乳制品公司企业风险管理方案

乳制品公司

企业风险管理方案

目录

一、公司简介.......................................................3

二、项目概况.......................................................4

三、业务单位和相关职能部门的组织结构及职责设计....................7

四、风险管理及审计部门的组织结构及职责设计.......................8

五、总经理（风险管理总监）.......................................10

六、风险管理委员会和审计委员会...................................12

七、风险转移的条件................................................15

八、非保险风险转移的种类.........................................18

九、保险的选择与购买.............................................22

十、保险方式转移风险应具备的条件.................................29

十一、资产负债管理................................................31

十二、风险价值法（VaR）.....................................................................................36

十三、风险度评价法................................................42

十四、影响风险评价的因素.........................................44

十五、风险评价的原则.............................................46

十六、发展规划....................................................48

十七、法人治理结构................................................51

SWOT分析.........................................................61

（一）优势分析（S）...............................................................................................61

1、工艺技术优势...................................................61

公司一直注重技术进步和工艺创新，通过引入国际先进的设备，不断加大自

主技术研发和工艺改进力度，形成较强的工艺技术优势。公司根据客户受托

产品的品种和特点，制定相应的工艺技术参数，以满足客户需求，已经积累

了丰富的工艺技术。经过多年的技术改造和二艺研发，公司已经建立了丰富

完整的产品生产线，配备了行业先进的设备，形成了门类齐全、品和丰富的

工艺，可为客户提供一体化综合服务。..............................61

一、公司简介

（一）公司基本信息

1、公司名称：XXX有限公司

2、法定代表人：马xx

3、注册资本：1340万元

4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx

5、登记机关：xxx市场监督管理局

6、成立日期：2011-7-5

7、营业期限：2011-7-5至无固定期限

8、注册地址：xx市xx区xx

（二）公司简介

经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管

理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继

续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立

至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术

领先求发展的方针。

公司将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障，坚持

合规是底线、合规高于经济利益的理念，确立了合规管理的战略定位,

进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项

的合规论证审查，加强合规风险防控，确保依法管理、合规经营。严

格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求，重点领域合规管理不断强

化，各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建

立，广大员工合规意识普遍增强，合规文化氛围更加浓厚。

二、项目概况

（一）项目基本情况

1、承办单位名称：XXX有限公司

2、项目性质：技术改造

3、项目建设地点：xx（以选址意见书为准）

4、项目联系人：马xx

（二）主办单位基本情况

展望未来，公司将围绕企业发展目标的实现，在“梦想、责任、

忠诚、一流”核心价值观的指引下，围绕业务体系、管控体系和人才

队伍体系重塑，推动体制机制改革和管理及业务模式的创新，加强团

队能力建设，提升核心竞争力，努力把公司打造成为国内一流的供应

链管理平台。

公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产

品。在提供产品的过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安

全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力

维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度，持续推进产品升级，

为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产

品和服务。

经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管

理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继

续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立

至今，始终坚持以人为本、质量第一、自主创新、持续改进，以技术

领先求发展的方针。

公司将依法合规作为新形势下实现高质量发展的基本保障，坚持

合规是底线、合规高于经济利益的理念，确立了合规管理的战略定位,

进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项

的合规论证审查，加强合规风险防控，确保依法管理、合规经营。严

格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求，重点领域合规管理不断强

化，各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建

立，广大员工合规意识普遍增强，合规文化氛围更加浓厚。

（三）项目建设选址及用地规模

本期项目选址位于XX（以选址意见书为准），占地面积约96.00

亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、

通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。

（四）项目总投资及资金构成

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资43854.44万元，其中：建设投资35214.93

万元，占项目总投资的80.30%；建设期利息449.42万元，占项目总投

资的1.02%；流动资金8190.09万元，占项目总投资的18.68%。

（五）项目资本金筹措方案

项目总投资43854.44万元，根据资金筹措方案，xxx有限公司计

划自筹资金（资本金）25510.87万元。

（六）申请银行借款方案

根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额18343.57万

兀O

（七）项目预期经济效益规划目标

1、项目达产年预期营业收入（SP）：101500.00万元。

2、年综合总成本费用（TC）：81180.45万元。

3、项目达产年净利润（NP）：14871.13万元。

4、财务内部收益率（FIRR）：27.ll%o

5、全部投资回收期（Pt）：4.98年（含建设期12个月）o

6、达产年盈亏平衡点（BEP）：37510.69万元（产值）。

（A）项目建设进度规划

项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共

需12个月的时间。

三、业务单位和相关职能部门的组织结构及职责设计

在风险管理方面，上述各部门的职责如下。

1、执行总裁

(1)对董事会制定的风险管理策略的执行情况负最终的责任。

(2)对处理各种具体风险的执委会进行责任分配。

(3)定期听取风险总监的工作汇报，确保及时了解风险管理出现

的问题及其对策。

2、行政管理执委会

(1)监管并控制企业整体性风险，确保运营过程中的风险策略与

董事会对风险的取向相一致。

(2)审阅资产负债及资本分配执委会提议的政策、程序，制定企

业整体的资产负债策略。

3、资产负债及资本分配委员会

(1)主要专注于研究提出资本在各个业务中的分配，研究提出企

业整体的资产负债策略，提交行政管理执委会审核。

(2)由专注于市场风险管理的财资管理执委会提供协助。

4、业务部门

(1)在风险管理政策及程序规范下执行日常运营活动。

(2)确保风险信息传递给相关的风险管理部门及经理。

(3)参与对风险管理政策及程序的定期检讨(包括对支持系统的

适当性，对风险管理的测定方法，汇报渠道，信息科技和人力资源提

出意见)。

5、一般的职能部门

(1)基本责任是向营业单位的经营运作提供支援。

(2)有责任就它们在处理风险管理方面遇到的情况向风险管理单

位定期汇报。

四、风险管理及审计部门的组织结构及职责设计

风险管理体系中风险管理及审计部门的组织结构各部门的职责如

下。

1、风险管理委员会

(1)由董事会正式授权监管风险活动，并须确保行政总裁的风险

责任作适当履行。

(2)主要职责包括制定符合企业风险容忍度的风险管理策略，批

准风险管理政策及程序。

2、风险管理职能部门

（1）风险管理职能部门是风险管理委员会的全职执行机构，通过

对逐单交易及风险组合资料的审查及预先/事后批准来确保风险管理政

策和程序得到遵守。

（2）通过风险管理经理在营运单位的日常工作及风险管理总监等

参与行政管理执委会并对重大事故向行政总裁作出汇报等渠道建立与

管理部门（行政总裁/行政管理执委会/营运单位）的汇报机制。

3、审计委员会

（1）由董事会正式授权对财务报告和内控框架的效率和成效进行

独立评核。

（2）审阅财务报告/资料以确保法律法规得到遵守。

4、内部审计部门

（1）内部审计部门是审计委员会的全职执行机构，通过周期/临

时审查业务部门和职能单位的具体运作来监察它们对营运的政策及程

序的遵守情况。

（2）通过与市场及信贷风险主管保持紧密联系，了解确保风险管

理政策及程序得以遵守的具体运作过程和相关文件，以便设计适当的

审计步骤和执行方法。

(3)与风险管理总监、信贷风险主管、市场风险主管及营运风险

主管等讨论分析不遵守风险政策的事件及其产生的风险影响及必要的

纠正措施等。

五、总经理(风险管理总监)

