阿里巴巴招股书分析

阿里巴巴招股书分析报告一、公司人事安排根据阿里巴巴向美国证监会提交的招股书文件中可以发现阿里巴巴公布了上市后未来董事会成员名单和合伙人名单及其相应担任的职务。阿里巴巴集团董事会构成情况：公司上市后董事会将有9人组成，其中马云、蔡崇信、陆兆禧和张勇作为执行董事进入董事会，软银提名孙正义担任非执行董事，应邀作为独立非执行董事的有杨致远、董建华、郭德明和迈克尔伊万斯。雅虎公司的代表杰奎利塞思将在公司上市后退出董事会。合伙人名单：其担任的职务分别是：程立小微金服集团，首席构架师戴珊阿里巴巴集团首席客户官樊路远小微金服集团副总裁胡晓明小微金服集团首席风险官，阿里小贷风险官蒋芳阿里巴巴集团副总裁姜鹏阿里巴巴集团副总裁井贤栋小微金服集团CFO金建杭阿里巴巴集团资深副总裁刘振飞阿里巴巴集团副总裁陆兆禧阿里巴巴集团CEO马云阿里巴巴集团董事局执行主席彭蕾阿里巴巴集团首席人事官，兼任小微金服集团CEO彭翼捷小微金服集团，副总裁邵晓锋阿里巴巴集团首席风险官TimothyA.STEINERT阿里巴巴集团总法律顾问童文红菜鸟网络COO、资深副总裁蔡崇信阿里巴巴集团董事局执行副主席王坚阿里巴巴集团CTO王帅阿里巴巴集团首席市场官吴敏芝阿里巴巴集团副总裁武卫阿里巴巴集团CFO吴咏铭阿里巴巴集团资深副总裁俞思瑛阿里巴巴集团副总裁曾鸣阿里巴巴集团首席战略官张剑锋阿里巴巴集团副总裁张勇阿里巴巴集团COO张宇阿里巴巴集团副总裁\o"转播至微博"目前阿里巴巴的27个合伙人中，包括22名阿里巴巴集团的高管层、４名小微金融服务集团管理层、１名菜鸟网络的管理层。其中有7人是阿里巴巴集团的创始人，分别是\t"/a/20140616/_blank"马云(\t"/a/20140616/_blank"微博)、蔡崇信、吴咏铭、彭蕾、戴姗、金建航和蒋芳；有8人是在2004年以前进入公司，由公司自己培养起来的合伙人，分别是陆兆禧、姜鹏、彭翼捷、童文红、\t"/a/20140616/_blank"王帅、吴敏芝、张建锋和张宇；另外12人则在2004年之后进入公司，他们都是来自财务、法务、技术等各个领域的高级管理人才，分别是程立、樊路远、胡晓明、井贤栋、刘振飞、邵晓峰、TimothyA.STEINERT、王坚、武卫、俞思瑛、曾鸣、\t"/a/20140616/_blank"张勇。在这27名合伙人之中，有将近五分之一是技术人员，女性成员占9人，21人为70后。根据阿里设计的管理架构，合伙人团队将对其发展起到决定性作用——合伙人从公司内部工作５年以上的员工中选拔，拥有阿里巴巴多数董事提名权，提名的董事需经过股东大会通过才能委任。不同于双重股权架构，阿里合伙人制度下，大小股东同样拥有一人一票的权利。但是，如果提名人选未能通过委任，合伙人可以再提名另外的董事人选，直到通过为止。此种合伙人制度的价值在于，能够使阿里的核心管理者拥有较大的战略决策权，减少资本市场短期波动影响，从而确保客户、公司以及所有股东的长期利益。二、公司上市股票发行方案各方持股比例：马云持2亿股占比8.9%根据阿里巴巴集团向SEC提交了IPO招股书。招股书显示，马云个人持有约2亿股，占比8.9%。此外，招股书显示，其中日本软银集团持股797,742,980股，占比34.4%；雅虎持股523,565,416股，占比22.6%；阿里巴巴董事局主席马云持有206,100,673股，占比8.9%；阿里巴巴联合创始人蔡崇信持有83,499,896股，占比3.6%。而根据去年雅虎和软银季度财报显示，两者所持阿里巴巴股分比例分别为24%和31.9%。马云合持股比例为7.43%。其他高管，包括陆兆禧、武卫、蔡崇信在阿里巴巴集团的持股比例分别为0.29%、0.03%和2.15%。阿里巴巴集团周二向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)招股书，拟通过此次交易筹集10亿美元资金。