国开大财务管理历年真题及答案

2015年7月财务管理真题及答案

一、单项选择：在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序号字母填入题中的括号里。（每小题2

分，计20分）

.对于财务与会计管理机构分设的企业而言，财务经理的主要职责之一是（）

1Do

A.约束经营者的行为B,进行财务决策C.进行财务协调D.进行负责筹资决策

2.企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是（A）.

A.考虑了时间价值因素B.有利于明确企业短期利润目标导向

C.无需考虑了风险与报酬间的均衡关系D.无需考虑投入与产出的关系

3.息税前利润变动率相对于销售额变动率的倍数，表示的是（C）。

A.边际资本成本B.财务杠杆系数C,经营杠杆系数D,总杠杆系数

4,使资本结构达到最佳，应使（B）达到最低。

A.股权资本成本B.综合资本成本C,债务资本成本D启有资本成本

5,某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为

25%,该方案的每年营业现金流量为（C）.

A.1680B,2680C,3250D,4320

6.企业留存现金的原因，主要是为了满足（C）。

A.交易性、预防性、收益性需要B.交易性、投机性、收益性需要

C.交易性、预防性、投机性需要D.预防性、收益性、投机性需要

.某一股票的市价为元，该企业同期的每股收益为元，则该股票的市盈率为（）

7100.5Ao

A.20B.30C,5D.10

8.下列股利政策中，可能会给公司造成较大的财务负担的是（B）。

A.剩余股利政策B.定额股利政策C.定率股利政策D.低定额加额外股利政策

9.当经营杠杆系数是1.5,财务杠杆系数是2.5时，则总杠杆系数应为（C）。

A.2.50B,2.25C,3.75D,4.00

10.应收账款周转次数是指（C）与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款回收的快慢。

A.销售收入B.营业利润C.除销净额D.现销收入

二、多项选择：在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，并将其序号字母填入题后的括号里。

多选、少选、错选均不得分。（每小题2分，计20分）

1L财务管理目标一般具有如下特征（BC）o

A.综合性B.战略稳定性C.多元性D.层次性E,复杂性

12.下列属于财务管理观念的是（ABCDE）

A.货币时间价值观念B.预期观念C.风险收益均衡观念

D.成本效益观念E.弹性观念

13.企业筹资的目的在于（AC）.

A.满足生产经营需要B.处理财务关系的需要C.满足资本结构调整的需要D.降低资本成本E.促进国民经

济健康发展

14.影响企业综合资本成本大小的因素主要有（ABCD）。

A.资本结构B.个别资本成本的高低C.筹资费用的多少

D.所得税税率（当存在债务筹资时）E.企业资产规模大小

15.在完整的工业投资项目中，经营期期末（终结时点）发生的净现金流量包括（ABDE）

A.回收垫支的流动资金B.回收固定资产残值收入C.原始投资

D.经营期末营业净现金流量E.固定资产的变价收入

16.确定一个投资方案可行的必要条件是（BCD）.

A.内含报酬率大于1B.净现值大于0C.现值指数大于1D.内含报酬率不低于贴现率E.现值指数大于0

17.在现金需要总量既定的前提下，则（BDE）

A.现金持有量越多,现金管理总成本越高

B,现金持有量越多,现金持有成本越大

C.现金持有量越少,现金管理总成本越低

D.现金持有量越少,现金转换成本越高

E.现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比

18.下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（BCDE）。

A.债券的价格B.债券的计息方式C.当前的市场利率D.票面利率E.债券期限

19.利润分配的原则包括（ABCD）O

A.依法分配原则B.妥善处理积累与分配的关系原则C.同股同权，同股同利原则D.无利不分原则E.有利

必分原则

20.下列指标中数值越高，表明企业获利能力越强的有（AC）。

A.销售利润率B.资产负债率C,净资产收益率D.速动比率E.流动资产周转率得分评卷人三、判断题：判

断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“V”错误的在题后的括号里划。（每小题1分，

共10分）

21.财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务、处理与利益各方的财务关系。（V）

22.时间价值原理，正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（V）

23.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于账面成本，通常它是一种预测成本。（V）

24.由于经营杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。（V）

25.由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活动现金流量的

影响。（x）

26.存货的经济进货批量是指使存货的总成本最低的进货批量。（V）

27.进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相对较低。（x）

28.现金折扣是企业为了鼓励客户多买商品而给予的价格优惠,每次购买的数量越多，价格也就越便宜。

（x）

29.股利无关理论认为，股利支付与否与公司价值无关，与投资者个人财务无关。（V）

30.通过杜邦分析系统可以分析企业的资本结构是否合理。（V）

四、计算题（每小题15分，共30分）

31.某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其筹资方案是：向银行借款4000万元，已知借款利率