COSO《企业风险管理一一整合框架》指出，企业总经理(首席执

行官)对企业风险管理的执行，“承担最根本的职责，并应当负有主

体责任”。总经理对企业全面风险管理工作的有效性向董事会负责，

为企业的风险管理工作确定基调。总经理或总经理委托的高级管理人

员，负责主持全面风险管理的日常工作，并负责拟订企业风险管理组

织机构设置及其职责方案。总经理在企业风险管理中的主要职责有以

下几点。

(1)组建并管理企业风险管理职能部门，任命风险管理总监(风

险经理或首席风险官)。

(2)安排业务职能部门的职责分工并制定风险汇报和审批机制。

(3)负责设计、操作及监督风险管理系统。

(4)审批非重大决策的评估报告。

(5)落实董事会有关风险决策和方案。

(6)组织日常风险监督和改进工作。

（7）就风险管理工作计划和结果向董事会汇报。

随着企业面临的风险日益扩大，风险管理工作的重要性也与日俱

增。总经理往往需要委任一名风险管理总监（风险经理或首席风险官）

全面负责企业风险管理日常工作，如我国的股份制银行一般设有首席

风险官。风险管理总监（风险经理或首席风险官）在国外企业中由来

已久，是现代企业管理中重要的高级管理人员，是公司重要的战略决

策制定和执行者之一。他们的工作将根据董事会、股东大会的要求，

对总经理或总经理授权的副总经理负责，并根据其职责协助总经理开

展工作。其职责是负责组织制定并具体执行企业全面风险管理政策和

控制措施，负责建立涵盖战略风险、财务风险、市场风险、运营风险

和法律风险等在内的全面风险管理组织架构。同时，风险管理总监

（风险经理或首席风险官）将作为牵头人参加风险决策的评估和审批

工作，确保企业按照风险控制流程进行风险管理，确保各项经营业务

符合有关法律、法规和政策的要求等。风险管理总监（风险经理或首

席风险官）的主要职责有以下几点。

（1）确立和传达企业的风险管理愿景。

（2）确定和实施适宜的企业风险管理基础设施（包括风险政策、

度量指标、汇报和监督渠道）。

(3)建立、沟通和促进适宜的企业了解风险管理方法、工具和技

术的运用。

(4)推动全企业的风险评估，监督企业主要风险管理能力。

(5)向董事会、风险管理委员会、审计委员会和总经理等高级管

理层进行适宜的风险汇报。

六、风险管理委员会和审计委员会

(一)风险管理委员会

具备条件的企业，董事会应下设风险管理委员会。该委员会的召

集人应由不兼任总经理的董事长担任；董事长兼任总经理的，召集人

应由外部董事或独立董事担任。该委员会戌员中需要熟悉企业各项业

务流程的董事，以及具备风险管理监管知识或经验的董事。风险管理

委员会对董事会负责，向董事会提交风险管理决策和报告，主要履行

以下职责。

(1)提交全面风险管理年度报告。

(2)审计风险管理策略和重大风险管理解决方案。

(3)审议重大决策、重大风险、重大事件和重要业务流程的判断

标准或判断机制，以及重大决策的风险评估报告。

(4)对企业风险及管理状况和风险管理能力及水平进行评价，提

出完善企业风险管理和内部控制的建议。

(5)审议内部审计部门提交的综合性的风险管理监督评议审计报

告。

(6)审议风险管理组织机构设置及其职责方案。

(7)办理董事会授权的有关全面风险管理的其他事项。

(二)审计委员会

企业还应在董事会下设立审计委员会。一般而言，企业审计委员

会应由熟悉企业财务、会计和审计等方面专业知识并具备相应业务能

力的董事组成，而其中主任委员需要由外部董事担任。审计委员会的

关注焦点历来仅限于公开的财务报告风险，但是这种有限的关注范围

随着时间的推移也可能会有所拓宽。纽约证券交易所的上市要求明确

地规定：审计委员会章程在界定审计委员会的义务和责任时，应该规

定审计委员会必须讨论管理层反映出的风险评估和管理的各项政策。

风险评估是内部控制的一部分内容，评价内部控制就必然会以风险作

为基础，因此，审计委员会可能会询问这个流程是否有效。涵盖全企

业的风险评估流程也是实施企业风险管理的有效开端。在与高级管理

层讨论风险评估和风险管理时，审计委员会应当做到以下几点。

(1)讨论公司是否面临可能会影响品牌形象和声誉的未来潜在事

件的风险(如灾难性损失、舞弊行为、非法行动、诉讼纠纷等)。

（2）了解管理层对财务报告风险的评估情况，询问外部审计师是

否认同前述的评估。

（3）了解能诱发重大风险的财务报告方面的薄弱环节，如准备金、

或有负债、估值、计算值和需要作出重大判断的披露领域。

（4）了解在管理财务报告风险方面，自评和公司级及流程级监督

工作的就绪落实程度。

（5）了解内部审计师的风险评估和根据该评估而制定的审计计划。

（6）询问有无经理人员负责关键风险的识别、评估、管理和监督

工作，询问委员会是否应经常同这些经理开会，讨论其活动对公众报

告及财务报告的影响意义。

