中各类资产的比例

B.资产配置是选择单个资产的投资策略

C.资产配置是衡量投资组合风险收益特性的指标

D.资产配置是衡量投资者风险承受能力的指标

4.以下哪些选项是关于金融衍生品的观点？

A.金融衍生品是一种以资产为基础的合约，其价值来源于资产的价格

B.金融衍生品是一种以信用为基础的合约，其价值来源于信用风险

C.金融衍生品是一种以利率为基础的合约，其价值来源于利率变动

D.金融衍生品是一种以通货膨胀为基础的合约，其价值来源于通货膨胀率

5.以下哪些选项是关于固定收益证券的观点？

A.固定收益证券的收益率随着剩余期限的增加而增加

B.固定收益证券的收益率随着剩余期限的增加而减少

C.固定收益证券的收益率与发行公司的信用评级无关

D.固定收益证券的收益率与发行公司的信用评级成正比

三、判断题（每题2分，共10分）

1.投资组合理论认为，投资组合的风险可以通过分散投资来降低。（）

2.资产配置是指确定投资组合中各类资产的比例。（）

3.固定收益证券的收益率与发行公司的信用评级无关。（）

4.期权的内在价值等于其市场价格。（）

5.财务杠杆是衡量公司盈利能力的指标。（）

6.市场效率是指市场交易成本最低的程度。（）

7.行为金融学是研究金融市场和金融工具的学科。（）

8.投资策略是衡量投资组合风险收益特性的指标。（）

9.风险管理技术是衡量投资者风险承受能力的指标。（）

10.金融衍生品是一种以信用为基础的合约，其价值来源于信用风险。（）

四、简答题（每题10分，共25分）

1.题目：简述资本资产定价模型（CAPM）的基本原理及其在投资决策中的应用。

答案：

资本资产定价模型（CAPM）是一种用于评估资产预期收益和风险的方法。其基本原理是，资产的预期收益率应当等于无风险收益率加上该资产所承担的系统性风险所要求的溢价。CAPM的公式为：E(Ri)=Rf+βi*(E(Rm)-Rf)，其中E(Ri)是资产的预期收益率，Rf是无风险收益率，βi是资产的β系数，E(Rm)是市场的预期收益率。

在投资决策中，CAPM可以用来评估单个资产或投资组合的预期收益率，从而帮助投资者做出合理的投资选择。具体应用包括：

（1）评估投资项目的可行性：通过计算项目的预期收益率，与资本成本进行比较，判断项目是否值得投资。

（2）比较不同资产或投资组合的风险收益特性：CAPM可以用来计算不同资产或投资组合的预期收益率，帮助投资者选择风险收益最佳的资产或投资组合。

（3）评估投资组合的β系数：β系数反映了投资组合相对于市场的风险水平，投资者可以通过调整投资组合的β系数，控制其风险水平。

2.题目：简述资产配置的原则及其在投资管理中的重要性。

答案：

资产配置是指根据投资者的风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同类型的资产中，以实现投资组合的风险收益平衡。资产配置的原则包括：

（1）多元化原则：通过投资不同类型的资产，降低投资组合的总体风险。

（2）风险匹配原则：根据投资者的风险承受能力，选择适合其风险水平的资产。

（3）目标导向原则：根据投资者的投资目标，选择合适的资产组合。

（4）长期持有原则：投资者应长期持有资产，避免频繁交易带来的成本。

资产配置在投资管理中的重要性体现在：

（1）降低风险：通过多元化投资，降低投资组合的总体风险。

（2）提高收益：根据投资者的风险承受能力和投资目标，选择合适的资产组合，提高投资收益。

（3）提高投资效率：通过资产配置，优化投资组合，提高投资效率。

（4）适应市场变化：根据市场变化，调整资产配置，保持投资组合的平衡。

3.题目：简述行为金融学对传统金融理论的挑战及其在投资决策中的应用。

答案：

行为金融学是研究投资者心理和市场行为的学科，它对传统金融理论的挑战主要体现在以下几个方面：

（1）挑战了理性人假设：行为金融学认为，投资者并非完全理性，其决策受到心理偏差的影响。

（2）挑战了有效市场假说：行为金融学认为，市场并非完全有效，价格可能偏离其内在价值。

（3）挑战了现代投资组合理论：行为金融学认为，投资者在投资决策中存在认知偏差，可能导致投资组合的不合理配置。

在投资决策中，行为金融学可以应用于以下方面：

（1）识别和利用市场偏差：投资者可以通过分析市场偏差，寻找投资机会。

（2）改进投资决策：投资者可以借鉴行为金融学的研究成果，改进投资决策过程。

（3）制定投资策略：行为金融学可以帮助投资者制定适合自身心理特征的投资策略。

（4）提高投资绩效：通过减少心理偏差，提高投资决策的合理性，从而提高投资绩效。

五、论述题

题目：论述金融衍生品在风险管理中的应用及其潜在风险。

答案：

金融衍生品是一种金融合约，其价值取决于或派生于一个或多个基础资产，如股票、债券、商品或指数。在风险管理中，金融衍生品被广泛用于对冲风险，以下是对金融衍生品在风险管理中的应用及其潜在风险的论述。

