《证券投资学》教案

PAGE1PAGE《证券投资学》教案第一部分大纲说明一、课程性质、目的与任务1．课程性质《证券投资学》既是金融学、金融工程、保险学等应用经济学专业的核心课程，也是各理论经济学专业的专业基础课，它集理论性、技术性和实践性为一体。证券投资学是一门研究证券投资运行规律的专门学科，通过本课程的学习，有利于培养大学生投资理财方面的能力，树立经济活动的风险意识，提高学生的综合素质，也有利于培养投资方面的专业人才。2．教学目的和要求通过《证券投资学》课程的学习，使学生能够系统、全面地掌握证券市场及证券投资的基本知识，熟悉证券市场的投资运作和管理措施，学会进行科学的、理性的投资并能够运用和服务于政府部门、银行机构、证券机构、企业及从事投资活动的个人实践。本课程学习难度一般，具有货币银行学基础的学生均能很快地适应本课程的学习。但为了更好地掌握这门课程，在课前预习和课后复习是非常必要的。在学习过程中，学生还应该注意完成一定的课后习题，这有助于学生对于问题的进一步理解。授课的老师应该注重在授课过程中尽量结合实例，用比较通俗易懂的语言使学生理解证券投资中比较深奥的理论，增加学生学习的兴趣。任课教师还可自编一定的习题，让学生通过做题目来理解书本中的内容。3．本课程的基本内容本课程共十章，主要介绍了证券投资学的基本概念、各类证券投资工具、证券市场、证券投资分析、风险防范和市场监管等内容。二、课程的教学层次在课程中，将教学内容分成了解、掌握、运用三个层次要求。对于书中案例分析、资料卡部分，以学生自学为主，不作考试要求。

第二部分教学过程建议一、教学形式建议1．本课程的教学以学生学习文字教材的基本内容为主，系统全面地学习证券投资学的基本内容，同时授课教师给予面授辅导。2．在尽可能的情况下，帮助学生讲解一些习题及关键的案例。3．整个教学过程中，教师可根据实际情况，安排学生书面作业3～4次，教师应该批改，对学生普遍出现的问题在公开场合予以纠正。二、教学媒体（一）教学中使用的媒体手段1．文字教材：桂鉴霞.证券投资学[M].北京：西南财经大学出版社，2004.2．网上课堂：本资料包中的PPT课件（二）教学环节1．学时分配本课程的总教学时数为48学时，具体分配如下表所列：章节章节内容课堂教学时数实际教学时数小计备注一证券投资学概述33二股票44三债券44四证券投资基金44五金融衍生工具44六证券市场55七证券投资基本分析77八证券投资技术分析99九证券投资理论44十风险防范和市场监管44合计48482．教学研讨为保证证券投资学课程授课效果，保证教学质量，应采用多种形式的教研活动，在教研活动中应以研讨的形式不仅解决课程中的问题，还要针对学生在学习中普遍存在的问题研讨。3．集中辅导每两周进行一次集中面授辅导，辅导总时数原则上不超过课程总学时数的50%。4．作业在学习过程中学生应完成一次期中考试，至少两次书面作业，辅导教师应认真批阅，成绩合格者方可参加期末考试，平时成绩占期末考试一定比例的分数（10%）。5．考试考试是对教和学质量的检查，是不可缺少的教学环节。考试内容应覆盖全面，符合大纲要求，要体现重点、难度适中、题量合适。期末考试成绩占总成绩的90%。第一章证券投资学概述一、教学目标1.了解证券、有价证券、投资和证券投资的概念界定；2.掌握有价证券的分类和特征；3.熟悉证券投资和实物投资的区别和联系；4.掌握证券投资的功能；5.能够熟悉证券投资过程的具体步骤；6.能够掌握证券投资学的研究方法。二、课时分配共三节，每节安排1个课时三、教学重点难点1.有价证券的特征2.证券投资的功能3．证券投资的过程四、教学大纲第一节证券一、证券概述证券的概念、分类二、有价证券有价证券的概念、分类、特征第二节投资和证券投资一、投资投资的概念及特征、分类二、证券投资(一)证券投资和实物投资的比较(二)证券投资的类型(三)证券投资的功能(四)证券投资的过程第三节证券投资学的研究对象、内容与方法一、证券投资学的研究对象二、证券投资学的研究内容三、证券投资学的研究方法五、主要概念1.证券2.有价证券3.证券投资第二章股票一、教学目标1.了解股票的性质、特征及其收益；2.掌握普通股和优先股的权利；3.熟悉股票的价值分析；4.能够熟练计算股票收益率；5.能够熟练运用股票定价模型。二、课时分配共三节，共安排4个课时三、教学重点难点1.股票的特征2.股票收益率的计算3.股票的价值分析四、教学大纲第一节股票概述一、股票的定义二、股票的性质三、股票的特征四、股票的收益第二节股票的类型一、普通股与优先股二、记名股票与不记名股票三、有面额股票与无面额股票四、我国股票的种类第三节股票的价值与价格一、关于股票价值的相关概念二、股票价值分析模型三、股票的价格五、主要概念1.