2023年AutoABS存续期表现与2024年展望

2023年AutoABS存续期表现与2024年展望摘要：2023年以来，AutoABS基础资产逾期率呈波动上升趋势但总体仍保持较低水平，且主要发起机构之间产品的逾期率分化加剧。上半年度，月内发生30+10.22%0.14%次持续攀升，至年末达到0.23%左右水平，超过前峰值且尚未见顶。此外，2023年以来，AutoABS基础资产月内早偿率大多较往年同期有显著上升，当年0.69%。2024等因素影响，AutoABS基础资产逾期率能否见顶回落仍具有不确定性。此外，受居民投资端收益下降以及借款人消费和储蓄习惯改变等因素的影响，短期内个人汽车贷款月内早偿率可能仍将维持较高水平。一、存续期信用表现分析2023年以来，AutoABS基础资产逾期率先降后升，且尚未见顶回落2022年下半年以来，受外部经济环境影响，国内乘用车市场销售疲软，汽车金融公司零售贷款业务亦有所萎缩，个人汽车贷款月内发生30+逾期比例也持续上升，并于2023年1月末达到小顶点0.22%左右水平。2023230+0.14%左右水平，7月0.23%1峰值，且尚未见顶，可能系当年乘用车市场价格战，行业竞争加剧，汽车金融机构客户整体资质可能有所下沉。60+30+震荡幅度更平缓，极值出现时间较月内发生30+逾期比例落后约1个月。2023360+0.15%左右水平，超过前峰值（202320.13%）且尚未见顶。图表1.AutoABS基础资产月度逾期率变动趋势注1：新世纪评级根据相关产品受托机构报告整理、绘制。2201512023520238330+逾期比例=31-60/存续产品月初资产池未60+=61-90天资产未偿本金余额/产池未偿本金余额42016101现期相关数据。各发起机构逾期率仍保持较低水平，长短期逾期率分档基本保持稳定AutoABS期30+逾期比例以0.50%以下为主，累计12期30+逾期比例以1.00%以下为主。2023AutoABS630+1230+760+逾期比例的加权均值（含已清算产品）0.25%0.57%0.17%，30132.25%。图表2.各发起机构发起的AutoABS累计6期30+逾期比例注1：新世纪评级根据相关产品受托机构报告整理、绘制。注2：累计6期30+逾期比例=该产品6个表现期内发生逾期31-60天资产未偿本金余额/该产品封包1230+逾期比例=1231-60本金余额/该产品封包日资产池未偿本金余额，下同。注3：横轴为起息日。AutoABS630+逾期比例分布将上述机构分档排序，结果如下表所示。图表3.各发起机构发起的AutoABS累计6期30+逾期比例（单）发起机构简称统计产品数量最低值最高值中位数加权均值每单产品均小于市场均值0.25%上汽财务90.01%0.24%0.04%0.04%吉致汽金190.06%0.21%0.12%0.12%招商银行80.00%0.18%0.13%0.13%东风汽金40.09%0.23%0.15%0.17%中位数和加权均值都小于市场均值0.25%，极大值在0.25%-0.50%区间东风日产汽金180.02%0.33%0.05%0.06%奔驰汽金70.06%0.32%0.09%0.10%福特汽金160.10%0.32%0.17%0.19%中位数和加权均值都小于市场均值0.25%，极大值在0.50%-1.00%区间宝马汽金90.04%0.58%0.06%0.11%比亚迪汽金140.05%0.67%0.09%0.12%一汽汽金100.04%0.50%0.09%0.14%丰田汽金90.04%0.53%0.11%0.17%长城滨银汽金100.06%0.54%0.14%0.18%东风财务30.03%0.99%0.03%0.22%中位数、加权均值和极大值均在0.25%-0.50%区间大众汽金70.15%0.38%0.26%0.27%海马财务10.33%0.33%0.33%0.33%平安银行30.23%0.47%0.32%0.35%工商银行10.44%0.44%0.44%0.44%中位数或加权均值在0.25%-0.50%区间，极大值超过0.50%上汽通用汽金250.10%1.03%0.26%0.31%广汽汇理汽金120.16%0.91%0.27%0.34%北京现代汽金60.29%1.16%0.44%0.46%中位数和加权均值均在0.50%至1.00%区间民生银行10.58%0.58%0.58%0.58%常熟农商行10.59%0.59%0.59%0.59%奇瑞徽银汽金170.14%2.56%0.53%0.66%长安汽金70.37%1.52%0.57%0.75%瑞福德汽金100.28%1.49%0.50%0.79%中位数和加权均值均超过1.00%建设银行11.09%1.09%1.09%1.09%晋城银行41.15%1.79%1.33%1.38%杭州联合农商行11.96%1.96%1.96%1.96%注1：新世纪评级根据相关产品受托机构报告计算、整理。