（7）了解管理层的企业风险评估结果及其对公众报告的财务报告

的影响意义。

审计委员会还负责指导监督企业内部审计部门，内部审计部门对

董事会负责，其审计报告经审计委员会报董事会（或主要负责人）。

内部审计部门在风险管理方面，主要负责研究提出全面风险管理监督

评价体系，制定监督评价相关制度，开展监督与评价，并出具监督评

价审计报告。在风险管理方面，企业内部审计部门具有以下职能。

（1）对企业的财务收支、财务预算、财务决算、资产质量、经营

绩效及其他有关经济活动进行审计监督。

(2)对企业采购、产品销售、工程招标、对外投资等经济活动和

重要经济合同进行审计监督。

(3)对企业全面风险管理系统的合理性、健全性和有效性进行检

查、评价和反馈，对企业有关业务的经营风险进行评估和意见反馈。

(4)将内部审计结果反馈董事会及其他相关机构。

内部审计参与企业风险管理具有一定的优势。首先，内部审计能

够摆脱部门之间的利益冲突，较为客观全面地评价企业风险。其次，

内部审计人员能够充当企业风险策略和各种决策之间的协调人，控制

和指导风险策略。再次，由于内部审计独立于企业管理部门，其评价

和结论可以直接向董事会报告，故比其他职能部门具有更大的影响力。

最后，内部审计较外部审计而言具有更强的责任感，往往会就某个风

险问题深入探讨分析，了解其发生的根源，探索其解决的办法。然而,

由于内部审计在独立性上较外部审计具有先天的不足，所以审计委员

会还必须借助外部审计师的力量，对企业风险进行评估，以降低企业

的风险。

七、风险转移的条件

风险管理单位是否能够顺利转移风险，是有条件的；相反，如果

不具备风险转移的条件，就无法转移风险。风险转移需要具备以下几

方面的条件。

（一）转移责任条款必须是一个合法有效合同的组成部分

风险管理单位要顺利转移风险，需要签订的合同合法、有效。例

如，《中华人民共和国经济合同法》和《中华人民共和国民法通则》

中载明；违反法律和国家政策签订的合同、采取欺诈胁迫等手段签订

的合同、代理人超越代理权限签订的合同、违反国家利益或社会公共

利益签订的经济合同均属无效合同。企业风险管理部门在运用合同条

款转移责任时，必须熟悉相关的法律条文，合同条款不应该同国家的

法律、法规相抵触。例如，有商场声明，商品出售后保修期内，只负

责对故障商品实行免费修理。《中华人民共和国消费者权益保尹法》

中明确规定，如果商品在保修期内修理两次以上时，顾客有权选择退

货。因此，该商场的单方约定由于不符合《中华人民共和国消费者权

益保护法》而无效。因为这种风险转移的方式，违反了社会公共政策、

法律或者对公众不公平。

（二）受让方具有偿付能力

受让方是否具有偿付能力，是风险真正转移的条件。如果受让方

没有能力赔偿损失，那么，转让方必须对已经转移出去的风险承担责

任。例如，一份合同规定，乙方在作业时，由于疏忽而造成第三者人

身伤亡或财产损失时，由乙方承担。当乙方接受此条款为甲方施工时,

并不意味着能免除甲方对由于乙方疏忽而造成的对第三者损害应负的

赔偿责任。对于甲方而言，要切实避免这种风险对自身的影响，应确

认乙方有能力支付一旦发生损失后的赔偿金；否则，无法真正将风险

转移出去。

（三）风险转移需要支付一定的费用

风险转移是需要支付给风险受让方一定费用的，这是受让方承担

风险的条件。例如，销售商可以签发银行汇票，然后把银行汇票同业

务文件一起寄到客户的开户银行。客户可以通过银行汇票付款，可以

在得到业务文件之前向自己开户的银行确认债务。客户的开户银行把

汇票或者客户对债务的确认文件以商业承兑汇票的形式提交给售货方。

如果客户的支付能力难以保证，那么销售商可以要求客户的开户银行

以银行承兑汇票的形式提供保证，银行承兑汇票不仅对客户具有约束

力，而且对银行也具有一种约束作用。由于银行为客户提供了信用担

保，客户的信用风险转移给了银行，银行需要收取一定的担保手续费。

例如，在国际贸易中，有时售货方要求客户提供本国银行签署的信用

证。来自客户的开户银行的信用证，表明客户已经在其本国建立了自

己的信用。当客户的支付能力难以保证时，持有信用证的售货方对本

国的这家银行享有追索权，因此，售货方也就不需要向国外的银行追

索债务。由于本国银行为客户提供了一定的信用担保，因此可以收取

一定的担保费用。

八、非保险风险转移的种类

一般说来，非保险风险转移的方式主要有：①租赁财产；②业务

外包；③联盟或合资；④签订免除责任协议。非保险风险转移大多需

要借助于协议或者合同，将损失的法律责任或财务后果转由他人承担。

（一）租赁财产

财产租赁可以使企业部分地转移自己所面临的风险。财产租赁是

指一方把自己的房屋、场地、运输工具、设备或生活用品等出租给另

一方使用，并收取租赁费。财产租赁过程中，可能出现的损失主要有:

