塑料及复合材料行业点评报告：人形机器人及低空经济发展提升行业景气度以旧换新政策夯实行业发展基本盘

基础化工人形机器人及低空经济发展提升行业景气度，以旧换新政策夯实行业发展基本盘jinyiteng@ 29%19%10% 0%-10%-19%l机器人及低空行业快速发展带动高性能改性塑料需求增长，提升2024-022024-062024-102025-02《本周多家铬盐企业发布涨价函，尿《国常会研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，关注供给优化的涨价品《建议关注粘胶短纤、氯化钾、炭黑 基础化工人形机器人及低空经济发展提升行业景气度，以旧换新政策夯实行业发展基本盘jinyiteng@ 29%19%10% 0%-10%-19%l机器人及低空行业快速发展带动高性能改性塑料需求增长，提升2024-022024-062024-102025-02《本周多家铬盐企业发布涨价函，尿《国常会研究化解重点产业结构性矛盾政策措施，关注供给优化的涨价品《建议关注粘胶短纤、氯化钾、炭黑l塑料及复合材料下游新兴行业有望打开其发展空间，同时传统需求塑料及复合材料需求增加，而高性能塑料及复合材料往往为具有高毛利l风险提示：技术进步不及预期、政策推进不及预期、原料价格大幅波动等。请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/11 行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/111、人形机器人：人形机器人量产落地在即，材料降本为行业未来发展方向 32、低空经济：万亿赛道起飞在即，高性能塑料及复合材料有望受益 43、以旧换新政策持续推进，夯实塑料及复合材料发展基本盘 54、塑料及复合材料：人形机器人及低空经济发展提升行业景气度，以旧换新政策夯实行业发展基本盘 55、风险提示 9图1：2021年以来，中国人形机器人政策重心由技术开始转向产业化 3图2：2024-2029年中国人形机器人产业规模有望扩大 4图3：2017-2023年，宇树科技机器狗价格呈下降趋势 4图4：2025年1月，我国新能源汽车销量同比增长29% 5图5：2025年2月三大家电排除同比增速较高（万台） 5表1：受益标的 8 行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/11造2-3个产业发展集聚区；到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安年基于服务业、工业等领域的机器人有望得到应用。降本为行业未来的发展方向，而中国有望凭借完备且成熟的供应链体系推动人型机器人的生产成本逐步降低。以宇树科技机器狗发展历程为例，据未尽研究公众号，宇树科技机器狗的价格从2017年的2-3万美元下降能够在2023年下降至1600美元，这体现出在我国工业化体系下机器人具有较大降本潜力。未来若机器人降本后实现量产，其对轻量化、耐冲击性能强的高性能塑料及复合材料需求增加，高性能塑料 行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明4/110金规模达千亿元，预计2027年全国将建成超发展改革委低空经济发展司（以下简称“低空司”）正式亮相，其是负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等的职能司局。低空司的成立将有效落实各项低空经济发展政策，加快我国低空经于：轻量化、高强度、高耐腐蚀性与抗疲劳性、设计灵活性高、可多功能集成等， 行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明5/11具体措施包括扩大汽车报废更新支持范围、完善汽车置换更新补贴标准、加力支持家电产品以旧换新、实施手机等数码产品购新补贴等。受以旧换新政策推动，我国新能源汽车销售、家电排产同比快速增长。据Wind数据、产业在线公众号，2025来随着以旧换新政策持续推进，我国新能源汽车、家电、消费电子等产品销售量增8060402002022021-012021-042021-072022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-072024-102025-01中国:销量:新能源汽车:当月值（万辆）中国:销量:新能源汽车:当月同比（右轴）200%150%100%50%0%-50%-100%数据来源：Wind、开源证券研究所资料来源：产业在线公众号4、塑料及复合材料：人形机器人及低空经济发展化的要求催生两者同时对高性能塑料及复合材料需求增加，相关材料包括但不限于着人形机器人、eVTOL等行业快速发展，将有效带动相关行业盈利提升，行业景气度。