股票2.普通股3.股票内在价值六、教学案例从“中集风波”看股改难点\o"证券"证券之星2005年6月24日消息：据中证网报道，最近中集集团在股权分置改革问题上遭遇尴尬。其中不容回避的是，中集集团在股权分置改革过程中确实碰到了棘手的问题：且不说\o"B股"B股股东是否应该获得对价这个最终绕不开的难题，单就非流通股股东持股比例较低引出的麻烦就不少——非流通股股东能够支付的对价过少怎么办？非流通股股东是否有权拒绝获得流通权？看一下中集集团的股东及股权结构情况，问题就显露出来了。中集集团的第一大股东为中远集团旗下的中远集装箱工业有限公司，持股比例为16.23％，股份性质为外资法人股；其余第二至第十大股东均为流通B股股东和流通A股股东。第二大股东为招商局货柜工业有限公司，持股比例也为16.23％，其所持股份性质为流通B股。也就是说，到目前为止，从股权结构上看，中集集团只有第一大股东中远方面持有的16.23％股份无法在证券市场上流通，其余83.77％的股份均已在A、B股市场上流通，A股、B股占总股本的比例分别为30.04％、53.73％。按照流通权溢价及其对价支付的原则，应当是第一大流通股股东中远集装箱工业有限公司向其他所有的流通股股东支付对价。假设中集集团以第一批试点公司平均采用的10送3股的方案进行\o"股改"股改，计算得出的结果是中集集团大股东没有办法和能力接受的。假设B股股东与A股股东同等获得对价，那么非流通股股东需要支付的总股份数量为：（108369.74＋60586.64)×0.3＝50686.914万股，比非流通股的总数还要多出17946.624万股。换句话说，即使非流通股份全部送给流通股股东，那流通股股东也只能得到10送1.9378股，如果非流通股股东把自己的一半股权送给流通股股东，后者所得也少于10送1股。假设B股股东不获得对价支付，那么非流通股股东需要支付的总股份数量为：60586.64×0.3＝18175.992万股，大约占非流通股份总数的55.5％，如果送股之后，非流通股股份比例将从16.23％降低到7.22％，从原先的并列第一大股东退居第二大股东。从另外一个角度看，非流通股股东原来的股东财富以净资产计算为3.9075×32740.29＝127932.68万元，假设全流通后股价为9.62元(6月22日收盘价)，则非流通股股东支付对价后的财富为(32740.29－18175.992)×9.62=140108.55万元，仅仅比净资产增加9.5％。以中集集团的盈利水平和成长性考虑，非流通股股东很难接受这个结果。由于非流通股股东持股比例偏低而导致的非流通股股东支付对价能力过低，有可能导致股权分置改革在这些上市公司中遇到一定的阻力。\o"统计"统计所有的上市公司可以知道，流通股比例高于80％的上市公司有6家，其中5家是已经全流通的公司，另外一家是万科A。流通股比例高于70％的有14家。这些上市公司在实施股权分置改革中将会遇到同样的问题。在股权分置改革的前期，我们考虑的更多的是来自于流通股股东的阻力，流通股股东可能因为补偿不足而对股权分置改革方案投反对票。然而随着改革的深入，来自于非流通股股东的阻力可能越来越多，中集集团案例所凸现的问题只是其中的一小部分，还有其他的难点和障碍需要解决，包括：一是不同的非流通股股东之间可能存在着悬殊的成本差异，不同的流通股股东之间能否适用同等的支付对价比例？非流通股股东之间由于利益不平衡可能导致不同的冲突。二是由于资本运作在前几年的盛行，一些非流通股股东获得上市公司股份的成本可能远高于净资产值，或者甚至高于当前的流通股股价，如何促使这些非流通股股东支付可观的对价也将是一个问题。三是接近200家上市公司的股价已经跌破了每股净资产，对于这些上市公司的非流通股股东来说，流通权已经不存在溢价，如何促使这些非流通股股东为流通权支付数量可观的对价也将是一个难点。第二批试点中中孚实业、\o"农产品"农产品、韶钢松山均属于这种情况，我们对这些公司的股改方案拭目以待。四是一部分非流通股股东对上市公司的持股数在30％左右，如果支付对价，他们持股数将大幅度下降，可能严重影响到其对上市公司的控制权，这些非流通股股东支付对价的动力可能不足，他们需要在控制权和流通权之间进行艰难的选择。问题（1）普通股的权利有哪些？（2）股权分置改革的难点和重点是什么？答案要点：（1）重大决策的参与权、盈余的分配权、剩余财产的分配权、优先认股权。