交运行业高股息2月总结：长端利率低位运行关注中长期资金入市影响

证券研究报

告交运高股息2月总结长端利率低位运行，关注中长期资金入市影响主要内容低利率环境下，红利资产配置价值突出资金面分析：中长期资金入市、红利ETF的影响交运高股息板块及重点标的一览风险提示34◼

1998-2024年日本十年期国债收益率长期处于低位，高股息全收益指数有相对收益。东日本旅客铁道（9020.T）是一家日本公司，主要从事铁路相关业务，具体包括铁路线路运营、铁路商业运营、餐饮、零售等。复盘1993年-2005年期间日本10年期国债收益率与日本东日本旅客铁道公司股价走势，日本10年期国债收益率长期处于低位，公司股价呈现上行态势。图：1993年-2005年日本东日本旅客铁道公司股价与日本十年期国债收益率走势示意图6543210700060005000400030002000100001993-10-261994-05-021994-11-021995-05-111995-11-081996-05-161996-11-141997-05-231997-11-251998-06-021998-12-021999-06-101999-12-132000-06-192000-12-192001-06-262001-12-262002-07-042003-01-092003-07-112004-01-202004-07-222005-01-272005-08-02东日本旅客铁道

股价（日元）日本10年期国债收益率（右轴，%）股价十年国债收益率资料来源：Wind9.08.07.06.05.04.03.02.01.00.0-1.01.81.61.41.21.00.80.60.40.20.01986/7/311988/7/311990/7/311992/7/311994/7/311996/7/311998/7/312000/7/312002/7/312004/7/312006/7/312008/7/312010/7/312012/7/312014/7/312016/7/312018/7/312020/7/312022/7/312024/7/31日本高股息全收益指数/日本全收益指数日本10年期国债收益率图：日本十年期国债收益率长期处于低位，高股息全收益指数有相对收益资料来源：Bloomberg5◼

10年期、30年期国债收益率低位运行，申万三级高速公路、港口行业指数趋势上行。◼

交运行业高股息板块股息率均高于当前国债收益率，截至2024年2月28日，股息率-十年期国债收益率中，高速公路接近2%，航运约2.7%，港口约1.5%，原材料供应链服务板块波动较大。图：交运行业高股息板块股息率-十年期国债到期收益率图：国债收益率

vs

申万三级高速公路、港口指数资料来源：Wind资料来源：Wind4000.03500.03000.02500.02000.01500.01000.0500.00.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0中债国债到期收益率:10年中债国债到期收益率:30年申万行业指数:三级行业:高速公路申万行业指数:三级行业:港口9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%高速公路股息率-十年期国债到期收益率港口股息率-十年期国债到期收益率航运股息率-十年期国债到期收益率铁路运输股息率-十年期国债到期收益率跨境物流股息率-十年期国债到期收益率原材料供应链服务股息率-十年期国债到期收益率62月十年期国债利率小幅反弹，红利指数跑输沪深300◼

2月十年期国债利率小幅反弹，沪深300整体为上行走势，红利指数跑输沪深300，交运指数上涨但涨幅小于沪深300。图：2月交运及红利指数复盘（2025/2/5-2025/2/28）资料来源：Wind6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%红利低波深证红利红利中证红利沪深红利红利价值

交通运输央企红利50

沪深72月交运板块典型高股息分化2月交运高股息走势分化，招商公路涨幅强于唐山港。与其他行业相比，交运行业标的分红比例仍有提升空间。表：交运行业典型高股息标的与其他行业典型高股息标的对比（2025/3/12）注：1）招商公路、宁沪高速利润及ROE预测值为申万预测，其余标的预测值均为Wind一致预期；2）预测股息率=2024年预测净利润*2023年度现金分红率/最新市值资料来源：Wind利润增速 利润增速

