资产评估实务二-资产评估师资产评估实务（二）预测试卷

资产评估实务二-资产评估师《资产评估实务（二）预测试卷单选题（共30题，共30分）(1.)下列关于企业价值评估需要搜集的资料中，不属于收集证明资料的是（）。A.债券持有（江南博哥）证明B.审计报告C.房屋所有权证D.国有土地使用权证正确答案：B参考解析：常见的权属证明资料主要有以下几类：一是不动产相关权属证明资料，如国有土地使用证、房屋所有权证、建筑工程施工许可证等；二是车辆等运输设备权属证明，如行驶证；三是采掘业企业特有的权属证明，如采矿许可证、勘查许可证等；四是森林资源资产特有的权属证明，如林权证；五是企业知识产权资产特有的权属证明，如专利权证书、商标注册证、著作权（版权）相关权属证明；六是航空运输企业特有的权属证明，如船舶所有权登记证书、船舶国籍证书、飞机产权登记证、飞机国籍登记证、飞机电台执照等；七是权益形成的权属证明，如股权出资证明或股份持有证明、债权持有证明、有关产权转让合同等。评估专业人员可以根据具体项目所涉及的资产类型，有针对性地选择上述资料。(2.)合并方或购买方通过企业合并取得被合并方或被购买方的全部净资产，合并后注销被合并方或被购买方的法人资格，被合并方或被购买方原持有的资产.负债，在合并后变更为合并方或购买方的资产.负债，此合并类型是（）。A.新设合并B.控股合并C.吸收合并D.企业清算正确答案：C参考解析：合并方或购买方通过企业合并取得被合并方或被购买方的全部净资产，合并后注销被合并方或被购买方的法人资格，被合并方或被购买方原持有的资产、负债，在合并后变更为合并方或购买方的资产、负债，为吸收合并。(3.)企业价值评估中最常用的假设是（）。A.持续经营假设B.市场条件C.评估对象自身条件D.评估假设正确答案：A参考解析：持续经营假设是企业价值评估中最常用的假设。(4.)下列关于无形资产的贬值的说法中，错误的是（）。A.采用成本法评估一些特定的无形资产时可能不需要考虑贬值因素B.市场需求的变化可能使无形资产发生经济性贬值C.技术的改进可能使无形资产发生功能性贬值D.无形资产依附的磨损会使无形资产发生实体性贬值正确答案：D参考解析：从评估理论上说，由于无形资产没有实体，因此一般不适用实体性贬值概念，但是可能会具有功能性贬值和经济性贬值。选项D不正确。(5.)下列无形资产中不属于权利型无形资产的是()。A.专卖权B.租赁权C.特许经营权D.著作权正确答案：D参考解析：权利型无形资产是指特定当事人经由他人授权，并通常会通过书面（或非书面）契约的形式，以特定当事人付费（也有不付费的）为代价，获得的能给特定当事人带来超额收益的相关权利，例如租赁权、特许经营权和专卖权等，著作权属于知识型无形资产。(6.)某专利权法律保护期限是20年，经评估人员鉴定，评估基准日后的第一年收益为100万元，但是由于技术进步等原因，该专利权的收益将受到影响，每年递减10万元。假设折现率为10％。则该专利权的评估值最接近于()万元。A.385B.555C.297D.100正确答案：A参考解析：收益期限有限，纯收益每年递减，注意这里的收益期限要重新确定，即100/10＝10，而不是20。折现计算得到专利权的评估值约为385万元。计算过程为：100/（1＋10％）＋90/（1＋10％）^2＋80/（1＋10％）^3＋70/（1＋10％）^4＋60/（1＋10％）^5＋50/（1＋10％）^6＋40/（1＋10％）^7＋30/（1＋10％）^8＋20/（1＋10％）^9＋10/（1＋10％）^10＝385.54（万元）(7.)评估对象为一项外观设计专利，经评估人员分析，预计评估基准日后实施该专利可使产品每年的销售量由过去的5万台上升到10万台。假定每台的售价和成本均与实施专利前相同，分别为500元/台和450元/台，收益期为3年，折现率为10％，企业所得税率为25％，不考虑流转税等其他因素，则该外观设计专利的评估值最接近于()万元。