阿里巴巴集团向美国证监会(SEC)提交招股书更新文件，首次对外公布了招股定价区间为60-66美元，以此招股价测算，即将上市的阿里巴巴的市场估值在1542-1698亿美元左右，最高融资243亿美元。相较市场此前给予的估值1550-2200亿美元总估值区间，此次阿里巴巴集团的招股定价位于公允的市场价格中枢略微偏下位置，显示出阿里巴巴集团在进行ipo定价时的稳健取向。招股书显示，阿里巴巴将发售123,076,931股美国存托股票；同时，包括主要股东\t"/i/2014-09-06/_blank"雅虎(41.03,0.53,1.31%)以及阿里巴巴集团董事局主席\t"/i/2014-09-06/_blank"马云和执行副董事长蔡崇信在内的献售股东将提供总计为197,029,169股的美国存托股票。阿里巴巴集团不会从这些献售股东发售其美国存托股票的交易中获得任何收入。其中，按照约定美国雅虎方面将出售阿里巴巴集团总股份的4.9%，售股完成后美国雅虎仍将持有阿里巴巴集团约16.3%的股份。而日本软银方面将不会出售股份。此外，阿里巴巴集团在过去历次融资中所引进的机构和战略投资者也将在此次IPO中出售少量股份。招股书显示，持股约占阿里巴巴总股数2.7%的中投公司，在阿里巴巴IPO时，将出售部分持股，以阿里巴巴集团的招股定价上限66美元来计算，中投公司将从中套现近10亿美元。此次出售之后，中投公司仍将持有阿里巴巴集团总股数的2.1%。自2012年9年入股阿里巴巴集团以来，中投公司的该笔投资已经增值40亿美元至约50亿美元。这也证实了阿里巴巴集团对其股东投资利益的超强回报能力。这将是中投成立以来投资回报最高的投资项目。和中投同批入股阿里巴巴集团的国家开发银行和中信资本也在此次IPO中出售了部分股份。其中，国家开发银行大约出售阿里集团总股份的0.2%，此次出售之后，国开行仍将持有阿里集团总股份的0.2%；中信资本也将出售约占阿里集团总股数0.2%的股票，此次出售之后，中信资本还将持有阿里巴巴集团总股数的0.8%。此外，银湖资本等阿里巴巴集团历史上引进的股东也将出售一定比例的股票。相较于其他公司IPO时原始股东的抛售情况，阿里巴巴集团此次IPO原始股东套现比例微乎其微，市场认为这反映出其股东们对后市的持续看好。阿里巴巴集团执行主席马云和副主席蔡崇信亦将在此次IPO过程中献售部分股份，以利于投资者进入。阿里巴巴这一“超级大单”将为投行带来近4亿美元的承销费，六大投行的分工已基本完成。根据招股书获悉，参与阿里巴巴IPO的6家主要投行分别是瑞士信贷、德意志银行、高盛、摩根大通、摩根士丹利和花旗银行。参与度最大的投行是瑞士信贷和摩根士丹利。三、经营状况分析我们的业务根据招股书获悉，以2013年的商品交易总额来看，阿里巴巴是世界最大的在线和移动电商公司。其运营这个市场平台，为第三方服务，不直接在平台上销售商品，不和商家竞争，也没有存库。以各自的商品交易额来看，阿里经营的淘宝是中国最大的在线购物目的地，天猫是中国最大的第三方零售商和品牌商平台。以月活跃用户数计算，聚划算是中国最受欢迎的团购网站，根据艾瑞的数据。这三个平台组成了阿里的“中国零售平台”。截止2013年12月31日，这三大平台的全年商品交易总额(GMV)为15420亿人民币(2480亿美金)，来自2.31亿活跃买家和800万活跃卖家。其中很大部分的客户开始在阿里的移动平台上交易。在2013年最后一个季度，阿里的移动GMV占总GMV的19.7%，相比去年同期的7.4%取得显著提升。除了三个“中国零售平台”，这个平台2013年2,3,4季度产生的收入占集团总收入的82.7%，阿里还有全球最大的批发平台A(根据艾瑞咨询公布的数据，以收入计)，中国批发市场1688.com和全球零售平台速卖通，以及云计算服务。作为平台，阿里集团提供一系列的基础设施和市场触达，帮客户充分利用互联网技术在线发展业务，和企业与消费者进行商业活动。