医疗AI专题报告（一）：制药篇：大鹏一日同风起AI医疗启新篇

证券研究报告证券研究报告|2025年02月22日大鹏一日同风起，AI医疗启新篇医疗AI专题报告（一）：制药篇jiaruixiang@请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的137亿美元增至2030年的1,553亿美元，CAGR为35.5%，是人工智能应用最大的领域，具备广阔前景及想象空间，中国医疗健康产业正迎来自身的“Deep段从靶点到苗头化合物再到先导化合物优化过程，整体成功率为51%，临床研究阶段的整体成功率仅为12.9%。资金花到上市销售，平均需要投入8-23亿美元，上市后还要投入超过3亿美元。与传统药物研发对比，AI制药更具有优势亿个分子进行筛选，缩小实际需要合成和筛选的分子数量范围，在2-3年内仅需合成及测试数百个分子；可以索未知分子，提高药物研发的创新性；能够2015年-2023年累计有75个分子应用AI制药技术开发并19条管线处于临床II期研究，2条管线处于临床III期阶段。对AI制药开发的分子类型统计发现，2023年AI技术在小分子药物的秀的上市/非上市公司。除此之外，以赛诺菲、GSK、强生为代表的大药企亦在积极布局AI制药领域，一方面运用AI技术加强数深度融合至药物开发流程之中，一方面不断加强与AI制药专业公司合作，运用后者专业的技术平台，赋能药物发现和制药领域进展及具备潜力的海内外前沿公司：晶01医疗健康是AI最大的应用领域02AI为药物发现带来时间及效率变革03国内外“AI+制药”企业梳理04投资建议请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4处理逐步扩展到计算机视觉、科学计算等领域，增强了人工智能的泛化性、通用性，开启了人工智能发展新范式。在技术进步、有利的政府政策以及各行业需求增加的推动下，全球人工智能解决方案市场正在快速发展。全球人工智能解决方案市场规模由2018年的433亿美元增至2022年的1,395亿美元，CAGR为34.0%，并预计将由2023年的1,870亿美元进一步增长至2030年的14,142亿美元，CAGR为33.5%。中国人工智能解决方案市场规模由2018年的35亿美元增至2资料来源：晶泰控股招股书，国信证券经济研究所整理 人工智能三要素 资料来源：药智局，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5n医疗保健板块是人工智能应用最大的领域。医疗保健板块人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的137亿美元增至2030年的1,553亿美元，CAGR为35.5%，是人工智能应用最大的领域。此外，农业板块人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的54亿美元增至2030年的560亿美元，CAGR为34.0%；美容及化妆品板块人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的27亿美元增至2030年的281亿美元，CAGR为34.0%；石化板块人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的14亿美元增至2030年的206亿美元，CAGR为39.8%；电池板块人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的38亿美元增至2030年的395亿美元，CAGR为33.8%；以及显示器板块人工智能139.1%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6学研究、药械研发、医学影像、辅助诊断、健康管理等多个环节赋能，有助于提高医疗服务的效率和质量，改善患者的就医体验，并推动医资料来源：人工智能医疗器械创新合作平台，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容01医疗健康是AI最大的应用领域02AI为药物发现带来时间及效率变革03国内外“AI+制药”企业梳理04投资建议n全球药品市场规模仍呈逐年上升的趋势。随着全球经济的发展、人口总量的增长和社会老龄化的程度提高，对药品的需求呈现逐年上升的趋势，加之近几年大量药品进入收获期，陆续获批上市，全球药品市场规模在2023年约为1.7万亿美元，预计到2028年将会达到2.3万亿美元，年复合增长率为5%-8%。资料来源：IQVIA，国信证券经济研究所整理注：全球药品市场规模包括新冠疫苗和药品到2030年增长至3943亿美元，年复合增长率为6.3%。