A.250.00B.466.29C.621.72D.833.10正确答案：C参考解析：增量收益＝（10－5）×（500－450）＝250（万元）该外观设计专利的评估值＝增量收益×（P/A，10％，3）＝250×2.4869＝621.72（万元）(8.)下列商标资产核实事项中，不属于评价客体约束条件界定内容的是()。A.明确评估的特定目的B.明确被评估商标的盈利模式C.明确被评估商标的权利形式D.明确被评估商标使用对象范围和空间正确答案：B参考解析：评估客体约朿条件的界定包括：明确评估特定目的，明确被评估商标权利形式；明确被评估商标使用对象范围与空间范围。(9.)下列常用的价值比率中，属于资产价值比率的是()。A.PEGB.EV/EBITDAC.TobinQD.P/S正确答案：C参考解析：选项AB属于盈利价值比率。选项D是收入价值比率。(10.)甲公司2016年的每股净收益为3元，股利支付率为40％，股利恒定。每股权益的账面价值为10元。公司的权益资本成本为10％，公司的P/B为()。A.1.5B.3C.1.2D.4正确答案：C参考解析：每股股价＝股利/股权资本成本＝3×40％/10％＝12元，P/B＝每股股价/每股净资产＝12/10＝1.2。(11.)下列关于增量收益法的说法中，错误的是()。A.增量收益是企业被评估无形资产与类似无形资产所产生的收益差额B.增量收益法可用于评估收入增长型和费用节约型两种无形资产的价值C.采用增量收益法评估无形资产的折现率有别于企业价值评估的折现率D.增量收益法通常是在市场上许可费率数据不可获得或不可靠的情况下采用正确答案：A参考解析：增量收益是企业拥有被评估无形资产时所产生的收益与不拥有该无形资产时所产生的收益的差异，即被评估无形资产所在的企业由于使用该项无形资产而相比于另一个不具有该项无形资产的相似（或模拟）企业多获得的利润或现金流量。选项A不正确。(12.)下列无形资产中，不属于专利资产法律特征的是()。A.时效性B.约束性C.地域性D.保密性正确答案：D参考解析：专利资产法律特征包括：时效性、地域性、约束性。(13.)下列关于著作权资产评估的说法中，错误的是()。A.我国对作品保护采用自动保护原则，著作权资产评估无须关注其法律状态B.评估著作权资产应合理分割其在无形资产组合中的贡献C.评估著作权资产应关注作品获取收益的方式和期限D.评估不同类型作品的著作权应关注不同的价值影响因素正确答案：A参考解析：我国《著作权法》对作品的保护采用自动保护原则，即作品一旦产生，作者便享有著作权，不论登记与否都受法律保护。但在著作权的评估实践中，作品登记证书可以作为该著作权稳定性、可靠性的依据。著作权资产的时效性与地域性等法律特征也会对其价值产生影响。(14.)利用市场法评估企业价值时，下列调整项目中，不属于会计政策差异调整的是()。A.折旧差异B.非经营性资产及溢余资产差异C.税收差异D.收入确认差异正确答案：B参考解析：在会计政策差异调整时主要应关注以下几个方面：（1）存货成本核算；（2）收入确认；（3）折旧差异；（4）税收差异；（5）其他问题。(15.)下列影响因素中，不属于商标资产价值影响因素的是()。A.宏观经济状况B.商标权人的价值预期C.商标声誉的维护D.商标的使用方式正确答案：B参考解析：商标资产价值的评估应重点考虑如下几个方面：宏观经济状况；商标的市场影响力；商标声誉的维护；商标权所依托的商品；商标权的法律状态；商标的使用方式；类似商标的交易情况。(16.)决定企业价值高低的核心因素是企业的()。A.整体获利能力B.生产能力C.市场价值D.重置价值正确答案：A参考解析：决定企业价值高低的核心因素是企业的整体获利能力。(17.)甲公司是我国一家专业生产婴幼儿用品的企业。为了调整我国的人口政策，2015年10月十八届五中全会决定全面放开二胎，并于2016年1月1日起正式实施。