在中国，阿里是发展网络交易平台标准的领先者。由于在中国电子商务的早期时代就实现了如此大的规模，一个生态系统发展起来，包括买家、卖家、第三方服务提供方、战略联盟伙伴和被投资公司。这个平台和扮演的角色是居于生态系统的核心，让买家和卖家之间能够随时随地做生意。阿里的的“生态系统”有强大的自我增强的网络效应，其市场的参与者从中获益，同时也为这个生态系统的成长和成功做出投入。通过这个生态系统，阿里成功的改变了中国的商业形态，建立了声誉，被认为是生态系统参与者可信赖的伙伴。通过阿里的关联公司\t"/i/2014-05-07/_blank"支付宝，为卖家和买家提供安全、可靠、便捷的在线第三方担保支付服务。公司采用平台的方式进入物流和快递领域，通过中央物流信息系统与第三方物流公司合作，为用户派发包裹。这个物流系统是浙江菜鸟供应链管理有限公司或者中国智能物流骨干网运作。通过其在UCWeb的投资，阿里能够利用他们作为一家移动浏览器运营者和开发者的特长，增强其电子商务的移动产品，如移动搜索。平台上产生的收入主要来自于为商户提供的网络营销服务、交易佣金、在线服务费，同时也通过会员费、增值服务和云计算服务产生收入。在2013年2、3、4季度，阿里集团获得了405亿人民币(65亿美元)的收入和177亿元人民币(29亿美元)的净收益。关键指标：阿里的中国零售平台经历了显著增长：总交易额和移动渗透率阿里的业务和生态系统作为一个整体达到了显著的规模，如图所示规模：特别说明，以上数字是关于“中国零售平台”，且截止至2013年12月31日全年全年商品交易额(GMV)为2480亿美元(15420亿人民币)“光棍节”当天，通过支付宝的成交额(GMV)为58亿美元(362亿人民币)2.31亿活跃买家800万活跃卖家年交易笔数113亿笔平均每个活跃买家一年的购买笔数为49笔移动端商品交易额370亿美元(2320亿人民币)移动端商品交易额占平台总交易的19.7%(注1：2013年第四季度数据)2013年全年，手机淘宝的交易额占中国移动端电子商务总交易额的76.2%(注2：根据艾瑞数据，去除了虚拟物品)1.36亿月移动活跃用户(注3：在2013年12月，在我们中国零售平台上产生交易的移动app的总月活跃用户)“中国零售平台”上共产生50亿个包裹(注4：中国快递行业在2013年递送了92亿个包裹，根据中国国家邮政总局数据。我们占54%。)每秒钟交易360万笔(注5：截止2013年12月31日，阿里云的交易处理能力)300万付费卖家(注6：付费用户数包含a.中国零售平台的付费及支付佣金的用户；b。截止2013年12月31日批发平台上付费用户数，一个商户与我们至少产生一次付费行为)买家来自190多个国家(注7：包括有注册用户的国家和地区a.2013年，在阿里巴巴平台上至少发过一次询价的买家；b.2013年在速卖通上通过支付宝至少购买过一次的买家)我们生态系统参与者的规模我们生态系统参与者的规模支付宝总交易额5190亿美元(32240亿人民币)(注8：2013年全年，来自中国零售平台的交易额占支付宝总交易额的37.6%)超过62万个营销联盟成员(注9：2013年从我们平台上获得过收入的营销联盟成员)31家物流合作伙伴雇佣人员超过95万(注10：:2013年4月由物流合作伙伴提供的数据)有98万用户(直接或者通过第三方间接)使用云计算服务超过4000家零售运营合作伙伴超过4万个淘女郎小微贷款服务的贷款对象超过34.2万个阿里平台的网络效应买家和卖家的互动创造了网络效应：大批的卖家吸引了更多消费者，更多的消费者又吸引了更多卖家。此外，各平台互相连接，参与一个平台的买家和卖家同时也参与了我们其他多个平台的活动，以此创造了二级网络效应，进一步增强生态系统。