美国药物研发支出在全球占比较大，2022年占比约为42.6%支出占比13.5%，仍有较大的增长潜力，随着对药物创新需求的增加、政策的支持、资金和专家的流入，预计203将达到675亿美元，2022年-2030年期间年复合增长率数据来源：弗若斯特沙利文分析，国信证券经济研究所整理创新靶点研究、药物发现、临床前研究、临床研究最终申报上市约需要花费十年以上的时间。在研发成功率方面，药物发现阶段导化合物优化过程，整体成功率为51%，临床研究阶段的整体成功率仅为1研发上市。资金花费上，一款药物从研发到上市销售，平均需要投入8-数据来源：成都先导投资者交流资料，国信证券经济研究所整理数据来源：英矽智能招股书，国信证券经济研究所整理数据来源：英矽智能招股书，国信证券经济研究所整理速且较为前沿的领域，随着生物医药和人工智能领域多个里程碑事件发生，推动AI和医药研发相结合，AI制数据来源：弗若斯特沙利文，国信证券经济研究所整理结构预测、ADMET预测到临床试验等多个研发阶2023年全球AI制药行业的市场规模为12.93亿美元，预增长至85.02亿美元，2022-2031年复合增长率约数据来源：MedMarketInsight，国信证券经济研究所整理制药流程AI应用模块A数据来源：智药局，国信证券经济研究所整理AI技术深度参与药物研发全产业链数据来源：智药局，国信证券经济研究所整理①传统的药物研发需要4-6年的时间合5000个候选分子；AI制药方法则可以对数十亿个分子进数据来源：晶泰科技招股书，国信证券经济研究所整理数据来源：KpJayatungaM,AyersM,BruensL,JayanthD,MeierC.HowsuccessfulareAI-discovereddrugsinclinicaltrials?Afirstanalysisandemerginglessons.DrugDiscovToday.2024Jun;29(6):104009，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容药技术开发并进入临床研究，2023年有67条管线处于临床研究阶段，其中45条管线处于临床I期研究，19管线处于临床III期阶段。对AI制药开发的分子类型统计发现，2023年AI技术在小分子药物的发现中应用较多，小分子药物发现、4项为抗体发现、6项为疫苗发现，市场上暂时没有利用AI制药技术研数据来源：KpJayatungaM,AyersM,BruensL,JayanthD,MeierC.HowsuccessfulareAI-discovereddrugsinclinicaltrials?Afirstanalysisandemerginglessons.DrugDiscovToday.2024Jun;29(6):104009，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容01医疗健康是AI最大的应用领域02AI为药物发现带来时间及效率变革03国内外“AI+制药”企业梳理04投资建议2228.HK晶泰控股-P283公司是一家以量子物理、人工智能和机器人技术驱动的创新型研发平台公司，通过整合量子物理、人工智能、高性能云计算及标准化和自动化湿实验室能力，形成了一个闭环的综合技术平台。AI+虚拟筛选、AI+冷冻电镜、AI+自动化平---603259.SH药明康德公司是一家全球领先的医药研发服务企业，其主要业务涵盖化学业务、生物学业务以及高端治疗CTDMO通过自研技术、战略合作与生态整合，构建了AI驱动的研发能力，除了自建药物发现平台外，还与英矽智能等AI制药公司合作，开发针对难成药靶点的AI生成分子。23.14.8688222.SH成都先导73公司是一家CRO企业，聚焦小分子及核酸药物的发现和优化，搭建大容量的DEL库技术平台，并拓展FBDD/SBDD、STO、TPD平台。结合AI和自动化技术，搭建“DEL+AI+自动化”一体化平台。92.3300725.SZ药石科技83公司主要从事生物医药中小分子药物研发产业链上从药物分子砌块设计、研发、工艺优化到商业化生产所有涉及化学的业务。同时,公司的主营业务还包括技术利用AI技术搭建药物发现和优化平台。47.45.343.036.230.1688131.SH皓元医药93公司是一家专注于小分子药物研发服务与产业化应用的平台型高新技术企业，主要业务包括小分子药物发现领域的分子砌块和工具化合物的研发，以及小分子药物原料药、中间体的工艺开发和生产技术改进。运用AI技术助力药物发现，同时与多家AI制药公司达成战略合作。