ROE ROE 分红比例

分红比例

分红比例

24Q3经营性现

股息率TTM

预测股息率

2月涨跌幅2024E 2025E 2024E

2025E

2021 2022 2023 金流/营业收入证券代码 证券名称

总市值（亿元）

PE（TTM）600900.SH

长江电力 6635.78 20.41601088.SH

中国神华 7138.76 12.4219.39% 7.64% 15.72

15.49 70.57% 94.29% 73.66% 0.72 3.80% 3.61% -5.26%-8.39% 0.49% 13.7013.15

100.39%

72.77% 75.22% 0.33 6.29% 6.24% -11.38%600050.SH

中国联通 1949.20 21.82600377.SH

宁沪高速 726.44 16.1611.08% 10.57% 5.35 5.70 42.49% 45.96% 50.54% 0.20 2.38% 2.35% 27.81%3.78% 12.86%

12.71

12.67 55.46% 62.23% 53.65% 0.39 3.26% 3.38% 3.54%601000.SH

唐山港 239.41 12.65001965.SZ

招商公路 875.73 13.342.84% 1.63% 9.52 9.35 99.30% 70.14% 61.57% 0.47 4.95% 5.09% -9.51%4.04% 2.24% 8.94 8.95 42.99% 52.68% 53.52% 0.57 4.14% 4.30% 7.32%主要内容低利率环境下，红利资产配置价值突出资金面分析：中长期资金入市、红利ETF的影响交运高股息板块及重点标的一览风险提示89配置需求有望提升政策引导险资等中长期资金入市：2025年1月，中央金融办、财政部、金管局等六部门联合发布《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，要求国有大型保险公司加大投资力度，今年起每年新增保费的30%用于投资A股。低利率周期：十年期国债利率持续低位运行导致险企对稳健高股息资产的配置需求提升。20%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%15,00014,00013,00012,00011,00010,0009,0008,0007,0006,0005,0002014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024图：2024年国有五大险企寿险总保费收入约1.4万亿元0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%2014

2015

2016

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2019

2020

2021

2022

2023寿险行业财务打平收益率图：低利率环境下增配高股息资产尤为必要国有五大险企寿险总保费收入（亿元） YoY（右轴）资料来源：新华网，Wind资料来源：Wind10资金面：红利产品规模显著增长，ETF增速更高24年以来红利产品规模加速增长，截至2024Q4，规模合计接近1600亿元，其中红利ETF贡献较多增量。细分到红利ETF，红利低波产品最受欢迎。前十大红利ETF中，红利低波产品占据5席。1800160014001200100080060040020002023Q1

2023Q2

2023Q3

2023Q4

2024Q1

2024Q2

2024Q3红利产品合计规模（亿元） 红利ETF规模（亿元）图：红利产品合计规模（亿元）增长显著，其中ETF贡献最多增量名称2024Q3规模(亿元)2023Q4规模（亿元）与2023年相比增长规模华泰柏瑞红利ETF179.37165.8413.53华泰柏瑞红利低波动ETF86.2425.2361.01景顺长城中证红利低波动100ETF70.4549.6720.78易方达中证红利ETF69.7540.0429.71招商中证红利ETF 55.81 43.52 12.29万家中证红利ETF 42.25 0.00 42.25嘉实沪深300红利低波动ETF 37.16 9.10 28.06天弘中证红利低波动100ETF 33.87 2.71 31.16工银深证红利ETF 28.75 28.78 -0.03摩根标普港股通低波红利ETF 28.57 13.53 15.04图：红利ETF前十大中红利低波产品最多资料来源：Wind资料来源：Wind11资金面：红利ETF持续流入对高股息标的股价有正向刺激除周期属性较强的中远海控外，其余交运行业高股息标的与红利指数走势基本一致。大市值高股息标的在各红利指数中占比较高，红利ETF持续流入对股价有正向刺激。图：交运高股息标的涨跌幅与指数基本一致中远海控7.40%6.1%2.5%2%招商公路2.69%2.2%0.9%1.8%0.8%中国外运2.43%1.9%0.8%华贸物流1.57%1.3%大秦铁路3.1%1.3%1%2.6%2.8%唐山港1.3%1%宁沪高速0.9%1.1%1%1.6%1.0%建发股份1.2%1%2.5%权重2025-3-12央企股东回报

