国际金融学：区域性货币一体化

InternationalFinance区域性货币一体化Contents·区域性货币一体化概述·最适货币区理论概述·区域性货币一体化的展望

·最适货币区理论的实践——欧洲货币一体化PPT模板下载：/moban/行业PPT模板：/hangye/节日PPT模板：/jieri/PPT素材下载：/sucai/PPT背景图片：/beijing/PPT图表下载：/tubiao/优秀PPT下载：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/资料下载：/ziliao/PPT课件下载：/kejian/范文下载：/fanwen/试卷下载：/shiti/教案下载：/jiaoan/PPT论坛：

Briefoverview区域性货币一体化概述Partone1.1含义区域货币一体化含义

区域性货币一体化(RegionalMonetaryIntegration)又称货币集团化,是国际货币体系改革的重要内容和组成部分。是指一定地区内的有关国家和地区在货币金融领域实行协调与结合,形成一个统一体,最终实现统一的货币体系。在经济竞争日益全球化、区域化、集团化的大趋势中,统一货币是最有力的武器之一。1.2背景

区域货币一体化背景自20世纪70年代初布雷顿森林体制崩溃以来，区域性经济一体化的趋势逐渐加强，货币集团化趋势越来越明显，区域货币一体化成为一股方兴未艾的潮流，在国际金融领域也因而形成了各种各样的区域性货币组织。这一方面是随着区域性经济一体化不断的深化，客观上要求各成员国加强货币金融领域的合作与协商以巩固已取得的成果，并借此增强国际市场上的竞争力；另一方面是在当前浮动汇率制盛行的情况下，主要货币之间的汇率波动剧烈，影响了国际金融体系的稳定1.3特征

区域货币一体化特征所谓区域性货币一体化是指一定地区内的有关国家为了货币金融合作而组成的货币联盟，这种货币联盟具有三个基本特征：①统一的汇率，即成员国国家之间实行固定汇率制度；②统一的货币，即发行单一的共同货币，这是区域货币一体化的最高表现形式；③统一的货币管理机构和货币政策，即建立一个统一的中央银行，并由这个机构保存各成员国的国际储备、发行共同货币、决定统一的货币政策等。1.4

类型区域货币一体化的三种类型1、区域货币合作（cooperation）是指有关国家和地区在有关货币金融领域实行的协商、协调乃至共同行动。2、区域货币联盟（union）是指通过某些法律文件或共同遵守的国际协议就有关货币金融的某些重大问题相互固定，具有一种占主导地位的货币作为各国货币汇率的共同基础，主导货币和成员国货币之间可自由兑换，存在一个协调和管理机构，成员国的货币政策主权受到削弱。3、通货区（currencyarea）是区域货币一体化的高级表现形式。西非经济货币联盟：8国统一使用西非法郎n中非经济与货币共同体：6国统一使用中非法郎n欧盟通货区：19国统一使用欧元1.5

理论

区域货币一体化的理论基础区域性货币一体化在欧洲得到实践，其理论基础（

Theoreticalbasis）是由蒙代尔所提出的最适币区理论。最适货币区：区域内各种货币实行固定汇率或采用共同的货币，而对区域外的货币实行浮动汇率。Theoreticalbasis最适货币区理论ParttwoPPT模板下载：/moban/行业PPT模板：/hangye/节日PPT模板：/jieri/PPT素材下载：/sucai/PPT背景图片：/beijing/PPT图表下载：/tubiao/优秀PPT下载：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/资料下载：/ziliao/PPT课件下载：/kejian/范文下载：/fanwen/试卷下载：/shiti/教案下载：/jiaoan/PPT论坛：