图表描述了这个网络如何为公司生态体系注入活力买家：•中国消费者在淘宝天猫聚划算上购物•当买家在淘宝上浏览搜索式，既能看到淘宝，也能看到天猫上的商品•全球消费者在速卖通上购物•全球批发商在A上购买零售卖家：•中国小卖家在淘宝和速卖通上出售商品•中国品牌在淘宝、天猫和聚划算，速卖通出售商品。全球品牌在天猫国际上出售商品。•卖家从1688.com上进货批发卖家：•在中国，批发商和制造商在1688.com上向零售商供货，在A上向全球卖家供货。•中国批发商和制造商直接在速卖通上向全球消费者供货•全球批发商和制造者在A上向全球买家供四、财务状况分析根据招股书公布的财务数据分析：1、2013年中国零售平台交易2480亿美元招股书显示，阿里巴巴拥有全球最大的电子商务交易平台，涵盖零售与批发贸易两大领域。淘宝、天猫与聚划算，构成“中国零售平台”；阿里巴巴国际站和1688.com，分别是国际与国内批发贸易平台；速卖通是阿里旗下的国际零售平台。截至2013年底，淘宝和天猫的活跃买家数超过2.31亿，活跃的卖家数大约为800万。2013年，“中国零售平台”的交易总额(GMV)达到15420亿元，约合2480亿美元。这一规模，远超eBay和\t"/i/2014-05-07/_blank"亚马逊(322.74,4.33,1.36%)，成为全球第一。2013年，大约有113亿笔的交易在阿里巴巴旗下的“中国零售平台”达成，平均每个买家购买了49笔，每一笔的成交额约136元。这一平台占据了中国网络零售的绝大部分市场份额。2013年，淘宝和天猫共产生了50亿个包裹，占中国当年包裹总量的54%。2、营收保持50%-60%增长阿里巴巴的平台生态模式，决定了其收入与盈利主要与平台交易额的增长密切相关。过去几年，阿里集团的收入和盈利与平台成交额(GMV)走出了几乎一致的增长曲线。2012年，阿里的平台交易额和收入的增幅最高达80%。目前，增幅已依然在50%-60%的区间高速增长。另外，季度之间的财务波动曲线也很明显。因为消费的季节因素显著。通常，第四季度为当年的最高峰。淘宝和天猫在第四季度举行大型促销活动，卖家也会把大量的营销预算安排在第四季度。从阿里集团的增长曲线看，上一年的峰值，大致就是下一年的常态。未来几年，中国的在线零售市场仍有很大的增长空间。目前，在线零售占中国总零售市场的份额仅为7.9%。艾瑞咨询预计，到2016年，中国在线零售市场的普及率将达到11.5%，规模达3.79万亿元。这意味着从2013年至2016年，年复合增长率为27.2%。阿里巴巴旗下的淘宝和天猫平台，占据中国网购市场的绝对领先地位，预期增速将高于行业平均水平。3、2013年移动交易额2320亿元招股书显示，2013年12月，共有1.36亿的活跃用户通过移动端访问了淘宝、天猫和聚划算等平台。2013年全年，阿里的移动端商品交易额达到2320亿元，占平台总交易额的15%。据艾瑞咨询的数据，2013年，阿里在移动成交额的交易额占中国移动端电子商务总交易额的76.2%。手机淘宝是最大的移动电子商务平台。2014年2月份，中国市场月活跃用户数前五名的应用中，手机淘宝、\t"/i/2014-05-07/_blank"支付宝钱包和UCWeb手机浏览器占据其三。阿里巴巴系UCWeb的控股公司66%的股份。4、淘宝及天猫活跃买家2.31亿2013年，淘宝和天猫平台的活跃买家数有2.31亿，平均每个活跃买家购买49单。2012年，活跃买家数量约1.60亿，平均购买为36单。2011年的平均购买为33单。5、阿里巴巴净利率达45%据招股书披露，2013年的2-4季度，阿里集团的收入为404.73亿元，运营利润达207.38亿元，运营利润率约51.2%；净利润177.42亿元，净利润率达43.8%。阿里巴巴集团的收入主要来源于向卖家提供的互联网营销服务和从交易额中抽取的佣金。淘宝通过售卖展示广告、搜索关键词竞价等获得收入，天猫商城、聚划算和速卖通则从商家的成交额中抽取佣金和收取技术服务费，1688和阿里巴巴