10%,期限2年；增发股票1000万股共筹资6000万元（每股面值1元，发行价格为6元/股），且该股股票

预期第一年末每股支付股利0」元，以后年度的预计股利增长率为6%,假设股票筹资费率为5%,借款筹资费

用率忽略不计，企业所得税率25%。

要求：根据上述资料，测算：

⑴债务成本：

⑵普通股成本

（3）该筹资方案的综合资本成本。

31.解：

根据题意可计算为：

（D银行借款成本=10%X（l—25%）=7.5%（5分）

（2）普通股成本=R*不+g=而般泮毁y+6%=7.75（5分）

（3）加权平均资本成本=40%X7.5%+60%X7.75%=7.65%（5分）

32.E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%,现有两个方案可供选择，相关的净现金流量

数据如下表所示（单位：万元）：

方案t012345

ANCFt-1100550500450400350

BNCR-1100450450450450450

要求：(1)计算A、B两个方案净现值指标；

⑵根据计算结果请判断该公司该采用哪一种方案。

32.解：

(DA方案的净现值=

550X(P/F,10%,l)+500X(P/F,10%.2)+450X(P/F,10%,3)

+400X(P/F,10%,4)+35OX(P/F,1054,5)-1100

=1741.45—1100

=641.45(万元)(8分)

B方案的净现值=

450X(P/A,10%,5)-1100=1705.95-1100=605.95(^7C)(5分)

(2)根据计算结果，应选择A方案.(2分)

五、计算分析题(共20分)33.A公司股票的贝塔系数为2,无风险利率为5%,市场上所有股票的平均报

酬率为10%□要求：

(1)该公司股票的预期收益率；(2)若该股票为固定增长股票，增长率为12%,当前股利为2元，则该股票

的价值为多少？

(3)若股票未来5年高速增长，年增长率为20%o在此以后，转为正常增长，年增长率为5%,最近支付股

利2元，则该股票的价值为多少？

本试卷可能使用的资金时间价值系数：

(P/F,10%,l)=0.909(P/F,15%,l)=0.870

(P/F,10%,2)=0.826(P/F,15%.2)=0.756

(P/F,10%,3)=0.751(P/F,15%,3)=0.658

(P/F,10%,4)=0.683(P/F,15%,4)-0.572

(P/F,10%,5)=0.621(P/F,15%,5)=0.497

(P/A,10%,5)=3.791

33.根据资本资产定价模型公式，

(1)该公司股票的预期收益率=5%+2X(10%—5%)=15%(3分)

(2)根据固定成长股票的价值计算公式，

该股票价值=篇於蕊|=74.67(元)(4分)

(3)根据阶段性增长股票的价值计算公式：

复利现值系数

年份股利(元)现值(元)

(P/F,n,15%)

12X（14-20%）=2.40.8702.088

22.4X（l+20%）=2.880.7562.177

32.88X（1+2050=3.4560.6582.274

43.456X（l+20%）=4.1470.5722.372

54.147X（14-20^）=4.9770.4972.473

合计11.38

（5分）

该股票第5年底的价值为：

P=43/）=52.26（元）（3分）

邵LO7Q379

其现值为，

P=52.26X（P/F,5,15%）=52.26X0.497=25.97（元）（3分）

股票目前的价值=11.38+25.97=37.36（元）（2分）

2016年1月财务管理真题及答案

一、单项选择（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序号字母填入题后的括号里。每小题2

分，计20分）

1.企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是（A）。

A.考虑了时间价值因素B.有利于明确企业短期利润目标导向C.无需考虑了风险与报酬间的均衡关系D.

