固定收益定期：乘用车零售再度创新高

内容目录总指数：基本面高频指数平稳 4生产：电炉开工率回落 6地产销售：新房成交面积回升 8基建资：石油沥青开工率回落 9出口：运价回升 10消费：乘用车销售回升 12CPI：猪肉价格回落 13PPI：能源价格回落 14交运：客运回落，货运回升 16库存：钢材持续去库 17融资：地方债净融资回升 19风险示 19表目录表1：基本面高频指数跟踪 5表2：国盛固收基本面高频指数 6表3：利率债多空信号指数 6表4：工业生产周频指数 6表5：重点电厂煤日耗 6表6：电炉开工率 7表7：聚酯开工率 7表8：钢 样本企业开工率 7表9：PTA开工率 7表10：地产销售周频指数 8表11：30大中城市商品房成交面积 8表12：100大中城市成交地溢价率 8表13：十城二手房成交面积 8表14：基建 资高频指数 9表15：地炼开工率 9表16： 泥发运率 9表17：石油沥青开工率 9表18：出口高频指数 10表19：CCFI指数 10表20：义乌中国小商品指数 10表21：RJ/CRB商品价格指数 10表22：韩国旬度出口增 11表23：海 主要经济 花旗经济意指数 11表24：消费高频指数 12表25：乘用车厂家零售 12表26：日均电影票房 12表27：柯桥纺织价格指数 12表28：CPI环比周频预测 13表29：猪肉平均批发价 13表30：农产品批发价格指数 13表31：食用农产品价格指数波动 13表32：PPI环比周频预测 14表33：螺纹钢期货结 价 14表34：国内动力煤和国际动力煤价格 14表35：原油及成品油价 14表36：LME 和LME铝结价格 15表37：生产资料价格指数波动 15表38：交运周频预测 16表39：一线城市地年客流量 16表40：整车货运流量指数 16表41：执飞航班架次 16表42：库存周频预测 17表43：主要钢材品种库存 17表44：电解铝库存 17表45：纯碱库存 17表46：阴极 库存 18表47：PTA库存能数 18表48：融资周频预测 19表49：6M国股银票转 现利率 19表50：地方债和信用债融资 19表51：6M国股银票转 现利率与存单利差 19总指数：基本面高频指数平稳202395本次基本面高频数据更新时间为2024年12月21日-2024年12月27日：.13点.（%，.%122.9122.8%，总需方面商房高频为值为当周 下降值为下降5.%， 降平建 资频数为.值为周 下降.2（值降.%， 降收；高频为.，为.，当周 比升.前为升9%，回落消高指为.前值为.，周 落.（值回落.%， 降回。PI-.-.I-.-.%库存频为.前为5.周 上升.前为长%， 涨幅升。交 输面交高指为122.8，前为122.7，周 比升前值长%， 比幅。融资面融高指为214.9，前值为214.4，当周 上升15.1%（前值增.%， 涨回。图表1：基本面高频指数跟踪项目（周度均值，高频指数2020年初=100)单位本周环比前周环比12-2712-2012-1312-06去年同期本周同比国盛固收基本面高频指数利率债多空信号因子0.20.24.64.44.24.05.4国盛固收基本面高频指数点0.10.1123.1123.0122.9122.8119.03.5生产生产高频指数点0.10.1122.9122.8122.7122.5118.73.5电炉开工率-0.60.659.059.659.060.362.8-3.9聚酯开工率0.60.086.986.386.386.685.81.1半胎开工率0.10.079.279.179.179.071.67.5全胎开工率0.14.962.262.157.258.949.712.5PTA开工率-1.7-2.380.682.284.586.980.8-0.2PX开工率2.11.191.989.888.786.084.17.7中国:日耗量:煤炭重点电厂万吨27.0557530507661煤炭调度:秦皇岛港:港口吞吐量万吨-1.3-4.945.646.951.857.152.4-12.8房地产商品房销售高频指数点-0.2-0.247.147.247.347.455.8-15.530大中城市:商品房成交面积万平方米8.74.956.748.043.144.855.71.0100大中城市:成交土地溢价率7.4-2.99.31.94.86.32.07.3100大中城市:供应土地规划建筑面积万平方米254-2,3552,9452,6915,0478,0242,205741基建基建投资高频指数点0.10.1113.6113.6113.5113.4119.8-5.2开工率:石油沥青装置-2.6-1.225.928.529.728.931.3-17.3水泥发运率:全国-0.731.732.333.433.6出口出口高频指数点0.10.1143.5143.3143.2143.1131.69.0CCFI指数点23.85.21515149114861465909.266.6义乌小商品出口价格指数点0.00.1104104104104103.40.6RJ/CRB商品价格指数点0.3-0.4292.0291.7292.1285.7266.89.4韩国旬度出口增速0.023.65.75.7-17.91.42.13.6美国花旗意外指数点-7.3-11.44.311.522.929.811.5-7.2欧洲花旗意外指数点5.616.9-3.1-8.7-25.5-24.8-41.138.0消费消费高频指数点0.10.1117.8117.7117.6117.6118.9-1.0乘用车厂家零售辆3,92220,29486,94683,02462,730134,54283,244.0乘用车厂家批发辆8,53811,22690,36481,82670,600167,95179,862.0日均电影票房万元573-4145,9735,4015,8146,38410,875-4,901库存库存高频指数点0.10.1156.3156.1155.9155.7146.96.4中国:现货库存:电解铝:合计万吨2.1-6.74.72.69.311.613.8-65.9库存天数:PTA:国内天0.20.04.03.83.83.84.1-0.1中国:库存:纯碱万吨-6.6-4.7145.5155.7163.5159.734.0111.5中国:库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机天0.1-0.88.88.89.610.410.8-2.0CPICPI环比预测0.10.1-0.3-0.4-0.5-0.50.1-0.4食用农产品价格指数点-0.2107.3107.5107.7112.4农产品批发价格200指数点0.5-0.1121.5121.0121.1121.4125.6-4.1平均批发价:猪肉元/公斤-0.5-0.122.423.023.123.420.42.0平均批发价:白条鸡元/公斤0.10.017.817.717.717.817.60.2平均批发价:28种重点监测蔬菜元/公斤0.10.05.15.05.05.05.2-0.1平均批发价:7种重点监测水果元/公斤0.00.07.27.27.27.27.10.1PPIPPI环比预测0.10.0-0.3-0.4-0.4-0.40.0-0.3生产资料价格指数点-0.7102.3103.0102.8108.7螺纹钢:HRB40020mm:全国元/吨-4-133,4963,5003,5133,4754,071-574秦皇岛港:平仓价:动力煤(Q5500):山西产元/吨-18-21758776798814926-167期货结算价(连续):布伦特原油美元/桶007373737279-6现货结算价:LME铜美元/吨-13-2008,8438,8569,0558,9548,506337现货结算价:LME铝美元/吨24-622,5202,4952,5582,5802,314205Wind煤焦钢矿指数点-5.2-16.3586.1591.3607.6610.4776.6-190.5金融融资高频指数点0.30.3214.9214.4213.8213.3186.715.1国股银票转贴现利率:6M0.07-0.040.790.720.770.691.20-0.41票据利率-存单利率均值0.09-0.02-1.06-1.15-1.13-1.22-1.40.3地方债净融资亿元273-4,3984231504,5485,391-89512信用债净融资亿元-95075-5833662913-2,3271,744交运交运高频指数点0.10.1122.8122.7122.6122.4117.64.4一线城市地铁客运量万人次-77143,7653,8423,8283,8973,791-26整车货运量指数点1.6-0.4126125125122116.010.1执行航班:中国:国内航班(不含港澳台)架次1929312,16511,97311,88012,01911,979186资料来源：，表2：国盛固基本高频数 表利率债空信指数国盛固收基本面高频指数 同比增速（右轴）点利率债多空信号因子，%125 8.0 点利率债多空信号因子，%10120 6.0 8115110

