旅游企业会计实务(第二版)8财务分析

8财务分析18财务分析教学目的和要求：了解财务分析的各种方法；理解财务分析的目的和依据；掌握财务分析的比率分析法和盈亏临界点分析方法。重点和难点：财务分析的比率分析法8财务分析2

财务分析的目的和依据

财务分析的方法

比率分析方法

盈亏临界分析

内容8财务分析8财务分析38-1财务分析的目的和依据财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。

——阿伯拉汗.比尔拉夫不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。

——罗伯特.希金斯8财务分析4一、财务分析的目的与企业利益相关的主体，其财务分析的目的各不相同：1、投资者——盈利能力（风险程度、收益分配、市场形象等）2、债权人——偿债能力（现金流转能力）3、企业经营者——盈利能力、偿债能力8财务分析54、其他利益主体——员工（报酬与企业收益）——客户（产品质量、交货情况）——供应商（偿付货款能力）——税务、财政等政府部门（纳税和就业）——竞争者（市场占有率、盈利情况、发展前景）如中国移动占据66％的用户市场份额、沃尔玛占有10％左右的市场份额。8财务分析6二、财务分析所依据的资料－会计核算资料会计核算资料财务会计资料管理会计资料资产负债表利润表现金流量表筹资、投资、有关成本业务量资料8财务分析78-2财务分析方法比较分析法常见的财务分析方法有四种：比率分析法趋势分析法因素分析法8财务分析8一、比较分析法实际数标准数与同期计划数上年实际数行业先进或标准计划完成情况发展趋势与先进或标准的差距分析结果8财务分析9比较结果有：举例见教材绝对数相对数实际数－标准数（实际数－标准数）/标准数差增长率8财务分析10案例：中青旅600138财务分析分析资料说明：分析数据来自中青旅控股股份有限公司（以下简称中青旅）2013、2012、2011年9月30日报表（特别标明时间的除外）；同行业北京首旅酒店股份有限公司（以下简称首旅酒店）2013年9月30日报表。下面各表中ZQL－中青旅，SL－首旅股份。

现将横向(ZQL2013、SL2013)和纵向（ZQL2013、ZQL2012）数据结合起来分析，以便更好地分析中青旅的财务情况。以下财务数据来自“新浪财经网”（新浪网-财经-行情输入股票代码搜索）8财务分析11中青旅600138简介8财务分析12北京首旅酒店600258简介8财务分析13中青旅近三年来，股东权益有所上升，负债总体有所下降；与同行业首旅酒店相比，财务状况总体规模强于同行竞争者。8财务分析14近三年来的主营收入11及12年稳步上升，利润较稳定，13年收入和利润下滑较大，且利润率低于同行业首旅。8财务分析15中青旅2013年9月营业收入同行业排名8财务分析16中青旅2013年9月净资产收益率同行业排名8财务分析17二、比率分析法（重点）如：资产负债率＝负债总额/资产总额构成比率效率比率相关比率部分/总体产出/投入除构成、效率比率之外的如：总资产收益率＝净利润/总资产如：流动比率＝流动资产/流动负债具体分析在第三节讲述8财务分析18三、趋势分析法（动态分析方法）直观、明了绝对数趋势分析法相对数趋势分析法定比环比以后各年/某一固定值当年/上一年分析结果：在投资总额不变时，能够较直观地反映企业的成长情况，即动态地反映企业地财务状况和经营成果。8财务分析19绝对数趋势分析：8财务分析20相对数趋势分析（定比）8财务分析21相对数趋势分析（环比）8财务分析22四、因素分析法（连环替代法）具体操作：将综合指标分解成各个因素，并分析各因素变动对综合指标的影响程度。特性：顺序性、连环性、假定性8财务分析23因素分析举例一：假设：所需材料的成本（P）＝产量（A)×单耗（B）×单价（C）计划成本：P0=A0×B0×C0实际成本：P1=A1×B1×C1差额＝实际成本－计划成本＝P1-P0A、B、C三个因素分别对材料成本的影响数是多少？1、产量（A）变动对材料成本的影响数：A0——A1Pa=(A1-A0)×B0×C02、单耗（B）变动对材料成本的影响数：B0——B1Pb=A1×(B1-B0)×C03、单价（C）变动对材料成本的影响数：C0——C1Pc=A1×B1×(C1-C0)8财务分析24计算实际与计划的总差额，并分析三个因素分别对材料成本的影响数是多少？8财务分析25因素分析举例二：财务综合指标分析（杜邦分析法）净资产收益率=净利润/净资产平均余额=销售净利率*资产周转率*权益乘数其中：销售净利率=净利润/本期销售收入,资产周转率=本期销售收入/总资产平均余额，权益乘数=总资产平均余额/净资产平均余额8财务分析26以中青旅2013年9月份和2012年9月份数据为例：2013年数据：净资产收益率=7.68%（以下3个相乘）销售净利率=净利润/本期销售收入=4.91%资产周转率=本期销售收入/总资产平均余额=87.44%权益乘数=总资产平均余额/净资产平均余额=1.792012年数据：净资产收益率=10.26%（以下3个相乘）销售净利率=净利润/本期销售收入=5.94%资产周转率=本期销售收入/总资产平均余额=98.7%权益乘数=总资产平均余额/净资产平均余额=1.75分析过程略8财务分析278-3财务比率分析（重点）偿债能力比率较有意义的财务比率有：资产管理比率盈利能力比率营业比率（饭店）市场价值比率（上市公司）对国家和社会贡献比率8财务分析28第三节财务比率分析（重点）结合中青旅财务报表进行举例分析：一、偿债能力比率（一）短期偿债能力比率（变现能力比率）1、流动比率＝流动资产/流动负债＝2/1（1.5)

