高级财务管理试题与答案

高级财务管理〔一

一、判断对错〔共10分共10小题每小题1分

1.高级财务管理主要是研究突破了财务管理基本假设的一些专门性问题。W

2.企业并购中现金支付的缺点是对目标企业股东而言，现金支使其即时形成纳税

义务。W

3.降低交易费用是企业并购的动因之一。N

4.企业集团的财务管理更加突出战略性。H

5.核心企业对非密切层企业出售产品时，若没有市价则用标准成本加成法制定内

部结算价格。［X

6.分拆上市是指一家母公司通过将其在子公司所拥有的股分，按比例分配给现有

母公司的股东，从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去,

这时便有两家独立的L最初的、股分比例相同的公司存在，而在此之前惟独一家

公司。［x

7.并购的交易费用包括并购直接费用和并购管理费用。［Vo

8.资本经营的过程仅是不断获得控制权的过程。［x

9.企业集团最基本的联结纽带是资本。［V

10.所有者权益报酬率;销售净利率x资产周转率x权益乘数。W

二、单项选择题：洪30分共15小题每小题2分

1.___是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。

A.横向并购B.纵向并购C.混合并购D.控股合并

2.参预合并的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。

这种并购形式属于〔。

A.控股合并B.吸收合并C.新设合并D.混合并购

3.下列哪种并购谨防战略会使被并购方反守为攻？［

A.资产重估B.股分回购C.帕克曼谨防策略D.出售”皇冠上的珍珠”

4.一个企业购买另一个企业10%的股分，另一个企业反过来同样购买这个企业

10%的股分，一旦其中一个企业成为收购目标，另一个企业就会伸出援助之手，从而

起到反收购的目的,这种反收购手段属于〔.

A,收购收购者B.交叉持股计划C.股分回购D.寻觅''白衣骑士”

5.下列不属于并购风险的是

A.市场风险B.利率风险C.经营风险D.投资风险

6.____是一种上市公司发出的证明文件，赋予它的持有人一种权利，即持有人有

权在指定的时间内，用指定的价格认购由该公司发行的一定数量〔按换股比率的

新股。

A,可转换债券B.认股权证C.看涨期权D.看跌期权

7.下列说法不正确的是〔。

A.企业整体能够具有价值，在于它可以为投资人带来现金流量。

B.企业的整体价值来源于各部份之间的联系。

C.企业的整体功能，惟独在运行中才干得以体现。

D.价值评估的普通对象是企业整体的价值。

8.企业集团财务管理的基础是〔°

A.计划B组织C.协调D.控制

9.___是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金

流量总和

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A.股利自由现金流量B.股权自由现金流量C.公司自由现金流量D.债

权自由现金流量

10.彻底内部价格法中的内部价格直接以〔为基础指定。

A.实际成本B标准成本（:.市场价格D.目标成本

11.企业集团采取集权管理的缺点在于

A.管理者距离生产和经营最前沿较远，容易作出武断的决策。

B.上下级沟通慢，信息分散化和不对称的现象较常见。

C.虽然普通事项决策较快,但重大事项的决策速度被减缓了。

D.下属单位容易各自为政，忽视整体利益。

12.下列哪一项属于企业集团财务控制中的事后控制？〔

A.组织结构控制B.预算执行控制C.内部结算中心控制D.内部审计控制

13.平衡计分卡中衡量企业财务绩效的典型指标是

A.顾客满意程度B.新产品上市时间C.新顾客的获得D.经济附加值

14.国际企业投资管理中区分直接投资和间接投资的标志是

A.投资者是否能控制作为投资对象的外国企业。

B.投资者是否在国夕供办合资企业。

C.投资者是否在国外进行证券投资。

D.投资者是否是大型的企蜂团。

15.国际合作投资的优点是：［

A.所需时间比较短，审批手续简单。

B.可以通过内部转移价格合理避税。

C.外国投资者可以获得东道匡对本国企业的优惠政策。

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D.资金筹集、运用和分配上拥有自主权,不会受到其他干涉。

三、简答题哄30分共5小题每小题6分

1.简述企业并购中在进行目标公司选择时发现目标公司的渠道有哪些？

答：〔1利用公司自身的力量，即用公司内部人员通过私人接触或者自身管理经

验发现目标公司，或者通过证券市场、过报刊杂志、专业网站、产权交易所〔

系统等发现某些具有收购价值的企业〔如某些ST公司或者市价被严重低估的企

业；

〔2借助公司外部力量。即利用投资银行、会计师事务所、资产评估公司、管理

咨询公司等专业金融机构为并购公司选择目标出谋划策。

2.什么是事业部制的组织结构?