中证央企红利

中证国企红利

红利价值

中证红利

红利低波

红利低波100表：交运主要高股息标的在各大指数权重（2025/3/12）资料来源：Wind资料来源：Wind80%60%40%20%0%-20%100%120%红利价值中远海控央企股东回报中证红利中国外运中证央企红利红利低波大秦铁路中证国企红利红利低波100招商公路12资金面：交运行业个股的被动化程度表：交运标的被动持股比例（24Q3）资料来源：Wind证券代码证券名称ETF基金持股总量(万股)持股占流通股比(%)601000.SH唐山港20,125.533.40600755.SH厦门国贸3,115.441.462343.HK太平洋航运6,609.901.26600009.SH上海机场2,167.871.13601006.SH大秦铁路19,380.491.06600153.SH建发股份2,106.430.731308.HK海丰国际1,471.500.550316.HK东方海外国际345.000.52600018.SH上港集团7,869.500.34600115.SH中国东航4,718.410.32601021.SH春秋航空285.940.29600029.SH南方航空2,965.490.23600897.SH厦门空港96.680.23601111.SH中国国航2,556.210.22603871.SH嘉友国际134.500.14001965.SZ招商公路811.740.122866.HK中远海发1,316.700.10601975.SH招商南油295.380.06600026.SH中远海能184.170.05601872.SH招商轮船355.910.040598.HK中国外运304.600.04002352.SZ顺丰控股174.550.04601816.SH京沪高铁1,471.540.03600233.SH圆通速递94.090.03601919.SH中远海控292.300.02000099.SZ中信海直13.000.02600704.SH物产中大71.230.01.SZ传化智联..主要内容低利率环境下，红利资产配置价值突出资金面分析：中长期资金入市、红利ETF的影响交运高股息板块及重点标的一览风险提示1314◼

估值分化，市场愿意给予盈利稳定、分红比例高的高速、港口公司高估值。注：气泡大小表示PE-TTM（2025/3/12)盈利稳定但分红比例较低及分红比例高但盈利波动性较高的跨境物流、航运及供应链公司估值较低。关注高速、港口行业内现金充裕、盈利稳定、分红比例有望提升的标的及其他子行业内分红比例高且盈利波动性逐步降低的公司。图：交运行业高股息标的分红比例、盈利稳定性及PE-TTM比较（2025/3/12）资料来源：Wind大秦铁路越秀交通基建深圳国际东莞控股深高速招商公路广深铁路股份中原高速楚天高速 现代投资宁沪高速赣粤高速招商局港口秦港股份北部湾港上港集团盐田港中远海运招港商口港口渤海轮渡港铁公司中谷物流中远海发H建发股份中远海运国际厦门国贸福然德唐山港浙商中拓福建高速 中国外运中创物流四川成渝

华贸物流粤高速A中国船舶租赁国银金租物产中大保税科技厦门象屿宏川智慧中船浙防江务沪杭甬吉林高速 招商轮船(1)0123456870%20%40% 60%80%100%120%ROE近三年标准差年分红比例15表：A股及港股公路铁路行业主要标的股息率TTM及预测股息率（以2025年3月12日数据计算）年预测注：）大秦铁路、招商公路、宁沪高速利润及ROE预测值为申万预测，其余标的预测值均为Wind一致预期；）预测股息率=净利润*2023年度现金分红率/最新市值资料来源：Wind◼

预测股息率大于3%、利润增速稳定的公司：宁沪高速AH、赣粤高速、深高速AH、大秦铁路、越秀交通基建、浙江沪杭甬、四川成渝AH、招商公路、中原高速、粤高速A、福建高速、深圳国际、港铁公司证券代码 证券简称 总市值（亿元）

PE（TTM）0548.HK 深高速H 136.22 6.160107.HK 四川成渝H 94.24 7.71601006.SH 大秦铁路 1305.54 13.861052.HK 越秀交通基建 58.51 8.870576.HK 浙江沪杭甬 322.42 5.980177.HK 宁沪高速H 413.69 8.990152.HK 深圳国际 167.64 7.380066.HK 港铁公司 1513.42 10.40601107.SH 四川成渝 146.18 12.28000828.SZ 东莞控股 105.20 16.30600033.SH 福建高速 99.90 11.09600035.SH 楚天高速 67.79 8.59600548.SH 深高速 252.75 11.69001965.SZ 招商公路 875.73 13.34000429.SZ 粤高速A 276.40 17.69600020.SH 中原高速 90.57 12.25000900.SZ 现代投资 62.38 11.80601518.SH 吉林高速 50.29 9.24利润增速 利润增速