无需考虑投入与产出的关系

2.每年年底存款1000元，求第3年末的价值，可用（D）来计算。

A.复利现值系数B.复利终值系数C.年金现值系数D.年金终值系数

3.某企业规定的信用条件为：“5/10,2/20,n/30"，某客户从该企业购人原价为10000元的原材料，并

于第天付款，该客户实际支付的货款是（）

12Ao

A.9800B,9900C,10000D,9500

4.某公司发行面值为10000元，利率为8%,期限为3年的债券，当市场利率为10%其发行价格可确定

为（C沅。

A.10000B,9240C,9500D,10253

5.使资本结构达到最佳，应使（B）达到最低。

A股权资本成本B.综合资本成本C,债务资本成本D启有资本成本79

6.下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是（D）。

A.原有固定资产变价收入B.初始垫支的流动资产C.与投资相关的职工培训费D.营业现金净流量

7.关于存货ABC分类管理描述正确的是（B）。

A.A类存货金额大，数量多B.B类存货金额一般，品种数量相对较多CC类存货金额小，数量少D.各

类存货的金额、数量大致均为A:B:C-0.7:0.2:0.1

8.下列有价证券中，流动性最强的是（A）。

A.上市公司的流通股B.非上市交易的国债C.企业发行的长期债券D.企业发行的非上市流通的优先股

9.定额股利政策的“定额”是指（B）。

A.公司股利支付率固定B.公司每年股利发放额固定C.公司剩余股利额固定D.公司向股东增发的额外

股利固定

10.存货周转次数是一定时期内企业（B）与存货平均余额的比率，用来反映企业销售能力的流动资产流

动性的指标。

A.销售收入B.主营业务总成本C.除销净额D.现销收入

二、多项选择（在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，并将其序号字母填入题后的括号里。

多选、少选、错选均不得分。每小题2分，计20分）

企业的财务关系包括（）

11.ABCDEO

A.企业同其所有者之间的财务关系B.企业同其债权人之间的财务关系C.企业同被投资单位的财务关系

D.企业同其债务人的财务关系E,企业与税务机关之间的财务关系

.下列属于财务管理观念的是（）

12ABCDEO

A.货币时间价值观念B.预期观念C.风险收益均衡观念D.边际观念E.弹性观念

13.企业筹资的目的在于（AC）。

A.满足生产经营需要B.处理财务关系的需要C.满足资本结构调整的需要D.降低资本成本E.促进国民经

济健康发展

14.总杠杆系数的作用在于（BC）。

A.用来估计销售额变动对息税前利润的影响B.用来估计销售额变动对每股收益造成的影响C.揭示经营

杠杆与财务杠杆之间的相互关系D.用来估计息税前利润变动对每股收益造成的影响E.用来估计销售量对

息税前利润造成的影响

.与企业的其他资产相比，固定资产的特征一般具有（）

15ABCDEO

A.专用性强B.收益能力高，风险较大C.价值双重存在D.技术含量高E,投资时间长

16确定一个投资方案可行的必要条件是（BCD）

A.内含报酬率大于1B,净现值大于0C.现值指数大于1

D.内含报酬率不低于贴现率E.现值指数大于0

17.企业在制定或选择信用标准时，必须考虑的三个基本因素是（ABE）O

A.同行业竞争对手的情况B.企业承担违约风险的能力C.客户的信用品质D.客户的经济状况E.客户的资

信程度

18.企业进行证券投资应考虑的因素有（ABCDE）。

A.风险程度B.变现风险C.投资期限D.收益水平E.证券种类

19.股利支付形式有多种，我国现实中普遍采用的形式是（AC）。

A.现金股利B.实物股利C.股票股利D.证券股利E.股票回购

20.企业财务状况的基本方法有（ABCD）

A.比较分析法B.比率分析法C.趋势分析法D.因素分析法E.调查分析法

三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“S,错误的在题后的括号里划“x”。

每小题1分，共10分）

21.在众多企业组织形式中，公司制是最重要的企业组织形式。（V）

22.在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（x）

23.在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断出该债券的票

面利率应等于该债券的市场必要收益率。（V）

24.资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用。（x）

25.在项目投资决策中，净现值是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同期营业活动现金流出

量之间的差量。（x）

26.存货的经济进货批量是指使存货的总成本最低的进货批量。（V）

27.现金管理的目的是在保证企业生产经营所需要的现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金

中获得最多的利息收入。（4）