64.042.0 2105

0.0

02021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/122021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究生产：电炉开工率回落1227272727日全开工率为27日PTA27日PX91.9%89.8%。表4：工业生周频数 表重点电煤耗125120115110

工业生产高频指数 同比增速（右轴）点9点753

700600500400300200

2022 2023 2024万吨105 1 100万吨2021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表6：电炉开率 表聚酯开率2020 2021 2022 2023 2024电炉开工率，%电炉开工率，%80706050403020100

2020 2021 2022 2023 2024聚酯开工率，聚酯开工率，%01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表8：钢样企业工率 表9：PTA开率半胎开工率 全胎开工率%90%80706050403020100

2020 2021 2022 2023 2024PTA开工率，PTA开工率，%908580757065602021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究地产销售：新房成交面积回升当周30中市品交面为56.7万方前为48万方大中市成交 地价为9.3%，前为1.9%。表10：地产销周频数 表11：30大城市品房成面积地产销售高频指数 同比增速（右轴）点85 -5点80757065 -1560555045 -25

100806040200

2019-2021年均值 2022万平方米2023 2024万平方米2021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表12：100中城成交地溢率 表13：十城二房成面积 2022 20232019-2021年均值 2024成交土地溢价率，%成交土地溢价率，%2520151050

十城二手房成交面积，7DMA，万平方米2024 2023 2022403530252015105001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究基建 资：石油沥青开工率回落当周油置工为25.9%，值为28.5%；12月20日周全国 发运为31.7%。表14：基建高频数 表15：地炼开率125120115110105

基建投资高频指数 同比增速（右轴）点点5-15

2020 2021 2022 2023 2024地炼开工率，%地炼开工率，%757065605550454035302021/122022/062022/122023/062023/122024/062024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表16：泥发率 表17：石油沥开工率2020 2021 2022 2023 2024水泥发率，%水泥发率，%706050403020100

2020 2021 2022 2023 2024石油沥青开工率，%石油沥青开工率，%7060504030201001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究出口：运价回升1227日CCFI1515149127日RJ/CRB292前值为291.7点。表18：出口高指数 表19：CCFI指数150145140135130125120115110105

