第七章营运资金

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财务管理主编朱莉云第七章营运资金第1节营运资金概述一、营运资金的含义营运资金又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的差额。二、营运资金的特点（一）流动资产的特点（二）流动负债的特点1.投资回收期短1.速度快2.流动性强。

2.弹性大3.具有并存性。

3.成本低4.具有波动性。

4.风险大2

财务管理主编朱莉云第七章营运资金第2节现金管理一、现金及其管理的意义

现金的概念：指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票和银行汇票等。现金管理目标：企业必须合理确定现金持有量，使现金收支不但在数量上，而且在时间上相互衔接，以便在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少企业闲置的现金数量，提高资金收益率。

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财务管理主编朱莉云第七章营运资金二、现金的持有动机与成本(一)现金的持有动机

1.交易动机：一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。2.预防动机：企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。3.投机动机：持有量的大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。

4财务管理主编朱莉云第七章营运资金(二)现金的成本

1.持有成本：管理费用（决策无关成本）机会成本（决策相关成本）2.转换成本：变动性转换成本（决策无关成本）

固定性转换成本（决策相关成本）3.短缺成本：现金的短缺成本与现金持有量成

反方向变动关系。

5财务管理主编朱莉云第七章营运资金三、现金持有量的确定（一）成本分析模式成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定现金最佳持有量，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。机会成本＝平均现金持有量×有价证券利率(或报酬率)

6财务管理主编朱莉云第七章营运资金相关总成本总成本机会成本最佳现金持有量现金持有量图7-1成本分析模式示意图短缺成本

7财务管理主编朱莉云第七章营运资金

实际工作中运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为：①根据不同现金持有量测算并确定有关成本数值；②按照不同现金持有量及其有关成本资料编制最佳现金持有量测算表；③在测算表中找出相关总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。8财务管理主编朱莉云第七章营运资金（二）存货模式利用存货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本不予考虑，只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。设T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的数量），K为有价证券利息率（机会成本）；TC为现金管理总成本。则：现金管理总成本=持有机会成本+固定性转换成本即：TC=（Q/2）×K+（T/Q）×F

最佳现金管理总成本9财务管理主编朱莉云第七章营运资金[例7－2]某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金1000000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券的年利率为10%，则：最佳现金持有量（Q）==100000（元）最低现金管理相关总成本（TC）==10000（元）其中：转换成本=（1000000÷100000）×500=5000（元）持有机会成本=（100000÷2）×10%=5000（元）有价证券交易次数（T/Q）=1000000/100000=10（次）有价证券交易间隔期=360÷10=36（天）10财务管理主编朱莉云第七章营运资金四、现金日常管理(一)现金回收管理

1.邮政信箱法邮政信箱法又称锁箱法，是西方企业加速现金流转的一种常用方法。采用邮政信箱法，其具体做法如下：（1）企业可以在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱；（2）通知顾客把款项邮寄到指定的邮箱；（3）授权公司邮政信箱所在地的开户银行，每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额以后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。

11财务管理主编朱莉云第七章营运资金2.银行业务集中法这是一种通过建立多个收款中心来加速现金流转的方法。采用银行业务集中法，其具体做法如下：（1）企业以服务地区和各销售区的账单为依据，设立若干收款中心，并指定一个收款中心(通常是设在公司总部所在地的收款中心)的账户为集中银行；（2）公司通知客户将货款送到最近的收款中心而不必送到公司总部；（3）收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行——公司开立的主要存款账户的商业银行。12财务管理主编朱莉云第七章营运资金(二)现金支出管理1.合理利用“浮游量”。所谓现金的浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。2.推迟支付应付款。企业可在不影响信誉的情况下，尽可能推迟应付款的支付期。例如，企业在采购材料时，如果付款条件是“2/15,n/60”，应安排在发票开出日期后的第15天付款，这样企业可以最大限度地利用现金折扣而又不丧失现金折扣。3.采用汇票付款。在使用支票付款时，只要受票人将支票存人银行，付款人就要无条件地付款。但汇票不是“见票即付”的付款方式，在受票人将汇票送达银行后，银行要将汇票送交付款人承兑，并由付款人将一笔相当于汇票金额的资金存入银行，银行才会付款给受票人，这样就有可能合法地延期付款。4.改进工资支付方式。(三)闲置现金投资管理

