《排放权交易政策对企业技术进步的影响实证研究》13000字

页共3页“投资—投资机会”敏感性模型为：(2.1)其中，invest为企业投资水平，企业投资水平=（购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金—处置固定资产、无形资产和其他长期资产回收的现金）/期末总资产。roa为资产收益率，测度企业投资机会，treat.group.time.roa的系数δ测度的是碳排放权交易试点政策对投资效率的影响。表2.2碳排放权交易对企业投资效率的影响变量(1)(2)(3)资本配置效率大规模企业小规模企业time*treat*group*roa0.2265(0.2028)1.9371**(0.7896)0.1141(0.1653)time*treat*group0.0448*(0.0233)0.0316(0.0465)0.0043(0.0197)_cons-0.8683(0.5984)-0.3512(0.6914)0.0472(0.9484)控制变量是是是时间固定效应是是是时间*省份固定效应是是是行业*时间固定效应是是是省份*行业固定效应是是是个体固定效应否否否观测值940042945146R-squared0.08910.15820.0935实证结果见表2.2，均控制了省份、行业和时间固定效应，同时加入控制变量。从第（1）列的结果可以看出，treat.group.time.roa的系数δ为正，但并不显著，说明碳排放权交易政策的实施在总体上并没有提高资产配置效率。若将企业划分为大规模企业与小规模企业，大规模企业的四次项系数为1.9371（在5%的水平上显著），而小规模企业的系数不显著。说明碳排放权交易政策能够提高大规模企业的资源配置效率来促进生产技术进步与治污技术进步。大规模企业的边际减排成本较低，使得资源更容易流向大规模企业，进而提高了其生产技术与治污技术。2.2异质性分析为检验碳排放权交易对不同企业的影响是否存在显著差异，因此本文分别以企业规模和企业所有制为划分标准，进行分样本回归。2.2.1企业规模由于企业规模的大小可能与企业的边际减排成本有关联，则企业规模可能会影响企业在碳排放权交易政策下对生产技术与治污技术行为的选择。本文选择自身规模大于平均企业规模的企业作为大规模企业，小于平均规模的企业作为小规模企业，并进行分样本回归。其回归结果见表2.3、表2.4。表2.3中的第（1）、（2）列是大规模企业样本的实证结果，第（3）、（4）列是小规模企业样本的实证结果。第（1）、（3）列，控制了相关控制变量与省份、行业、时间固定效应，从分样本的回归结果可以看出，以大规模企业为样本的回归系数为0.5434（在5%的水平上显著），以小规模企业为样本的回归系数为0.4845（在10%的水平上显著）。第（2）、（4）列考虑个体特征，使用个体固定效应模型，以大规模企业为样本的回归系数为0.5238（在5%的水平上显著），以小规模企业为样本的回归系数为0.4990（在5%的水平上显著），与第（1）、（2）列结果大致相同，表明所得结果相对稳健。表2.3碳排放权交易对不同规模企业生产技术进步的影响变量生产技术进步大规模企业小规模企业(1)(2)（3）(4)time*treat*group0.5434**(0.2507)0.5238**(0.2257)0.4845*(0.2821)0.4989**(0.2185)time*treat-0.4830**(0.1912)-0.4957***(0.1802)-0.3120***(0.0864)-0.3157***(0.0899)treat*group-0.8015***(0.1633)-0.8093***(0.1411)-0.7238***(0.1358)-0.6225***(0.0847)time*group1.2211***(0.0888)1.2266(0.0498)1.3272***(0.1470)1.3366***(0.1162)_cons-23.7707(19.1891)2.1688(0.6336)8.5334(11.0680)-0.6394(0.7862)控制变量是是是是时间固定效应是是是是时间*省份固定效应是否是否行业*时间固定效应是否是否省份*行业固定效应是否是否个体固定效应否是否是观测值4294429451465146R-squared0.46270.45830.17110.2126由此可得，碳排放权交易政策对不同规模企业的生产技术进步均有促进作用，但对大规模企业的影响更大。这是因为，碳排放权交易制度是一种灵活的市场机制，企业可自由选择是否进行碳排放权的交易，而企业是否购买碳排放权取决于企业的边际减排成本与碳排放权的价格。若企业的边际减排成本低于碳排放权的市场价格，企业会进行减排，并将剩余的碳排放配额在市场上售卖以获得利润。若企业的边际减排成本高于碳交易价格，则企业不会进行减排，而是倾向于在市场上购买配额。相对于小规模企业而言，大规模企业具有较低的边际减排成本，更有可能节约下多余碳排放配额在市场上售卖，更可能获得预期收益。且大规模企业的资金充足，更容易进行研发投入。除此之外，碳交易下资源配置的改善使得生产要素从边际减排成本高的小规模企业流向边际减排成本低的大规模企业，因此大规模企业更容易进行生产技术与治污技术的创新。对于治污技术进步的回归，同样以企业规模为划分标准，进行分样本回归。回归结果如表2.4所示。本文对绿色专利申请量、绿色发明专利申请量与绿色实用新型专利申请量均作了回归，并控制了相关控制变量与省份、行业、时间固定效应。