（2）股改的目的，最终就是要改善上市公司的治理结构，以消除制度赋予非流通股股东对公司的垄断控制权、防止同股不同权和同股不同利的现象继续发生。股权分置改革的重点为保护流通股投资者的的权益。难点为非流通股实现流通支付给流通股股东的对价补偿的确定。第三章债券一、教学目标1．了解债券的含义、特征；2．了解债券的类型；3．掌握债券的利率期限结构和相关理论；4．熟悉债券的价值分析；5．能够熟练计算债券收益率；4．能够对债券的价值进行评估。二、课时分配共三节，共安排4个课时三、教学重点难点1．债券的现值计算2．债券的定价理论四、教学大纲第一节债券概述一、债券的含义二、债券的特征三、债券的票面要素第二节债券的类型一、按发行主体分二、按计息方式分三、按发行方式分四、按利率分第三节债券的定价一、债券的收益率二、利率期限结构三、债券的价值评估五、主要概念1．零息债券2．附息债券3．持有期收益率4．到期收益率六、教学案例今年中国债券融资大有作为在最近中央有关金融促进经济发展的政策中，发展债券融资成为一个重点。专家们认为，在当前国内外经济金融新形势下，发展债券融资有利于满足企业融资需求，是落实政府巨额投资的重要融资渠道。同时，大力发展债券市场能够分散间接融资风险，推进利率市场化进程，使货币政策传导机制更加通畅。长期以来，我国金融体系发展不平衡，直接融资比例过低。在直接融资中，债券融资、特别是以公司作为发债主体的公司债券融资规模过小，滞后于其他金融市场的发展。这种局面造成间接融资下的银行风险逐步累积，也限制了金融市场功能的发挥和市场效率的提高。国务院办公厅上月下发的关于当前金融促进经济发展的若干意见(“金融国九条”)和2009年央行年度工作会议都强调了要大力发展债券市场，积极发展短期融资券、中期票据等债务融资工具。中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉指出：“大力发展债券市场有利于推进利率市场化进程，从而更好地发挥货币政策效果。”他认为，要实现利率市场化，需要一个强大的债券市场作为基础，这样央行通过债券市场进行公开市场操作就能更好地发挥货币政策效果，更有效地调节实体经济，从而解决目前货币政策传导机制不畅的问题。成都大学副校长张其佐认为，在经济下行的情况下，债券对于投资者来说是一个比较安全的投资渠道，发行债券可以调动民间资金，是一个有效率的融资途径。现在我国ＣＰＩ增速放缓，利率不断调低，是发债最有利的时机，此时债券吸引力大，发行成本低。同时，扩大债市规模还能有效分散间接融资的风险。中小企业融资难是引人关注的一个问题。刘煜辉指出，目前中小企业普遍缺少有效抵押物，造成中小企业从银行体系获得贷款困难较大。央行年度工作会议提出要“继续开展中小企业短期融资券试点，研究在银行间市场推出高收益债券和中小企业集合债券”。央行7日发布公告取消对在银行间债券市场交易流通的债券发行规模不低于5亿元的限制条件。分析人士认为，目前我国债券市场处于初级阶段，债券市场几乎都是高信用评级产品，开放适合中小企业融资的低评级、高收益债券市场，能够有效缓解中小企业融资难问题。央行取消5亿元限制条件，是与发展中小企业短期融资券和中小企业集合债券相配合，能够鼓励中小企业融资。“金融国九条”明确提出要优先安排与基础设施、民生工程、生态环境建设和灾后重建等相关的债券发行。刘煜辉说，国务院推出4万亿元刺激经济方案，需要各方资金来配套。由于银行信贷受到风险和流动性的约束，地方政府资金受地方财政收入所限，相比起来，债券是一个重要的融资渠道。张其佐认为，优先安排基础设施建设等方面的债券发行，体现了经济政策对社会发展的一个调控。优先安排的这些方面，从眼前看是增加投资，从长远看也能促进消费，而且能够让百姓受益，是一个保增长的长效机制。问题（1）按发行主体分，债券有哪些类型？（2）债券与股票的区别有哪些？答案要点：（1）公司债券、政府债券和金融债券（2）债券与股票的权利不同、目的不同、期限不同、收益率不同、风险不同。第四章证券投资基金一、教学目标1．掌握证券投资基金的概念、特征及其功能；2．掌握契约型和公司型投资基金、开放式和封闭式证券投资基金；3．了解证券投资基金的运作关系；4．熟悉并掌握证券投资基金的价格决定；5．能够熟悉证券投资基金的运作程序；6．能够运用有关公式进行基金单位资产净值的计算。二、课时分配共四节，每节安排1个课时三、教学重点难点1．证券投资基金的特征2．基金当事人的关系3．