二胎政策的放开对于甲公司来说无疑是利好消息，因此甲公司决定加大婴幼儿用品的资金投入，并通过必要的营销措施刺激消费者购买。根据以上信息可以判断，甲公司所面临的外部环境因素是()。A.政治与法律因素B.经济因素C.社会和文化因素D.技术因素正确答案：A参考解析：我国于2016年1月1日起正式实施二胎政策，这属于国家推行的基本政策，属于政治与法律因素。(18.)使用股权市价比率模型进行企业价值评估时，通常需要确定一个关键因素，下列说法中，正确的是()。A.市盈率的关键因素是每股收益B.市盈率的关键因素是股利支付率C.市净率的关键因素是股东权益净利率D.市销率的关键因素是增长率正确答案：C参考解析：市盈率的关键因素是销售增长率，市销率的关键因素是销售净利率。(19.)商标权与专利权相比，具有()的特点。A.受专项法律保护B.能为企业带来超额收益C.共益性D.保护期限可续展正确答案：D参考解析：ABC属于商标权和专利权都具有的特点。(20.)商标权的价值取决于()。A.商标的设计B.商标的广告宣传C.商标的注册D.商标带来的超额收益正确答案：D参考解析：无形资产的价值都是由其超额收益决定的。(21.)自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额指的是()。A.市场价值B.投资价值C.清算价值D.评估价值正确答案：A参考解析：市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。(22.)下列关于企业价值评估的说法中，正确的是()。A.企业价值评估对象载体是由多个或多种单项资产组成的资产综合体B.企业价值是企业的实体价值与虚拟价值之和C.存在多种业务类型的企业，其价值不等于各项业务价值合计数D.企业价值等于企业的各单项资产价值之和正确答案：A参考解析：评估对象载体是由多个或多种单项资产组成的资产综合体，所以选项A正确。在实体价值与虚拟价值并存的情况下，对企业价值的判断和评估应综合考虑企业实体价值和虚拟价值的影响，所以选项B的说法不正确。对于存在多种不同业务类型、经营活动涉及多种行业的企业，可以将其分拆成不同的业务（或业务单元），分拆后的各项业务之间在生产、分销和营销等方面相互独立，分拆后的各项业务的价值合计数一般等于分拆前的企业价值，所以选项C的说法不正确。(23.)在运用市场法进行价值评估时，处于成熟阶段的信息技术企业适合采用的价值比率是()。A.P/EB.P/BC.PEGD.EV/S正确答案：A参考解析：处于成熟阶段的信息技术企业适合采用的价值比率是P/E。(24.)关于企业价值评估中市场法操作的有关说法，错误的是()。A.计算价值比率应当考虑内涵的一致性，即分子及分母的匹配性B.选择可比对象的指导思想是力求现金流量、成长潜力和风险水平方面的相似C.如果评估具有控制权的股权价值，则适合采用权益价值比率D.可比对象与被评估企业在财务数据差异上的调整主要包括会计政策差异调整和特殊事项调整两个方面正确答案：C参考解析：若评估具有控制权的股权价值，或被评估企业与可比对象资本结构差异较大时，则适合采用企业整体价值比率。所以选项C的说法不正确。(25.)下列统计方法中，不可以直接用于确定被评估企业价值比率数值的是()。A.中位数B.算术平均值C.调和平均数D.变异系数正确答案：D参考解析：变异系数反映观察值对于平均值的离散程度，也称为标准差系数，计算方法是用样本的标准差除以样本平均值。变异系数可以用来比较不同价值比率样本的离散程度，可以以此为依据选择最适合的价值比率，而非直接得到一个价值比率数值。(26.)H公司是一家汽车制造公司，公司的零部件主要从供应商A公司处采购。近年来，原材料价格上涨，A公司要求提高零部件的供应价格，由于供应商比较单一，公司不得不同意A公司的涨价要求。A公司的影响力属于波特五力模型中所提及的()。