2023年小微贷款类ABS市场概况与2024年展望

2023年小微贷款类ABS市场概况与2024年展望摘要：2023ABNABS市场发行规模整体有所下降，但发行单数与上年基本持平，系单均规模较小的企业ABSABSABSNS多由信托和小贷发起，ABS建设银ABS，其中湖南三湘银行为唯一获得信贷资产证券化业务试点资格的民营银行。ABSABS列部分产品引入外部增信，AAAsfABS各系列AAAsf率逐渐走高。2024ABNABSABS对于商业银行的吸引力有望进一步提升。一、2023年小微贷款类ABS总体发行概况小微贷款类ABS发行规模下降，信贷ABS及企业ABS发行势头良好2023年全年，小微贷款类ABS在银行间及交易所市场共发行202单，合计1612.0120%9%重较上年小幅下滑。ABS（ABS”）、企业ABSABN19179436%26%-91%749.73亿元、855.596.69亿元，同比分别变动61%0%和-99%ABSABSABSABSABS市场方面，2023ABSABN市场方面，受监管政策收紧影响，2023ABN4ABN3ABN2023121ABN。2018 2019 2020 2021 2022 2023信贷ABS-2018 2019 2020 2021 2022 2023信贷ABS-发行规模（右轴） 企业ABS-发行规模（右轴） 协会ABN-发行规模（右轴）信贷ABS-发行单数（左轴） 企业ABS-发行单数（左轴） 协会ABN-发行单数（左轴）0.0001,000.00502,000.001003,000.001504,000.00200数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理小微贷款类ABS存量余额明显回落，净融资额尚未回正2023ABS市场存量余额为1710ABNABSABS46%ABS净融资额为-809.13仍处于负区间。图表2.小微贷款类ABS存量情况（单位：单、亿元）20182018年末2019年末2020年末2021年末2022年末2023年末信贷ABS存量余额(右轴) 企业ABS存量余额(右轴)协会ABN存量余额(右轴) 存续项目合计数量(左轴)0.0001000.001002000.002003000.00300500 5000.00400 4000.00数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理

图表3.小微贷款类ABS净融资情况（单位：亿元）4,000.004,000.00 3,000.002,000.001,000.000.00-1,000.00 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年当年发行总额 当年偿还金额 净融资额数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理信托、小贷和银行成为当年市场主力发起机构，发行单数和规模明显提升，租赁及保理发行量大幅减少2023ABS551959%27%9%37%、20%36%。ABSABSABS产品。图表4.小微贷款类ABS发起机构发行单数分布情况信托信托59%小贷27%银行9%其他1%保理4%数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理

图表5.小微贷款类ABS发起机构发行规模分布情况信托信托39%银行47%小贷14%0%保理0%数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理如从发行规模上看，2023ABSABS749.73亿元、620.28232.2547%、39%14%。银行发起机（19单395（单4亿（55单461%、13%10%。ABNABN的发行。ABS规模靠前ABS单、38单、35单、2113380.00221.91微贷款类S发行总规模的24和1410图表6.2023年小微贷款类ABS资产方发行单数分布融资担保公司融资担保公司19%小贷公司17%企业89%商业银行10%协会ABN信贷ABS2%9%保险公司6%31%其他5%商业银行9%商业银行其他1%2%数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理

