储蓄投资与金融体系

储蓄投资与金融体系金融体系由各式各样具撮合储蓄者与借款者功能的金融机构所构成。金融体系分成两大类：金融市场与金融中介机构。金融机构2金融市场是指那些储蓄者可以将资金直接提供给借款者的机构。两个最重要的金融市场是债券市场与股票市场。金融市场3债券是一种负债凭证，上面载明发行者对持有人应尽的义务。

债券就是一张借据（IOU,Ioweyou的缩写），它载明借款的偿还日期，称为到期日（dateofmaturity），以及债券到期前定期支付的利率。

债券市场4债券的期限（term），其为债券到期前的时间长度。债券的利率决定于期限的长短。

长期债券由于持有人必须等待较久的时间才能拿回本金，所以其风险比短期债券来得大。长期债券的利率通常比短期债券来得高。

债券市场5债券的信用风险（creditrisk），其为债券发行者无法全数支付利息或本金的可能性。此种可能性称为债务不履行（default）。债券的税负规定（taxtreatment），其为税法关于债券利息的规定。

债券市场6股票代表公司的所有权，因此持有人对公司的利润有请求权。出售股票来筹措资金称为股权融通（equityfinance），而发行债券称为债务融通

（debtfinance）。与债券相较，股票是高风险高报酬。股票市场7一家公司的股票价格由该公司的股票市场供需所共同决定。

由于股票代表对公司未来获利的请求权，因此，股票价格反映股票交易者对公司未来获利表现的看法。

股票市场8股价指数用来反映某些股票的整体价格水平。股价指数（stockindex）是由一群股票的价格加权平均计算而得。

最有名的股价指数为道琼工业指数（DowJonesIndustrialAverage），

由于股价反映公司未来的获利表现，因此，这些

股价指数被视为反映未来经济状况的可能指标。股票市场9金融中介机构是储蓄者将资金间接地提供给借款者的金融机构。中介机构（intermediary）一词反映这些机构在储蓄者与借款者之间所扮演的中间人角色。金融中介机构10银行的最主要工作是接受储蓄者的存款，并将这些存款贷给借款者。银行支付存款利息并向借款者收取比存款利率高的贷款利率。银行藉由存放款利率的差来涵盖银行的成本以赚取利润。银行11银行协助创造一个人们可以作为交易媒介（mediumofexchange）的特殊资产。交易媒介是人们用来使交易轻易进行的物品。

银行提供交易媒介的功能是其他金融机构所没有的。股票与债券虽然跟银行存款一样，都是人们的储蓄标的，而构成财富的一部分，因此都具有价值储存（storeofvalue）的功能。银行12共同基金其为销售基金凭证给社会大众，并利用销售收入来建立资产组合（portfolio）的金融机构。

其所建立的资产组合可以只包括股票、只包括债券，或两者兼具。共同基金13共同基金的优点

即使是小量的基金购买金额也可以分散风险。

基金购买人等于是让专业的基金经理人为他们进行理财。共同基金14国内生产毛额（GDP）不单是一国的总所得，也是对该国所生产的商品与服务的总支出。 GDP（以Y表示）的组成项目包括：消费（C）、投资（I）、政府支出（G），与出口净额（NX）。国民所得帐－储蓄与投资15一个封闭的经济体系（closedeconomy）不单没有从事商品与服务的国际贸易，也不进行国际间的借贷。国民所得帐－储蓄与投资16由于一个封闭的经济体系并不从事国际贸易，因此，其出口与进口都等于零，从而其出口净额也等于零。国民所得帐－储蓄与投资17一个封闭经济体系的产出不是用于消费，或用于投资，不然就是由政府所购买。等式左边为一国总所得扣掉民间消费与政府支出后剩下的部分，此一部分称为国民储蓄，或简称储蓄，并简写成。以s替代，可以改写成国民所得帐－储蓄与投资18

如果我们以T代表政府从家户所收到的税收减去政府对家户的移转性支付（如社会安全与福利津贴），则国民储蓄可以写成国民所得帐－储蓄与投资19

或

上式将国民储蓄分成两个部分：民间储蓄与政府储蓄

。民间储蓄是家户缴税与消费之后剩下的所得，所以它等于。政府储蓄是政府支付其支出后剩下的收入，所以它等于。国民所得帐－储蓄与投资20

如果大于，则称政府有预算剩余，因为此时政府的收入超过政府的支出。

如果

小于

，则称为政府有预算赤字，因为此时政府的收入少于政府的支出。这个等式意味着：就一个封闭经济体系而言，储蓄一定等于投资。

国民所得帐－储蓄与投资21在总体经济学里，投资指的是新资本财（如设备或建筑物）的购买。虽然这个恒等式显示一国的储蓄等于投资，但就个别家户和厂商而言，储蓄通常不等于投资。国民所得帐－储蓄与投资22我们假设经济体系只有一个金融市场，称为可贷资金市场。所有的储蓄者将他们的储蓄存入这个市场，且所有的借款者在这个市场取得贷款。因此，可贷资金一词指的是人们选择储蓄下来并贷放出去的所得。可贷资金市场23可贷资金的供给来自于那些有多余的所得可以储蓄并愿意贷放出去的人。储蓄是可贷资金供给的来源。可贷资金的需求来自于那些想要借钱进行投资的家户与厂商。投资是可贷资金需求的来源。可贷资金的供给与需求24利率是贷款的价格，它代表借款者取得资金的代价与储蓄者提供资金的报酬。