A.购买商的议价能力B.替代产品的威胁C.供应商的议价能力D.产业内现有企业的竞争正确答案：C参考解析：A公司属于H公司的供应商，A公司的涨价要求属于供应商的议价能力(27.)甲公司2020年每股收益为1.65元，股利支付率为35％，收益和股利的增长率预计为5％，该公司的β值为1.2，市场风险溢价为7％，无风险报酬率为3％，则甲公司P/E值为()。A.5.74B.5.47C.7.35D.7正确答案：A参考解析：股权资本成本r＝3％＋7％×1.2＝11.4％P/E＝b×（1＋g）/（r－g）＝35％×（1＋5％）/（11.4％－5％）＝5.74(28.)在中国发达地区，如北京、上海等城市购买者所购买的汽车基本上是一种标准化产品，同时向多个卖主购买产品在经济上也完全可行。这说明()。A.购买者的讨价还价能力低B.购买者的讨价还价能力高C.产业内现有企业的竞争不激烈D.潜在进入者的威胁大正确答案：B参考解析：购买者购买的汽车是一种标准化的产品，同时向多个卖主购买产品在经济上完全可行，说明购买商转换其他供应商购买的成本较低，则购买商的讨价还价能力高。(29.)下列关于运用市场法进行企业价值评估的适用性和局限性的说法中，错误的是()。A.市场法适用于资本市场发育比较成熟、市场有效性比较强的条件下B.由于资本市场定价具有较强的波动性，运用市场法采用的市场数据的时效性就显得非常重要C.市场法要求所在的资本市场充分有效或者接近有效，但是目前我国资本市场尚不完善，市场法的适用性受到影响D.市场法在企业价值评估中的运用不具有灵活性正确答案：D参考解析：市场法在企业价值评估中的运用具有一定的灵活性，即评估专业人员可以根据被评估企业的具体情况选择可比对象及价值比率并进行适当的调整。(30.)下列价值比率中，属于整体价值比率的是()。A.TobinQB.PEGC.P/SD.EV/EBIT正确答案：D参考解析：企业整体价值比率主要指以企业整体价值作为分子的价值比率，主要包括企业价值与息税前利润比率（EV/EBIT）、企业价值与息税折旧摊销前利润比率（EV/EBITDA）、企业价值与销售收入比率（EV/S）等。ABC都属于权益价值比率。多选题（共10题，共10分）(31.)下列说法正确的有()。A.对于著作权资产，如果是合作作品，其保护期限截止于最后死亡的作者死亡后第50年的1月1日B.一般来说著作权的地域性限制越小，著作权评估价值也就越大，反之越小C.著作权资产评估对象是指著作权中的财产权益以及与著作权有关权利的财产权益D.著作权资产中作品的内容主要受其艺术性、时代性和技术水平的影响E.著作权财产权主要的收益方式包括销售型（直接收益型）和使用型（间接收益型）正确答案：B、C、D、E参考解析：对于著作权资产，如果是合作作品，其保护期限截止于最后死亡的作者死亡后第50年的12月31日。(32.)公开市场条件和非公开市场条件的区别主要包括()。A.市场参与者数量B.买卖双方交易的时间C.买卖双方交易的数量D.当事人双方的素质、信息占有情况及处事方式等E.当事人双方沟通的时间正确答案：A、B、D参考解析：公开市场条件和非公开市场条件的区别主要从以下几个方面划分：一是市场参与者数量，包括自愿的买方和卖方的数量。二是买卖双方交易的时间。三是当事人双方的素质、信息占有情况及处事方式等。(33.)企业价值评估信息收集的意义有()。A.是企业价值评估的目的B.是企业价值评估的基础C.是解决信息不对称的要求D.是企业价值评估价值类型选择的唯一依据E.是企业价值评估评估范围确定的准则正确答案：B、C参考解析：企业价值评估信息收集的意义有：信息收集是企业价值评估的基础；信息收集是解决信息不对称的要求。(34.)关于无形资产评估目的、评估对象和范围的相关表述中，下列选项说法正确的有()。A.评估目的既可以规范无形资产评估报告使用用途，又能够直接决定和制约价值类型与评估方法选择，还对评估其他后续流程产生关键性影响B.