①有关的物质损失，因财产受损而引起的租金损失或贬值；②由财产

所有权、使用权引起的对第三者的损失赔偿责任。但是，如果殂赁协

议中规定，租借人对自己过失造成的租借物的损坏、灭失，应该承担

赔偿责任。这样，出租人就将财产面临的潜在损失转移给了承租人。

（二）业务外包

企业在生产经营活动中注重核心竞争力的培养，强调根据企业自

身特点，专门从事某一领域、某一业务，在某一方面形成自己的竞争

优势，这必然要求企业将其非核心业务外包给其他企业，即所谓的业

务外包。对业务外包最直接的解释是“外部寻求资源”，即把自己并

不擅长、不属于自己核心竞争力范围内的业务交由他人去做。企业在

充分发展自身核心竞争力的基础上，整合、利用其外部最优秀的专业

化资源，从而达到降低成本、提高生产效率、增加资金运用效率和增

强企业对环境的迅速应变能力。

业务外包的基本出发点在于：确定企业的核心竞争力，把企业内

部优势资源集中在具有核心竞争力的活动上，剩余的其他企业活动交

给最好的专业企业。在企业竞争过程中，环境、技术、市场需求的瞬

息万变，企业投资于半自身核心竞争优势的业务存在着巨大的风险。

戴尔企业外包了所有的零部件、软件和非装配生产流程的设计和创新,

重点投资于理解客户需求、物流管理和部件集成，发现核心能力的任

何增值机会。通过外包策略，戴尔避免了零部件生产设备、人力资源

和库存等巨额投资，市将这种风险转移给外包商（供应商）。业务外

包有助于企业实现以下3方面的风险转移。

（1）质量方面的风险转移。在业务外包中，企业通过采取严格、

有效的合同契约方式，产品质量、服务质量、交货质量等质量问题将

会由外包商来承担，同时由质量问题所导致的风险也将转移绐外包商。

（2）资金占用的风险转移。通过外包，合同制造商将帮助企业分

担一部分资金占用，从而降低企业的资金占用风险。具体表现在：①

通过外包，可以帮助组织重构财务预算，从而改善企业的平衡很表并

避免企业对未来投资的不确定性；②通过外包将不能创造价值的业务

单元或者设备资产转交给外包商，组织能够获得一笔现金流，从而解

放一部分资源用于其他战略投资；③外包信息服务能够避免或者减少

未来持续的或大量的资本投入；④外包将固定成本业务转化为可变成

本业务，有利于企业规模组织结构的扁平化。

(3)技术风险转移。外包有利于企业获得原先无法凭借自身实力

获取的技术和技能，通过外包，企业可以将价值链中的每个环节都由

最适合企业情况的、最好的专业企业来完戌，常常能够获得最先进、

最前沿的技术和技能。除此之外，企业能够获得外部可利用的设备、

服务等方面的资源，能够将某些技术和技能易于过时的风险转移给外

包商，能够使企业与外包商分担新技术的风险或将新技术的开发风险

转嫁给外包商。由于对于一项新技术的出现，大多数企业由于费用和

学习曲线的缘故，很难立即将新技术纳入到实际应用中，然而借助外

包商与现有的、未来的技术保持同步的优势，改善技术服务，提供接

触新技术的机会，企业可以花费更少、实效性更强、风险更低的方式

推动技术在企业生存发展中的效用。

业务外包得以实现风险转移的原因体现在以下两个方面。

(1)能力的差异性。由于不同企业的资源数量、竞争优势领域等

存在差异，不同企业在实际中对于风险的识别、防范、处理能力是不

同的。另外，由于企业自身资源的有限性和主观判断的局限性，它也

不可能在业务领域中面面俱到、处处争锋。能力的差异性使得达成某

项业务目标所需的资源投入和成本是不同的，因此企业在综合考虑成

本、质量、时间、风险等因素之后，将业务外包给最合适的专业化企

业。

（2）风险感知的对象性。由于企业与外包商能力的差异性，对于

同一经营领域或是同一项目交由不同的企业来打理，最终的成效和可

能导致的风险是不同的。投保人和保险企业处理风险的经验和能力不

同，因此保险企业乐意接受合适的投保人购买保险。同样的道理，企

业认为存在很大风险的难题对于外包商来说，风险可能很低甚至接近

于零。从风险的心理感知角度出发，企业与外包商对于同一风险的感

知度是不同的，这种风险感知的对象性也促使企业愿意将非核心业务

外包出去。

（三）联盟或合资

通过建立联盟或合资经营企业，把企业投资新市场和新产品的风

险和回报转移出去，这也是非保险转移风险的一种方法。

（四）签订免除责任协议

签订免除责任协议是指合同的一方运用条款对合同中发生的对他

人人身伤害和财产损失的责任转移给另一方承担，即主要是针对合同

中的条款来实现风险的转移。例如，医生在给生命垂危的病人实施手

术之前，会要求病人家属签字同意，若手术失败，医生不负责任。在

这纸协议中，医生不是转移带有风险的活动，而是转移了可能引起的

责任风险。例如，建筑工程的工期一般来说比较长，承包方面临着设

备、建材价格上涨而导致的损失。对此，承包商可以在合同条款中写

明：如果因为发包方的原因，致使工期延长而带来的损失，合同价额

需要相应地上调。承包方使用这项条款就把潜在的损失风险转移给了

发包方。计算机的租赁合同可以规定租赁企业对计算机的维修、保养、

损坏负责。再如，一个出版商在出版合同中可以加入转移责任条款，

规定作者对剽窃行为自负法律责任。

九、保险的选择与购买

（一）企业投保决策的约束

企业风险管理人员在进行投保决策时要受到以下约束。

1、法律约束

有些保险，如机动车辆第三者责任保险是法定保险，企业必须投

保。有些保险虽不是法定保险，但是一些法规中规定如企业损害他人

利益时应当承担赔偿责任的，如产品责任、公众责任、职业责任等，

企业应该根据自己所面临的风险大小作出投保决策。

2、行政约束

目前财政部门规定不再拨款或核销因灾害事故造成的非常损失，

这样可保而没保的灾害事故损失只好在企业发展基金、利润留成中开

支。行政部门的这些规定实际上是促使企业参加有关保险。

3、其他外部约束

银行、客户、消费者的行为等也影响着企业的投保决策。银行加

强贷款风险管理的一个重要手段是要求借款人提供抵押品，银行因此

会关心抵押品的保险问题。合资企业的外方投资者一般都关心工程项

目的保险问题，进口商或购货方也会关心货物的运输保险。

4、企业内部约束

企业内部约束包括企业领导的自身约束，企业主管部门或董事会、

企业职工的约束。在现代企业制度中，企业领导对企业财产负有维护

和保管的责任。而且，这同他们的职务任免、奖惩有关，这就形成了

企业领导的自身约束。在股份制企业中，总经理等高级管理人员由董

事会任命，他们要向董事会负责，如果经营中发生重大失误，董事会

会追究他们的责任。如果企业的灾害事故损失得不到补偿，致使生产

或营业中断不能及时恢复，这将影响到职工的工资和福利，因此企业

职工也会关心保险问题。此外，企业工会把职工家庭财产保险和人身

保险作为增加职工福利的重要项目。

当然，在进行投保决策时，企业风险管理人员要按轻重缓急确定

投保险种，要在比较投保方案的成本和效益后确定风险自留还是保险,

或者自留风险和保险相结合，或者采取其他对付风险的方法。

（二）确定投保方案

决定投保之后，下一步就要考虑投保方案。对于一个特定企业来

说，有些风险存在，有些风险并不存在；有些风险大，有些风险小。

这就决定了企业面临一个选择保险险种的问题。有些险种是必须投保

的，这包括法定保险、由合同规定的保险项目和威胁企业生存的巨灾

损失保险，后者如企业财产保险。有些风险是某些企业特有的，可以

选择相关的险种和附加险，例如，企业对外承包工程，可以选择履约

保证保险、货物运输保险、建筑安装工程保险、施工人员人身意外伤

害保险等。

大型企业或特大型企业自己承担风险的能力强，可以选择投保风

险较大的险种和保险标的，并且可以自留相当大部分风险，使用高的