证券投资基金的价格决定四、教学大纲第一节证券投资基金概述一、证券投资基金的概念二、证券投资基金的特征三、证券投资基金的功能第二节证券投资基金的类型一、契约型基金和公司型基金二、封闭式基金和开放式基金三、成长型基金、收入型基金和平衡型基金四、股票基金、债券基金、货币市场基金、指数基金和衍生证券基金第三节证券投资基金的当事人一、基金持有人二、基金管理人三、基金托管人四、当事人之间的关系第四节证券投资基金的费用和价格决定一、证券投资基金的费用二、证券投资基金的价格决定（一）证券投资基金价格决定的基础——基金单位资产净值（二）封闭式基金的价格决定（三）开放式基金的价格决定五、主要概念1．证券投资基金2．封闭式基金和开放式基金3．基金单位资产净值六、教学案例股市空前低迷，债券基金风景独好《解读08基金业十大焦点》，中国证券网，[《解读08基金业十大焦点》，中国证券网，[2008-12-17]，ttp:///08jijin/2008-12/17/content_3934291_9.htm。2008年A股市场深幅下跌，偏股型基金哀鸿遍野，债券型基金却风景独好。受宏观经济减速，通货膨胀率显著下降，央行下调存贷款利率政策等的刺激，2008年以来中信标普全债指数上涨了7.89%，受此影响债券型基金收益率上涨。统计数据显示，截至12月12日，包括08年以来成立的股票方向型基金平均下跌了40.50%，而债券型基金平均却上涨了5.30%，独领风骚，是2008年收益状况最好的基金类别，其中08年3月底成立的交银施罗德基金，截止到12月12日成立以来增长率达到了11.79%。债券型基金稳定增值的能力，在股票市场大幅下跌的情况下显得难能可贵。投资者也越来越认识到债券基金增强基金组合稳定性的作用，纷纷降低收益预期，申购债券型基金。受此影响，虽然08年基金整体的发行步入寒冬，但是债券基金的发行却持续火热，远远强于股票方向基金状况。年初发行的华夏希望债券一举募集90多亿份，随后发行的交银施罗德增利更是达到100亿以上，成为08年以来发行规模最大的基金。整体上股基和债基的发行也是冷热不均，在08年以来成立的基金中，股票方向基金共62只，平均募集份额10.5亿份；而债券型基金共35只，平均募集份额却达到了32亿份，明显胜出。问题（1）债券型基金和股票型基金有什么区别？（2）债券型基金的收益受哪些因素的影响？答案要点：（1）债券型基金是一种以债券为主要投资对象的证券投资基金。由于债券是一种获利稳定、风险较小的有价证券，因而债券基金可以保证投资者获得稳定的投资收益。股票型基金是指以股票为主要投资对象的证券投资基金。其投资目标侧重于追求资本利得和长期资本增值。（2）通常债券型基金收益会受货币市场利率的影响，当市场利率下调时，其收益就会上升；反之，若市场利率上调，则基金收益率下降。除此以外，汇率也会影响基金的收益，管理人在购买非本国货币的债券时，往往还在外汇市场上做套期保值。第五章金融衍生工具一、教学目标1．掌握金融衍生工具的概念、特征及类型；2．了解金融远期的概念和特征；3．掌握金融期货的概念和交易制度；4．掌握金融期权与期货的区别；5．了解金融互换的理论基础；6．掌握金融期货套期保值的交易策略；7．能够进行金融期权与金融期货的比较分析。二、课时分配共五节，共安排4个课时三、教学重点难点1．期货的基本原理及交易策略2．期权的基本原理及交易策略四、教学大纲第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生工具的概念2．金融衍生工具的特征二、金融衍生工具的功能1．避险功能2．定价功能3．价格发现功能4．赢利功能5．资源配置功能三、金融衍生工具的类型1．按照金融衍生工具自身交易方式划分2．按照基础资产的种类划分3．按照市场交易结构划分四、金融衍生工具的产生与发展1．全球经济环境的变化是金融衍生工具产生的背景2．金融监管的放松进一步推动金融衍生工具发展3．新技术的飞速发展是金融衍生工具迅速发展的物质基础和手段4．金融机构的积极推动是金融衍生工具市场规模扩大的另一重要因素5．金融理论直接推动了衍生工具的产生和发展五、我国金融衍生工具市场发展的展望第二节金融远期一、金融远期的概念和特征1．金融远期的概念2．金融远期的特征二、金融远期的主要类型金融远期合约的主要类型有远期利率协议、远期外汇合约等。（一）远期利率协议1．远期利率协议的概念2．远期利率协议的功能3．远期利率协议的运用（二）远期外汇合约1．远期外汇合约的概念2．远期外汇交易的方式3．远期外汇交易的目的第三节金融期货一、金融期货的概念及其交易特征（一）期货与金融期货（二）金融期货的特征二、金融期货的类型1．外汇期货2．利率期货3．股票价格指数期货三、金融期货的交易制度1．间接清算制度2．保证金制度3．逐日盯市制度4．大户报告制度5．