28.与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益,使股价上升或将股价维持在一个合理的水平上。

（V）

29.若净现值为正数，则表明该投资项目的投资报副率大于0,项目可行。（x）

30.流动比率、速动比率及现金比率是用于分析企业短期偿债能力的指标，这三项指标在排序逻辑上一

个比一个谨慎，因此，其指标值一个比一个更小。（x）

31.某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其筹资方案是：向银行借款4000万元，已知借款利率

10%,期限2年；增发股票1000万股共筹资6000万元（每股面值1元，发行价格为6元/股），且该股股票

预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为6虬假设股票筹资费率为5%,借款筹资

费用率忽略不计，企业所得税率25虬根据上述资料，要求测算：

⑴债务成本；

⑵普通股成本

（3）该筹资方案的综合资本成本。

31.解：

根据题意可计算为，

（D银行借款成本=10%X（1-25%）=7.5%（5分）

普通股成本君:不+g=60/扬驾%+6%=7.75%（5分）

（3）加权平均资本成本H4O%X7.5%+6O%X7.75%=7.65%（5分）

32.A公司股票的贝塔系数为2.5,无风险利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%o

要求：

⑴该公司股票的预期收益率；

⑵若公司去年每股派股利为1元，且预计今后无限期都按照该金额派发，则该股票的价值是多少？

⑶若该股票为固定增长股票，增长率为6%预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少？

32.解：

根据费本资产定价模型公式：

该公司股票的预期收益率=6%+2.5><（10%—6%）=16%（5分）

（2）根据零增长股票估价模以：

该股票价值=念=6.25（元）（5分）

（3）根据固定成长股票估价模5b

该股票价值一（而注砺5一】5（元）（5分）

五、计算分析题（共20分）

33.假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入

为：初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残

值20万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付

现成本为30万元；而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最

低投资回报率为10%,适用所得税税率为40%。

要求：

（1）计算该项目的预期现金流量；

⑵用净现值法对该投资项目进行可行性评价。

本试卷可能使用的资金时间价值系数：

(P/F,IO%.1)=O.909(P/F,10%,5)=0.621

(P/F,IO%,2)=O.826(P/A,10^,5)-3.791

(P/F,10H,3)=0.751(P/A,10%,3)-2.487

(P/F,10%,4)=0.683

33.解।

(1)折旧=120：20=25万元

该项目营业现金流量测算衣（单位।万元3

计算项目第•年第二年第三年第四年

销售收入80808080

付现成本30354045

折旧25252525

税前利润25201510

所得税（40%）10864

税后净利151296

营业现金流量40373431

则该项目的现金流量计算表（单位।万元）:

计算项目。年1年2年3年4年

固定资产投入-120

营运资本投入~20

营业现金流量40373431

固定贵产残值回收20

营运资本回收20

现金流网合计-H0•1。373471

（2）折现率为I。%时,则该以H的净现值可计算为.

NPV=14O+4OXO.9094-37X0.826+34X0.751+71X0.683

=-140+36.364-30.562+25.534+48.493-0.949(万元)

该项目的总现值大于零,从财务上是可行的.

2016年7月财务管理真题及答案

一、单项选择煎(在下列各题的备迭答案中选择一个正确的，井将其序号字母填入通后的括号里.每小圃2分,

共20分)

1.企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是(A).

A.考Jt了时间价值因素B.有利于明碾企业短期利润目标导向

C.无需考虑了风险与报酬间的均衡关系D.无需考敝投入与产出的关系

2.每年年底存款2000元，求第10年末的价值，可用(D)来计算.

A复利现值系数B.复利终值系数C.年金现值系数D.年金终值系数

3.某项日的贝塔慕数为1.5,无风险报酬率为10%,所有项目平均市场报酬字为14%,则该项目的必要报副

车为(B).

A.18%B,16%C,15%D,14%

4.相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的忧先权是指(C).