免赔额或投保超额损失保险，甚至自保。例如，中国石油化工总公司

专门设立了“安全生产保证基金”，规定所属企业按财产价值2%提取

自保基金，并制定了一套管理办法，设立了组织机构。

不同的险种有不同的保险金额确定方法，就是同一个险种有些也

有不同的保险金额确定方法。例如，我国企业财产保险的固定资产和

流动资产的保险金额确定方法分为账面计算法和估价计算法两类。在

账面计算法中，固定资产和流动资产的保险金额确定方法不同，就是

固定资产的保险金额也有按账面原值、原值加成和重置价值确定数种

方法。因此，企业财产保险的保险金额应根据财产的种类、企业财务

制度的健全与否采用不同的方法确定。而且，不同的保险金额确定方

法使用不同的赔款计算方法。例如，企业财产保险中固定资产的保险

价值是出险时重置价值，如果保险金额低于保险价值，那么就是不足

额保险，发生损失只能得到部分赔偿。所以，如何确定保险金额的问

题也是制订投保方案所要仔细考虑的重要问题。

（三）选择保险公司

投保人选择保险公司的标准是多方面的，其中最重要的标准有以

下几种。

1、偿付能力

这是指保险公司支付赔款和给付保险金的能力。《中华人民共和

国保险法》第九十七条规定：“保险公司应当具有与其业务规模相适

应的最低偿付能力。保险公司的实际资产减去实际负债的差额不得低

于金融监督管理部门规定的数额；低于规定数额的，应当增加资本金,

补足差额。”《保险公司管理规定》第六章对保险公司偿付能力的管

理作了专门规定：保险公司的实际偿付能力为其会计年度末实际资产

价值减去实际负债的差额。实际资产种类及其认可比率由中国保监会

规定，实际资产价值为各项认可资产价值之和。另分别规定财产保险、

短期人身保险业务和长期人身保险业务的最低偿付能力额度。

保险公司的实际负债为总资产减去实收资本金、公积金和未分配

盈余后的余额。对偿付能力低于标准的按照不足差额占最低偿句能力

比例大小分别作出办理再保险、业务转让、增资扩股、限期整顿、实

行接管等方式处理。

了解保险公司的偿付能力的另一种简便方法是查看资信评估公司

对保险公司评定的级别。

2、盈利状况

保险公司的盈利状况能够反映其财务稳定性和管理水平。保险公

司的利润主要来自承保和投资业务。在国际上，财产保险公司有时会

发生承保亏损，但投资利润可以弥补其亏损。人寿保险公司利润的重

要来源是投资业务。一般来说，由于竞争的原因，利润高的保险公司

往往会降低费率。投保人一般应选择利润高的保险公司，争取以优惠

费率承保。

3、保险费率

它是保险商品的价格，无赔款优待和浮动费率的规定也是费率的

构成部分。一般来说，在其他条件相同的情况下，投保人总会选择费

率低的保险公司。但是，投保人不能把费率作为选择保险公司的唯一

标准或主要标准。购买保险的主要目的是为了获得经济保障，投保人

还应该注意保险公司提供的保险品种和服务的质量。

4、保险品种和服务质量

各家保险公司所提供的同一险种的保险单在条款设计、保险责任

范围、除外责任、附加险、免赔额规定等方面不一定都是相同的。所

以，投保人要把各家保险公司的保单加以比较，

选择最能满足自己保险需要的先进保险品种，如综合的或一揽子

的财产和责任保险单，能对付通货膨胀的寿险品种。保险公司除了承

担赔偿或给付责任外，还提供有关的服务，如风险管理咨询、防灾防

损、理赔、诉讼、代位追偿等服务。投保人在选择保险公司时必须考

虑其服务设施和业务人员或代理人的专业水平，以及服务是否全面、

周到和耐心细致。各家保险公司在其长期经营中都形成了自己在保险

品种和服务方面的特色。例如，有的擅长于工程保险，有的擅长于年

金保险，这是选择保险公司时必须加以考虑的。

（四）保险合同谈判

保险合同一般是要式合同，投保人和保险人之间无须商谈合同条

件。但是，对大型公司或大的保险项目来说，投保人可以与保险公司

就保险条款和费率进行谈判，使用特约保险单，使保险方案符合自己

的需要，甚至关心保险公司在承保之前对再保险的安排。在国际上，

有时这种保险合同谈判是投保人委托保险经纪公司进行的。由保险经

纪人根据投保人的需要设计投保方案，征求公司风险经理的意见并取

得同意后，再由保险经纪人与保险公司商谈。作为投保人的代理人的

保险经纪人，应根据客户的需要，按照偿付能力、信誉、保险责任范

围、服务质量、保险费率等标准，选择最好的保险公司和保险品种。

保险经纪人的佣金一般按保险费收入计收，通常由保险人支付，佣金

率由保险人和保险经纪人按业务种类和所花费的劳务协商确定，一般

在10%〜20%的比率内。保险人也可以根据保险经纪人提供的业务质量

和赔付率支付利润，分享佣金。因此，如果通过保险经纪人投保，公

司也存在一个选择保险经纪人的问题。

《中华人民共和国保险法》已对保险经纪人制度作了原贝］性规定。

近年来，为了开拓保险市场，建立和完善保险中介制度，中国人民银

行在1998年2月颁发了《保险经纪人管理规定》（试行）。1999年

12月16日，中国保监会首批批准北京江泰、上海东大、广州长城3家

全国性保险经纪公司筹建。到2001年年底，已开业和批准筹建的保险

经纪公司有17家。中国保监会在2001年又颁发了《保险经纪公司管

理规定》，于2002年1月1日起实施。欧洲最大的保险经纪人一英国

塞奇维克集团在1993年5月成为进入我国保险市场的第一家外资保险

经纪公司。许多国际上著名的保险经纪公司在我国已设立了代表处。

十、保险方式转移风险应具备的条件

保险是风险转移的一种方式，但是，并不是所有风险都可以用保

险的方式转移风险。一般来说，保险人承保的是纯粹风险，然而，并

非所有的纯粹风险都具有可保性，风险具有可保性是风险转移的重要

条件。可保风险需要满足下列几方面的条件。

（一）纯粹风险

纯粹风险是指能够带来损失，而不能获利的风险。投机风险则不

具有可保性，这是因为承保投机风险会使被保险人总是处于获利的地

位，有违分摊风险、互济互助的原则。根据这一条件，人身、财产和

责任风险可由保险公司承保，而市场、生产、财务和政治风险等投机

风险不能由商业保险公司承保。

（二）存在大量同质的风险

保险公司的经营是具有风险的，只有具有大量的同质风险，拥有

足够多保户的情况下，保险人才能比较精确地预测损失的平均频率和

损失的程度。存在风险的单位越多，损失后果的估测才会越准确，保

险公司的经营才会越稳定。

（三）损失不可预测

不可预测的损失时有发生，即使没有保险交易，这种损失也会发

生。由被保险人故意造成的损失或者可以预见的损失，不具有可保性。

如果故意制造的损失能够得到赔偿，则道德的危险因素就会明显增力口,

保险费就会相应地提高。

（四）损失必须可以测定

尽管损失的发生是不可预测的，但是，保险机制的运作使损失可

以预测，具体地说，就是损失的发生原因、时间、地点和损失程度，

可以通过长期的观察进行预测。损失的可预测性是保险公司厘定费率

的基础。例如，保险金额就是保险人估计的被保险人的期望损失。如

果无法估计或者不能较准确地估计期望损失，就不可能确定合理的保

险费率。

（五）多数情况下，保险标的不能同时遭受损失

如果保险标的经常同时遭受损失，保险分摊风险的职能就会丧失,

保险公司也会因为无法承担损失而倒闭。例如，对于洪水、腿风、地

震等自然灾害造成的巨灾损失，保险公司就很难提供保障。

（六）保费合理

保费是保单的价格，保险公司确定的保险费率必须合理，必须使

投保人在经济上能够承担，这样保险人才能逐步扩展业务，才能实现

少数投保人的损失由多数投保人分摊的原则。

以上六方面的条件，是保险公司提供风险管理服务的重要条件。

十一、资产负债管理

资产负债管理出现于20世纪70年代，在90年代中后期逐步成为