以保险为目的的评估可以为投保人事前确定投保额，事后确定赔偿额C.商誉的有关内容属于可辨认组合型无形资产的评估范围D.无形资产评估目的包括交易、质押、法律诉讼、财务报告、保险、管理、租赁等E.无形资产评估对象的确认首先要确认无形资产的存在，然后确认无形资产的种类，最后要确认无形资产的有效期限正确答案：A、B、D、E参考解析：商誉属于不可辨认无形资产，所以商誉的有关内容属于组合型无形资产的评估范围，故选项C说法错误。(35.)下列属于收益法局限性的有()。A.受市场条件制约B.受企业营运期影响C.所用的时间较长、成本较高D.部分评估参数对评估结果的影响非常敏感E.具有较强的主观性正确答案：A、B、D、E参考解析：收益法的局限性：（1）受市场条件制约；（2）受企业营运期影响；（3）部分评估参数对评估结果的影响非常敏感；（4）具有较强的主观性。(36.)商标权的权利一般包括()。A.独占权B.转让权C.继承权D.许可使用权E.消费权正确答案：A、B、C、D参考解析：商标权一般包括排他专用权（或独占权）、转让权、许可使用权、继承权等。(37.)在从价计量方式下采用市场法评估无形资产，关键是对分成率的测算。通过市场途径测算分成率的方法主要包括()。A.对比公司法B.成本C.市场交易案例D.营业利润E.差异法正确答案：A、C参考解析：在从价计量方式下采用市场法评估无形资产，关键是对分成率的测算。通过市场途径测算分成率的方法主要有两种：（1）采用对比公司法测算分成率；（2）采用市场交易案例测算分成率。(38.)关于流动资产评估，正确的有()。A.对预付款项根据所能收回的货物或者服务，以及形成的资产或权利确定评估价值B.对应收类流动资产，主要是在清查核实其账面余额的基础上，根据每笔款项可能回收的数额确定评估价值C.主要评估程序为核对账目、现场清查核实D.人民币货币资金以核实后的账面价值确定评估价值E.外币货币资金按发生日汇率进行折算后确定评估价值正确答案：A、B、C、D参考解析：外币货币资金按评估基准日汇率进行折算后确定评估价值。(39.)确定分成率是分成率法中最为重要的一个步骤，在选择分成率时，评估专业人员应考虑()。A.被评估无形资产所在企业的宏观环境B.被评估无形资产所在企业的实际经营能力分析C.被评估无形资产的具体类型D.被评估无形资产所在企业的经营类型E.市场上相同或类似无形资产转让协议中已知的分成情况正确答案：B、C、D、E参考解析：确定分成率是分成率法中最为重要的一个步骤，在选择分成率时，评估专业人员应考虑以下因素：一是被评估无形资产的具体类型；二是被评估无形资产所在企业的经营类型；三是被评估无形资产所在企业的行业状况；四是被评估无形资产所在企业的实际经营能力分析；五是被评估无形资产所在企业其他资产为创造收益所做贡献的相对重要性分析；六是市场上相同或类似无形资产转让协议中已知的分成情况；七是分析中选择的测算经济收益指标应该以被评估无形资产所在企业其他有形及无形资产的公允价值为基础。(40.)下列属于测算股权资本成本的常用方法的有()。A.资本资产定价模型B.套利定价模型C.三因素模型D.年金现值法E.风险累加法正确答案：A、B、C、E参考解析：测算股权资本成本的常用方法有资本资产定价模型、套利定价模型、三因素模型和风险累加法。问答题（共4题，共4分）(41.)甲公司拟收购自然人乙所持有的丙公司51％的股权，委托资产评估机构对丙公司51％的股权价值进行评估，评估基准日为2018年12月31日，价值类型为市场价值。丙公司是一家网络游戏开发企业，具有较强的自主研发能力。