固定资产的投资管理

固定资产投资管理

知识点框架及历年考情

本节知识点年份/题型考后

1.固定资产投资的特点与意

——

义

2018/计算题（部

分）2016年/单选题

2.投资项目现金流量估计现金流量的计算

2015年/计算题（部

分）

2018年/计算题（部

分）

净现值的计算

2017年/2016年

/2015年/单选题

投资回收期的计

2017年/计算题部算

3.固定资产投资决策方法

分内含报酬率的计

算

2018年/2016年/投资决策方法特

多选题点

2015年/计算题（部投资回收期的计

分）算

净现值的计算

4.固定资产投资决策方法的

2015年/单选题年金成本的计算

应用

固定资产投资的特点与意义

（一）固定资产投资的特点

1.投资数额大（投放的标的物大多是机器设备等长期资产）

2.影响时间长（至少1年或一个营业周期以上）

3.发生频率低（不会经常发生）

4.变现能力差（投放的标的物大多是机器设备等长期资产）

5.投资风险高（投资价值的波动性大）

（二）固定资产投资的意义（略）

投资项目现金流量估计

,净现值、

现值指数

考虑

一贴现指标货

内含报酬率币

现金流投资项目

ht时

评价指标间

年金净流量,

价

投资回收期值

非贴现指标坯型

-投资P1报率

项目具体内容

〃现金〃所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也

的含义可以指相关非货币性资产的变现价值。

现金流量，是指在项目投资决策中与项目投资决策相关

的现金流入和现金流出的数量。

〃现金流现金流入量是指由于投资收目买施而引起的现金收入的

量〃增加或现金支出的减少。

的含义现金流出量是指由于投资功目买施而引起的现金支出的

增加或现金收入的减少。

净现金流量是指现金流入量与现金流出量之差。

对于投资方案财务可行性而言,项目的现金流量状况比

〃现金流

会计期间盈亏状况更为重要:一个投资项目能否顺利进

里

行，有无经济上的效益，不一定取决于有尢会计期间的

的重要性

利润，而在于能否带来正现金流量。（〃现金为王〃）

（一）投资项目现金流量的构成

投资项目的现金流量由建设期现金流量、经营期现金流量、终结期现

金流量三部分组成。

1.建设期现金流量

建设期现金流量即项目建设期开始至项目建设完成投资使用过程中

发生的现金流量，主要为现金流出量（即在该投资项目上的原始投资）。

一般包括：

Q）固定资产投资（如机器设备等的购入）；

（2）流动资产投资（由于新增固定资产而增加的营运资金）;

（3）其他投资费用（如筹建费、职工培训费等）;