商业银行主流的经营管理方法，在银行等金融机构的风险管理中占据

重要地位。银行一般籽资产负债管理区分为战略性资产负债管理和操

作性资产负债管理。战略性资产负债管理包括银行账簿和交易账簿中

的所有资产、负债项目。常用的方法是当前收益法、经济价值法和动

态模拟法。在当前收益法中，最常用的技术就是缺口分析，包舌利率

敏感性缺口分析、流动性缺口分析和汇率敏感性缺口分析。以利率敏

感性缺口为例，商业银行通过考察到期或在一定时期内重新定价的全

部资产与负债的现金流量，将这些资产与负债区分为利率敏感性资产

与利率敏感性负债，通过考察二者之间的缺口是否大于零或者小于零

来判断市场利率变化可能给银行带来的损失。

在缺口分析中，应用较多的是期限缺口法，期限缺口重点在于考

察银行资产和负债期限不匹配而导致的利率风险。特点是以利率调整

的期间来划分资产负债的各个项目，并按各期限计算资产负债的缺口,

以此来观察在什么期限内及在何种程度上存在利率风险。

期限缺口法的缺点是没有考虑资产负债的精确到期日和重新定价

日，而是将资产与负债产生的现金流按到期日的时间段取其中值来进

行分类划分和重新定价，没有考虑各资产、负债期上的利率弹性和期

限匹配，也无法进行客户行为分析。后来发展出期限队列法和标准化

缺口分析法来解决这一问题。期限队列法可以衡量若干个期限即期限

列队存在的缺口，以精细的方法计算出利率的变化在一段期限内对具

有多重结构的资产和负债的影响。标准化缺口分析法则区分了不同资

产和负债的利率弹性的差别。

市场价值法则将持续期引入资产负债管理中，通过持续期来测量

机构资产的市场价值对利率风险的风险暴露，即存续期法。

久期（也称持续期）是1938年由F.R.Macaulay提出来的，用来

衡量债券的到期时间，以未来收益的现值为权数计算的到期时间。当

资产的收益率变动很小时，资产或负债的变动完全可由久期来表示，

由于久期是一个对应利率较小变化的概念，不能作为短期内利率大幅

度变化时利率风险的有效衡量手段，金融资产价格随利率变化的波动

性越大，这种误差越大，从而必须引入凸性。凸性是对金融资产价格

曲线弯曲程度的一种度量。久期相当于债券价格对收益率一阶导数的

绝对值，而凸性相当于债券价格对收益率的二阶导数，凸性越大，金

融资产价格曲线弯曲程度越大，用修正久期度量债券的利率风险所产

生的误差越大。严格地定义，凸性是指在某一到期收益率下，到期收

益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动程度。当两个债券的久期

相同时，它们的风险不一定相同，因为它们的凸性可能是不同的。在

收益率增加相同单位时，凸性大的金融资产价格减少幅度较小；在收

益率减少相同单位时，凸性大的债券价格增加幅度较大。因此，在久

期相同的情况下，凸性大的金融资产风险较小。

久期表现为价格收益率曲线的斜率，该值越大，收益率曲线就越

陡，因此金融资产价格对收益率的变动就越敏感，从而意味着该资产

的市场风险越高，可见，久期是到期收益率的减函数，到期收益率越

高，久期越小，金融资产的利率风险越小。但久期无法说明当利率发

生变动时，金融资产价格的变动程度，这只能用修正的久期来衡量金

融资产价格的利率敏感度。一般修正久期小的金融资产较修正久期大

的金融资产抗利率上升风险能力强，但抗利率下降风险能力较弱。久

期缺口模型，主要关注现金流的特性，而不是现金流本身。此Q,又

不断有新的进展。

ALM取得快速进展的主要推动因素是：①资本市场的显著增长促进

了对冲工具和衍生产品的创新，并提高了金融产品的流动性和对冲风

险的效率；②风险分析的理论创新和技术进展，尤其是随着风险评估

的参数方法，如总收益率、久期、凸性等的出现，ALM变得越来越简化,

并适用于越来越多的资本市场工具；③关于金融中介及实施ALM的必

要性的宣传和教育，尤其是在客户群中的宣传和教育，大大地推动了

ALM的发展。

ALM侧重于流动性风险和利率风险，这两类风险主要影响企业的长

期资产和长期负债。在给定企业预期利率和筹资需求的情况下，ALM旨

在降低这些风险的波动性。

（一）流动性风险

以银行为例，其主要资产是对客户的长期贷款，而负债主要由客

户的短期存款构成。在未来一定时期内资产水平和负债出现差异时，

即为流动性缺口。流动性风险来源于未来时期负债可能超过资产水平,

而为缺口融资带来不确定性。流动性风险管理要求充分理解不同时间

可以获得的资金、投资和还债的时间性，保持现金匹配是最简单的方

法。

（二）利率风险

当资产和负债在未来某一时期出现差异时就会产生利率风险。如

果负债超过资产，就有多余的资金，进行投资时由于当前利率的不确

定性而存在利率风险。如果资产超过负债，就存在资金不足，与流动

性风险一样，银行需要以更高的成本筹资从而产生利率风险。利率缺

口是指给定时期的资产收益率和负债利率的差异。通常可以用久期来

衡量。与流动性风险一样，控制利率风险可以转化为如何控制姿产负

债表利率缺口的问题。

（三）局限性

关于流动性和利率风险的缺口模型有很多假设。第一，假设可以

预测现金流，但事实往往并非如此，如活期存款或包含提前还款选择

权的贷款。第二，假设所有现金流可以对应到某些特定的时点上，对

应的方法有好多种，但都是近似的。第三，利率缺口模型假设所有的

浮动利率资产和负债可以同等对待，忽略了其利率风险，这也是不现

实的，因为存在不同的浮动利率指数，而且其在特定时期内可以改变。

与简单的资产负债管理方法不同，关于利率变动的蒙特卡洛模拟法具

有更强的适用性。这些模型通常需要根据正式的期限结构模型设计大

量利率变化情形，并评估每一情况下损益的改变程度。

不久以前，信用风险一般还停留在企业的资产负债表上，直到交

易的清算，或者到金融资产持有到期/出售。随着资产组合的积极管理,

资产证券化及风险转移策略的兴起，极大推动了信用资产组合管理概

念的前进。有了这些工具，就可以定义一个具有最佳化的风险及回报

的资产组合，然后运用资产组合管理策略，使实际的信用资产组合朝

着这个目标前进。这些策略可能包括直接购买或出售资产及其他替代

性的做法，或者部分资产证券化，或者通过信用街生产品对风险作对

冲。运用信用资产组合管理策略，不仅能够最佳化信用资产组合的风

险/回报，还可以释放稀少的资金和信用限制，来增加信用初始活动。

资产组合管理职能应当担负起优化企业整个信用资产组合的风险/

回报责任。这可以通过建立交易的初始目标、定价及风险转移策略，

来优化一个信用资产组合的风险状态。在企业决定启动一项贷款时，

通过设定初始目标来明确企业在现有资产组合情况下所能够承担信用

风险的程度和类型；定价可以用来衡量承担的风险是否得到了充分的

回报；风险转移策略则使企业能够对资产组合中不愿承担的风险降低

或者消除。当然，风险转移策略应当允许企业承担，或者增加在某些

领域管理层愿意接受的风险。企业的信用政策则应当记录可以使用的

金融载体。如证券化、衍生工具、保险产品、资产出让及替代性的风

险品等。信用政策还应该明确所允许的资产组合管理交易及风险转移

技巧的运用。

十二、风险价值法（VaR）

（一）VaR方法的背景

传统的ALM（资产负债管理）过于依赖报表分析，缺乏时效性；利

用方差及B系数来衡量风险太过于抽象，不直观，而且反映的只是市

场（或资产）的波动幅度；而CAPM（资本资产定价模型）又无法糅合

金融衍生品种。在上述传统的几种方法都无法准确定义和度量金融风

险时，G30集团在研究衍生品种的基础上，于1993年发表了题为《衍

生产品的实践和规则》的报告，提出了度量市场风险的VaR(风险价值)