13财务管理主编朱莉云第七章营运资金第3节应收账款一、应收账款及其管理的意义应收账款是企业因对外赊销产品、材料、供应劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。二、应收账款的功能与成本(—)应收账款的功能1.促进销售2.减少存货

14财务管理主编朱莉云第七章营运资金(二)应收账款的成本

1.机会成本：(1)计算应收账款平均余额：应收账款平均余额=年赊销额/360×平均收账天数(2)计算维持赊销业务所需要的资金：维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率（3）应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金

×资金成本率2.管理成本3.坏账成本

15财务管理主编朱莉云第七章营运资金三、信用政策

(一)信用标准

1.确立信用标准的定性分析

其一，同行业竞争对手的情况。

其二，企业承担违约风险的能力。

其三，客户的资信程度。客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用品质(Character)、偿付能力(Capacity)、资本(Capital)、抵押品(Collateral)、经济状况(Conditions)；等，简称“5C”系统。

16财务管理主编朱莉云第七章营运资金2.确立信用标准的定量分析(1)设定信用等级的评价标准

(2)利用既有或潜在客户的财务报表数据，计算各自的指标值，并与上述标准比较(3)进行风险排队，并确定各有关客户的信用等级17财务管理主编朱莉云第七章营运资金(二)信用条件1.信用期限

2.现金折扣和折扣期限3.信用条件备选方案的评价第一步：计算各方案信用成本前收益（边际贡献＝销售收入－变动成本）；第二步：计算各方案的信用成本：1.机会成本

2.坏账损失

3.收账费用第三步：计算各方案信用成本后收益（净收益＝边际贡献－信用成本）第四步：比较各方案的净收益，选择净收益最大的方案。

18财务管理主编朱莉云第七章营运资金(三)收账政策

四、应收账款日常管理(一)应收账款追踪分析

(二)应收账款账龄分析

(三)应收账款收现保证率分析

19财务管理主编朱莉云第七章营运资金第四节存货一、存货及其管理的意义存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资。二、存货的功能与成本（一）存货的功能

1.防止停工待料

2.适应市场变化

3.降低进货成本

4.维持均衡生产

20财务管理主编朱莉云第七章营运资金(二)存货成本

1.进货成本：进价成本：采购单价×采购数量

进货费用：

2.储存成本：变动性储存成本：

固定性储存成本：

3.缺货成本：

21财务管理主编朱莉云第七章营运资金三、存货经济批量模型(一)存货经济批量的含义：经济进货批量是指能够使一定时期存货的相关总成本达到最低点的进货数量。(二)经济进货批量基本模式：

1、6个假设

2、相关成本：进货费用、储存成本

3、总成本=进货费用+储存成本

=A/Q+Q/2*CQ=√2AB/C

22财务管理主编朱莉云第七章营运资金1、

（三）实行数量折扣的经济进货批量模型：

1、相关成本：进货费用、储存成本、进价成本

2、计算步骤：

第一步：计算无数量折扣情况下的经济进货批量及其总成本。

第二步：确定有价格优惠中总成本最低的经济进货批量及其总成本。

第三步：比较。

23财务管理主编朱莉云第七章营运资金1、进货批量为1000千克：总成本=4000×20×（1-2%）+4000/1000×60+1000/2×3=78400+240+1500=78400+17402、进货批量为1200千克：总成本=78400+4000/1200×60+1200/2×3=78400+200+1800=78400+20003、进货批量为1500千克：总成本=78400+4000/1500×60+1500/2×3=78400+160+2250=7840+24104、进货批量为1800千克：总成本=78400+4000/1800×60+1800/2×3=78400+133+2700=78400+2833

24财务管理主编朱莉云第七章营运资金

四、存货日常管理

(一)存货储存期控制利润＝毛利-固定储存费-销售税金及附加

-每日变动储存费*储存天数存货的储存成本之所以会不断增加，主要是由于变动储存费随着存货储存期的延长而不断增加的结果，所以，利润与费用之间此增彼减的关系实际上是利润与变动储存费之间此增彼减的关系。