涨跌停板制度6．对冲制度7．风险处理制度四、金融期货交易策略（一）套期保值策略1．套期保值的基本原理2．套期保值的操作3．套期保值的形式（二）投机策略1．期货投机的原理2．期货投机的形式第四节金融期权一、金融期权的概念和要素1．金融期权的概念2．期权交易的合约要素二、金融期权的类型1．按期权买者的权利分2．按期权买者执行期权的时限分3．按交易场所分4．按标的物的性质分三、金融期权与金融期货的比较1．金融期权和金融期货的联系2．金融期权与金融期货的区别第五节金融互换一、金融互换的概念和理论基础1．金融互换的概念2．金融互换的理论基础二、金融互换的功能1．可以降低筹资成本，提高资产收益2．可以优化资产负债结构3．可以转移和防范利率风险和外汇风险三、金融互换的类型1．利率互换2．货币互换五、主要概念1．金融衍生工具2．金融期货3．金融期权4．金融互换5．金融远期六、教学案例金融衍生产品如何击倒了中信泰富2008年，中信泰富因投资一种被称为KODA的金融衍生产品造成巨额亏损，国内许多知名民营企业和个人也因KODA损失惨重，KODA究竟是一种什么样的金融产品？为什么投资KODA会造成严重亏损？KODA是Knock-OutDiscountAccumulator的英文缩写，国内一般将其译为累计期权，它是金融机构针对大客户设计的一种极其复杂的新型期权产品。这种金融衍生产品的标的可以是股票、也可以是外汇、商品等，交易在金融机构和大客户之间直接进行，不通过任何交易所，因此，此类场外交易一般不受各国监管机构约束，完全根据双方合同约定来执行。由于没有第三方参与，这种交易在很大程度上就是金融机构与客户之间的对赌，而金融机构在获取信息、产品设计、风险对冲等方面都比客户有优势，投资KODA的客户所承担的风险往往要远大于金融机构。让中信泰富遭受惨重损失的衍生产品名为“澳元累计目标可赎回远期合约”，虽然具体称谓与KODA不同，但这种产品的设计原理与KODA是一样的。KODA的特点主要有四个：一是打折。在KODA合约中，客户可以按照比签约当日标的资产价格低10%～20%的价格购买该标的资产。但是在合约期内，只要合同没有达到终止条件，无论标的资产价格如何变化，客户都必须始终按照这一价格购买标的资产，也就是说，如果标的资产价格高于这一买入价，客户就处于赢利状态，如果低于这一买入价，客户就会亏损。二是“敲出”。所谓“敲出”是障碍期权中的一个术语，简单来说，就是买卖双方约定一个高于签约当日标的资产价格3%～5%的价格作为“障碍”，当标的资产价格上涨，达到这一“障碍”时，KODA合约自动终止。这种设计为合同设置了上涨终止条款，却没有设置下跌终止条款，相当于为投资KODA客户的收益设定了上限，可是亏损却没有下限。三是累计购买。按照KODA合约，客户必须每日或每月购买等量的标的资产，当标的资产价格低于客户的买入价时，客户必须按约定的买入价加倍数量购入标的资产。这种累计买入的设计，非常有利于金融机构对冲和控制风险，而标的资产价格跌破买入价即加倍购买的条款，则会极大地放大客户风险，增加金融机构赢利。四是具有杠杆功能。为了使双方都有获得暴利的机会，KODA合约一般允许客户拥有2～3倍的杠杆。也就是说，假设客户存入1000万美元，金融机构可以为客户购买2000万甚至3000万美元的标的资产。这种杠杆设计，一方面使客户有机会获得比标的资产波动幅度更高的收益，但同时，也埋下了让客户赔光全部本金、背负巨额债务的隐患。本来，绝大多数期权产品设计的初衷都是为了给客户提供套期保值、规避风险的金融工具。但是，在具体实践中，这些期权产品往往被用来投机、谋取暴利，反而带来新的更大的风险。中信泰富等中资企业就是对KODA的复杂条款一知半解，只看到赢得暴利的可能，却完全无视巨大的风险，厝火积薪，最终赔得倾家荡产。随着经济全球化进程不断推进、开放程度不断提高，中国企业和个人越来越多地进入国际金融市场是必然的发展趋势。但从中信泰富等中资企业投资KODA的惨痛教训可以看出，中国企业家们对国际金融市场的规则还很不熟悉，对现代金融创新的知识还很不了解。这就好像不谙世事的富家子拿着亿万家财进赌场，输个精光不是偶然，而是必然。面对这一系列挫折，中国不能因噎废食，因为作为世界上最主要的贸易大国，不参与国际金融衍生品市场，就意味着失去对主要大宗商品、货币汇率的定价权，无法有效套期保值防范风险。中国企业所要做的是，下苦功夫学习国际金融知识，吸纳有真才实学的金融专才，积极参与国际金融竞争与合作。政府相关部门则必须加强金融领域的制度建设和监管落实，切实防范金融风险，同时，推动中国银行业加强自主创新，努力争取金融产品的设计权、定价权，这才是中国企业避免重蹈覆辙的根本途径。