方法，该方法目前已成为金融界测量市场风险的主流方法。稍Q由

J.P.Morgan推出的用于计算VaR的RiskMetrics风险控制模型更是被

众多金融机构广泛采用。目前国外一些大型金融机构已将其所持资产

的VaR风险值作为其定期公布的会计报表的一项重要内容加以列示。

(二)VaR方法的定义

VaR按字面解释就是“在险价值”，其含义是指：在市场正常波动

下，某一金融资产或证券组合的最大可能损失。更为确切的是指，在

一定概率水平(置信度)下，某一金融资产或证券组合价值在未来特

定时期内的最大可能损失。

计算VaR的步骤如下。

(1)确认经济单位持有的头寸。

(2)确认影响头寸价值的风险因素。

(3)为所有风险因素确定可能的背景并确定发生概率。

(4)建立所有头寸的定价函数，以此作为风险因素的价值函数。

(5)使用定价函数为所有头寸在各种环境下重新定价，建立结果

分布模型。

(6)在给定的概率水平下求分布的分位点。

VaR从统计的意义上讲，本身是个数字，是指面临“正常”的市场

波动时“处于风险状态的价值”。即在给定的置信区间和一定的持有

期限内，预期的最大损失量（可以是绝对值，也可以是相对值）。

（三）VaR方法的特点

（1）可以用来简明表示市场风险的大小，没有任何技术色彩，没

有任何专业背景的投资者和管理者都可以通过VaR值对金融风险进行

评判。

（2）可以事前计算风险，不像以往风险管理的方法都是在事后衡

量风险大小。

（3）不仅能计算单个金融工具的风险。还能计算由多个金融工具

组成的投资组合风险，这是传统金融风险管理所不能做到的。

（四）VaR方法的系数

由上述定义出发，要确定一个金融机构或资产组合的VaR值或建

立VaR的模型，必须首先确定以下三个系数：一是持有期间的长短；

二是置信区间的大小；三是观察期间。

1、持有期

持有期，即确定计算在哪一段时间内的持有资产的最大损失值，

也就是明确风险管理者关心资产在一天内、一周内还是一个月内的风

险价值。持有期的选择应依据所持有资产的特点来确定。

从银行总体的风险管理看持有期长短的选择取决于资产组合调整

的频度及进行相应头寸清算的可能速率。巴塞尔委员会在这方面采取

了比较保守和稳健的姿态，要求银行以两周即10个营业日为持有期限。

2、置信水平

一般来说对置信区间的选择在一定程度上反映了金融机构对风险

的不同偏好。选择较大的置信水平意味着其对风险比较厌恶，希望能

得到把握性较大的预测结果，希望模型对于极端事件的预测准确性较

高。根据各自的风险偏好不同，选择的置信区间也各不相同。

3、观察期间

观察期间是对给定持有期限的回报的波动性和关联性考察的整体

时间长度，是整个数据选取的时间范围，有时又称数据窗口。

综上所述，VaR实质是在一定置信水平下经过某段持有期资产价值

损失的单边临界值，在实际应用时它体现为作为临界点的金额数目。

（五）VaR方法的优点

（1）VaR模型测量风险简洁明了，统一了风险计量标准，管理者

和投资者较容易理解掌握。风险的测量是建立在概率论与数理统计的

基础之上，既具有很强的科学性，又表现出方法操作上的简便性。同

时，VaR改变了在不同金融市场缺乏表示风险统一度量，使不同术语

（例如基点现值、现有头寸等）有统一比较标准，使不同行业的人在

探讨其市场风险时有共同的语言。另外，有了统一标准后，金融机构

可以定期测算VaR值并予以公布，增强了市场透明度，有助于提高投

资者对市场的把握程度，增强投资者的投资信心，稳定金融市场。

(2)可以事前计算，降低市场风险。不像以往风险管理的方法都

是在事后衡量风险大小，不仅能计算单个金融工具的风险，还能计算

由多个金融工具组成的投资组合风险。综合考虑风险与收益因素，选

择承担相同的风险能带来最大收益的组合，具有较高的经营业绩。

(3)确定必要资本及提供监管依据。VaR为确定抵御市场风险的

必要资本量确定了科学的依据，使金融机构资本安排建立在精确的风

险价值基础上，也为金融监管机构监控银行的资本充足率提供了科学、

统一、公平的标准。VaR适用于综合衡量包括利率风险、汇率风险、股

票风险以及商品价格风险和衍生金融工具风险在内的各种市场风险。

因此，这使得金融机构可以用一个具体的指标数值就可以概括地反映

整个金融机构或投资组合的风险状况，大大方便了金融机构各业务部

门对有关风险信息的交流，也方便了机构最高管理层随时掌握矶构的

整体风险状况，因而非常有利于金融机构对风险的统一管理。同时，

监管部门也得以对该金融机构的市场风险资本充足率提出统一要求。

(六)VaR方法的注意问题

尽管VaR模型有其自身的优点，但在具体应用时应注意以下几方

面的问题。

（1）数据问题。运用数理统计方法计量分析、利用模型进行分析

和预测时要有足够的历史数据，如果数据库整体上不能满足风险计量

的数据要求，则很难得到正确的结论。另外数据的有效性也是一个重

要问题，而且由于市场的发展不成熟，使一些数据不具有代表性，而

市场炒作、消息面的引导等原因，使数据非正常变化较大，缺乏可信

性。

（2）VaR在其原理和统计估计方法上存在一定缺陷。VaR对金融

资产或投资组合的风险计算方法是依据过去的收益特征进行统计分析

来预测其价格的波动性和相关性，从而估计可能的最大损失。所以单

纯依据风险可能造成损失的客观概率，只关注风险的统计特征，并不

是系统的风险管理的全部。因为概率不能反映经济主体本身对于面临

的风险的意愿或态度，它不能决定经济主体在面临一定量的风险时愿

意承受和应该规避的风险的份额。

（3）在应用VaR模型时隐含了前提假设。即金融资产组合的未来

走势与过去相似，但金融市场的一些突发事件表明，有时未来的变化

与过去没有太多的联系，因此VaR方法并不能全面地度量金融资产的

市场风险，必须结合敏感性分析，压力测试等方法进行分析。

(4)VaR主要使用于正常市场条件下对市场风险的测量。如果市

场出现极端情况，历史数据变得稀少，资产价格的关联性被切断，或

是因为金融市场不够规范，金融市场的风险来自人为因素、市场外因

素的情况下，这时便无法使用VaR来测量市场风险。

总之，VaR是一种既能处理非线性问题又能概括证券组合市场风险

的工具，它解决了传统风险定量化工具对于非线性的金融衍生工具适

用性差、难以概括证券组合的市场风险的缺点，有利于测量风险、将

风险定量化，进而为金融风险管理奠定了良好的基础。随着中国利率

市场化、资本项目开放及衍生金融工具的发展等，金融机构所面临的

风险日益复杂，综合考虑、衡量信用风险和包括利率风险、汇率风险

等在内的市场风险的必要性越来越大，这为VaR应用提供了广阔的发

展空间。但是VaR本身仍存在一定的局限性，而且中国金融市场现阶

段与VaR所要求的有关应用条件也还有一定距离。因此VaR的使用应

当与其他风险衡量和管理技术、方法相结合。要认识到风险管理一方

面需要科学技术方法，另一方面也需要经验性和艺术性的管理思想，

在风险管理实践中要将两者有效结合起来，既重科学，又重经验，有

效发挥VaR在金融风险管理中的作用。

十三、风险度评价法

风险度评价是指风险管理单位对风险事故造成故障的频率或者损

害的严重程度进行评价。风险度评价可以分为风险事故发生频率评价

和风险事故造成损害程度评价。例如，上海证券交易所为了将有限的

监管资源有效地投入到企业监管中去，对企业的信息披露监管进行风

险分类管理。企业风险分类管理主要是针对企业在信息披露监管上可

能存在的风险进行评价和分类，根据不同的风险类别，施以不同的监

管力度，合理分配监管资源。