发展基本盘方面，随着以旧换新政策推动，我国新能源汽车、家电、消费电子需求销售量增长，将带动塑料及复合材料的需求增长，成为塑料及复合材料发展的基本盘。因此，塑料及复合材料传统需求持续增长，人形机器人、eVTOL等新兴行业有望打开其未来发展空间。 行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明6/11公众号，2024年初特斯拉Optimus-Gen2有苯硫基的热塑性树脂，是一种综合性能优异的特种工程塑料。据艾邦高分子公众同时PPS还具有不屏蔽电磁信号，且具有良好的耐温性、电绝缘性、自阻燃2.3、液晶聚合物（LCP据艾邦高分子公众号，普通工业机器人关节在2-10轴之间，而人形机器人关节数量预计在40个以上(特斯拉Opti节都需要一台伺服电机，所以伺服电机是人形机器人的主要核心零部件之一。机器又称液晶聚合物，具有流动性好、尺寸稳定性好、耐高温、高频介电稳定性等优异性能，适用于精密元器件，是微型电机、高频信号连接器的最佳材料选择之一。受维、芳纶纤维等）与基体材料（通常为树脂）通过层压、模压或拉挤等成型工艺而形成的复合材料。这类材料在机器人制造中主要用于结构部件、机械臂和特殊功能新材料产业圈公众号，碳纤维复合材料能够帮eVTOL机身整体重量其占到机身结构重量的70%以上，同时复合 行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明7/11改性材料的研发、生产。会通股份：夯实传统客户份额，紧抓低空经济、机器人等行业发展机遇司公告，公司是国内高分子改性材料领域的龙头企业之一，围绕汽车、家电及消费电子等行业产品迭代升级的趋势，做强现有客户份额，同时聚焦新质生产力涉及的智能家居、低空经济、机器人等领域的高价值客户开拓，推动公司业绩提升。低空案开发。机器人领域，公司研发出可以满足机器人使用要求的低介电材料、电磁屏沃特股份：PEEK一期合成树脂项目投产后，公司将具有PEEK至下游加工能力。据公司公告，公司主要从事高性能功能高分子材料合成、改性和已无人机零部件生产及装配业务。据公司公告，公司是中国汽车用改性塑料尤其是高性能尼龙等系列化材料的重要供应商，国内高铁轨道交通用改性尼龙材料的主要电、低翘曲变形、高尺寸稳定性、可金属化等性能，已成功应用于航空航天及通讯端用于低空经济领域。此外，公司控股子公司聚隆复材已建立了一整套无人机结构内人形机器人领域龙头企业以及供应链企业已经开展合作。司主营业务为芳香族酮类产品的研发、生产和销售，主要产品包括特种工程塑料核 行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明8/112,3,4,5-四氟苯甲酰氯为代表的医药中间体，和以2,3DFBP（PEEK合成单体）及氟聚酰亚胺等新材料和超级电容器电解液等含氟电子化学品，向上游布局萤石资源。PEEK原料方面，公司二氟二苯甲酮（DFB得到多家国内外厂家的质量认证，并且已经获得了部细化工产品及新型高分子材料的研发、生产和销售，业务涵盖无机化学品、羧基氯吨/年聚谜酮酮（PEKK）产能已经投入使用，同时公司具备PEEK(聚迷谜酮)产品改主要分为三大方向：改性材料业务、ICT材料业务和新能源业务，其中改性材料业务板块主要产品包括通用材料类（改性PP、改性产品是国内可实现大批量生产和供应的厂商，工艺路线和产品技术是国内领先，且批量化难度极大。公司LCP薄膜产品目前已域的研发。公司为专业从事超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，为行业内少数可以同时实现超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料规模化生产的企业，拥有超高分子量聚乙烯纤维行业全产业链布局。在机器人金发科技会通股份沃特股份------------------金发科技沃特股份------------------沃特股份请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明9/11金发科技沃特股份碳纤维------------术没有取得较大突破，未能实现成本的大幅下降，或将影响上述行业的量产进度，原料价格大幅波动：塑料及复合材料上游原料以石油为主 行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明10/11的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。预计相对市场表现在－5%5%之间波动；备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能 行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明