两会指引投资脉络

两会指引投资脉络高质量发展，新质生产力和建设现代化产业体系是未来的工作重点。在重点工作方面，牢牢抓住“高质量发展”这一首要任务，统筹发展与安全，持续发展“新质生产力”。通过科技自强、数字经济、绿色转型三个维度实现突破。在内需市场，消费通过“以旧换新”政策，制造业投资通过“设备更新”政策，传统投资通过“三大工程”，寻找边际增量；尤其是通过企业设备更新可以同时推动绿色环保、产业升级，一举多得。招商证券表示，为了完成各项主要经济目标，政府工作报告在对经济工作基调的阐述上延续了积极的取向。工作报告中，除了中央经济工作会议报告提到的“要增强宏观政策取向一致性”、“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估”外，还增加了“谨慎出台收缩性抑制性举措，清理和废止有悖于高质量发展的政策规定”。目前，从中国的科技产业发展来看，一些核心关键技术仍然存在“卡脖子”情况，如半导体产业的核心原材料和关键设备技术、航空核心零部件、人工智能算力基础建设的高端硬件配套等问题亟待解决。在高精尖领域需要充分发挥国家战略科技力量、社会创新资源与应用，共同进行“卡脖子”技术突破与研究，攻关核心技术，实现高精尖科技的自给自足与自立自强。具体来看，一是推动现有产业链供应链优化升级，在制造业的重点产业链实现高质量发展，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板，增强产业链供应链韧性和竞争力；在制造业技术改造升级的同时，培育壮大先进制造业集群，创建国家新型工业化示范区，推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型；促进中小企业专精特新发展，加强标准引领和质量支撑，打造更多有国际影响力的“中国制造”品牌。二是积极培育新兴产业和未来产业，巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎；制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道，创建一批未来产业先导区。三是深入推进数字经济创新发展，将大数据、人工智能等研发应用于产业，开展“人工智能+”行动，加快工业互联网规模化应用，同时推进服务业的数字化，将数字经济与产业、服务业深度融合。围绕创新链产业链资金链人才链一体部署实施，政府工作报告中将“科教兴国战略”列为第二项重要任务，并提出加强高质量教育体系建设，加快推动高水平科技自立自强，全方位培养用好人才的几项重要方面。政府工作报告指出，将强化基础研究系统布局，瞄准国家重大战略需求和产业发展需要，部署实施一批重大科技项目，并强化企业科技创新的主体地位，激励企业加大创新投入与产学研用结合，营造具有全球竞争力的开放创新生态。一是产业链供应链优化升级：政府工作报告提到“实施制造业重点产业链高质量发展行动，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板……培育壮大先进制造业集群……推动传统产业高端化、智能化、绿色化转型”，建议关注工业母机、机器人等概念。积极培育新兴产业和未来产业：政府工作报告提到“巩固扩大智能网联新能源汽车等产业领先优势，加快前沿新兴氢能、新材料、创新药等产业发展，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。制定未来产业发展规划，开辟量子技术、生命科学等新赛道”，建议重点关注智能网联汽车、氢能、创新药、商业航天、低空经济等方向。深入推进数字经济创新发展：政府工作报告提到“深化大数据、人工智能等研发应用，开展‘人工智能+行动……健全数据基础制度，大力推进数据开发开放和流通使用。适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系”，建议重点关注人工智能+行动、数据要素、算力体系建设等领域。消费方面，政府工作报告要求从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能，分别从新型消费、传统消费、服务消费三部分提出要求。其中新型消费强调积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点；传统消费要求鼓励和推动消费品以旧换新，提振智能网联新能源汽车、电子产品等大宗消费；服务消费提出推动养老、育幼、家政等服务扩容提质。华创证券认为，消费领域的政策重点或在“鼓励和推动消费品以旧换新”，这与2月23日召开的中央财经委会议主题契合，政策方向侧重于创造新需求，为汽车、家电等大宗消费品带来新的增长极。根据国家发改委主任郑栅洁3月6日在两会经济主题记者会上的发言，汽车、家电更新换代也能创造万亿元规模的市场空间。投资方面，政府工作报告要求发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持科技创新、新型基础设施、节能减排降碳，推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造。华创证券表示，这同样延续了2月23日中央财经委会议和3月1日国常会《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的政策趋势，设备更新侧重于供给升级，政策重心从“保量”转为“提质”，在保障制造业投资基础上化解过剩产能。财政政策方面，或提供一定的税收减免政策，政府自身也可能会增加对应设备的采购，另外可能鼓励地方政府采用补贴、积分奖励等方式提供支持。在金融政策方面，也可能支持符合条件的企业发行绿色债券、上市融资和再融资。对于资本市场的基本功能，吴清强调投资与融资是一体两面、不能分割的，保护投资者特别是中小投资者合法权益是证监会最重要的中心任务。华创证券认为，资本市场基础制度建设的天平未来可能进一步向投资端倾斜，更多维护市场运行稳定及投资者保护的政策措施或将出台。扩大直接融资规模、活跃资本市场的总体要求下，股市在支持经济创新和高质量发展的同时，也将在为居民创造更为稳定持续的财富效应方向发挥更大的作用。吴清指出，第一，严把入口。企业IPO上市审核注册各个环节都要严之又严，全力把造假者挡在资本市场门外。下一步要成倍大幅提高检查督导覆盖面，对发现的违法违规线索进一步加大查处力度，坚持申报就要担责，以此倒逼发行人进一步提高申报质量。第三，畅通出口。一方面，设置更加严格的强制退市标准，做到应退尽退。另一方面，进一步拓宽多元退出渠道，鼓励推动一些公司主动退市。在证监会严把上市入口关，且“申报即担责”的情况下，一方面，IPO阶段性收紧或将延续，IPO数量和融资规模可能会下降；另一方面，上市公司质量有望得到根本性提升，A股市场生态或逐步优化。招商证券总结称，两会政府工作报告中提到的重点领域，在大部分时间里，通常会获得较高的超额收益。因此，建议重点关注前文提到的：产业链供应链优化升级（工业母机/机器人等）；积极培育新兴产业和未来产业（智能网联汽车/氢能/创新药/商业航天/低空经济）；深入推进数字经济创新发展（人工智能+行动/数据要素/算力体系）；促消费稳投资（以旧换新/设备更新）等概念的后续演绎情况。新质生产力：发展新质生产力可能意味着产业政策重心从制造业为代表的硬科技向以人工智能为代