上海证券交易所对企业信息披露监管的风险评级，还将根据公司

的信息披露质量和公司治理结构的变化而及时进行调整。最近，上证

所有关部门在对企业年报事后审核后，对部分公司，的风险级别进行

了重新分类。监管风险分类管理制度，结合企业信息披露核查工作制

度，标志着上证所正逐步将企业监管工作系统化、规范化。

这种风险分类管理属于上证所内部的工作制度，而且主要是针对

上证所在对企业信息披露监管工作上的风险进行分类，并不代表对公

司股价或投资价值的判断。上证所现在还未考虑将这些风险分类情况

进行公布，而是主要运用于提高企业信息披露监管效率上。针对各类

监管风险的公司，上证所采取了相应不同的监管措施和手段，如对于

高风险公司采取专家小组会诊、专人负责监管、实地走访调研、重点

监控股价等方法，督促公司及时准确地披露重大信息，充分揭示风险。

风险度评价法可以按照风险度评价的分值确定风险的大小，分值

越大，风险越大；反之，则风险越小。

十四、影响风险评价的因素

风险评价是否符合实际，也是衡量公司风险管理水平的重要标志。

风险管理者在进行风险评价时，由于受到人为因素、机械设备因素、

环境因素等影响，致使风险评价的结果与实际损失之间存在着较大的

偏差。导致风险评价失误的原因主要有以下几方面的因素。

（一）人为因素

人为因素主要是指由于风险评价主体判断失误、操作失误、违章

指挥、精力不集中、疲劳和身体缺陷等，导致实际发生的风险事故远

远偏离风险评价的结果。这主要是因为风险管理者事先未预见的风险

因素造成风险评价的失误。

（二）机械设备因素

机械设备因素主要是指由于设备和装备结构不完善、安全设备和

防护器具的缺陷等，使风险管理人员未能预见到风险因素的存在，结

果造成财产损失和人身损伤。未预见的机械设备缺陷也是风险评价偏

离实际损失的重要原因之一。

（三）物的因素

物的因素主要是指有毒、有害、易燃、易爆等危害性物质。这些

物质在储存、运输或使用过程中，未按有关管理规章制度进行操作和

使用，结果造成财产损失和人身伤害。这些物的因素的侵害，也会导

致风险评价的结果偏离实际损失。

（四）环境因素

环境因素主要是指作业环境中的色彩、照明、湿度、通风、噪声、

震荡、卫生等风险因素，以及相邻的风险单位因火灾、爆炸和有毒气

体泄漏等对财产或者人身造成的损害。这些损害会使实际发生的损失

偏离风险评价的结果。此外，一个国家或地区的政局稳定性、政策连

续性、社会意识和法律建设等，也是风险评价需要考虑的重要因素。

（五）管理因素

管理因素主要是指企业目标、业务层次目标、风险鉴别机制及管

理变化等因素对风险评价的影响。风险评价是否符合实际，也是衡量

企业风险管理水平的重要标志。风险管理者在进行风险评价时，要考

虑到以下管理方面的因素。

（1）企业目标。企业目标是一个全面的具有指导性的方针，和企

业密切相关。它应该能够被传达到企业每一个员工和监督管理委员会,

以保证目标能够被有效贯彻。企业目标确定后，企业需要制定与其目

标相关并且一致的经营策略，和企业现状相一致的经营计划和预算，

并配备相应的资源来完成企业目标。

(2)业务层次目标。制定好企业目标后，企业应当制定各个业务

层次的目标。业务层次的目标应和企业目标及企业经营策略相联系，

各个业务层次目标应当一致，并与企业的重大业务流程相关。业务层

次的目标应当具体化，为实现各业务层次的目标，配备的资源应当充

足。业务层次目标的制定，应当涉及各个层次的管理人员，以充分调

动他们的积极性，使他们广泛的参与到企业的风险管理中。

(3)风险鉴别机制。企业在评价风险时，应建立鉴别内部和外部

风险的鉴别机制。这些鉴别机制应能够鉴别对应每个业务层面的目标

的流程风险，应当具有充分而相关的风险分析过程，包括估计风险的

重大性、风险发生的可能性并决定防范风险所需的策略。

(4)管理变化。企业在出现以下情况时，其经营管理将会发生重

大变化，从而影响到风险评价。这些因素包括但不限于：①经营环境

的变化；②雇佣新员工；③使用新的或重新设计的作息系统；④企业

经历迅速发展时期；⑤新技术的出现；⑥新的产品线、新产品、新的

经营行为或发生并购；⑦企业重组；⑧跨国经营。

十五、风险评价的原则

风险评价的原则是贯穿于风险评价过程中的基本原则，风险评价

需要遵循以下几方面的原则。

（一）整体性原则

整体性原则是风险评价的最基本原则。风险造成的损失往往是多

方面的，风险评价必须考虑整体，系统地考虑造成损失的各种因素，

并研究这些因素之间的相互联系和相互作用，因此，在评价潜在损失

程度时，由同一事件所引起的各方面的财务损失必须一起考虑。例如,

某集团企业的一个分企业办公室发生火灾，火灾会使企业财产遭受损

失、员工受伤、重要文件遗失，其他分企业需要提供一些重要物资设

冬，以保证该分企业维持最低程度的运转。因此，在评价风险时，不

仅要考虑直接损失，还要考虑由此而带来的间接损失和责任损失。

（二）统一性原则

风险评价是针对某一风险事件或者风险单位进行的，这就要求风

险评价要保持统一性的原则，不能将与风险因素或者风险单位无关的

材料考虑进去，作为风险评价的依据。例如，考察某建筑物发生火灾

的概率，与该建筑相邻的单位发生火灾风险的概率是考察这幢建筑发

生火灾的因素；相反，与该建筑不相邻的单位发生火灾的概率不在风

险评价的范围内。只有坚持统一性的原则，才能客观、准确地评价风

险。

（三）客观性原则

风险评价的方式和方法是多种多样的，不同的衡量和评价风险的

方法可以获得不同的结果，这是不可避免的。风险评价的原则是尽可

能使风险预测、评价的结果与实际发生的损失相一致，尽可能反映客

观存在的风险。偏差过大，会造成不必要的损失。例如，风险管理者

对某一风险评价过高，会提高管理成本，造成风险管理单位不必要的

浪费；评价过低，会忽略风险，造成未预见的财产和人身的损失。

（四）可操作性原则

风险评价是涉及面广、管理难度较大的项目。这就要求风险管理

人员掌握评估方法，灵活运用风险评价方法，对风险的评价要具有可

操作性和通用性，避免使用高深繁杂的评价方法。这一方面可以减少

风险评价的工作量，另一方面可以为风险管理提供重要依据。

十六、发展规划

（一）公司发展规划

1、战略目标与发展规划

公司致力于为多产业的多领域客户提供高质量产品、技术服务与

整体解决方案，为成为百亿级产业领军企业而努力奋斗。

2、措施及实施效果

公司立足于本行业，以先进的技术和高品质的产品满足产品日益

提升的质量标准和技术进步要求，为国内外生产商率先提供多种产品,

为提升转换率和品质保证以及成本降低持续做出贡献，同时通过与产

业链优质客户紧密合作，为公司带来稳定的业务增长和持续的收益。

公司通过产品和商业模式的不断创新以及与产业链企业深度融合，建

立创新引领、合作共赢的模式，再造行业新格局。

3、未来规划采取的措施

公司始终秉持提供性价比最优的产品和技术服务的理念，充分发

挥公司在技术以及膜工艺技术的扎实基础及创新能力，为成为百亿级

产业领军企业而努力奋斗。

在近期的三至五年，公司聚焦于产业的研发、智能制造和销售，

在消费升级带来的产业结构调整所需的领域积极布局。致力于为多产

业的多领域客户提供中高端技术服务与整体解决方案。在未来的五至

十年，以蓬勃发展的中国市场为核心，利用中国“一带一路”发展机

遇，利用独立创新、联合开发、并购和收购等多种方法，掌握国际领

先的技术，使得公司真正成为国际领先的创新型企业。

（二）保障措施

1、推进重大项目建设

充分发挥投资的关键作用，围绕壮大先进产业集群，加快实施一

批重点项目，