注2：各档内发起机构按照加权均值上升排序，部分发起机构统计产品数量较少，可能导致分档结果有偏差，下同。较短期逾期比例分档结果相比，长期逾期比例分档结果基本保持一致，其中档位有所提升的发起机构包括：宝马汽金、丰田汽金、民生银行和建设银行；档位有所下降的发起机构包括：吉致汽金、东风财务、工商银行、长安汽金和瑞福德汽金。图表4.各发起机构发起的AutoABS累计12期30+逾期比例（单）发起机构简称产品数量最低值最高值中位数加权均值每单产品均小于等于市场均值0.57%上汽财务90.01%0.50%0.10%0.09%招商银行70.07%0.45%0.22%0.28%东风汽金40.24%0.43%0.33%0.35%中位数和加权均值都小于市场均值0.57%，极大值在0.57%-1.00%区间东风日产汽金180.04%0.63%0.13%0.15%宝马汽金（↑）90.05%0.97%0.17%0.22%奔驰汽金70.08%0.58%0.21%0.24%丰田汽金（↑）90.09%0.66%0.28%0.33%吉致汽金（↓）180.19%0.58%0.31%0.35%福特汽金150.30%0.81%0.51%0.52%中位数和加权均值都小于市场均值0.57%，极大值在1.00%-2.00%区间比亚迪汽金130.15%1.51%0.25%0.31%一汽汽金100.10%1.54%0.23%0.34%长城滨银汽金90.17%1.03%0.37%0.45%中位数、加权均值和极大值均在0.57%-1.00%区间大众汽金70.37%0.92%0.48%0.61%平安银行30.32%0.71%0.69%0.63%海马财务10.67%0.67%0.67%0.67%民生银行（↑）10.81%0.81%0.81%0.81%中位数和加权均值在0.57%-1.00%区间，极大值在1.00%-2.00%区间广汽汇理汽金110.30%1.40%0.60%0.70%上汽通用汽金230.26%1.82%0.79%0.73%北京现代汽金60.52%1.66%0.73%0.76%中位数和加权均值均在1.00%-1.50%区间东风财务（↓）30.84%1.67%1.05%1.11%常熟农商行11.13%1.13%1.13%1.13%奇瑞徽银汽金170.39%3.74%1.12%1.30%工商银行（↓）11.32%1.32%1.32%1.32%建设银行（↑）11.50%1.50%1.50%1.50%中位数或加权均值超过1.50%长安汽金（↓）70.85%2.51%1.16%1.51%瑞福德汽金（↓）100.50%2.86%1.39%1.66%晋城银行42.49%3.18%2.77%2.82%杭州联合农商行13.05%3.05%3.05%3.05%注1：新世纪评级根据相关产品受托机构报告计算、整理。注2：↓代表较短期逾期比例分档结果相比，相关发起机构长期逾期比例所在档位有所下降；↑代表较短期逾期比例分档结果相比，相关发起机构长期逾期比例所在档位有所提升。主要发起机构之间逾期率水平分化加剧从发起机构累计6期30+逾期比例变动趋势来看，2023年以来，主要发起机构之间逾期率水平分化加剧。2018年发起ABS0.25%20152021整体呈现波动下降趋势（2022世纪评级未统计相关产品逾期表现，除2050.25%201520210.25%0.25%20232020月以来始终保持在市场均值0.25%0.50%20190.25%20152019年发起的数单产品外，上汽通用汽金发起其余产品的逾期率主要在0.25%左右波动；2022以来其发起产品的逾期率呈一定上升趋势，2023年以来发起产品的逾期率在0.50%左右水平。广汽汇理汽金发起产品的逾期率整体在0.50%以下区间波动，2023年以来发起产品的逾期率有所上升。奇瑞徽银汽金发起产品的逾期率呈现一定波动上升的趋势。瑞福德汽金发起产品的逾期率则呈现大幅震荡的形态（2021产品涉及持续购买交易结构，新世纪评级未统计相关产品逾期表现。图表5.主要发起机构发起的AutoABS累计6期30+逾期比例变动趋势注1：新世纪评级根据相关产品受托机构报告整理、绘制。注2：横轴为起息日。注3：新世纪评级剔除了统计产品数量小于10单的发起机构相关数据。二、存续期早偿情况分析2023年以来，AutoABS基础资产月内早偿率显著上升2023年以来，个人汽车贷款月内早偿率大多较往年同期有显著上升，可能与经济增速放缓、居民收入增长预期减弱、投资端收益下降以及借款人消费和储蓄习惯改变等因素有关。