（4）原有固定资产的变现收入（表现为现金流入，常见于固定资产更新

投资）。

【提示1］流动资金投资额估算方法

流动资产投资，即由于新增固定资产而增加的营运资金。

某年流动资金投资额（垫支数）

二本年流动资金需用额■截至上年的流动资金投资额

二本年流动资金需用额-上年流动资金需用额

其中：

本年流动资金需用额=本年流动资产需用额-本年流动负债需用额

【提示2】对于原始投资，如果没有特别指明，均假设现金流量发生

在期初。

【提示3］在营业期内，可能发生投资实施后导致固定资产性能改进

的改良支出，属于固定资产的后期投资。

【提示4】营运资金一般在经营期的期初投入，并假定在项目结束时

收回。

2•经营期现金流量

经营期是指项目投产至项目终结的时间段。经营期现金流量表现为净

现金流量（NCF）,等于现金流入量减去现金流出量。

计算公式：

方法一：经营期现金净流量=销售收入-付现成本-所得税

方法二：经营期现金净流量=净利润+折旧等非付现成本

方法三:经营期现金净流量二（销售收入-付现成本）XQ-所得税税率）+

折旧等非付现成本x所得税税率

【提示1】公式推导

经营期现金净流量

二经营期现金流入-经营期现金流出

二销售收入■（付现成本+所得税）

二销售收入-付现成本•所得税（方法一）

二销售收入一付现成本一所得税+非付现成本.非付现成本

二销售收入一（付现成本+非付现成本）-所得税+非付现成本

二销售收入一总成本-所得税+非付现成本

二净利润+非付现成本（方法二）

二（销售收入-付现成本-非付现成本）X（1-所得税税率）+非付现成本

二（销售收入-付现成本）X（1■所得税税率）-非付现成本XQ-所得税税

率）+非付现成本

二（销售收入•付现成本）X（1■所得税税率）+非付现成本X所得税税率

（方法三）

【提示2】非付现成本对现金流量的影响

Q）非付现成本的内容

①固定资产年折旧费用；

②长期资产摊销费用：跨年的大修理摊销费用、改良工程折旧摊铛费

用、筹建开办费的摊销费用等。

（2）折旧等非付现成本对投资项目现金流量的影响

①固定资产的投资额属于资本性支出，在支付现金的当期不能全额在

税前扣除，需要在项目的预计寿命期内，分期在税前扣除。

②折旧必须按照税法规定计算，包括：折旧方法、折旧年限、残值率

等。

③折旧抵税作用产生的前提：企业承担纳税义务；若企业不承担纳税

义务，则无需在资本预算中考虑折旧因素。

④在固定资产的使用期限中，不超过税法规定的折旧年限内，各年按

税法规定提取的折旧额可以在各年的应纳税所得额中扣除。

⑤折旧本身为非付现成本（不产生现金流出），折旧对现金流量的影响，

是通过所得税引起的T斤旧抵税额（视为现金流入量）：折旧抵税额二

折旧额X税率

⑥在固定资产处置时，尚未折旧完毕的折余价值（原值-按税法规定计

算的累计折旧），在处置当期的应纳税所得额中扣除。

（3）营业期内大修理支出的处理

①在本年内一次性作为收益性支出：直接作为该年的付现成本，在税

前扣除，需计算税后支出额；

②跨年摊销处理：在发生当年作为投资性的现金流出量，在随后的摊

销年份以非付现成本形式处理（获得非付现成本的抵税利益）。

（4）营业期内某年的改良支出

属于投资，应作为当年的现金流出量，以后年份通过折旧收回（获得

折旧抵税利益）。

3.终结期现金流量

终结阶段的现金流量主要是现金流入量，包括固定资产变价净收入、

固定资产变现净损益对现金净流量的影响和垫支营运资金的收回，

Q）固定资产变价净收入

固定资产变价净收入，是指固定资产出售或报废的出售价款或残值收

入扣除清理费用后的净额。

（2）固定资产变现净损益对现金净流量的影响

固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）x

所得税税率

其中，固定资产的账面价值=固定资产原值-按照税法规定计提的累

计折旧

如果（账面价值-变价净收入）＞0,则意味着发生了变现净损失，可以

抵税，减少现金流出，增加现金净流量；

如果（账面价值-变价净收入）＜0,则意味着实现了变现净收益，应该

纳税，增加现金流出，减少现金净流量。

（3）垫支营运资金的收回

项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收。

（二）现金流量估计需要注意的问题

1.估计现金流量应遵循的基本原则

在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有

增量现金流量才是与项目相关的现金流量。

所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流

量因此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加

额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金

流入增加额，才是该项目的现金流入。

2.估计现金流量应注意的问题

⑴区分相关成本和非相关成本

相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。

例如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。

非相关成本是指与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成

本。例如，沉没成本、过去成本、账面成本等往往是非相关成本，

例如，某公司在2x14年曾经打算新建一个车间，并请一家咨询公司

做过可行性分析，支付咨询费5万元。后来由于公司有了更好的投资

机会，该项目被搁置下来，该笔咨询费作为费用已经入账。2x16年

旧事重提，在进行投资分析时，这笔咨询费是否仍是相关成本呢?答

案当然是否定的。该笔支出已经发生，不管公司是否采纳新建一个车

间的方案，它都已无法收回，与公司未来的总现金流量无关。

【提示】如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利的方

案可能因此变得不利，一个较好的方案可能变为较差的方案，从而造

成决策错误。

(2)不要忽视机会成本

在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于

其他途径的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种

代价，被称为这项投资方案的机会成本。

机会成本不是我们通常意义上的〃成本〃，它不是一种支出或费用，

而是失去的收益。这种收益不是实际发生的，而是潜在的。

【提示】机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计

量确定。

例如，上述公司新建车间的投资方案，需要使用公司拥有的一块土地。

在进行投资分析时，因为公司不必动用资金去购置土地，可否不将此

土地的成本