第十一章 收益分配管理

1第十一章收益分配管理

本章主要介绍：收益分配的程序、形式;股利分配政策和内部筹资;股票股利与股票回购等内容2第一节分配程序、形式及制约因素

一、收益分配程序(一)息税前利润的分配(二)利润总额的分配(三)税后利润的分配（通常说的收益分配程序一般指税后利润的分配—狭义分配）二、收益分配形式(一)利息(二)激励性报酬(三)股利或分红（通常说的收益分配形式一般指税后利润的分配—狭义收益分配）3三、收益分配的制约因素(一)企业员工和管理当局的利益要求(二)债权人的利益要求(三)股东的利益要求4第二节关于股利政策的理论观点略5第三节股利政策实务一、利润分配的程序利润分配的顺序:1.税前利润弥补亏损2.缴纳所得税3.支付各种罚没款项4.税后利润弥补亏损5.提取公积金6.向投资者分配6二、影响股利政策制定的相关因素（一）法律因素（二）合同限制因素（三）股东因素（四）公司因素7三、股利政策的主要类型(一)剩余股利政策

是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。采用此政策的理由:保持理想的资本结构。8例题

假定某公司某年提取了公积金后的税后净利润为5000万元（也是公司可供投资者分配的利润）,第二年的投资计划需资金6000万元,公司的目标资本结构为权益资本占70%、债务资本占30%。解答:权益资本=6000×70%=4200（万元）可支付的股利额=5000－4200=800（万元））9(二)固定股利支付率政策是指公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。采用此政策的理由:能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、少盈少分、无利不分的原则。10(三)固定或持续增长的股利政策

是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长时期内不变,只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时,才提高年度的股利发放额。采用此政策的理由:(1)稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息(2)稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出(3)避免出现由于经营不善而削减股利的情况11缺点:(1)股利支付与盈余脱节,有可能造成公司财务状况恶化(2)不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本(四)低正常股利加额外股利政策

指公司一般情况下每年只支付固定的、数额较低的股利,在盈余多的年份,再根据实际情况向股东发放额外股利。采用此政策的理由:具有较大灵活性;使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入,从而吸引住这部分股东。12四、股利支付程序与方式（一）股利支付程序股利宣告日股权登记日除权除息日股利发放日

13(二)股利支付方式1.现金股利2.财产股利3.负债股利4.股票股利股票股利对资产负债表的影响:不直接增加股东的财富,不导致公司资产的流出或负债的增加;也不增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化14第十一章小结影响股利政策制定的相关因素有法律因素、合同限制因素、股东因素和公司自身因素。在股利分配的实务中，公司经常采用的股利政策有剩余股利政策、固定股利支付率政策、固定或持续增长的股利政策、低正常股利加额外股利政策。股份有限公司向股东支付