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2最适度货币区理论概述01Generatingbackground20世纪60年代初西方经济学界关于固定汇率制和浮动汇率制的争论…产生背景02判断标准03Costbenefitanalysis成本——收益分析成本收益Judgmentstandard单一指标法综合分析法2.1产生背景（Generatingbackground）最早产生于20世纪60年代初西方经济学界关于固定汇率制和浮动汇率制的争论。1961年由罗伯特·蒙代尔提出，主张生产要素流动性准则,“货币区”内的汇率必须被固定；“最佳”的标志就是有能力稳定区内就业和价格水平。2.2判断标准（Judgmentstandard）单一指标法：（Singleindexmethod）以经济状况符合某一指标作为建立最适货币区的标准综合分析法：（Comprehensiveanalysismethod）通过分析多个影响因素进行汇率制度的选择①②④⑤蒙代尔麦金农2.2.1单一指标法：（Singleindexmethod）伊格拉姆托尔、威莱特要素流动性分析经济开放度分析金融一体化程度分析政策一体化程度分析③⑥凯南哈伯勒、弗莱明产品多样性分析通货膨胀相似度分析①要素流动性分析(蒙代尔)罗伯特.蒙代尔最早于1961年提出最适货币区理论，主张以生产要素流动性作为确定标准。他认为生产要素的流动性与汇率的弹性具有相互替代的作用，这是因为需求从一国转移到另一国的所造成的国际收支调整要求，既可以通过两国汇率调整，也可以通过生产要素在两国间的移动来解决。生产要素流动性越高的国家之间，越适宜组成货币区；而与国外生产要素市场隔绝越大的国家，则越适宜组成单独的货币区，实行浮动汇率制。存在的问题1、生产要素的高度流动会导致通货区中的要素从穷国不断流向富国，差距更大；2、没有对生产要素中的资本和劳动力进行区分，两者的流动性是不同的。②经济开放度分析（麦金农）1963年麦金农提出以经济的高度开放性作为最适货币区的标准。麦金农将社会总产品区分为可贸易商品和不可贸易商品。他认为，经济开放性与可贸易商品在社会总产品中的比重成正相关关系，该比重越高，经济越开放。麦金农认为浮动利率对于相对封闭的经济是有效率的，而对于开放经济来说效率比较低。所以，对于相互间贸易往来比较密切的开放国家，应该组成一个相对封闭的共同货币区，区内实行固定汇率。局限性1、以世界物价稳定为前提来考虑汇率变动的后果，缺乏现实依据；2、以高度开放的小国为分析对象，只适用于特殊情况；3、分析重点在贸易账户上，忽略了资本流动对汇率和国内经济的影响。③产品多样性分析（凯南）1969年，彼得.凯南提出以产品多样性作为确定最适货币区的标准。他认为，产品多样化程度高的国家可以容忍固定汇率的后果，而产品多样化程度低的国家则不能，他们适宜采用汇率灵活安排的独立（最适度）货币区。因为，高程度生产多样化的国家，出口也是多样化的。在固定汇率下，某一种出口在整个出口中所占的比重不大，其国外需求的下降不会对国内就业产生太大影响；相反，对产品多样化程度越低的国家，由于出口产品的多样化程度也较低，若外国对其出口品需求下降，则必须对汇率进行较大幅度的变动，才能维持原有的就业水平。局限性1、忽略了国际货币的主动性权利对汇率安排的作用；2、忽略了资本流动的影响；④金融一体化程度分析（伊格拉姆）1973年，詹姆斯.伊格拉姆提出以金融一体化程度作为确定最适货币区的标准。他认为，金融市场高度一体化的国家，可以采用固定汇率制。