截至评估基准日，丙公司共有40多款网络游戏正在运营，相关信息统计如下：表1丙公司评估基准日相关情况统计表评估人员收集了4个交易案例，交易条件基本相同，交易时间的差异可以采用同期证券市场相关股票交易价格指数进行修正，交易案例的具体情况统计如下（金额单位为万元）：表2可供参考的交易案例情况统计表评估专业人员对上述资料进行了调查分析，拟选用其中最具有可比性的3个交易作为可比交易案例，并以企业价值与息税折旧摊销利润比率（EV/EBITDA）作为价值比率，采用市场法对丙公司的股权进行评估。假设非经营性资产负债对当期利润没有影响，网络游戏企业的控股权溢价为35％。要求：（1）请指出最具有可比性的3个交易案例，并说明判断依据。（2）分别计算丙公司及3家可比公司的息税折旧摊销前利润。（3）分别计算3家可比公司调整后的价值比率，并结合各项修正因素进行调整。（4）按照可比公司价值比率的简单平均数计算丙公司51％的股权价值。正确答案：参考解析：（1）最具有可比性的3个交易案例是A、B、C。ABC三个交易案例在行业性质或者经济影响因素、业务结构、经营模式、企业规模、企业所处经营阶段、成长性等方面与丙公司相似，交易案例D与丙公司在经济影响因素、企业规模、成长性等方面差别很大，不作为可比案例。（2）丙公司息税折旧摊销前利润＝3600＋40＋756＝4396（万元）可比案例A息税折旧摊销前利润＝4000＋320＋837＝5157（万元）可比案例B息税折旧摊销前利润＝2000＋0＋453.60＝2453.6（万元）可比案例C息税折旧摊销前利润＝3000＋0＋504＝3504（万元）（3）可比案例A的扣除非经营后的EV＝26520/51％＋8000－（800－300）＝59500（万元）可比案例B扣除非经营后EV＝19200/60％－（100－200）＝32100（万元）可比案例C扣除非经营后EV＝39800/90％＝44222.22（万元）可比案例A的扣除非经营后的EV/EBITDA＝59500/5157＝11.54可比案例B扣除非经营后的EV/EBITDA＝32100/2453.6＝13.08可比案例C扣除非经营后的EV/EBITDA＝44222.22/3504＝12.62可比案例A调整后的EV/EBITDA＝11.54×1.1×0.88＝11.17可比案例B调整后的EV/EBITDA＝13.08×0.9×0.79＝9.30可比案例C调整后的EV/EBITDA＝12.62×1×0.88＝11.11（4）可比案例的平均EV/EBITDA＝（11.17＋9.3＋11.11）/3＝10.53丙企业全部整体价值EV＝丙企业EBITDA×平均EV/EBITDA＋非经营性资产－非经营性负债＝10.53×4396＋380－100＝46569.88（万元）丙企业全部股权价值＝整体价值－付息债务价值＝46569.88－1000＝45569.88（万元）丙企业51％的股权价值＝45569.88×51％×（1＋35％）＝31374.86（万元）【注】51％的股权需要考虑控股权溢价。(42.)甲公司评估基准日为2016年1月1日，基准日投入资本1200万元，预计2017－2020年投入资本为1560万元、1950万元、2340万元、2574万元，此后每年投入的增长率为5%，投入资本回报率为14%，无风险报酬率3%，市场平均报酬率为8%，公司β系数为1.2，公司特定风险1%，税前债务资本成本为8%，公司适用的所得税税率为25%，公司目前的资产负债率为0.5且预计保持不变，假设公司收益期无限。（1）计算甲公司的股权报酬率和加权平均资本成本。（2）分别计算甲公司2016-2021年的经济利润。（3）采用经济利润折现模型的资本化公式计算甲公司的整体价值。（4）理论上讲，经济利润折现模型和企业自由现金流量折现模型是完全等价的，简述如果二者评估结果不相等的原因是什么。