A.优先表决权B.优先购股权C.优先分配股利权D.优先查账权

5.某公司发行5年期，年利率为8%的债券2500万元，发行费率为2%,所得税为25%,测该债券的资本成本

为(D).

A.9.30%B,7.23%C,4.78%D.6.12%

6,某投资方案的年营业收入为10000元,年付现成本为6000元年折旧额为1000元，所得税率为25%该

方案的每年营业现金流量为(C).

A.1680R,2680C,3250D,4320

7.对现金持有量产生影响的成本不涉及(D).

A.持有成本B.转换成本C.短缺成本D.储存成本

8.某一股票的市价为10元，该企业同期的每股收益为05元,则该股采的市盈率为(A).

A.20B.30C,5D.10

9.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人员最不赞成的股利政策是(D).

A.定额股利政策B.定率股利政策C低定额加额外股利致策D廉J余股科政策

10.下列财务比率中反映营运能力的是(C)

A.资产负债率B.流动比率C,存货周转率D,净资产收益率

二、多项迭择题(在下列各题的备选答案中逸择2至5个正确的，并梅其序号字母填入融后的括号里。

多选、少选、铺逸均不得分。每小题2分，共20分)

II.财务经理财务的职责包括(ABCDE).

A.筹资管理B.信用管理C.珑金管理D.具体利润分配E.财务预测,财务计划和财务分析

12.下列属于财务管理观念的是(ABCDE).

A.货币时间价值观会B.预期观念C.风险收益均衡观念D.边际观念E.弹性观念

13.企业的筹资种类有(ABCDE)

A.银行信贷资金B国家资金C.居民个人寮金D.企业白留资金E其他企业资金

14.影响企业综合资本成本大小的因家主要有(ABCD).

A.贲本结构B.个别贤本放本的高低C.簿资费用的多少

D.所得税税率(当存在债务筹资时)E.企业资产规模大小

15.在完整的工业投资项目中，经营期期末(终结时点)发生的净现金流量包括(ABDE)

A.回收流动资金B回收固定资产残值收入C.原始投资

D.经营期末营业净现金流量E圆定资产的变价收入

16.内合报酬率是指(DE).

A.投资报副与总投资的比丰B企业要求达到的平均报刚率

C.投资报酬现值与总投资现值的比率D.使投资方案净现值为军的贴现率

E.能使未米现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率

17.经济订货基本模型需要设立的假设条件有(ABCDE)

A.企业一定时期的进货总盘可以较为准确地预测B.存货的耗用或者销售比较均衡

C.存货的价格稳定，且不存在数量折扣优惠D.仓销条件及所箭资金不爱限制

E.不允许出现缺货情形

18与股票内在价值呈同方向变化的因索有(AB

A.年玷长率B年股利C.预荔的报酬率D.I■殳票价值E.市盈半74

19.利润分配的原则包括(ABCD).

A.依法分配原则B.妥普处理积累与分配的关系原则

C.同股问权,同股同利原则D.无利不分原则E.有利必分原刈

20.短期偿傲能力的衡量指标主要有(ACD).

A流动比率B.存货与流动比率C.速动比率D.现金比率E.资产保值增值率

三、判断

21.公司制企业所有权和控制权的分离是产生代理问题的根本前提.(V)

22.复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比.(X)

23.菜企业以"2/10,n/30"的信用条件购入原料一批，若企业第30天付款，则可计算求得，其放弃现金折扣的

机会成本为36.73%.”)

24.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于账面成本，通常它是一种预测成本.(V)

25.投资回收期既考域了整个回收期内的现金流量，又考Jt了货币的时间价值.(X)

26.企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间儆出权衡.(V)

27.在不考其他因家的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值,则可以推断出该债券的票面利率应

等于该傲券的市场必要收益事,(V)

28.市盈事是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值.(V)

29.从指标含义上可以君出，巳族利息倍数既可以用于衡量公司财务风险,也可用于判断公司盈利状况.(X)

30.企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率.(X)

四、计算超(每小题15分，共30分)

31.某公司在初创时拟筹资5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案.有关贤料经测算列入下麦甲7方

客其悦相关情祝相同。

甲方案乙方案

筹资方式

个别贯本成本(%、

箫资■(万元)等资颈〈万元)个别贵本成本(%>

长期借款12007.04007.5

公司债券8008.511008.0

普通股票300014.0350014.0

合计5QQQ—5000一

要求:

(1)计算该公司甲乙两个筹资方案的综合资本成本

(2)根据计算结果逃择筹资方案.