表2.4碳排放权交易对不同规模企业治污技术进步的影响变量治污技术进步大规模企业小规模企业绿色专利申请量绿色发明专利申请量绿色实用新型专利申请量绿色专利申请量绿色发明专利申请量绿色实用新型专利申请量time*treat*group2.7959**(2.6979)1.0230**(1.8723)1.7792*(0.9381)-1.1962(1.1817)-0.8514(0.9521)-0.3448(0.4003)time*treat-0.9401**(0.4613)-0.6613**(0.3191)-0.2789(0.1868)1.5106*(0.8445)1.4651**(0.7335)0.0455(0.1999)treat*group2.2700*(1.3208)1.8127*(0.9806)0.4517(0.4453)0.4573(0.5703)0.5744(0.4435)-0.1171(0.1936)time*group-0.6893(0.5818)-0.3847(0.3946)-0.3106(0.2417)-0.2415(0.5927)-0.3840(0.4402)0.1425(0.3057)_cons111.1356***(38.1587)61.9469***(21.7589)46.1422***(12.4700)-39.8801(21.6330)-11.6294(11.9885)-28.2507*(16.6696)控制变量是是是是是是时间固定效应是是是是是是时间*省份固定效应是是是是是是行业*时间固定效应是是是是是是省份*行业固定效应是是是是是是个体固定效应否否否否否否观测值429442944294514651465146R-squared0.06980.05940.08480.05530.05720.0285分样本回归结果显示，在大规模企业分样本中，time∗treat∗group的系数均为正，且至少在10%的水平上显著，而在小规模企业分样本中系数均不显著，由此可得碳排放权交易政策仅对大规模企业的治污技术进步起促进作用。再考察绿色专利的异质性，发现绿色发明专利申请量的三次项系数要远大于绿色实用新型专利申请量的三次项系数，说明大规模企业的治污技术进步主要体现在绿色发明专利的申请。这是因为大规模企业的边际减排成本较低，资金充足，研发投入相对较大，更容易进行绿色专利的申请。且相对于绿色实用新型专利，绿色发明专利对企业来讲作用更大，对企业利润影响也越大，所以大规模企业更倾向于申请绿色发明专利。2.2.2企业所有制碳排放权交易试点下国有企业与非国有企业的行为是否不同？本文以企业所有制为标准将企业划分为国有企业与非国有企业，并进行分样本检验。其回归结果见表2.5、表2.6。表2.5是对生产技术进步的实证研究结果，表2.6是对治污技术进步的实证结果研究。表2.5碳排放权交易对不同所有制企业生产技术进步的影响变量生产技术进步非国有企业国有企业(1)(2)(3)(4)time*treat*group0.9522***(0.3033)0.9542***(0.2239)0.0463(0.1807)0.0486(0.1187)time*treat-0.6327***(0.1255)-0.6345***(0.1232)-0.1484(0.1063)-0.1502(0.0980)treat*group-0.9190***(0.1726)-0.8954***(0.1242)-0.4309***(0.1047)-0.4451***(0.0906)time*group1.3535***(0.1277)1.3535***(0.07849)1.2831***(0.1066)1.2889***(0.0632)_cons-1.5862(13.2693)1.1856**(0.5227)-7.7057(16.0315)0.0856(0.3384)控制变量是是是是时间固定效应是是是是时间*省份固定效应是否是否行业*时间固定效应是否是否省份*行业固定效应是否是否个体固定效应否是否是观测值4600460048404840R-squared0.29470.28620.37260.3657表2.5中的第（1）、（2）列为非国有企业，第（3）、（4）列为国有企业。第（1）、（3）列，加入了控制变量与省份、行业、时间固定效应，第（2）、（4）列考虑了个体特征，使用个体固定效应模型。实证结果显示，在非国有企业分样本中，三次项系数均为正且在1%水平上显著。而在国有企业分样本中，三次项系数均不显著。由此可得，碳排放权交易政策仅对非国有企业的生产技术进步有促进作用。该异质效应可能归因于：一是非国有企业自负盈亏，更有动力通过提高生产技术来弥补合规成本；二是非国有企业更加灵活，对外部市场信息更加敏感，提高了其资源重新配置的效率。因此，相较于国有企业，碳排放权交易政策更能促进非国有企业的生产技术进步。表2.6碳排放权交易对不同所有制企业治污技术进步的影响变量治污技术进步国有企业非国有企业绿色专利申请量绿色发明专利申请量绿色实用新型专利申请量绿色专利申请量绿色发明专利申请量绿色实用新型专利申请量time*treat*group2.6092**(2.6978)1.1640**(1.8776)1.4452(0.9833)-0.0329(0.6854)-0.1905(0.4820)0.1602(0.2848)time*treat0.2489(0.65609)0.3551(0.5283)-0.1062(0.1972)-0.2940(0.4812)-0.0396(0.3802)-0.2547(0.1788)treat*group2.8462**(1.1262)2.2389***(0.8566)0.6073*(0.3656)-0.5746(0.4537)-0.1655(0.3304)-0.4119**(0.1896)time*group-0.8212(0.6309)-0.9087**(0.3789)0.0875(0.4183)-0.1812(0.5462)-0.0505(0.4002)-0.1333(0.2131)_cons8.5917(32.8948)-12.2262(23.2769)23.8179(19.9034)21.2456(22.9814)23.2984(12.7113)0.9458(12.9878)控制变量是是是是是是时间固定效应是是是是是是时间*省份固定效应是是是是是是行业*时间固定效应是是是是是是省份*行业固定效应是是是是是是个体固定效应否否否否否否观测值484048404840460046004600R-squared0.06700.06200.06010.09980.11190.0689表2.6显示的是碳排放权交易政策对企业治污技术进步影响的实证研究结果，同上文，以企业所有制为标准，将样本进行划分。并对绿色专利申请量、绿色发明专利申请量与绿色实用新型专利申请量均作回归，同时加入控制变量并控制省份、行业、时间固定效应。分样本回归结果显示，在国有企业分样本中，time∗treat∗group的系数均为