财政学（2018年第四版）第十三章 公债理论

第十三章公债理论第一节公债概述第二节公债的发行和偿还第三节公债的负担第四节公债的社会经济效果第一节公债概述公债的定义公债是指国家为了实现其职能，平衡财政收支，增强政府的经济建设能力，按照有借有还的信用原则，从国内或国外筹集资金的一种方式，是以国家为信用，与国内个人和法人以及外国发生的债务债权关系。一、公债的种类时间短期、中期和长期公债发行的办法自由公债和强制性公债公债用途行政公债和财政公债公债转让的性质可出售公债和不可出售公债公债发行的主体中央政府公债和地方政府公债公债的利率形式固定利率公债和浮动利率公债二、公债的性质

公债是一种虚拟的借贷资本。

公债体现了一定分配关系，是一种延期性税收三、公债的功能（一）弥补财政赤字

通过发行公债弥补财政赤字，是公债产生的主要动因，也是世界各国的普遍做法。

用公债弥补财政赤字，实质是将不属于国家支配的资金在一定时期内让渡给国家使用。（二）调节经济的功能调节积累和消费比例关系调节投资结构，促进国民经济结构调整配合中央银行调节货币流通量调节社会总供求，促进社会总供给和社会总需求的平衡第二节公债的发行和偿还公债发行：是指公债售出或被投资者认购的过程，是公债运行的起点和基础环节。公债发行发行方式发行条件（一）公债发行方式1.固定收益出售方式2.公募拍卖方式

3.连续经销方式

4.直接推销方式5.组合方式

1、公债的发行价格：就是政府债券的出售价格或购买价格。公债发行价格平价发行折价发行溢价发行二、公债发行条件2、公债发行利率：政府因举债所应支付的利息额与借入本金之间的比例。金融市场的利率水平政府信用状况社会资金的供给量国家的宏观调节政策物价指数二、影响公债发行规模的因素公债的发行规模，也就是每年发行的数额。宏观经济环境预算收支差额公债还本付息政府承受能力及社会应债能力三、公债的偿还公债的偿还一次偿还法市场购销法分次偿还法以新替旧法第三节公债的负担一、公债负担的内涵：

公债负担有广义和狭义之分。

广义的公债负担是指公债造成的经济负担，即公债造成社会生产总量的损失。

狭义的公债负担是指公债对政府形成的债务负担，即公债必须承担的本息偿还。具体包括五个方面：公债认购者的负担政府的债务负担纳税人的负担社会负担公债的代际负担二、公债负担的数量界限购买环节购买者的意愿使用环节筹资的必要性及资金的使用效果偿还环节税收和纳税人政府应当慎用公债利用公债实行收入再分配尽可能使公债项目的使用者与公债的偿还者挂钩要考虑公债代际负担问题三、对公债宜作相对数的控制

研究公债负担方面，值得注意的一个问题是，不仅需要从总量上进行负担分析，即公债占国民收入的比重和平均每人占有的公债量，而且还需要研究不同收入水平的人们所占有的不同公债量。第四节公债的社会经济效果一、公债的是非曲直：

公债的来源均来自于个人消费基金，而公债的用途均用于政府的资本性支出公债的来源均来自于企业的投资基金，而公债的用途均用于政府的经常性支出公债来源的两个部分与公债开支的两个部分正好相对应二、公债的财政效果税收公债购买性支出经常性支出三、公债的货币供应效果

第一种情况：财政部发行的公债由中央银行承购，财政部把所得款项存入商业银行。这实质上是向银行透支。中央银行开动印钞机以支付向财政部购买的债券，财政部把借到的钱存入商业银行逐步支用，从而使商业银行增加了存款余额，据此可以贷出更多的钱给企业，结果货币供应量因此而扩大。如图：

财政部中央银行商业银行货币债券货币

第二种情况：财政部发行的公债由商业银行承购，财政部把所得的款项复存入商业银行。商业银行承购财政部的公债与中央银行承购财政部的公债其不同之处在于：商业银行必须用存款余额来购买，而中央银行则是靠发行货币，商业银行购买公债之后存款余额减少，但由于财政部把所得款项复存入商业银行，结果货币供应量一增一减等于未变。如图：货币商业银行财政部中央银行债券

第三种情况：财政部发行的公债由商业银行承购，财政部把所得款项存入中央银行。债券发行与第二种情况相同，即商业银行承购财政部的公债，银行存款余额因之减少，财政部可能因为所得款项暂不支用或出于其他政策性的考虑，将所得款项转存中央银行，由于中央银行不直接从事存贷业务，所以货币供应量减少。

财政部中央银行商业银行债券货币财政部中央银行商业银行货币

第四种情况：财政部发行的公债由中央银行承购，所得款项财政部存入商业银行，但中央银行与商业银行发生债券业务往来。这种情况是第一种情况的发展。第一种情况会使货币的供应量扩大，而第四种情况由于中央银行与商业银行之间有债券往来，如果中央银行向商业银行出售债券，商业银行的存款