61.24.452.538.127.4SDGRUSEquity薛定谔公司是一家领先的分子科学软件和药物发现技术公司，致力于通过其创新的计算平台加速新药的研发过程。公司结合了物理模拟、人工智能（AI）和数据驱动的方法，为制药、生物技术和材料科学领域的客户提供高效、精准的解决方案。AI技术领先企业，为全球多家公司提供AI技术或软件服务。-9.0---RXRXUSEquityRecursion40公司是一家致力于药物发现和开发的生物技术公司，通过结合大规模自动化实验、人工智能（AI）和数据科学，重新定义药物研发的方式。搭建AI+自动化平台，专注新药研发领域。-40.0---数据来源：Wind，Bloomberg，各公司官网，国信请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容18n薛定谔（Schrodinger）：公司是一家专注于计算药物研发的公司，其核心业务是开发和应用先进的计算方法，器学习为基础的软件服务，主要应用场景为化合物筛选。公司搭建的AI技术平台基于物理的计算，集成了用于预测建模、数据分析和协作的种临床前和临床项目中产生收入，目前与多家跨国公司在肿瘤学、代谢、自免等多个资料来源：Schrodinger官网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容19nRecursion：公司创立于2013年，致力于通过整合生物学、化学、计算机科学与人工智能等领适应症的潜在药物。公司的递归操作系统创建了一个闭环系统，将专有的内部数据生成和先进的计算工具相结合，以产生新的见解，以启动或加速RecursionOS系统内创造一个良性循环的学习，并在发现和临床前开资料来源：Recursion官网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20n晶泰控股：公司是一家以量子物理、人工智能和机器人技术驱动的创新型研发平台公司，拥有全球领先的技术平台，包括基于量子物理的计算、人工智能赋能的药物与材料科学研发平台，以及自动化实验室技术，整合了量子物理、人工智能、高性能云计算及标准化和自动化湿实验室能力，形成了一个闭环的综合技术平台。这种多技术融合的平台能够提供从靶点发现到药物设计的全流程服务，满足客户多样化的需求。公司计划通过扩大药物发现解决方案、发展抗体药物发现业务、拓展新模态和业务场景、推进智能自动化业务以及全球拓展等策资料来源：晶泰控股招股说明书，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容21n英矽智能：公司是一家全球领先的AI驱动的临床阶段生物医药科技公司。其主要业务包括管线药物开发、药物发现服务以及软件解决方案服务。公司通过其自主研发的Pharma.AI平台，利用深度生成模型、强化学习和转换模型等先进机器学习技术，加速新药的发现与开发。Pharma.AI平台能够横跨生物学、化学和临床医学领域，识别全新靶点并生成具有特定属性的分子结构，已助力公司提名多款临床前候选化合物并推进到临床阶段。例如，其抗特发性肺纤维化药物ISM001-055已进入临床II期试验，这标志着全球首款由生成式AI完成新颖靶点发现和分子设计的候选药物进入临床阶段。此外，英矽智能还计划将AI技术应用于再生农业和可n在商业模式上，英矽智能兼具AI+SaaS、种模式。公司通过与全球头部药企建立多元化深度合作，如与赛诺菲、复星医药等签订合作大单，推动药物发现和开发。2024年，英矽智能还与意大利美纳里尼集团达成5.5亿美元的肿瘤候选药物资料来源：英矽智能官网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容22分析及测试、临床CRO及SMO）、生物学业务以及高端治疗CTDMO业务。在AI领域，药明康德通过自研技术、战略合作与生态整合，构建了AI驱动的研发能力，除了自建药物发现平台外，还与英矽智能等AI制药公司合作，开发针对难成药靶点的AI生成分子。同时，公司通过投资孵化AI初创公司，布局AI创新生态，推动AI对新药研发的持续赋能。资料来源：药明康德官网，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容23成都先导：“DEL+AI+自动化”平台搭建，提升药物早期研发能力EncodedLibrary，DEL）的建DEL、FBDD/SBDD、STO、TPD四大核心技术平台。同时，公司结合AI技术，积极搭建“DEL+AI+自动化”新型平台，利用DEL平台“海量信息制造”能力、AI平台“海量信息处理”的优势，进一步拓展筛选分子的化学空间，提高研发效率，加速优化过程，该平台截至2024年三季度已经完成首轮“设计-合成-测试-分析”（DMTA）循环迭代资料来源：成都先导投资者交流材料，国信证券经济研究所整理n公司基于丰富DEL分子库，联合企业、高校和研发机构等达成多项战略合作。