第六章证券市场一、教学目标1．了解证券市场的功能；2．了解证券发行市场的构成和发行程序；3．掌握证券交易市场的构成；4．了解几种主要的股价指数；5．能够熟练计算股价指数。二、课时分配共三节，共安排5个课时三、教学重点难点1．证券市场的基本功能2．证券价格指数四、教学大纲第一节证券市场概述一、证券市场的概念、特征和类型（一）证券市场的概念（二）证券市场的特征（三）证券市场的类型二、证券市场的功能1．资金融通功能2．资源配置功能3．资本定价功能4．调节经济运行的功能三、我国证券市场的发展（一）我国证券市场的发展阶段（二）我国证券市场的对外开放第二节证券发行市场一、证券发行市场的特点二、证券发行市场的构成三、证券发行方式（一）按发行对象划分（二）按发行中介划分（三）按证券发行价格确定方式划分四、证券发行的程序（一）证券发行前的准备工作（二）向有关部门提交申请文件（三）证券发行的审批（四）实施发行阶段第三节证券交易市场一、证券交易市场的功能二、证券交易市场的构成（一）证券交易所（二）场外交易市场第四节股票价格指数一、股票价格指数概述二、股票价格指数的编制三、国际主要股票价格指数四、我国主要股票价格指数五、主要概念1．证券发行市场2．股票价格指数六、教学案例原野案：柳暗花明又一村一、停牌，扑朔迷离1992年7月7日《深圳特区报》发出公告：原野股票暂时停牌！这是中国证券市场开埠后第一个被停牌的有问题的上市公司，作为深圳第一批上市的五只股票之一，并被选为试点样本，却成为中国股票市场上首例被查明的“伪劣产品”，其中的原因何在呢？原野实业为深圳注册的中外股份企业。1989年经批准向社会公开募集资金9000万元，次年3月在深圳上市，当时香港润涛公司控制股权51%。然而这个一度号称全国最大的上市公司在上市仅两年多便东窗事发。1992年4月，当时的深圳市上市公司主管机关中国人民银行深圳市分行同原野公司在股权调整问题上发生严重分歧，因无法调解，有关方面对原野采取了监管措施。不久，原野向深圳市中级法院起诉市工商局和市人行行政侵权，而深圳六家商业银行又状告原野逾期不还贷款及润涛公司以非法持有的原野公司2120万股股票作贷款担保抵押，于是展开了一场旷日持久的股权官司，原野亦被停牌，股民手中的股票成了命运未卜的心头大石。润涛公司究竟是否合法拥有原野公司的股权？其股票抵押行为是否有效？原野签订的贷款合同是否具备法律成立条件？自发召开的临时股东大会能否作出重整原野公司的决议……整个事件案中有案，扑朔迷离，对此深圳市政府组建了由原野公司副董事长许秀才任组长的重整领导小组进驻原野，同时广东省高院亦进行深入取证、调查、审理，于1993年5月7日作出终审判决：三宗原野公司欠深圳中行、工行贷款2400万元人民币案件在诉讼期间已全部还清本息，应予了结；另三宗欠工行、农行835万美元贷款案判令原野公司30天内还清本息和罚息。香港润涛公司承担担保抵押连带清偿责任。这一轰动一时、震惊全国的“原野案”终于初见端倪。然而令千千万万股民挂念的是：原野何时能复牌交易？二、复牌，柳暗花明“原野案”终结后，市场上传出原野复牌在即的消息，广大股民无不为之兴奋。而重整小组经过半年的努力，已查明原野公司的财务情况：截止1993年2月28日，公司的总资产额为50877万元，负债总额为49326万元，净资产总额只有1541万元。即从90年至93年2月来，累计亏损8530万元。经会计师事务所评估后，净资产11415万元，按9000万股普通股计算评估后，每股净资产1.27元，关于此案中争议最大的股权问题，重整小组也有了看法：一、1988年5月，香港润涛增加对原野投资270万元，未经批准注册，不合法，其后以此参加资产评估溢价分配所得714万元，亦为非法，应退回。经协商以每股3元折合238万股转为国有股，由日后参加原野公司经营的深圳市城建开发（集团）公司持有。二、将以1988年3月31日为基准日以资产评估报告虚增资产溢价23128894元，作上市前资产存量折股共计23128894股，以每股3元由市城建开发（集团）公司认购587万股，由承接润涛公司原野股权的利润香港中国投资有限公司认购17258894股，所得资金6938.7万元转入原野公司资本公积金。三、原野公司上市前股东实际只有润涛一家，其余四家虚拟的法人持有股权300万应收回，润涛应从其持有的原野股票中有偿转出30万股，由深圳市城建开发（集团）公司收购。重整后，原野公司股权结构为：深圳市城建开发（集团）公司占12.5%，香港中国投资有限公司占38.23%，公众股占49.27%。