该比率越高短期偿债能力越强含义：每1元的流动负债有多少元流动资产作为支付保障。若流动比率过高的原因可能有：现金过剩，赊销严重存货积压或滞销借款能力利用不足该比率缺陷：未考虑流动资产各项目流动性的差别容易伪造（如年末还款，年初再借入）8财务分析292、速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债＝1该比率将存货剔除更能反映企业的短期偿债能力。将存货剔除的原因：变现较慢存货有可能过时或毁损或等待报废可能已作抵押存货估价误差3、现金比率＝现金及其等价物/流动负债＝0.5

其中现金及其等价物包括货币资金和易变现的短期投资该比率反映企业在最坏情况下的偿债能力。8财务分析30（二）长期偿债能力比率1、资产负债率＝负债总额/资产总额含义：企业总资产中有多大比率是负债形成的，反映企业的资本结构。评价：债权人——越高越好投资者——当投资报酬率大于借款利息率时，越高越好，利用财务杠杆作用。经营者——既关心盈利又要关心风险（适宜比率）8财务分析312、产权比率＝负债总额/所有者权益总额该比率反映企业资本结构，与资产负债率具有共同的经济意义。3、已获利息倍数＝（利息＋利润总额）/利息该比率反映企业的获利能力，合理最低水平应为3，越大越好。8财务分析32中青旅偿债能力分析最近三年的短期偿债能力和长期偿债能力均比较稳定；与同行业相比，中青旅的财务风险相对较小。

财务指标ZQL2011ZQL2012ZQL2013SL2013流动比率1.041.131.060.92速动比率0.720.860.80.89现金比率17.5614.7115.1638.15资产负债率56.21%43.31%44.01%41.62%产权比率127.34%75.61%76.96%70.27%利息保障倍数5130.592764.831100.59651.468财务分析33二、资产管理比率1、应收账款周转率＝营业收入/平均应收账款占用额应收账款周转天数＝365/应收账款周转率平均应收账款占用额＝（期初＋期末）/2

周转率越快越好，天数越短越好2、存货周转率＝营业成本/平均存货存货周转天数＝365/存货周转率平均存货＝（期初＋期末）/2

周转率越快越好，天数越短越好8财务分析343、营业周期＝应收账款周转天数＋存货周转天数该存货周转天数期末存货需要经过多长时间才能转变为现金。4、总资产周转率＝营业收入/平均总资产占用额反映企业总资产的周转速度。5、客房出租率＝实际出租天数/（客房实有数×日历天数）所有的资产管理比率指标应结合行业特点，与行业或历史水平进行比较才比较客观，因此各种财务分析方法应结合使用。8财务分析35中青旅资产管理能力分析