答：事业部制结构〔M型结构是在集团母公司下面设立若干个自主营运的业务部

门——事业部。这些事业部可以按产品、地区、服务甚至生产程序来划分,每一

事业部包含了相关的若干个子公司或者其他集团成员o事业部制结构的基本关

系

是公司的决策分两个层次：战略决策层和运作决策层

3.简述企业集团财务公司的主要作用。

答：〔1对内起到集中集团自身财力、发展重点项目或者工程的作用。

[2对外可以通过金融手段为企业集团投资项目筹集到资金。

〔3财务公司通过买方信贷、卖方信贷和消费信贷等多种形式促进销售、合理利

用浮游现金、加快资金周转率。

4.简述经济增加值的基本原理

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答：经济增加值〔EVA是从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的所有资金成

本后的真实经济利润。EVA者标暗地里的逻辑是，企业所运用的每一分钱,无论是

募股资金还是债务资金——也就是说无论来自股权投资还是债权投资者——

都有

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其成本。惟独企业创造的利润超出这些成本后有余额，才是真正为投资者创造了

财富。

5.简述企业集团预算编制的过程。

答：预算的编制是整个预算管理体系的基础和起点。整个过程为：

①先由高层管理者提出企业总目标和部门分目标；

②各级责任单位和个人根据一级管理的原则据以制定本单位的预算方案，呈

报分部门；

③分部门再根据各下属单位的预算方案，制定本部门的预算草案，呈报预算委

员会；

④预算委员会审杳各分部预算草案，进行沟通和综合平衡拟定整个组织的预

算方案；

⑤预算方案再反馈回各部门征求意见c经过自上而下、自下而上的多次反复,

形成最终预算，经企业最高审批后，称为正式预算，逐级下达各部门执行。

四、论述题〔共10分共1小题每小题10分

什么是内部转移价格？论述内部转移价格的形式及每种形式的优缺点。

答：〔1内部转移价格指企业集团各成员企业之间相互提供产品或者劳务时由于

结算的需要而选定的价格标准。

〔2内部转移价格主要有下面三种形式：

1＞以实际成本为基础确定内部价格：按内部产品的实际生产成本，也可以以

此为基础加之一定的利润比例，来确定内部价格。

优点：资料容易取得、客观

缺点：会把产品提供方在成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方，不

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便于业绩考评、也不利于促遂集团成员对生产成本的控制。

2＞以标准成本为基础确定内部价格：按以标准价格为基础确定内部价格，也

可以加之一定的利润比例。

优点：避免了下游子公司的采购成本随上游子公司生产效率变动的不科学性,

消除了成绩相互共享或者不足相互转嫁的可能性，而且具有稳定、使用方便的

特点。

缺点：对标准成本制定的科学性要求很高。

3＞以市场价格为基础确定内部价格：按以市场价格为基础确定内部价格

优点：考虑产品市场本身的波动，确定的内部价格比较公允，可以促使供方积

极加强成本管理,参预市场竞争，以提高生产效率。

缺点：市场价格容易波动准确性与可靠性受影响，甚至有些产品无市场价格作为

参考,市场价格作为内部转移价格有很大的限制。

五、计算分析题〔共20分共1小题,每小题20分

远洋公司20XX的息税前净收益为532亿元,资本性支出为3.10亿元才斤旧为

2.07亿元，销售收入为7230亿元，营运资本占销售收入的20%，所得税率为40%,

国库券利率为7.5%°预期该公司在今后5年内将以8%的速度高速增长邛为

L25税前债务成本为9.5%负债匕碎为50%。5年后公司进入稳定增长期,预期增

长率为5%,0为L税前债务成本为8.5%,负债比率为25%,资本性支出可以由折旧

来补偿。市场平均风险报酬率为5%。

已知：〔P/F,9.725%,1=0.9114,〔P/F,9.725%,2=0.8306,〔P/F,

9.725%,3=0.7570,＜P/F,9.725%,4=0.6897,[P/F,9.725%,5=0.6287

要求：估计该公司的整体价值。

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答：〔1估计公司高速成长期现金流量

FCF二息税前利润x[l-税率+折旧-资本性支出-营运资本净增加额

[2估计公司高速成长期的资本加权平均成本[WACC。

高速成长阶段的股权资本成本=7.5%+1.25x5%=13.75%

高侬长阶段的WACC=13.75%x50%+9.5%x[1-40%X5