图表7.2023年小微贷款类ABS资产方发行规模分布6%6%2%1%商业银行7%其他保险公司小贷公司融资担保公司14%企业ABS53%信贷ABS47%协会ABN0%47%互联网平台24%0%0%商业银行其他商业银行46%数据来源：DM、Wind、CN-ABS商业银行46%ABS35%ABS21%26%，实际资产方均为平安ABS12%ABS发行单数和规模的20%和ABS7%5%，涉及大地财险、太平洋财险等保险公司。ABSABS发起机构，且一般不设置其他第三方增信措施。ABS公司作为发起机构在交易所市场发行S由平安财险及/或平安普惠担保单独或按比例（90:10、80:20、70:30等）80日将进入理赔程序。企业ABS2023ABS38单，发行规模合221.915.8435单，发行规模合计182.00亿元，平均每单发行5.20亿元。2023ABS48.69发行单数（左轴）发行规模（亿元，右轴）0.000100.00发行单数（左轴）发行规模（亿元，右轴）0.000100.0010200.0020300.0030400.0040数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理信贷ABSABS20234ABS500.00ABS67%125.00亿元。ABS2007-20212612023-2016112023-发行规模（亿元，右轴） 发行单数（左轴）0.000200.003发行规模（亿元，右轴） 发行单数（左轴）0.000200.003400.006600.009数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理互联网系小贷经历增资潮，小贷迎来ABN市场重启受监管政策收紧影响，2023ABN（尤其小贷类）ABN为主。202312ABN成功发ABN市场重启发行。另外，根据交易商协会信息12262750ABN202412024年度第102024年第一家发行ABN的小贷公司。2020（征求意见稿2114重庆度小满小额贷款有限公司在2022年2月将注册资本由70亿元增至74亿元，2022125075亿20231100105.2620234月将注册资55802023年12月将注册资本由90亿元增至190亿元。二、2023年小微贷款类ABS发行利率情况小微贷款类ABS平均发行利率小幅走高，年内呈先降后升态势2023ABSAAAsfAA+sfAAsf档证券平均发行利2.60%、2.71%2.85%17bp、30bp21bp；企业ABSAAAsfAA+sfAAsf3.62%4.26%6.68%，22bp、18bp115bp；ABNAAAsfAA+sf档证券平均发行2.98%45bp发行利率走低ABNABN发行利率均较低影响。ABSABSABN、ABNABSABS7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月1年期中债国债收益率3年期中债国债收益率信贷ABS:AAAsf档信贷ABS:AA+sf档企业ABS:AAAsf档企业ABS:AA+sf档协会ABN:AAAsf档协会ABN:AA+sf档数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理企业ABS部分产品引入外部增信，相应券种发行利率降幅明显2023ABSAAAsf档证券发行利率分化明AAAsf2.70%-4.20%2.80%-3.80%2.87%-3.49%之间；三六零3.10%-5.30%3.11%-5.15%之间。AAAsf均发行利率较上年下降约56bpAAAsfAAAsf档证券平均发行利率较上年下降约97bp小。6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%20236.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月度小满:AAAsf档三六零:AAAsf档平安普惠:AAAsf档金城银行:AAAsf档1年期中债国债收益率3年期中债国债收益率美团:AAAsf档京东:AAAsf档数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理信贷ABS各系列AAAsf2023ABSAAAsf41.97%-2.75%810第四季度利差有所走阔；泰隆银行4单产品均上半年发行，当年发行利率在%-2.85%12.52%22.42%-2.80%62.35%-2.79%13.10%，利率较相近时期发行的其他产品偏高。4.00%3.00%2.00%1.00%图表12.银行间微小企业贷款ABS主要系列AAA4.00%3.00%2.00%1.00%2023年1月2023年4月2023年7月2023年10月1年期中债国债收益率3年期中债国债收益率建设银行:AAAsf档泰隆银行:AAAsf档兴业银行:AAAsf档浙商银行:AAAsf档常熟农商行:AAAsf档张家港农商行:AAAsf档湖南三湘银行:AAAsf档数据来源：DM、Wind、CN-ABS，新世纪评级整理三、2023年新发小微贷款类信贷ABS基础资产情况微小企业贷款ABS资产池分散度保持良好，账龄及剩余期限均较短从基础资产特征来看，202319ABS5.03133.000.38%5.82%的分散区间。单笔金额方面，2023年所发产品项下的小微贷款笔均余额中位数为140万元，笔均余额分布在52.14万元至286.31万元。基础资产特征最小值最大值算数平均值加权平均值基础资产特征最小值最大值算数平均值加权平均值中位数资产池未偿本金余额（亿元）5.03133.0039.4691.3119.55资产笔数（笔）35219446383785991507借款人户数（户）28116387357580241507单笔资产平均未偿本金余额（万元）52.14286.31145.79129.43140.57单户借款人未偿本金余额（万元）56.58358.66170.63140.11143.38资产池加权平均年化利率3.98%10.82%5.67%4.72%4.23%资产池加权平均账龄（月）0.0916.795.985.673.61资产池加权平均剩余期限（月）7.7524.2811.4011.749.51资产池前十大借款人金额占比0.38%5.82%2.60%1.14%2.56%数据来源：Wind、CN-ABS，新世纪评级整理未偿本金余额（亿元）00022未偿本金余额（亿元）00022249109876543210发行单数（单）数据来源：Wind、CN-ABS，新世纪评级整理

图表15.2023年微小企业贷款ABS借款人数量分布(500,(1000,(2000,(3000,(4000,(5000,(10000,(15000,1000]2000]3000]4000]5000]10000]15000]20000]借款人数量（户）(500,(1000,(2000,(3000,(4000,(5000,(10000,(15000,1000]2000]3000]4000]5000]10000]15000]20000]借款人数量（户）0112 22244.543.532.521.510.50发行单数（单）2 1 10 00[0,2](2,4](4,6](6,8](8,10](10,(12,(14,2 1 10 00[0,2](2,4](4,6](6,8](8,10](10,(12,(14,(16,12]14]16]18]资产池加权平均账龄（月）2222864910发行单数（单）数据来源：Wind、CN-ABS，新世纪评级整理

图表17.2023年微小企业贷款ABS资产池剩余期限分布(6,8](8,(10,(12,(14,(16,(18,(20,(22,(24,10]12]14]16]18]20]22]24]26]资产池加权平均剩余期限（月）(6,8](8,(10,(12,(14,(16,(18,(20,(22,(24,10]12]14]16]18]20]22]24]26]资产池加权平均剩余期限（月）000111 11420461012108发行单数（单）2-442023-21封包日时尚无表现。另外，20238-1012023-124.28个月。整体来看，小微企业抗风险能力弱、信用评估难度较大、信息可得微小企业贷款ABS大利率方面，20232023-110.82%，基础资产涉及面向17-9%2023年基础资产与优先级加权利率ABS产品。[0%,(2%,(4%,(5%,(6%,(7%,(8%,(9%,(10%,2%]3%][0%,(2%,(4%,(5%,(6%,(7%,(8%,(9%,(10%,2%]3%]5%]6%]7%]8%]9%]10%]11%]资产池加权平均年化利率000112 2289876543210发行单数（单）数据来源：Wind、CN-ABS，新世纪评级整理

图表19.微小企业贷款ABS超额利差趋势变化数据来源：Wind、CN-ABS，新世纪评级整理四、金融机构小微贷款政策支持情况近年来，政策持续推动金融支持小微企业和民营企业发展，主要从“增量、扩面、减费”等方面加大支持力度。20234202362000亿元，20247835020%2027123110量，发挥普惠金融支持绿色低碳发展作用。20236月，银行间市场交易商协会发布《关于进一步发挥银行间企业资2023（包括小微型企业贷款、个体工商户贷款和小微企业主贷款70.919%100029.11.240%16%