正确答案：参考解析：（1）甲公司股权报酬率＝3%＋1.2×（8%－3%）＋1%＝10%（1分）加权平均资本成本＝10%×50%＋8%×（1－25%）×50%＝8%（1分）股权资本成本=股权报酬率=无风险报酬率+企业风险系数×（企业的报酬率－无风险报酬率）＋企业特有风险调整系数（2）2016年的经济利润＝基准日投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本）＝1200×（14%－8%）＝72（万元）（1分）2017年的经济利润＝2017年投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本）＝1560×（14%－8%）＝93.6（万元）（1分）2018年的经济利润＝2018年投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本）＝1950×（14%－8%）＝117（万元）（1分）2019年的经济利润＝2019年投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本）＝2340×（14%－8%）＝140.4（万元）（1分）2020年的经济利润＝2020年投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本）＝2574×（14%－8%）＝154.44（万元）（1分）2021年的经济利润＝2021年投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本）＝2574×（1＋5%）×（14%－8%）＝162.16（万元）（1分）（3）公司整体价值＝1200＋72÷（1＋8%）＋93.6÷（1＋8%）^2＋117÷（1＋8%）3＋140.4÷（1＋8%）^4＋154.44÷（1＋8%）^5＋162.16÷[（8%－5%）×（1＋8%）^5]＝1200＋66.67＋80.25＋92.88＋103.20＋105.11＋3678.78＝5326.89（万元）（3分）固定增长模型计算得到的价值在该模型开始的第一年年初，本题中模型开始于2021年，所以，162.16÷（8%－5%）的时点在2021年年初，折现到2016年年初，需要折现5年。（4）二者评估结果若不相等，原因可能有：①经济利润的计算方法有误；②企业自由现金流量的计算方法有误；③经济利润折现模型和企业自由现金流量折现模型所采用的加权平均资本成本及折现系数不同。（3分）(43.)甲企业将一项专利使用权转让给乙公司，拟采用对利润分成的方法，该专利系5年前从外部购入，账面成本80万元，5年间物价累计上升10％，该专利法律保护期20年，已过6年，尚可保护14年。经专业人员测算，该专利成本利润率为400％，乙企业资产重置成本为4000万元，成本利润率为12.5％，通过对该专利的技术论证和发展趋势分析，技术人员认为该专利剩余使用寿命为5年。另外，通过对市场供求状况及有关会计资料分析得知，乙企业实际生产能力为年产某型号产品20万台，成本费用每台约为400元，未来5年间产量与成本费用变动不大，该产品由于采用了专利技术，性能有较大幅度提髙，未来第一、第二年每台售价可达500元，在竞争的作用下，为维护市场占有率，第三、第四年售价将降为每台450元，第五年降为每台430元，折现率确定为10％。要求：（1）根据约当投资量计算利润分成率；要求：（2）根据上述资料确定该专利评估价值（不考虑商品劳务税因素）。正确答案：参考解析：要求：（1）无形资产的重置成本＝80×（1＋10％）＝88（万元）无形资产的约当投资量＝88×（1＋400％）＝440（万元）购买方投入的总资产的重置成本＝4000（万元）购买方的约当投资量＝4000×（1＋12.5％）＝4500（万元）无形资产的利润分成率＝440÷（4500＋440）＝8.91％要求：（2）第1－2年每年利润＝（500－400）×20＝2000（万元）第3－4年每年利润＝（450－400）×20＝1000（万元）第5年利润＝（430－400）×20＝600（万元