（失衡导致小幅度利差，引起资本流动弥补国际收支失衡）缺陷1、只强调资本要素的流动；2、忽视了经常账户的作用；；3、顺差国为逆差国融资不可持续。⑤政策一体化程度分析（托尔、威莱特）1970年爱德华.托尔和托马斯.威莱特提出以政策一体化程度作为确定最适货币区的标准。以政策合作作为国际收支的平衡机制，建立超国家的、统一的中央银行和统一的财政制度。问题超国家机构的设想不现实，统一的经济管理比较困难。⑥通货膨胀相似度分析（哈伯勒、弗莱明）1970年哈伯勒和弗莱明提出以通货膨胀相似度作为确定最适货币区的标准。根据国际收支的货币分析法，国际收支失衡是由各国通胀率差异造成的。如果区域内各国通胀率一致，就可以在汇率固定时避免国际收支的失衡。问题通胀不一定是国际收支失衡的主要原因罗伯特.赫勒：一国汇率制度的选择，主要受经济方面因素决定的。①经济开放程度②经济规模③进出口贸易的商品结构和地域分布④国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体化程度⑤相对的通货膨胀率2.2.2综合分析法：（Comprehensiveanalysismethod）罗伯特.赫勒对汇率制度选择的影响因素进行了总结。综合分析法经济开放程度高，经济规模小，或者进出口集中在某几种商品或某一国家的国家，一般倾向于实行固定汇率制或盯住汇率制。经济开放程度低，进出口商品多样化或地域分布分散化，通过金融市场联系密切，资本流出入较为可观和频繁，或国内通货膨胀与其他主要国家不一致的国家，则倾向于实行浮动汇率制或弹性汇率制。附：这些因素与汇率制度选择的关系-1-2-3123123-1-2-3+--+输入标题输入标题输入标题输入标题输入标题输入标题2.3成本-收益分析（Costbenefitanalysis）加入通货区的最主要收益：简化经济结算，并给人们提供一个较浮动汇率条件下更易预测得决策基础。加入通货区的成本：一国加入通货区就意味着放弃了运用汇率工具和货币政策实现产出目标和就业稳定的权力。当该国面临来自外部的需求冲击时，无法通过汇率工具和货币政策来实现产出目标和就业稳定。这种由固定汇率安排所引起的经济稳定性损失，就是加入通货区的成本。成本和收益与经济一体化程度的关系由图可知，一国在其与通货区的经济一体化程度大于θ时，将选择加入通货区，因为此时加入的收益大于成本。当一体化程度小于θ时，选择不加入通货区。θ为一国是否加入通货区的一体化程度临界值。One成本和收益与经济一体化程度的关系若经济环境的变化使加入国的经济稳定性损失曲线由LL1右移到LL2，则在相同的一体化水平上的产出与就业的不稳定性损失较有所提高，因而也使一国是否加入通货区决策的一体化水平由θ1提高到θ2。TWOTheorypractice最适货币区理论的实践PartthreePPT模板下载：/moban/行业PPT模板：/hangye/节日PPT模板：/jieri/PPT素材下载：/sucai/PPT背景图片：/beijing/PPT图表下载：/tubiao/优秀PPT下载：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/资料下载：/ziliao/PPT课件下载：/kejian/范文下载：/fanwen/试卷下载：/shiti/教案下载：/jiaoan/PPT论坛：

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最适度货币区理论的实践——欧洲货币一体化欧洲货币一体化进程一进程（1）体系主要内容（2）评价二体系欧洲单一货币——欧元三货币第一阶段（1950～1971）：跛行货币区第二阶段（1972～1978）：联合浮动1970年10月“魏尔纳报告”第三阶段（1979～1998）：欧洲货币体系第四阶段（1999年开始）：欧洲单一货币“德洛尔报告”“马斯特里赫特条约”3.1欧洲货币一体化进程第一阶段：跛行货币区1950年欧洲支付同盟成立，标志着欧洲货币一体化的开始1950～1971这一阶段的标志性体系为英镑区，区内成员国的外汇储备主要是英镑，各国的货币也盯住英镑，由于英镑本身是盯住美元的，因而该时期的汇率制度是跛行的。基本属于区域货币合作，体现为合作较为松散，具有暂时性、局部区域性的特点。第二阶段：联合浮动成员国对内与其他成员国保持可调整的盯住汇率，并规定汇率的波动幅度，对外则实行集体浮动汇率。属于区域货币同盟魏尔纳计划1970年10月，以卢森堡首相兼财政大臣魏尔纳(Werner)为首的一个委员会，向欧共体理事会提交了专门报告，即魏尔纳计划。该计划建议从1971年到1980年分三个阶段实现欧洲货币一体化。然而70年代动荡的金融形势以及欧共体国家发展程度的巨大差异，使得魏尔纳计划几乎完全落空。70年代一体化取得的唯一的重大成果是创设了欧洲计算单位(EuropeanUnitofAccount，EUA)第三阶段：欧洲货币体系第四阶段：欧洲单一货币属于通货区阶段3.2欧洲货币体系（1）欧洲货币体系主要内容创设欧洲货币单位（EuropeanCurrencyUnit，简称ECU）稳定汇率机制（ExchangeRateMechanism，简称ERM