答：甲方案

⑴各种筹资占筹资总额的比重

长期借款1200/5000-0.24

公司债券=800/5000-0.16

普通股=3000/50000.60

⑵综合资本成本-7%x0.24+8.5%X0.16+14%X0.60mlL44%%

乙方案

(1)长期借款=400/50000.08

公司微=1100/50000.22

普通股一3500/5000-0.70

(2)综合资本成本-7.5%xOQ8+8%XO.22+14%XO.7O-12.16%

甲方案的综合资本成本最低，应选甲方案，

32.某公司下半年计划生产单位售价为100元的甲产品，该产品的单位变动成本为60元，固定成本为

500000元,已知公司资产总额为3000000元贤产负侦率为50%,负债的平均年利率为10%预计年销售量为

25000件,且公司处于免税期.

要求：

⑴根据上述资料计算基期的经营杠杆系数，井预测当销售量下际20%时，息税前营业利潮下降幅度是多

少？

(2)测算基期的财务杠杆系数⑶测算公司的总杠杆系数.

25000X(100-60)

⑴读著期经管杠杆=25000XUOO-60)-500000一

当蛆害量下降20%时，其息税前营业利润下降=2X20%=40%

”.(2)由于负债总餐=3OOOOOOX5O%=15OCC。。(元)

1=].

利息=1500000X10%=150000(元)

因此，公司的财务杠杆系数

EBIT500000

._-----=•“・，=[4?9

EB1T-I500000-150000

(3)公司的总杠杆系数一2X1.429=2,875

五、计算分析震(共20分)

33.假设某公司计划开发一条新产品线该产品线的寿命期为5年，开发新产品线的成本及预计收人为:初始一

次性投贤固定资产120万元，且需垫支流动资金30万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元.预计

在项目投产后，每年销售收入可增加至100万元，且每年需支付直接材料，直接入工等付现成本为30万元:而

随设备陈旧该产品线将从第2年开始76逐年增加5万元的维修支出.如果公司的最低投资回报率为10%,适

用所得税税率为40%.

要求：⑴计算该项目的预期现金流量：

(2)用净现值法对该投资项目进行可行性评价本试卷可能使用的资金时间价值系数:

(P/F.10K.D-0.909(P/A,10K,l)-0.909

(P/F,l0%,2)=0.826(P/A,1O%.2)-1.736

(P/F,10%,3)-0.751(P/A,10%,3)=2.487

(P/F,10M.4)-0.6a3(P/A.10%.4)=3.170

(P/F,10%,5)=0.621(P/A,10%,5)-3.79l

33.第,

120—20

（1）折旧-g——。20（万元）

该项目营业现金流量测算表（单位，万兀）,

计算质目第一年第二年第三年第四年第五年

用售收入100100100100100

付现成本3035404550

折旧2020202020

税前利润5045403530

所用蜕（40%）2018161412

税后净利3027242118

营业现金流量5047444138

刻谟项目的现金流量计算表（单位।万元3

计算项目。年1年2年3年4年5年

固定资产投入—120

营运资本投入-30

营业现金流■5047444138

固定资产残值网收20

营运资本回收30

现金流量合计

(2)折现率为10%时，则该项目的净现值可计算为：

NPV=-150+50X0.909+47X0.826+44X0.751+41X0.683+88X0.621

--150+45.45+38.82+33.04+28.00+54.65=49.96（万元）

读K目的净现值大于零，从财务上是可行的.

2017年1月财务管理真题及答案

一单项选择(在下列各题的备选答案中选择一个正确的，井特其序号字母填入愿中的括号里。每小题2分，计

20分)

1.企业财务管理目标的最优表达是(C).

