邦信阳·虚假陈述纠纷2024年度观察报告

1 2二、宏观环境分析 2三、法律、法规和司法解释变化 3 4五、监管处罚主线、刑事责任回顾 5 8(一)虚假陈述行为认定，越来越多的共识在形成 8(二)重大性及交易因果关系认定，有多项有益探索值得注意 11(三)损失和损失因果关系认定，方法创新和精细化审判并行 12(四)其他被告的过错认定，精细化审判趋势明显 14(五)适用的证券类型，越来越多 17(六)各被告间的追偿与和解，趋势维持 20 20 21邦信阳证券业务简介 23编辑简介 2423这表明新三板市场在政策支持下，活跃度和吸引力有所提升。新三板市场的表债券市场的活跃度和规模仍在扩张。2024年国内利率整体呈下行趋势，进一步3推动债券价格上涨，低利率环境同时也为债券发行提供了有利条件。4债券市场/s/B4/s/bL5家辅助人及专家陪审三项专业支持机制，简化审理流程，深化在联络、案件信息通报、证据调查配合、案件审理支持等方面建立协作机制。11未根据近年执法趋势，2024年证监会持续深化财务造假综合惩防体615在注册制全面推行背景下，监管重心转向“事中事后”全链条管控。16初步构建起“行政处罚-民事追偿-刑事追责”三位一体的/s/Q014最高人民检察院中国证券监督管理委员会联合举行《依法从严打击证券违法犯罪促进资本市场健/spp/c107228chdfgmcggeqcnpgbshkfhvbehkvkggbtrdknsecdkvpcnccudufgmmt/202502/t2027/s?__biz=MzA3NjM5MjIwOQ==&mid=2652199788&idx=3&sn=1d2ef60f4af06c55319ca43b2895f7bb&chksm=854bbeaf8fdf9116a30596d47748df3b53ca7396fd80573d6a763c7ffdb3&scene=0&xtrack=1，最后一次8跨境协作方面，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022/csrc/c100028/c7537234/co22证监会发布《中国证监会新闻发言人就中美审计监管合作进展情况答记者问》发布时日23参见”证监会稽查典型案例精读系列（一信披违规典型案例“中的“年富供应链、宁波东力信息披露违法违规案“，网址：/s/ST61GNbIwSYeVW3fD9呈连续状态且多次实施。2024年北京金融法院就在专栏中明确消极的虚假陈述的投资者通常因缺乏交易因果关系而被判不予赔偿。2024年，深圳中院在同洲2024年最具有代表性案例是金力泰董监高违反公开承诺案。该案的争议焦值得同业关注。2826李某某诉上海中毅达股份有限公司、吴某某等证券虚假/s/上市公司实施的预测性虚假陈述行为，不应受安全港规则的保护。29续法院很可能借鉴该路径进行重大差异的认定。31(3)豁免除外情形的认定标准有多项有益探索预测性性信息的编制基础明针对性风险提示”两种裁判观点。33而且，已有法32贵州长征天成控股股份有限公司、秦祖荣证券虚假陈述责任纠纷二审民事判决书，贵州省高级人民法33允许样板化风险提示的案例，参见李某海与某某科技（集团）股份有限公司、窦某文等证券虚假陈述责业股份有限公司证券虚假陈述责任纠纷民事一审民事判决书，青海省西宁市中级人民法院，案号：责任纠纷民事二审民事判决书，海南省高级人民法34朱琦与北京宝兰德软件股份有限公司证券虚假陈述责37北京金融法院则指出银行间债券市场发行的债不同。382022年《虚假陈述新规》将“因果关系”拆分为交易因果关系和损失因果关系被成功推翻，该案对上市公司等被告的抗辩提供了有益启示；39广东高院在37宋某、新疆某公司证券虚假陈述责任纠纷民事一审民事判决书，新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市中级人民/shfy,最后访问日期2025年2月23日。化更正行为来尽早切断交易因果关系，很可能得不到法院认可。40上市公司信披，实际上也未对虚假信披进行止损。4140摩登某公司、邹某等证券虚假陈述责任纠纷民事二审民事判决书，广东省高级人民法院，案号：(2024)/shfy,最后访问日期2025年2月23日。42《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》第31举证证明原告的损失部分或者全部是由他人操纵市场、证券市场的风险、证券市场对特定事应、上市公司内外部经营环境等其他因素所导致的，对其关于相应减轻或者免除责任的抗中将这两种因素的扣除作为普遍做法，也应把这一做法43新疆某研究院股份有限公司与张某甲等证券虚假陈述责任纠纷案一审民事判决书，新疆维吾尔自治区乌/s重大过失的具体认定标准，《虚假陈述新规》未予以明确。尽管“华泽钴镍案”错。48然而，对于重大过失和一般过失的判断，目前仍未形成统一的认定标准。49本案中介机构抗辩成功离不开利用工作底稿48周琴等与成都华泽钴镍材料股份有限公司证券虚假陈述责49李向东、广东柏堡龙股份有限公司等证券虚假陈述责任纠纷民事一审民事判决书，广东省广州市中级人2024年最高院发布的一起财务造假典型案例中，法院认定券商在提供保荐50黄晓嵩诉兴业证券股份有限公司证券虚假陈述责任纠纷案一审民事判决书，福建省福州市中级人民法/s52李向东、广东柏堡龙股份有限公司等证券虚假陈述责任纠纷民事一审民事判决书，广东省广州市中级人其他中介提出合理信赖的抗辩，法院予以认可。53并签署了确认意见，法院以此认定独立董事应对虚假陈述行为承担责任。54在董2024年有学者撰文提出，从证监会发布的与保荐人有关的规定来看，监管/s?__biz=Mzg4MzY2MDkyOA==&mid=2247495549&idx=1&sn=026cfc764c5602cd7b京金融法院判决券商和中会计师事务所分别承担40%的连带责任，律所事务所判决会计师事务所、券商分别在10%和5%的范围内承担连带赔偿责任；另一起2024年，传统股票市场和公募债券市场仍是证券虚假陈述责任纠纷的主要8aea25cb4cb1be&chksm=cf46ae92f8312784f39c7c1abd74ea297a67f8371e28b7cf9b46abdca6c/s/1F-9OuzPkadOqQllNBtHmg。/s为新三板挂牌公司提供服务的中介机构法律责任的依据。60616261中国邮政储蓄银行股份有限公司与北京市金杜律师标出发，PPN违法行为应受《证券法》调整并由证券会统一进行执法处罚；656664蓝石资产管理有限公司与辽宁知本律师事务所等证券虚市场、交易所债券市场违法行为开展统一的执法工作。对涉及公司债券、企业债券、工具、金融债券等各类债券品种的信息披露违法违规、内幕交易、操纵证券市场以及包括企业债券、公司债券和非金融企业债务融资工具。企业公开发行的企业债券、公司债券市场非金融企业债务融资工具的发行及存续期信息披市场自律组织可以根据本办法制定公司信用类债券信息披露的实施细则，依照债券信息披露的监督管理。中国证券监督管理委员会依照证券法有关规定，对公司信用法违规行为进行认定和行政处罚，开展债券市场统/s/bL决具有参考意义。7469《区域性股权市场监督管理试行办法》第一条：为了规范区域性股权市