）建立欧洲货币基金（EuropeanMonetaryFund，简称EMF）（2）欧洲货币体系的评价积极：1、促进了欧共体经济与货币联盟的建设，推动了欧洲国家政治联盟的发展。2、稳定了欧共体国家的汇率，促进了各国经济和贸易的发展。3、发展了区域性的货币体系，推动了全球性国际货币制度改革的进程。4、加强了欧共体国家货币的作用，打击了美元的霸权地位。面临的挑战：1、欧洲货币体系汇率机制的稳定性2、欧共体成员国之间在内外均衡上的协调能力3.3欧洲单一货币——欧元conceptessence概念实质Planningprocessfeatures计划过程特点Somecatagory3.3.1欧元概念欧元是欧盟中19个国家的货币。欧元的19会员国是爱尔兰、奥地利、比利时、德国、法国、芬兰、荷兰、卢森堡、葡萄牙、西班牙、希腊、意大利、斯洛文尼亚、塞浦路斯、马耳他、斯洛伐克、爱沙尼亚、立陶宛、拉脱维亚。1999年1月1日在实行欧元的欧盟国家中实行统一货币政策（SingleMonetaryAct），2002年7月欧元成为欧元区唯一合法货币。欧元由欧洲中央银行（EuropeanCentralBank，ECB）和各欧元区国家的中央银行组成的欧洲中央银行系统（EuropeanSystemofCentralBanks，ESCB）负责管理。另外欧元也是非欧盟中6个国家的货币，他们分别是：摩纳哥、圣马力诺、梵蒂冈、黑山、科索沃和安道尔。3.3.2欧元实质欧洲政治联盟的产物追求区域经济利益最大化3.3.3欧元对国际货币体系的影响对汇率波动与波幅失控矛盾的化解对资本自由流动与监管失控矛盾的化解对世界货币双重角色矛盾的化解-1-2-3123123-1-2-3积极+消极-消极-积极+①①③②④②3.3.4欧元对欧盟自身的影响积极①由专门的中央银行来监管单一货币有利于稳定价格,

降低通货膨胀率,提供更多的就业机会并刺激经济增长。②实现统一货币有利于促进欧洲内部统一大市场的成熟，带动并促进欧洲政治一体化。③欧元为欧洲金融部门提供更大的机会,

其金融市场规模将空前增大，同时促使欧洲的金融市场趋向统一。④加强欧盟内部的竞争，缩小与邻国明显差异，吸引人才和投资。

消极①对于其成员国，欧元的产生就意味着他们出让了部分的经济主权，无法运用货币政策的调节手段，财政受到严重约束。②由于各个成员国存在着各方面的差异，欧元在其内部发展得不到平衡。举例：欧债危机欧洲的债务危机是以主权债务危机的形式出现，既政府的资产负债表出现问题。欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的原因，在欧元区成立后，欧盟十七个成员国放弃了本国的货币，统一使用了欧元，并且成立了欧洲央行，以此来对欧元进行监管，在这样的背景下，欧元区成员国等于放弃了货币政策以此来换取经济统一，但是由于各国的经济状况参差不齐，这种货币联盟程度过高，财政联盟程度过低的结果导致了资金紧张的国家不得不依靠发放国债来获得生存空间，由于本身的经济状况没有改善，随着融资成本的不断增加，导致这种新债偿旧债的方式难以维持，加上评级机构火上浇油，就形成了恶性循环的结果。欧洲危机仍然在不断的发酵，欧盟领导和国际货币基金组织做出了积极的动作，在布卢塞赛尔峰会上达成了对于希腊的纾困协议，但同时附带着苛刻的条件，要求希腊不仅要进行财政紧缩，而且要降低人民的福利，希腊前总理迫于压力和民众的反对不得不选择辞职，经济学出身的新总理被人民给予厚望，临危受命，但是这种政权的更替短期内无法带来实质的改变，如果希腊不进行财政紧缩和降低开支，对于欧盟其他成员国来说，救助就可能是个无底洞，但遭到了希腊人民的强烈反对，认为职责希腊高福利是无意义的，在交出了货币权和财政权之后，如何解决希腊经济的竞争力才是难题。双方的谈判一度陷入僵局，目前希腊仍然没有获得第二笔援助资金，同时债务的置换大限将至，如果不能与债权人达成一致，希腊将无法偿还3月20日到期的债务，届时将被市场视为无序违约，欧盟也将会失去欧元的控制权，对于欧盟首脑来说，未来的问题仍然任重道远。Practiceeffect区域性货币一体化的展望PartfourPPT模板下载：/moban/行业PPT模板：/hangye/节日PPT模板：/jieri/PPT素材下载：/sucai/PPT背景图片：/beijing/PPT图表下载：/tubiao/优秀PPT下载：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/资料下载：/ziliao/