应用：

1.对冲市场风险：企业可以通过购买或出售金融衍生品来对冲其资产或负债因市场波动而产生的风险。例如，通过购买期货合约来锁定未来商品的购买价格，或通过出售期权来限制潜在的损失。

2.对冲信用风险：通过信用违约互换（CDS）等衍生品，投资者可以保护自己免受特定债务违约的风险。

3.管理流动性风险：金融机构可以使用利率衍生品来管理资产负债表的流动性风险，通过调整利率敏感性来优化资金成本。

4.增强投资组合管理：投资者可以使用衍生品来增强其投资组合的收益，例如通过杠杆效应增加潜在回报。

潜在风险：

1.杠杆风险：金融衍生品通常具有高杠杆率，这意味着小幅度的基础资产价格变动可能导致衍生品价格的大幅波动，从而放大风险。

2.市场风险：基础资产价格的波动可能导致衍生品价值的不确定性，尤其是在市场极端波动时。

3.信用风险：交易对手的违约可能导致衍生品合约无法履行，从而给持有者带来损失。

4.操作风险：不当的交易操作或系统故障可能导致错误定价或合约执行失败。

5.法律和监管风险：金融衍生品的复杂性和多样性可能导致法律和监管风险，包括合约解释的不确定性、监管要求的变动等。

试卷答案如下：

一、单项选择题（每题1分，共20分）

1.D

解析思路：均值是衡量平均收益的指标，标准差是衡量收益波动性的指标，夏普比率是衡量风险调整后收益的指标，负值不是衡量风险收益特性的指标。因此，正确答案是D。

2.B

解析思路：在CAPM中，β系数表示资产对市场风险的敏感度，即资产收益的波动与市场收益波动的关系。因此，正确答案是B。

3.B

解析思路：债券通常被认为是无风险资产，因为它们通常由政府或信用评级较高的实体发行。股票、房地产和黄金都有可能面临不同的风险。因此，正确答案是B。

4.B

解析思路：根据投资组合理论，随着资产数量的增加，非系统性风险可以通过多元化来降低，而系统性风险则是不可分散的。因此，正确答案是B。

5.A

解析思路：市场风险是指投资组合面临的市场整体波动风险，贝塔系数是衡量这种风险的指标。股息收益率、股价波动率和收益率不是专门衡量市场风险的指标。因此，正确答案是A。

6.A

解析思路：金融衍生品是以资产为基础的合约，其价值取决于基础资产的价格。因此，正确答案是A。

7.B

解析思路：在固定收益证券中，债券的收益率通常随着剩余期限的增加而减少，这是因为长期债券的利率风险更高。因此，正确答案是B。

8.B

解析思路：期权的内在价值是指期权立即执行时的价值，它等于资产的市场价格与执行价格之差（如果为看涨期权）或执行价格与资产市场价格之差（如果为看跌期权）。因此，正确答案是B。

9.A

解析思路：流动比率是衡量公司短期偿债能力的指标，它通过比较流动资产与流动负债来评估公司偿还短期债务的能力。因此，正确答案是A。

10.A

解析思路：财务杠杆是指公司使用债务融资的比例，它通过增加财务风险来放大盈利潜力。因此，正确答案是A。

11.C

解析思路：净现值（NPV）和内部收益率（IRR）都是评估投资项目可行性的指标。NPV大于零表示项目具有正的现值，IRR大于零表示项目的回报率高于资本成本。因此，正确答案是C。

12.A

解析思路：投资组合管理是通过分散投资来降低风险，从而实现风险收益的平衡。因此，正确答案是A。

13.A

解析思路：资产配置是指根据投资者的风险承受能力和投资目标，将资金分配到不同类型的资产中。因此，正确答案是A。

14.A

解析思路：市场效率是指市场价格能够充分反映所有可用信息的程度。因此，正确答案是A。

15.A

解析思路：行为金融学是研究投资者心理和市场行为的学科，它关注非理性因素对金融市场的影响。因此，正确答案是A。

16.A

解析思路：投资策略是指投资者为实现投资目标而采取的具体方法，包括资产配置、风险管理和投资组合管理等。因此，正确答案是A。

17.D

解析思路：风险管理技术是指用于识别、评估和控制风险的工具和方法，如保险、衍生品等。因此，正确答案是D。

18.A

解析思路：金融衍生品是以资产为基础的合约，其价值来源于资产的价格。因此，正确答案是A。

19.B

解析思路：在固定收益证券中，债券的收益率通常随着剩余期限的增加而减少。因此，正确答案是B。

20.B

解析思路：期权的内在价值等于其市场价格，因为如果市场价格高于内在价值，期权将会被执行。因此，正确答案是B。

二、多项选择题（每题3分，共15分）

1.AC

解析思路：贝塔系数和股价波动率是衡量市场风险的指标。股息收益率和收益率不是专门衡量市场风险的指标。因此，正确答案是AC。

2.BC

解析思路：投资组合理论认为，投资组合风险随着资产数量的增加而减少，投资组合收益随着资产数量的增加而增加。因此，正确答案是BC