第七章-证券市场教材课程

证券市场主要内容1、证券发行市场和证券流通市场的概念、证券交易方式2、证券交易所概念、组织形式和股票交易程序

证券市场概述一、证券发行市场（一）证券发行市场的概念

政府或企业发行有价证券以筹集资金的市场，是以证券形式吸收闲散资金，使之转化为生产资本的市场。

（二）证券发行市场的构成要素1、发行人2、投资人3、中介人三、证券交易方式（一）证券交易的含义和方式1、证券交易的含义

投资者转让、买卖已发行证券的过程。2、证券交易的方式

现货交易、期货交易、期权交易、信用交易（三）证券期货交易1、证券期货交易的概念

证券交易双方在证券成交以后，同意按照成交合同规定的数量和价格，在将来的某一特定日期进行清算交割的证券交易形式。

（二）证券现货交易现货交易，是买卖双方在证券市场上达成交易后，即时办理钱券交割手续的交易方式。

例：王某预计A公司的股票价格将会上涨，故通过证券公司在某年5月2日以期货方式买进一份数量为200股的期货合同。其中，每股价格为20元，交割日期为同年6月2日。不久，A公司股票行市开始持续上涨，至5月25日已升至每股25元左右。此时，王某认为时机成熟，便通过证券公司以每股25元的价格卖出该期货合同。2、证券期货交易的种类（1）证券期货多头交易指期货交易的参加者预计未来某一时期证券价格将要上涨而采取的先买后卖的交易方式。例：假设王某于某年5月2日通过证券公司卖出一份数量为200股的期货合同。每股市价（成交价格）为20元，交割日期为同年6月2日。在5月2日至6月2日期间，A公司股票价格果然下跌，市价跌至16元/股。这时，王某再从证券市场上现货买进200股A公司股票。（2）证券期货空头交易指期货交易的参加者预计未来某一时期证券价格将要下跌而采取的先卖后买的交易方式。2、证券期权交易的种类

（1）买进期权

指期权买方在证券交易合同的有效期内，按照事先约定买进一定数量证券的权利，是证券期权的一种具体形式。

（四）证券期权交易1、证券期权交易的概念证券交易双方在证券交易所买进或卖出期权的交易方式。

例：A认为甲股票有上涨趋势，便通过经纪人购入买进期权，期权有效期为3个月，股票协议价格为5元/股，数量1000股，期权价格为0.3元/股。果然甲股票接近3个月后涨至6元/股。A行使买进期权，按协议价买进，再按每股6元抛出。例：A对甲股票看跌，便通过经纪人购入3个月期看跌期权，协议价格为每股7元、数量为1000股，期权费0.2元/股。若3个月时股价果然跌至6元/股。A行使期权按协议价卖出1000股，再以现价买入1000股。（2）卖出期权指期权购买者在有效期内享有的，以约定价格和数量卖出证券的权利。做这种期权者同样不负有必须卖出的义务。（五）证券信用交易1、证券信用交易的概念

指投资者交付一定数量的保证金，借以取得证券公司或金融机构的融资或融券，从而可以进行买空、卖空交易，并在约定时间（多在投资者获利完成交易后）向证券公司或金融机构归还融资或融券的交易方式。

例：甲投资者预计某种股票价格将会上涨。但甲投资者仅有6000元现金，按照当时每股60元的市价，只能买进100股。于是，甲向A公司提出开立信用户头，买进200股该种证券，并交付50%的保证金共6000元，其余价款由A公司垫付，垫付利息为10%。随后，证券价格上升到每股80元，甲随即通知A公司卖出证券。2、基本种类（1）保证金多头交易

指投资者对某种证券的价格看涨时，在支付一定量保证金后向经纪商或金融机构融资买入大量证券，以期价格真正上涨时获利的信用交易方式。（2）保证金空头交易

指投资者对某种证券价格看跌时，在缴纳一定数量的保证金后，向证券商或金融机构融券卖出大量证券，以期价格真正下跌时获利的信用交易方式。

例：乙投资者判断A证券将会下跌，故决定先卖出该种证券。由于该投资者只有A证券50股，卖出收入不高，故要求其证券商垫付50股，并按市价每股100元卖出共计100股A证券。其中垫付部分利息为10%。卖出委托执行完毕后，证券价格跌至70元/股，乙投资者要求证券商再买进100股A证券。证券交易所

一、证券交易所的概念证券交易所是依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的，具有固定的场所、严密的组织体系和运作规则，集中、大量地进行证券交易的场所。

组织形式特点公司制证券交易所独立的法律主体独立的经济实体收入:上市费和证券交易费用会员制证券交易所不以营利为目的交易双方都必须是会员自律性的管理方式二、证券交易所的组织形式（一）选择证券商，开立股票和资金账户1、选择证券公司为经纪人2、开户（二）下达委托指令1、委托数量：整数委托和零数委托2、委托指令：市价委托、限价委托、特殊形式委托3、委托形式：柜台递单委托、电话自助委托、电脑自助委托和远程终端委托三、证券交易所的股票交易程序（三）竞价成交1、竞价原则第一，价格优先原则。买进时，较高的价格优先于较低的价格；卖出时，较低的价格优先于较高的价格。市价优于限价。第二，时间优先原则。同价位申报，依照申报时序决定优先顺序。

例：有甲、乙、丙、丁投资者四人，均申报卖出X股票，申报价格和申报时间分别为：甲的卖出价10.70元，时间13：35；乙的卖出价10.40元，时间13:40；丙的卖出价10.75元，时间13:25；丁的卖出价10.40元，时间13:38。那么，这四位投资者交易的优先顺序为:

2、竞价方式：集合竞价在某一规定时间内，由投资者按照自己所能接受的心理价格自由地进行买卖申报，由电脑交易处理系统对全部申报按价格优先、时间优先的原则排列，并在此基础上找出一个基准价格。基准价格满足三个条件：成交量最大高于基准价格的买入申报和低于基准价格的卖出申报全部满足（成交）与基准价格相同的买卖双方中有一方申报全部满足（成交）例：某只股票当日在集合竞价时买卖申报价格和数量情况如下表所示，该股票上日收盘价为10.13元。买入数量（手）价格（元）卖出数量（手）10．5010010．4020015010．3030015010．2050020010．1020030010．001005009．906009．803009．70累计买入数量（手）价格（元）累计卖出数量（手）最大可成交量（手）010．5014000010．401300015010．30110015030010．2080030050010．1030030080010．0010010013009．900019009．800022009．7000

连续竞价：对申报的每一笔买卖委托，由电脑交易系统按照以下两种情况产生成交价。最高买进申报与最低卖出申报相同，则该价格即为成交价格。买入申报高于卖出申报时，或卖出申报低于买入申报时，申报在先的价格即为成交价格。例：某股票即时揭示的买卖申报价格和数量如下表：若此时有一投资者申报买入该股票，价格为4.70元，数量为3000手。价格（元）数量（手）卖四4．721200卖三4．71300卖二4．701457卖一4．691100买一4．68140买二4．67150买三4．6648买四4．6515即时揭示的买卖申报价格和数量（四）清算交割1、清算：结算证券