几经周折，“原野”终于易名为“世纪星源”复牌上市，但其中仍有不少问题为广大市场人士所关注，许多人就原野复牌提出了疑问。润涛公司对原野的股权究竟是否合法？合法，不是与深圳市政府作出原野停牌决定的理由相悖吗？原野复牌是否规范？作为一家上市公司，原野自90年起连续亏损3年以上，按《股票发行与交易管理暂行条例》的规定，原野还具备继续上市的资格吗？复牌当然是为保护广大投资者利益，而严重亏损的上市公司无论如何亏损仍可上市交易，这是“宽大处理”还是”为虎作伥”呢？原野主要负责人彭建东等应付什么责任？还有世纪星源的送配股方案是否违规？等等。“风物长宜放眼量，牢骚太盛防肠断”。疑问终归是疑问，星源复牌本身是一件令众多股民皆大欢喜的事情。我们希望透视整个事件的前前后后，吸取其中的经验教训，为发展中的中国股市提供一些借鉴。“原野案”了结了犹如一座金碧辉煌的大厦突然坍塌，一切来得太快了！然而，冰冻三尺非一日之寒。其中的原因，让我们反思多年。“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”，原野易名“世纪星源”多少包含了对前事的反省，同时又寄托了对未来的无限希望——星星之火，可以燎原！问题（1）请简述证券市场的特点和类型。（2）原野股票采用什么方式发行，并且有什么程序？答案要点：（1）证券市场的特点：证券市场是价值直接交换的场所；证券市场是风险直接交换的场所；证券市场是财产权利直接交换的场所。证券市场的类型：按基本职能的不同，可以将证券市场发行市场和交易市场；按交易对象的不同，可以将证券市场分为股票市场、债券市场和基金市场；按组织形式的不同，可以将证券市场分为场内市场和场外市场。（2）采用公募发行。第七章证券投资基本分析一、教学目标1．掌握证券投资基本分析方法；2．掌握宏观经济政策对证券投资的影响；3．掌握行业的分类及行业的基本分析方法；4．掌握公司财务分析的主要内容；5．能够根据所学知识对某一行业生命周期进行分析；6．能够熟练运用公司财务分析的基本方法。二、课时分配共三节，共安排7个课时三、教学重点难点1．宏观经济对证券市场的影响2．公司财务分析的内容四、教学大纲第一节宏观经济分析一、国际经济环境分析（一）国际贸易关系的变动与证券投资（二）国际金融市场的变化与证券投资1．汇率对证券市场的影响2．通过影响我国宏观经济间接影响证券市场3．国际市场的变动及市场运作影响我国证券市场二、经济周期对证券市场的影响分析1．萧条阶段2．复苏阶段3．繁荣阶段4．衰退阶段三、宏观经济指标变动对证券市场的影响分析（一）经济指标的类型（二）主要经济指标分析1．国内生产总值2．失业率3．通货膨胀4．汇率5．国际收支状况四、宏观经济政策对证券市场的影响分析（一）财政政策对证券市场的影响1．财政政策的主要手段2．财政政策的运作机制（二）货币政策对证券市场的影响1．主要的货币政策2．货币政策的运作机制第二节行业分析一、行业的定义及分类（一）行业的定义（二）行业的分类1．常用分类2．证券市场中的行业分类3．我国上市公司的行业分类二、行业分析的意义三、行业的基本分析（一）行业的结构分析（二）行业的经济周期分析（三）行业的生命周期分析1．初创阶段2．成长阶段3．成熟阶段4．衰退阶段四、行业兴衰的影响因素分析（一）技术进步（二）政策法规（三）相关行业的变动1．上游行业2．下游行业3．替代产品行业4．互补产品行业（四）社会观念和习惯的改变五、行业的选择（一）行业选择的目的（二）行业选择的方法1．行业增长分析2．行业未来增长率的预测（三）行业投资决策1．股票的市场价格2．专业的分析资料3．行业未来前景第三节公司分析一、公司的基本因素分析（一）产品分析1．产品品牌的知名度2．产品的市场竞争力3．产品市场的类型4．产品的生命周期（二）技术水平分析1．产品的技术水平2．公司的技术开发能力（三）管理水平分析1．公司高层领导人或领导班子的素质及能力2．企业的经营效率3．公司内部调控机构效率二、公司的财务分析（一）资本结构分析1．资产负债率2．资本化比率3．固定资产净值率4．股东权益比率（二）偿债能力分析1．短期偿债能力分析2．长期偿债能力分析（三）经营能力分析1．现金周转率2．应收账款周转率、应收账款周转天数3．存货周转率、存货周转天数4．总资产周转率（四）获利能力分析1．主营业务利润率2．销售净利率3．资产收益率4．市盈率五、主要概念1．证券基本分析2．行业分析3．公司分析4．财务比率分析六、教学案例下表是某公司X的2005年（基期）、2006年（报告期）的财务数据，请利用因素分析法来分析各个因素的影响大小和影响方向。