2021年，）；运用平台的产品OpenDEL针对SGC关注的新靶点进行筛选并以适合ML（机器学习）的格式发布在公开平台，将研究成果在全球范围展示和交流。2025年，公司与北京大学成都前沿交叉生物技术研究院、北京水木分子生物科技有限公司、北京英飞智药科技有限公司、嘉华药锐科技(北京)有限公司以及苏州沃臻生物科学有限公司签署战略合作框架协议，进一步加强AI方面能力的建设。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容24n药石科技：公司主要从事生物医药中小分子药物研发产业链上从药物分子砌块设计、研发、工艺优化到商业化生产的业务及其相关技术服务。公司从结构多样性、新颖性、成药性三个关键要素着手，持续优化提高基于药物分子砌块的三大核心小分子化合物库：结构多样化碎片分子库(FragmentLibrary)、DNA编码成药化学空间的人工智能药物发现技术平台。另外公司还开发了具有优越成药性的超大虚拟动态化合物库，库容超过700亿。资料来源：药石科技，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容25n皓元医药：公司主要从事分子砌块和工具化合物的研发和销售，中间体、原料药CDMO服务。公司构建了180多种集成化化合物库，借助AI技术，强化新颖产品的设计以及新合成方法的开发。皓元医药已与多家AI制药企业形成战略合作，包括德睿智药和英矽智能等，共同推进AI技术在新药研发中的应用。通过AI模式突破传统药物研发的技术壁垒，重点聚焦于化合物合成路线预测、分子筛选效率提升等环节。例如，公司正在加速构建一站式化合物合成路线预测和推荐平台的数字化进程，以优化药物分子设计与筛选流程，助资料来源：皓元医药，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容01医疗健康是AI最大的应用领域02AI为药物发现带来时间及效率变革03国内外“AI+制药”企业梳理04投资建议数据来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：市值以2025/2/20计算；各公司货币类型以人民币计算；除药明康德和成都先导外，其他人工智能解决方案的全球市场规模预计将由2022年的137亿美元增至2030年的1,553亿美元，CAGR为35.5%，是人工智能应用最大的领域，具备广阔前景及想象空间，中国医疗健康产业正迎来自身的“Deep段从靶点到苗头化合物再到先导化合物优化过程，整体成功率为51%，临床研究阶段的整体成功率仅为12.9%。资金花到上市销售，平均需要投入8-23亿美元，上市后还要投入超过3亿美元。与传统药物研发对比，AI制药更具有优势亿个分子进行筛选，缩小实际需要合成和筛选的分子数量范围，在2-3年内仅需合成及测试数百个分子；可以索未知分子，提高药物研发的创新性；能够通过计算机模拟的方式减少需要实验室验证的分子数量，19条管线处于临床II期研究，2条管线处于临床III期阶段。对AI制药开发的分子类型统计发现，2023年AI技术在小分子药秀的上市/非上市公司。除此之外，以赛诺菲、GSK、强生为代表的大药企亦在积极布局AI制药领域，一方面运用AI技术加强数深度融合至药物开发流程之中，一方面不断加强与AI制药专业公司合作，运用后者专业的技术平台，赋能药物发现制药领域进展及具备潜力的海内外前沿公司：晶泰控国信证券投资评级投资评级标准类别级别说明报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数（000300.SH）作为基准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场以标普500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数（IXIC.GI）为基准。股票投资评级优于大市股价表现优于市场代表性指数10%以上股价表现介于市场代表性指数±10%之间弱于大市股价表现弱于市场代表性指数10%以上无评级股价与市场代表性指数相比无明确观点行业投资评级优于大市行业指数表现优于市场代表性指数10%以上行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间弱于大市行业指数表现弱于市场代表性指数10%以上分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。重要声明