A.利润最大化B.每股利润最大化C.股东财富最大化D.资本利润率最大化

2.如果一笔资金的现值与将来值相等，那么(C),

A.折现率一定很高B.不存在通货群胀C.折观率一定为0D.现值一定为0

3.某项目的贝塔系数为1.5，无风险收益率为10%.所有项目平均市场收益率为14%.则该项目的必要报酬

率为(B).

A.18%B,16%C,15%D,14%

4.下列各项中不属于投资项目“初始现金流量”假念的是(D).

A.原有固定资产变价收入B,初始绪支的流动资产C.与投资相关的取工培训费

D.营业现金净流量

5.以下不属于吸收直接投资的优点是(D).

A.能够提高公司对外负债的健力

B.不仅可筹集现金，还能够直接取得所需的先进设备和技术

C.翟序相对简单D.不利于社会资本的重组

6.最佳资本结构是指(A).

A.加权平均资本成本最低公司风险最小、企业价值最大时的贤本结构

B.企业目标资本结构C加权平均资本成本最低的目标资本结构

D.企业利润最大时的资本结构

7.公司制定股利政策受到多种因素的影响以下不属于影鸣股利政策的因索的是(D).

A.珑金流及资产变现能力B.未来投资机会C.公司成长性及融资能力D.公司收账方针

8.下面对现金管理目标的捕述中，正确的是(A).

A.观金管理的目标是维持资产风险性和盈利性之间的最佳平衡

B,持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好

C现金是一种非盈利资产，因此不谈持有现金

D.观金变现能力最强,因此不必要保持太多的现金

9.企业以赊销方式卖给客户甲产品100万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的现金折扣条件是

(8/10,5/20,N/30).则下面捕述正确的是(C).

A.现金折扣条件中的10,20,30是信用期限

B.N表示折扣率,由买卖双方协商确定

C客户只要在10天以内付款就能享受到8%的现金折扣优惠

D.客户只要在30天以内付款就能享受现金折扣优惠

10.存货周转率是一定时期内企业(B)与存货平均余额的比率,用来反映企业销售能力的流动资产流动性

的指标.

A.销售收入B.营业成本C.赊销净额D.现销收人

二多项选择(在下列各月重的备选答案中选择2至4个正确的，井将其序号字母填入题后的括号里。多选、

少透、错选均不得分,每小题2分，计10分)

11.公司的融资种类有(ABCD)

A.育业银行借款B.发行股票C.吸收天使基金D.发行债券

12.常见的股利政策的类型主委有(ABCD).

A.定额股利政策B.定奉股利政策C.阶梯式股利政策D.利余股利政策

13.根据营运资本与长、短期资金来源的配合关系，依其风险和收益的不同，主要的融贷政策有(ABC)

A.配合型融资敢策B.散进型融资政策C.稳健型融资政策D.普通型融资政策

14.对于销售商来说,开展应收账款的保理业务的财务意义主要体税在(ABCD)

A.降低融资成本，加快现金周转B.提高销售能力C.改善财务报表D.规避应收限款的坏账风险

15.常见的财务报表分析方法有(ABCD)

A.比牧分析法B.比率分析法C.趋势分析法D.因素分析法

三、判断11(判断下列说法正确与否，正确的在堕后的括号里划错误的在腿后的括号里划“X”,每小题1分,

共10分)

16.在众多企业组织形式中公司制是最重要的企业组织形式,(V)

17.财务管理是以价值增值为目标，围绕公司战略对各项财务活动及财务关系进行全方位管理的行为.(V)

18.组合资产风险的大小除了与组合资产中各资产的风险大小相关外，还与组合贷产中各项资产收益变化的

关系存在很大的相关性.(V)

19.在项目投资决策中，净现值是指在经营期内预期每年营业活动现金流入量与同期营业活动现金流出量之

同的差量(V)

20.销售百分比法是根据营业收入与贤产负债表、利润表有关项目间的比例关系预测资金需要量的方法.(V)

21.资本成本中的使用贲用是指企业在融资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款是需要支付的手

续费.(X)

22.在本量利分析法中，成本一般技其性态来划分，主要分为变动成本、固定成本与一般成本三大类.(X)

23.最低现金持有量预算是为保证公司正常经营活动顺利开展，维持财务运转所应持有的最低需要量.(V)

24,市盈率反映了出资者对上市公司每一元净利润愿意支付的价格，可以用来评估上市公司股票的投资回报

和风险.(V)

25.企业用银行存款购买一笔期限为三个月,随时可以变现的国债，会降低现金比率,(X)

四,计算题(每小题15分洪30分)

26.某公司在初创时拟融资5000万元，现有甲、乙两个备选融资方案，有关资料经测算列人下表，甲，乙方案其

他相关情况相同.