ROE ROE 分红比例

分红比例

分红比例2024E 2025E 2024E

2025E

2021 2022 2023-22.81% 17.72% 7.86 8.64 52.01% 50.86% 51.59%4.80% 6.01% 7.75 7.95 17.91% 40.32% 61.52%-22.17% 14.77% 6.30 7.00 58.58% 65.02% 58.08%-14.97% 12.46% 5.40 5.94 58.58% 67.80% 59.95%0.29% 6.17% 12.37 11.91 34.21% 30.32% 36.74%3.78% 12.86%

12.20 12.30 55.25% 62.76% 53.68%53.67% 30.37% 8.29 9.80 52.68% 48.94% 50.34%123.59% 18.52% 8.50 10.57 82.34% 82.67%

104.62%4.80% 6.01% 7.75 7.95 18.00% 40.12% 61.83%- - - - 30.19% 31.35% 50.67%2.74% 2.16% 7.70 7.40 49.64% 48.98% 36.50%- - - - 30.45% 31.19% 32.47%-22.81% 17.72% 7.86 8.64 51.88% 50.02% 51.54%4.04% 2.24% 11.30 11.00 42.99% 52.68% 53.52%-4.40% 0.93% 14.92 14.66 70.09% 70.07% 70.00%5.22% 6.15% 5.96 5.90 30.23% 30.39% 40.42%- - - - 38.92% 35.08% 41.95%- - - - 10.18% 0.00% 31.14%3.78% 12.86%

12.20 12.30 55.46% 62.23% 53.65%股息率TTM

预测股息率8.91% 6.80%7.89% 8.15%7.11% 4.13%7.12% 6.67%6.04% 5.97%5.79% 5.94%5.27% 7.95%4.97% 10.90%5.02% 5.28%4.69% -4.67% 3.39%4.51% -4.75% 3.66%4.14% 4.30%3.95% 3.96%3.70% 3.89%3.65% -3.38% -3.26% 3.38%600377.SH 宁沪高速 726.44 16.1660 1 12 8.55% 10.49% 7.02 7.20 31.41% 33.56% 31.74% 3.21% 3.48%1612月铁路客运增速趋缓，货运增速延续改善态势铁路客运：增速中枢趋缓，24年1-12月铁路客运增速为11.9%，伴随高铁网络完善，中长期看高铁客流有望维持稳步增长。铁路货运：受铁路转型物流影响，全国铁路货运量增速延续改善趋势，12月铁路货运量同比增长5%，1-12月累计货运量增速为3.4%。图：铁路客运量：分年度1-12月累计值（亿人） 图：2019年铁路单月客运量

VS

2024年铁路单月客运量资料来源：iFind资料来源：iFind资料来源：iFind图：2023年铁路单月货运量

VS

2024年铁路单月货运量150%100%50%0%-50%50403020100铁路客运量:累计值（亿人） YoY（右轴）资料来源：iFind图：铁路货运量：分年度1-12月累计值（亿吨）30%20%10%0%6.004.002.000.001月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月

11月

12月2019年铁路单月客运量（亿人）2024年铁路单月客运量（亿人）同比增幅8%7%6%5%4%3%2%1%0%6050403020100铁路货运量:累计值（亿吨）YoY（右轴）10%5%0%-5%-10%5.04.03.02.01.00.01月