出口高频指数 同比增速（右轴

2520151050-5-10

0

CCFI指数 CCFI周度环比变化（右）点 点250.0200.0150.0100.050.00.0-50.0-100.0-150.0-200.0点2021/12 2022/12 2023/12 2024/12点

2021/12 2022/12 2023/12 2024/12资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表20：义乌中小商指数 表21：RJ/CRB品价指数11010810610410210098

义乌中国小商品指数:

340320300280260240220

RJ/CRB商品价格指数 美元指数（右轴）点点点点点2021/12 2022/12 2023/12 2024/12点

200

85.02021/12 2022/12 2023/12 2024/12资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表22：韩国旬出口增 表23：海主经济花旗济意指数70503010-10-30

韩国:出口金额:前20日:同比韩国:出口金额:前10日:同比% 韩国:出口总额:同比%

0

美国 欧洲 新兴市场 日花旗经济意外指数，点2021/12 2022/12 2023/12 2024/12

2021/12 2022/12 2023/12 2024/12资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究消费：乘用车销售回升当周乘用车厂家零售日均为86946辆，前值为83024辆；当周日均电影票房为5973万元，前值为5401万元。表24：消费高指数 表25：乘用车家零售消费高频指数 同比增速（右轴） 2021 2022 2023 2024119117115113111109107105

25点20点151050-5-10

4WMA，辆4WMA，辆02021/12 2022/12 2023/12 2024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表26：日均电票房 表27：柯桥纺价格数2020 2021 20220

2020 2021 2023 2024日均电影票房，万元日均电影票房，万元

2023 2024柯桥纺织价格指数，点柯桥纺织价格指数，点01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究CPI：猪肉价格回落CPI22.4/23.0/种重监蔬平批价为5.1/斤前为5.0元/公；新期7种点监测 平批价为7.2元/公，值为7.2/公斤最一白 鸡均批价17.8元/公斤，前值为17.7元/公斤。表28：CPI环周频测 表29：猪肉平批发价CPI环比预测，CPI环比预测，%1.501.000.500.00-0.50-1.002021/12 2022/12 2023/12 2024/12

2020 2021 20222023 2024猪肉平均批发价，元/猪肉平均批发价，元/公斤50454035302520151001-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表30：农产品发价指数 表31：食用农品价指数动

2020 2021 2022食用农产品价格指数周环比，% 2023 2024 5食用农产品价格指数周环比，%农产品批发价格指数，点4农产品批发价格指数，点3210

过去4年的波动范围 2023 202401-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究PPI：能源价格回落PPI面秦岛动煤（西）仓为758元/吨前值为776/吨；伦原油货结 为3美/ 前为3美/ LE 货结 为3元吨前为8856元/吨。表32：PPI比周预测 表33：螺纹钢货结价PPI环比预测，PPI环比预测，%1.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50

6500600055005000450040003500中国:价格:螺纹钢:HRB40020mm:全国煤焦钢矿指数（右轴）

1,3001,2001,1001,0009008007006002021/122022/122023/122024/1230005002021/122022/122023/122024/12资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表34：国内动煤和际动煤价格 表35：原油及品油价中国:市场价:汽油(95#):全国VI0

秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产纽卡斯尔NEWC动力煤现货价（右轴）元/吨 美元/

5004003002001000

1100010000900080007000

中国:市场价:柴油(0#):全国VI 期货结算价(连续):（）

元/元/吨美元/桶120.0110.0100.090.080.070.02021/12 2022/12 2023/12 2024/12 2021/12 2022/12 2023/12 2024/12资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表36：LME 和铝结价格 表37：生产资价格数波动

现货结算价:LME铜 现货结算价:LME铝（右轴）美元/吨美元/吨生产资料价格指数周环比，%美元/吨美元/吨生产资料价格指数周环比，%3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 -4

过去4年的波动范围 2023 20242016/12 2018/12 2020/12 2022/12 2024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究交运：客运回落，货运回升37653842126点，前值为125点；国内执行航班回升至12165架次，前值为11973架次。表38：交运周预测 表39：一线城地年流量125120115110105

交高频指数 同比增速（右轴）点10点86420

0

2020 2021 2022 2023 2024一线城市地铁客流量，万人次一线城市地铁客流量，万人次2021/12 2022/12 2023/12 2024/12

01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究表40：整车货流量数 表41：执飞航架次16014012010080604020

2022 2023 2024

0

2021 2022 2023 2024整车货流量指数，点架次01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01 01-01 03-01 05-01 07-01 09-01 11-01整车货流量指数，点架次资料来源：，国盛证券研究 资料来源：，国盛证券研究库存：钢材持续去库当周国内PTA库存能数为4.0能，前值为3.8能；当周纯碱总库为145.5万吨，前值为155.7万吨。表42：库存周预测 表43：主要钢品种存160150140130120

库存高频指数 同比增速（右轴）点点5

2020 2021 2022 2023 2024主要钢材品种库存，万吨110 0 500主要钢材品种库存，万