甲方案乙方案

融资方式

融贤颂(万元》个别费率成本(%)It资■(万元)个别资本成本《讣》

氏朗借款12007.04007.5

公司债分800B.5氏0

普通股票300011.350014.0

合计5000S000

要求：

(1)计算设公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本

(2)根据计算结果选择融资方案

答：甲方案⑴各种融资占融资总额的比重：

长期借款=1200/5000-0.24

公司侦券=800/5000-0.16

普通股=3000/5000-0.60

⑵力口权平均资本成本=7%XO,24+8.5%xO.16+14%XO.6O-lL44%(6分)

乙方案

⑴长期借款=400/5000-0.08

公司债券=1100/5000-0.22

普通股=3500/5000=0.70

⑵力口权平均资本咸本-7.5%X0.08+8%x0.22+14%x0.70-12.16%(6分)

甲方案的加权平均资本成本最低，应透甲方案,(3分)

27.某公司2015年营业收入为1500万元，年初应收账款为500万元，年初资产总额为2000万元,年末贤

产总额为3000万元，年末计算的应收紧款周转率为5次销售净利率为25%.资产负债率为50%.

要求计算

(1)该公司的应收爆款年末余额：

(2)技公司的总贤产报酬率(税后)：

(3)该公司的净资产收益率

答：⑴应收账款年末余额一1500+5X2-500-100(元乂4分)

⑵总资产报副率(税后)-(后00X25%)+[(2000+3000)+2]X100%-15%(4分)

(3)总资产周转率-1500+[(2000+3000)+2]-0.6(次)

净资产收益率-25%x0,6X[l+(l-0,5)]X100%-30%(7分)

五案例分析隆(共30分)

28.E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择，相关的净现金流量敷据如

下表所示

E公司净现金流量数据(单位:万元)：

要求：

(1)请计算A,B,C三个方案投资回收期指标

(2)请计算A.B.C三个方案净现值指标，

⑶请问净现值法和回收期法的判断标准是竹么，并分析箕各自的优嵌点

(4)请根据计算结果,判断该公司应该采用哪一种方案？

28.解，

A方案的回收期=2+言-2.1(年)

B方案的回收期-2+急=2.78(年)

C方案的回收号cllOO/45O=N4<年)<6分)

(2)A方案的净现值

=55OX(P/F,1O%J)4-500X(P/F.10K.2)-f-450X(P/F.10%,3)

4-400X(P/F.10XH)4-350X(P/F.I0M.5)-noO

・1741.45-1100

―641・45(万元)

B方案的净现值

«3S0X(P/F.10K.l)+4O0X(P/F.l0K»2)+45OX(P/F>10M.3)

-F5OOX(P/F.10%»4)4-55OX(P/F.10^,5)-1100

-1669.55-1100

-569.55《万元)

C方案的净现侪

答：45OX(PM.10%,5)-11OO-17O5.95-1100—605,95(万元)(15分)

（3）

决策你准优点饿点

咫嬉上最正确,总合理的

力怯.考虑货币时间价

净现值法“现值》0需要Si先确定折现率

值•为项目决策提供客

■•办于收益的标准

回收期蚯于管理层假期

回收期法简单明了总略回收期之后的收益

设定年PR

<6分）

(4)根据计算砧果.应选择A方案.（3分）

本试卷可能使用的资金时间价值系数

2017年6月财务管理真题及答案

一、单项选择(在下列各盈的备选答案中选择一个正确的,井将其序号字母填入题中的括号里。.每小题2分,

计20分)

1.企业财务管理目标的最优表达是(C).

A.利韵酸大化B.每股利润量大化C股东财高最大化D.贤本利润率晨大化