最近三年的总资产、流动资产和存货周转率稳中有升，但其应收账款速度下滑；与同行业首旅酒店相比，均不够理想，

财务指标ZQL2011ZQL2012ZQL2013SL2013总资产周转率（天数）475.62364.74411.71345.49流动资产周转率（天数）286.15191.93192.94107.36存货周转率（天数）122.3268.2758.314.68应收账款周转率（天数）47.3539.751.998.318财务分析36三、盈利能力比率1、销售净利率＝净利/营业收入净额×100%该指标越高说明其盈利能力越强。2、成本费用净利率＝净利/成本费用净额×100%反映投入与产出比，越高越好。3、资产净利率＝净利/平均总资产占用额×100%反映投入与产出比，越高越好。4、所有者权益报酬率（净资产收益率）＝净利/平均所有者权益占用额×100%反映股东财富增长速度，投资者最为关注的核心指标。8财务分析375、资本保值增值率＝期末所有者权益/期初所有者权益

只要企业当年有利润，该指标大于1，增值。6、客房租金收入率＝实际收入/应收金额×100%

该指标>100％，表示不仅出租率高，而且提供的现金折扣也少，若<100％，可能出租率低，或提供的现金折扣太多。8财务分析38利润率出现滑坡的趋势，特别是2013年下降幅度较大；与同行业相比，毛利率偏低，其余指标相差不大。中青旅盈利能力分析财务指标ZQL2011ZQL2012ZQL2013SL2013营业利润率8.27%7.79%5.12%6.33%毛利率20.58%20.35%19.51%31.19%销售净利率6.46%5.94%4.91%4.91%净资产收益率10.83%10.26%7.68%8.98%总资产净利润率4.89%5.87%4.29%5.11%8财务分析39中青旅财务分析结论1、中青旅财务状况总体规模、经营现金流和投资规模在同行业中排前列；2、中青旅财务风险较稳定且略低于同行主要竞争对手；3、中青旅资产营运能力较稳定，但应收账款和存货周转率与同行主要竞争者相差较远；4、中青旅的盈利能力2013年出现较大滑坡，收入虽在同行业中排第三，毛利率且小于同行业，但其销售净利润率与同行业基本持平，因此其在主营业务方面的实际盈利优势并不明显，与其主要竞争对手相比，主营成本较大；8财务分析405、中青旅2013年的净资产收益率虽在同行业中排第十五，但也出现大幅下滑，主要是销售净利率下滑的影响。综上所述，中青旅的总体财务状况和经营成果在同行业中处于相对领先优势，但针对当前收入及利润的下滑应采取相应措施。8财务分析41四、营业比率（饭店）1、收入构成比率＝某项收入/总收入×100%判断收入总额是否大部分来自主业。2、平均房价＝客房收入总额/出租总天数3、食客平均消费额＝餐饮收入总额/就餐人次数4、食品成本率＝食品成本总额/餐饮收入总额×100%

该指标直接决定餐饮产品的价格。8财务分析42五、市场价值比率（上市公司）

该比率反映上市公司财务状况、股票价格和盈利能力的重要指标。

上市公司——股票经过批准已公开挂牌上市交易的股份有限公司。上市公司公开披露的财务信息有：招股说明书上市公告定期报告（年报和中期报表）临时报告8财务分析431、每股收益＝净利润/加权平均普通股总数每股收益高就一定值得投资吗?2、市盈率＝每股市价/每股收益市盈率越高，风险越大，不同行业市盈率有所不同，传统行业<风险行业，新上市的应不超过20倍。3、每股股利＝股利总额/加权平均普通股总数该指标体现公司的股利分配政策及盈利能力8财务分析44中青旅每股收益财务指标ZQL2011ZQL2012ZQL2013SL2013每股收益0.921.140.830.488财务分析45例：中青旅股利政策历史分析

中青旅2011、2012年至2013年股利分配情况：时间母公司税后利润（万元）分红方案（每10股）合计派现（万元）股数（万股）占母公司税后利润比例送股（股）转增（股）派息（税前，元）201334322.80（9个月）

1.506230.2541535.0018.15%201252780.70（12个月）

2.008307.0041535.0015.74%201150492.50（12个月）

2.008307.0041535.0016.45%8财务分析464、股利支付率＝每股股利/每股收益×100%

该指标反映公司的分配政策和支付能力，对每股收益的补充。5、每股净资产＝年末净资产/加权平均普通股总数股票首次发行价不得低于每股净资产，否则公司无存在价值，所以我国不允许折价发行。6、市净率＝每股市价/每股净资产>1，公司资产质量看好。8财务分析47六、反映企业社会效益的财务比率1、社会贡献率＝社会贡献总额/平均资产占用额社会贡献包括对职工、债权人、投资者、国家等的工资、利息、股利、税收等支出。2、社会积累率＝上交国家财政总额/社会贡献总额上交的各种税收总额。8财务分析48