2020-2023年度，个人汽车贷款月内早偿率算数均值分别为0.51%、0.58%、0.55%和0.69%。图表6.AutoABS基础资产月内早偿率变动趋势注1：新世纪评级根据相关产品受托机构报告整理、绘制。注2：月内早偿率=存续产品月内早偿回收款/存续产品月初资产池未偿本金余额32016101现期相关数据。发起机构之间早偿率水平分化，长短期早偿率分档基本保持稳定2023AutoABS累计6期早偿率和累计12期早偿率加权均值（含已清算产品）分别为2.35%和3.87%62品的加权平均早偿率均在2倍行业均值以下。图表7.各发起机构发起的AutoABS累计6期早偿率（单）发起机构简称统计产品数量最低值最高值中位数加权均值加权均值小于市场均值2.35%宝马汽金90.00%2.88%0.00%0.73%招商银行80.64%2.09%1.13%1.16%上汽财务90.66%2.02%1.44%1.19%比亚迪汽金140.93%2.26%1.28%1.25%吉致汽金191.03%2.57%1.70%1.71%东风日产汽金181.36%2.96%1.92%1.89%大众汽金71.38%2.42%1.81%1.89%上汽通用汽金251.32%3.79%1.93%1.91%发起机构简称统计产品数量最低值最高值中位数加权均值长城滨银汽金101.30%4.13%2.12%2.20%福特汽金161.50%3.84%2.12%2.24%加权均值小于2倍市场均值4.69%晋城银行42.08%3.07%2.73%2.52%奔驰汽金72.17%2.85%2.49%2.56%海马财务12.75%2.75%2.75%2.75%长安汽金72.24%3.98%2.98%2.98%东风汽金41.63%4.70%3.11%3.08%广汽汇理汽金121.92%4.25%3.21%3.21%东风财务32.97%3.60%3.26%3.31%北京现代汽金62.24%7.04%3.59%3.42%奇瑞徽银汽金172.17%6.61%3.24%3.61%瑞福德汽金103.19%4.88%4.03%3.92%丰田汽金93.72%4.55%4.13%4.19%一汽汽金102.46%13.02%4.12%4.65%加权均值超过2倍市场均值4.69%平安银行31.65%16.25%2.97%5.13%工商银行15.62%5.62%5.62%5.62%建设银行15.99%5.99%5.99%5.99%民生银行17.47%7.47%7.47%7.47%常熟农商行17.58%7.58%7.58%7.58%杭州联合农商行110.93%10.93%10.93%10.93%注1：新世纪评级根据相关产品受托机构报告计算、整理。注2：累计6期早偿率=该产品6个表现期内早偿回收款之和/该产品封包日资产池未偿本金余额注3：各档内发起机构按照加权均值上升排序，部分发起机构发起产品数量较少，可能导致分档结果有偏差，下同。此外，各发起机构累计12期早偿率所处档位与累计6期早偿率基本一致，3家发起机构，包括海马财务（档位上升、平安银行（档位上升和福特汽金（档位下降。图表8.各发起机构发起的AutoABS累计12期早偿率（单）发起机构简称统计产品数量最低值最高值中位数加权均值加权均值小于市场均值3.87%宝马汽金90.00%3.38%1.74%1.57%上汽财务91.34%2.95%1.89%1.83%比亚迪汽金131.90%3.82%2.27%2.21%招商银行71.60%5.12%2.04%2.45%吉致汽金182.02%4.84%2.97%2.90%东风日产汽金182.07%4.28%2.91%2.97%上汽通用汽金232.53%5.49%3.53%3.33%长城滨银汽金92.51%5.83%3.28%3.45%海马财务（↑）13.66%3.66%3.66%3.66%大众汽金73.04%4.89%3.25%3.69%加权均值小于2倍市场均值7.75%奔驰汽金73.75%4.41%4.11%4.12%发起机构简称统计产品数量最低值最高值中位数加权均值福特汽金（↓）153.05%6.74%4.05%4.21%晋城银行44.00%4.56%4.40%4.29%长安汽金73.54%5.52%4.66%4.45%东风汽金42.78%6.41%4.50%4.51%广汽汇理汽金113.48%6.55%5.04%4.90%北京现代汽金63.70%9.71%5.68%5.27%东风财务35.31%5.66%5.50%5.45%奇瑞徽银汽金173.87