利率高意味着借款的成本高，所以当利率上升时，可贷资金的需求量会减少；也意味储蓄的報酬高，可貸資金的供給量會增加。可贷资金的需求曲线是负斜率，而供给曲线是正斜率的。可贷资金的供给与需求25可贷资金市场26利率可贷资金0供给需求5%当利率低于均衡水平时，可贷资金的供给量会小于需求量，而造成可贷资金的短缺，从而在资金供不应求的情况下，利率会上升。

在利率上升之后，储蓄会增加，且投资的借款会减少，從而市場的短缺程度會減緩。利率会趋向使可贷资金供需正好相等的均衡水平。可贷资金的供给与需求27实质利率为名目利率经物价膨胀调整过后的利率，它等于名目利率减物价膨胀率。实质利率反映储蓄的实质报酬以及借款的实质成本。可贷资金的供给量与需求量都决定于实质利率，而不是名目利率。可贷资金的供给与需求28对利息所得课税会大幅减少现在储蓄的未来报酬，从而降低人们的储蓄诱因。针对此一问题，很多经济学家和立法者建议改革税法，以鼓励更多的储蓄。储蓄诱因29储蓄诱因增加可贷资金供给30利率可贷资金0供给,S1需求S21.储蓄的税负诱因使可贷资金供给增加…3.…且可贷资金的均衡数量增加。2.…而造成均衡利率下降….由于储蓄的税负减轻，所以家户会减少消费来增加它们的储蓄。家户将增加的储蓄存入上述的账户中，从而金融体系的可贷资金供给会增加。供给曲线将右移可贷资金供给增加使均衡利率降低，从而使可贷资金需求量增加，供给曲线移动造成市场均衡沿着需求曲线移动。

由于借款成本降低，家户与厂商愿意借更多的钱来融通更多的投资。因此，如果税法的改革鼓励更多的储蓄，则利率会下降且投资会增加。储蓄诱因31国会通过一项投资抵减（investmenttaxcredit）法案；该法案给予盖新厂房或买新设备的厂商税负上的优惠。投资抵减让那些借款投资新资本财的厂商有税负上的优惠，所以它会改变任一利率下的投资水平，从而改变可贷资金的需求。而投资抵减并不会影响家户的储蓄，所以可贷资金的供给并没有受到影响。

投资诱因32投资诱因增加可贷资金需求33利率可贷资金(十亿美元)0供给需求,D1D21.投资抵减使可贷资金需求增加…2.…而造成均衡利率上升…3.…且可贷资金的均衡数量增加。厂商的投资意愿提高，所以任一利率下的可贷资金需求量都会增加。因此，可贷资金的需求曲线会右移可贷资金需求增加，而造成家户的储蓄增加，使可贷资金的供给量增加，家户储蓄增加显现在供给曲线在线的移动。如果税法改革鼓励更多的投资，则利率会上升且储蓄会增加。政策2：投资诱因34政府预算赤字是政府支出超过税收的部分，政府可以藉由在债券市场借款来融通预算赤字。政府过去借款的累计总额称为政府债务（governmentdebt）余额。政府预算赤字与剩余35政府预算剩余是政府税收超过支出的部分，它可以用来偿还一部分的政府负债。如果政府的支出正好等于税收，则我们称政府预算平衡（balancedbudget）。政府预算赤字与剩余36政府预算赤字的影响37利率可贷资金0供给,S1需求S21.政府预算赤字使可贷资金供给减少…3.…且可贷资金均衡数量减少。2.…而造成均衡利率上升当政府开始有预算赤字时，可贷资金的供给曲线会移动。政府预算赤字并不会影响家户与厂商在任一利率下的借款金额，所以它不会改变可贷资金的需求。当政府有预算赤字时，政府储蓄为负值，从而国民储蓄会减少。政府预算赤字使可贷资金供给曲线左移政府预算赤字与剩余38当政府预算赤字造成可贷资金供给减少时，均衡利率上升。

因政府借款而使投资减少称为排挤，此显示在可贷资金需求曲线的在线移动：可贷资金减少当政府借款来融通预算赤字时，它排挤了民