2月

3月

4月

5月

6月

7月

8月

9月

10月11月12月2023年铁路单月货运量（亿吨）年铁路单月货运量（亿吨）同比增幅%（右轴）17与进口煤增速放缓有望驱动运量修复大秦线货量承压，25年1-2月大秦线累计货运量同比减少7.67%。伴随铁路转型物流的战略，大秦铁路“白货”货源有望持续放量。图：24-25年大秦线单月货运量（万吨）及同比增速图：2014-2025年大秦线1-2月累计货运量（亿吨）及同比增速40%30%20%10%0%-10%-20%-30%8,000.07,000.06,000.05,000.04,000.03,000.02,000.01,000.00.0大秦线累计货运量（亿吨） 同比增速（右轴）资料来源：Wind图：24-25年大秦线单月2万吨列车日均开行列数（列）及同比增速5%0%-5%-10%-15%-20%-25%1008060402002024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-02大秦线日均开行重车 同比增速（右轴）资料来源：Wind5%0%-5%-10%-15%-20%-25%806040200大秦线万吨列车日均开行列数 同比增速（右轴）资料来源：Wind5%0%-5%-10%-15%-20%4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,00050002024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-02大秦线货运量（万吨） 同比增速（右轴）资料来源：Wind图：24-25年大秦线单月日均开行重车（列）及同比增速18赣粤高速1月收入增速较高，其余高速公路收入平稳增长◼

赣粤高速1月收入增速较高，其余路产公路收入端维持平稳增长态势，伴随收费公路政策优化和扩张性财政政策催化，公路投资有望企稳反弹。图：24-25年深高速单月通行费收入（亿元）及同比增速图：24-25年赣粤高速单月通行费收入（亿元）及同比增速资料来源：Wind资料来源：Wind

资料来源：Wind图：24-25年浙江沪杭甬主要路产单月日均通行费收入（万元）及同比增速40%20%0%-20%-40%121086420深高速通行费收入（亿元） 同比增速（右轴）15%10%5%0%-5%-10%5.04.03.02.01.00.02024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-01赣粤高速通行费收入（亿元） 同比增速（右轴）50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%25002000150010005000沪杭甬高速沪杭段（万元）上三高速（万元）杭徽高速（万元）沪杭甬高速杭甬段（万元）甬金高速金华段（万元）五条主要公路日均通行费收入增速（右轴）19港口：现金流充裕、盈利稳定的高股息◼

预测股息率大于3%、ROE及利润增速稳定的公司：招商局港口、唐山港、盐田港、招商港口表：A股及港股港口行业主要标的股息率TTM及预测股息率（以2025年3月12日数据计算）注：1）预测值均为Wind一致预期；2）预测股息率=2024年预测净利润*2023年度现金分红率/最新市值资料来源：Wind证券代码 证券简称 总市值（亿元）

PE（TTM）

利润增速2024E利润增速

ROE ROE 分红比例

分红比例

分红比例2025E 2024E

2025E

2021 2022 2023股息率TTM

预测股息率5.67% -5.83% 6.63%4.19% -1199.HK 中远海运港口 162.77 7.280144.HK 招商局港口 484.95 7.173369.HK 秦港股份 111.87 6.93601000.SH 唐山港 239.41 12.654.95%5.09%000582.SZ 北部湾港 187.90 15.72600018.SH 上港集团 1266.51 8.674.20%4.08%2.51%-3.19%3.87%000088.SZ 盐田港 244.90 18.21001872.SZ 招商港口 465.92 11.20- - - - 40.00% 40.25% 40.43%21.38% -1.69% - - 43.58% 42.01% 46.91%- - - - 30.13% 30.28% 30.33%2.84% 1.63% 9.52 9.35 99.30% 70.14% 61.57%5.94% 0.91% 6.78 6.68 31.72% 29.50% 39.47%- - - - 30.13% 18.93% 30.33%21.35% -12.79% 9.52 7.70 14.62% 22.49% 70.38%15.78% 4.76% 6.70 6.68 30.78% 33.70% 40.60%3.11%3.60%2011月港口货物吞吐量稳定增长，外贸吞吐量表现更好11月中国港口货物吞吐量同比增长3.74%，集装箱吞吐量同比增长4.74%，保持稳定增长。11月外贸货物吞吐量增长6.49%，高于平均增速。9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%181614121086420港口货物吞吐量（亿吨）货物吞吐量增速（右轴）港口外贸货物吞吐量（亿吨）外贸货物吞吐量增速（右轴）图：24年单月港口货物吞吐量及外贸货物吞吐量（亿吨）9%8%7%6%5%4%3%2%1%0%300029502900285028002750270026502600港口集装箱吞吐量（万TEU）同比增速（右轴）图：24年单月港口集装箱吞吐量（万TEU）及同比增速资料来源：Wind资料来源：Wind21航运：分红能力强、盈利波动大的高股息◼

