第六章项目投资知识课件

第六章项目投资本章要点及难点本章要点：1、投资项目现金流量的计算

2、投资方案评价的基本方法

3、固定资产投资决策

本章难点：1、净现值法2、获利指数法

3、内部收益率法本章内容1.2.3.

项目投资概述项目投资的现金流量分析项目投资决策的方法4.项目投资决策方法应用

1.2项目投资的特点1、影响时间长3、不经常发生2、投资数额多第1节

项目投资概述4、变现能力差第1节

项目投资概述1.3项目投资的程序1、投资项目的提出2、投资项目的方案设计和分析评价3、投资项目的决策4、投资项目的执行5、投资项目的再评价

初始现金流量营业现金流量终结现金流量第2节

项目投资的现金流量分析项目投资的现金流量构成第2节

项目投资的现金流量分析初始现金流量(项目的投资支出)固定资产上的投资；流动资产的的垫支；其他投资费用；原有固定资产的变价收入和清理费用。第2节

项目投资的现金流量分析营业现金流量营业现金流入；营业现金流出；交纳的各项税金的支出。年营业现金净流量＝年销售收入－付现成本－所得税＝净利＋折旧第2节

项目投资的现金流量分析终结现金流量固定资产的变价收入；原先垫支的流动资金的收回；停止使用的土地的变价收入；终结项目而发生的清理费用。经济业务收付实现制权责发生制收入费用盈亏收入费用盈亏1、收到上半年的房屋出租收入12，000元12,0002,0002、预提1月份借款利息500元5003、以现金支付上个月水电费800元8004、以银行存款支付下半年的报刊杂志费1200元12005、销售产品一批，价值20000元，本月收回15000元，5000元未收以银行存款交本月税金15，00015，00015，000合计27，00017，00010，00022，00015，5006，500第2节

项目投资的现金流量分析折旧的计算方法1、平均年限法平均年限法，也称使用年限法，是以固定资产使用年限平均分摊折旧额的折旧计算方法。这种方法计算的固定资产折旧额，在各使用年度中都是相等的，在坐标图中表现为一条直线，所以，也称为直线法。其计算公式为：折旧的计算方法2、双倍余额递减法双倍余额递减法，是指在不考虑固定资产残值的情况下，以直线法折旧率的两倍为折旧率乘以固定资产的期初账面净值来计算折旧额的方法。实行双倍余额递减法的固定资产，应当在折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除预计残值后的净额平均摊销其计算公式为：折旧的计算方法3、年数总和法年数总和法，是以固定资产原值减去预计净残值为基础，按逐年降低的折旧率来计算各年折旧额的折旧方法。其计算公式为：第3节项目投资决策的方法

静态评价法动态评价法风险评价法项目投资决策的方法第3节项目投资决策的方法3.1静态分析法：

特点：不考虑资金时间价值。(仅适用于初评)（1）投资回收期法：投资回收期是收回初始投资额所需要的时间。投资回收期=投资总额/年净现金流入量回收越短，说明项目变现能力越强，效益越好，风险越小。例：某企业有A、B、C三个项目，其指标如下：年份项目A项目B项目C利润额净现金流量利润额净现金流量利润额净现金流量0-10000-10000-100001020005003000100030002100030001500400020004000310003000250050002000400042000400050030001000300053000500010003000则：A项目投资回收期（年）B项目投资回收期（年）C项目投资回收期（年）

第3节项目投资决策的方法2、投资报酬率法

评价：静态分析法便于理解，简单，但没有考虑时间价值，不能反映投资项目的真实效益，不一定得到最优方案，甚至有可能错误。第3节项目投资决策的方法3.2动态评价法

特点：考虑资金时间价值。

（1）净现值法净现值（NPV）：现金流入量的现值与流出量的现值之差。或：是投资项目投入使用后产生的净现金流量按资金成本或要求的最低报酬率折算为现值减去初始投资额的差额。第3节项目投资决策的方法其公式为：NCFt—第t年净现金流量K—资金成本率C0—初始投资额n—项目使用年限当NPV＞=0，则可行，反之不可行当在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值为正值中的最大者。第3节项目投资决策的方法根据上例，设K=12%，则同理：NPVB=1332.8NPVC=2323.3A、B、C三项目均可行，但NPVC>NPVA>NPVB则：C项目最优，A项目次之，B项目最差。第3节项目投资决策的方法（2）现值指数法（也称获利指数，简称PI）其公式为：当PI＞=1时，方案可行，反之则方案不可行。上例中PIA=11691.9/10000=1.169PIB=11332.8/10000=1.133PIC=12323.3/10000=1.232第3节项目投资决策的方法净现值法和现值指数法的比较净现值法和净现值指数法的基本原理是一样的，都是将未来的净现金流量总现值与投资总额的现值相比较来取舍投资方案。在对未来净现金流量折现时，通常将资金成本作为折现率。共同点①考虑了货币的时间价值，将投资项目经济寿命中每年的净现金流量按资本成本（折现率）进行折现，比较真实反映出不同时期的现金流入对投资盈利的不同作用；②考虑了投资项目的最低盈利水平即投资的资本成本，反映了投资盈利的最低极限。净现值法和现值指数法的比较区别净现值法使用的是绝对数指标，反映投资的效益；而净现值指数法采用的是相对数指标，反映投资的效率。采用净现值法和净现值指数法做出的选择有时会不一致，其原因在于投资额不相等时，投资收益的绝对数和相对数会存在差异。究竟如何选择，应视具体情况而定。当资金充裕时，我们就选择投资额较大但投资收益绝对数也较大的方案；当资金相对紧张时，我们应该选择投资额较少但净现值指数较大的方案。（3）内含报酬率法内含报酬率：指使投资项目的净现值为零时的贴现率。当r＞=K时，方案可行，当r＜K时，方案不可行。计算方法：先预计一个贴现率，并计算其NPV。当NPV＞0时，则说明其贴现率小于其内含报酬率，再提高贴现率试之，直到NPC＜0为止。然后采用内插法求出r值。第3节项目投资决策的方法优点①考虑了货币的时间价值，将未来的净现金流量进行折现后与投资总额进行比较来取舍方案，比较准确。②考虑了投资方案的内含报酬率，便于与资本成本进行比较，更能确保投资的效益最佳。缺点计算方法复杂，特别是在手工测试时更是如此。第3节项目投资决策的方法不同折旧方法影响各期净现金流量，从而影响NPV和内含报酬率（r）的计算结果。由于加速法使前期现金流入量增加，而后期减少，因此，加速折旧法