X公司的财务分析表指标名称2005年2006年销售净利润率（％）18.3719.23总资本周转率（次/年）0.851.13权益乘数2.342.1净资本利润率（％）36.5445.63分析思路：该分析中从属指标与总指标之间的基本关系是：净资本利润率＝销售净利润率×总资本周转率×权益乘数下面利用因素分析法来分析各个因素的影响大小和影响方向：销售净利润率的影响＝(报告期销售净利润率－基期销售净利润率)×基期总资本周转率×基期权益乘数＝(19.23％－18.37％)×0.85×2.34＝1.7l％总资本周转率的影响＝报告期销售净利润率×(报告期总资本周转率－基期总资本周转率)×基期权益乘数＝19.23％×(1.13－0.85)×2.34＝12.60％权益乘数的影响＝报告期销售净利润率×报告期总资本周转率×(报告期权益乘数一基期权益乘数)＝19．23％×1．13×(2.10－2.34)＝－5.22％净资本收益率的变化＝报告期净资本收益－基期净资本收益率＝销售净利润率的影响＋总资本周转率的影响＋权益乘数的影响＝45.63％－36.54％＝1.71％＋12.60％＋(－5.22％)＝9.09％综合以上分析：可以看到X公司的净资产收益率2006年相对2005年升高了9.09个百分点，其中由于销售净利润率的提高使净资产收益率提高了1.71个百分点，而由于总资产周转率的速度加快，使净资产收益率提高了12.60个百分点；由于权益乘数的下降，使得净资产收益率下降了5.22个百分点，该因素对净资产收益率的下降影响较大，需要进一步分析原因。第八章证券投资技术分析一、教学目标1．熟悉证券投资技术分析的三大假设；2．掌握技术分析的四个要素及其相互关系；3．掌握K线理论、切线理论和形态理论的运用方法；4．掌握主要技术指标的计算方法和分析技巧；5．能够熟练运用有关图形分析方法进行证券分析；6．能够熟练运用有关指标进行证券投资分析。二、课时分配共三节，共安排9个课时三、教学重点难点1．证券投资技术分析的方法和内容2．各种技术分析方法的运用四、教学大纲第一节证券投资技术分析概述一、技术分析的定义与内涵二、技术分析的三大假设（一）三大假设的内容（二）三大假设合理性的争论三、技术分析的要素第二节技术分析理论一、道氏理论（一）道氏理论的主要内容（二）道氏理论的局限性二、K线理论（一）K线图的绘制（二）K线图的基本类型（三）K线的组合运用三、切线理论（一）支撑线和压力线（二）趋势线（三）轨道线四、形态理论（一）头肩顶和头肩底（二）双重顶和双重底（三）圆弧顶和圆弧底（四）三角形形态（五）矩形形态（六）旗形形态第三节技术指标分析一、技术指标分析概述二、移动平均线和指数平滑异同移动平均线三、威廉指标和随机指标四、相对强弱指标五、乖离率和心理线五、主要概念1．证券投资技术分析2．K线3．技术指标第九章证券投资理论一、教学目标1．掌握证券投资组合理论的基本原理；2．掌握资本资产定价模型；3．了解套利定价模型；4．掌握有效金融市场的概念及类型；5．了解行为金融学的主要内容；6．能够对单个证券的风险收益进行分析；7．能够根据证券市场线模型计算证券组合的收益率。二、课时分配共4节，每节安排1个课时三、教学重点难点1．证券组合理论2．资本定价理论四、教学大纲第一节证券投资组合理论一、证券投资组合理论概述（一）证券组合的内涵（二）证券投资组合理论的假设条件（三）证券投资组合的风险分散原理二、证券投资组合期望收益与风险的计算（一）单个证券的期望收益与风险的衡量1．期望收益2．收益与风险的衡量（二）双证券组合收益与风险的衡量（三）多个证券的投资组合收益与风险的衡量1．多个证券的投资组合的收益衡量2．多个证券的投资组合的风险衡量三、有效证券组合（一）有效边界的选择1．两种证券组合的有效边界2．多种证券组合的有效边界（二）有效证券组合的选择第二节资本资产定价理论一、资本资产定价模型（一）资本资产定价模型的假设条件（二）资本市场线(CapitalMarketLine，CML)1．市场证券组合2．资本市场线的确定3．分离性定理（三）证券市场线(SecurityMarketLine，SML)1.系数的引入2．证券市场线的确定（四）资本市场线和证券市场线的关系二、套利定价理论(ArbitragePricingTheory，APT)（一）因素模型1．单一因素模型2．多因素模型（二）套利定价理论模型1．套利定价理论模型的假设条件2．套利证券组合的特征3．套利定价理论模型的推导4．套利定价理论模型与资本资产定价模型的比较运用第三节有效市场假说一、有效市场的含