预测股息率大于3%的公司：中远海能AH、中谷物流、中远海控AH、太平洋航运、海丰国际、招商轮船注：1）中远海能、中谷物流、招商轮船利润及ROE预测值为申万预测，其余标的预测值均为Wind一致预期；2）预测股息率=2024年预测净利润*2023年度现金分红率/最新市值表：A股及港股航运行业主要标的股息率TTM及预测股息率（以2025年3月12日数据计算）资料来源：Wind证券代码证券简称利润增速

利润增速 ROE ROE 分红比例

分红比例

分红比例总市值（亿元）

PE（TTM） 股息率TTM

预2024E2025E2024E2025E202120222023603167.SH渤海轮渡39.4613.40----35.17%43.40%99.30%1138.HK中远海能H281.289.0134.74%23.49%11.5914.260.00%48.58%603565.SH中谷物流202.6612.40-8.29%7.56%14.9815.0759.82%1919.HK中远海控H1779.094.36104.27%-49.31%21.3810.492343.HK太平洋航运79.458.4222.24%15.46%7.1308.HK海丰国际492.426.6996.40%-12866.HK中远海发H125.267.73601872.SH招商轮船513.87110316.HK东方海外国际701.93601919.SH中远海控600026.SH中6010822交运行业其他高股息标的◼

预测股息率大于3%的公司：建发股份、厦门国贸、中国船舶租赁、福然德、浙商中拓、中国外运、华贸物流、厦门象屿表：A股及港股交运其他行业主要标的股息率TTM及预测股息率（以2025年3月12日数据计算）资料来源：Wind证券代码证券简称600153.SH建发股份0517.HK中远海运国际1606.HK国银金租600755.SH厦门国贸3877.HK中国船舶租赁605050.SH福然德000906.SZ浙商中拓601598.SH中国外运603967.SH中创物流603128.SH华贸物流600057.SH厦门象屿600704.SH物产中大600794.SH保税科技总市值（亿元） PE（TTM）295.59 10.7858.03 9.74138.81 3.37138.72 18.2295.37 4.8255.30 17.8744.21 8.46368.36 9.4935.29 13.8475.01 14.30165.33 12.89266.90 8.2942.43 17.91利润增速

利润增速

ROE ROE 分红比例

分红比例

分红比例2024E 2025E 2024E

2025E

2021 2022 2023-75.43% 25.10% 4.44 5.16 29.58% 38.27% 58.71%- - - - 101.01% 97.52% 98.77%- - - - 30.07% 30.17% 30.03%-34.17% 34.73% 3.91 5.18 32.26% 40.24% 57.56%31.78% 8.37% 14.80 14.60 40.86% 36.42% 38.80%35.62% 27.03% 11.70 13.10 46.31% 48.48% 50.78%-19.54% 37.60% 8.76 10.92 33.75% 34.32% 35.85%8.77% 7.06% 10.40 10.40 35.65% 35.78% 49.84%- - - - 64.14% 63.98% 72.17%31.38% 11.23% 12.60 13.30 35.41% 50.03% 70.07%-25.24% 75.34% 5.43 8.57 50.89% 52.47% 43.31%- - - - 20.86% 19.92% 30.15%- - - - 36.09% 26.44% 40.44%股息率TTM

预测股息率11.10% 6.39%10.26% -9.07% -10.45% 5.23%7.14% 9.24%5.61% 5.20%5.54% 4.46%5.72% 6.21%4.91% -5.51% 7.57%4.12% 3.08%4.09% -3.54% -002930.SZ 宏川智慧 46.66 20.55 -25.57% 32.16% 7.92 9.65 49.39% 60.73% 38.69% 3.44% 1.83%注：1）建发股份、福然德、华贸物流、中国外运利润及ROE预测值为申万预测，其余标的预测值均为Wind一致预期；2）预测股息率= 年预测净利润*年度现金分红率/最新市值23交运行业中期派息汇总表：交运行业中期派息汇总资料来源：Wind证券代码证券简称分红预案披露日2024年中期分红比例2024年中期分红总额（亿元）2024年中期归母净利润（亿元）603885.SH吉祥航空2024-08-1540.25%1.974.89600009.SH上海机场2024-08-1730.54%2.498.15600794.SH保税科技2024-08-2434.08%0.481.41603128.SH华贸物流2024-08-2450.11%1.523.03000828.SZ东莞控股2024-08-2735.29%1.564.42603167.SH渤海轮渡2024-08-27219.61%2.301.05603871.SH嘉友国际2024-08-2838.49%2.927.59000905.SZ厦门港务2024-08-2930.49%0.391.29601006.SH大秦铁路2024-08-2940.24%23.6058.64601872.SH招商轮船2024-08-2932.62%8.1424.97600018.SH上港集团2024-08-3013.83%11.6484.16600834.SH申通地铁2024-08-3031.01%0.090.29601083.SH锦江航运2024-08-3044.87%1.423.17601156.SH东航物流2024-08-3048.35%6.1812.77601598.SH中国外运2024-08-3054.17%10.5419.45601919.SH中远海控2024-08-3049.20%83.00168.70601866.SH中远海发2024-08-3128.74%2.578.95002352.SZ顺丰控股2024-10-1039.94%19.2048.07600026.SH中远海能2024-10-1440.27%10.5026.07000582.SZ北部湾港2024-10-2437.54%3.449.16600180.SH瑞茂通2024-10-2821.56%0.271.25600153.SH建发股份2025-01-0257.29%11.7920.58注：北部湾港、瑞茂通、建发股份利润分配方案包含的时间为2024年前三季度，因此中期归母净利润使用2024年前三季度数据，其余公司使用24年中报数据。24交运行业12月回购增持预案汇总《上市公司监管指引第10号——市值管理》强调上市公司市值管理制度及估值提升计划，我们认为除分红外，回购及增持亦为市值管理的主流趋势。1-2月永泰运及吉祥航空均披露回购预案用于员工持股计划，1月福建高速披露增持预案，2月唐山港公告股东建投交通计划增持唐山港。表：交运行业1-2月公司回购预案汇总资料来源：Wind表：交运行业1-2月股东增持预案汇总资料来源：Wind001228.SZ永泰运2025-01-020.5-0.61.38%~1.66%否603885.SH吉祥航空2025-02-052.5-50.72%~1.44%否证券代码 证券名称 披露日期 回购总金额（亿元）

回购股份占总股本比例

是否注销证券代码证券名称披露日期 增持主体及增持前持股比 增持总金额（亿元）例600033.SH福建高速2025-01-14

福建省高速公路集团有限 1.3~2.3公司36.16%601000.SH唐山港2025-02-28

河北建投交通投资有限责 2.5~5任公司.%25交运行业主要高股息标的分红回购总额表：交运行业主要高股息标的分红回购总额（2025/3/12）资料来源：Wind24-25年2月现金分红总

24-25年2月回购总 公司总市值 分红+回购 24-25年2月现金分红总

24-25年2月回购总 公司总市值 分红+回购证券代码 证券简称 额 额（亿元，人民币）（亿元，人民币）

占市值比

证券代码

证券简称 额 额（亿元，人民币）（亿元，人民币）

占市值比（亿元，人民币） （亿元，人民币）603167.SH渤海轮渡4.790.0039.4612.13%600033.SH福建高速4.670.0099.904.67%600153.SH建发股份32.822.68295.5912.01%600704.SH物产中大10.901.14266.904.51%600755.SH厦门国贸14.491.58138.7211.58%600035.SH楚天高速3.060.0067.794.51%0517.HK中远海运国际5.870.0058.0310.12%601083.SH锦江航运5.140.00118.024.35%2343.HK太平洋航运4.692.8579.459.49%002930.SZ宏川智慧1.600.3546.664.19%1308.HK海丰国际39.600.00492.428.04%00