第五章套期保值培训资料

第五章套期保值董瑞兴内容套期保值概述1套期保值应用2基差变动与套期保值效果3套期保值与其他交易的结合4套期保值理论发展5第一节套期保值概述套期保值与套期保值者套期保值定义套期保值者定义与特点hedging套期保值者定义Hedger通过期货合约的买卖将现货市场面临的价格风险进行转移的机构和个人。库存商生产商加工商金融机构贸易商套期保值者特点第四第三第二第一期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长规模大避险意识强面临大的价格风险影响利润稳定套期保值的种类上涨——买入套期保值（longhedgeorbuyinghedge）下跌——卖出套期保值（shorthedgeorsellinghedge）万一涨了怎么办？买入套期保值！万一跌了怎么办？卖出套期保值！套期保值原理套期保值的两大原理同种商品或资产的期货市场价格和现货市场价格走势大致相同。--锁定成本期货价格和现货价格在交割月份趋同。第二节套期保值的应用套期保值操作原则套期保值运用套期保值操作中的注意问题套期保值操作4原则种类相同或相关数量相等或相当月份相同或相近交易方向相反相等但相反！传统套保操作原则套期保值运用买入套期保值套期保值卖出套期保值买入套期保值买入套期保值的定义：在期货市场上买入与将来要买入的现货相对应的期货合约，即预先在期货市场上买空，待在现货市场买入现货时，将期货合约对冲平仓。目的：规避价格上涨风险，又称多头套期保值。买入套期保值买入套保的适用对象和范围（3个）1、加工企业防止原材料上涨2、供货方已经签订供货合同但未备货源，担心价格上涨3、需求方认为目前价位合适但不能立即买进现货买入套保的具体操作见p155-166卖出套期保值卖出套期保值的定义在期货市场上卖出将来要出售的现货相对应的期货合约，即预先在期货市场是那个卖空，待在现货市场上出售现货时，将期货合约对冲平仓目的：回避现货市场价格下跌，又称空头套期保值。卖出套期保值卖出套期保值的适用对象与范围（3个）

1、直接生产商品期货实物的生产厂家

2、手头有存货的储运商、贸易商

3、加工制造企业担心库存原料下跌卖出套期保值的具体操作见p156-157

返回套保注意问题（6）1、价格风险超出企业承受能力才进行套保2、不做套保的风险与做套保的费用衡量3、关于展期的操作-长期合同4、选择活跃的合约避免流动性风险5、可以分批或者按比例套保6、套保比例不一定为1第三节基差变动与套期保值的效果基差的概念正向市场与反向市场基差的变动基差变动与套保效果基差的概念基差Basis某一特定地点某种商品或资产与同种的某一特定期货合约价格间的价差。基差=现货价格-期货价格正向市场与反向市场一般说来期货价格要高于现货价格基差为负值—正向市场——持仓成本基差为正值—反向市场——需求迫切基差变动基差走强：正：数值越来越大负：绝对值越来越小由负转正基差走弱：正：数值越来越小负：绝对值越来越大由正转负基差变动与套保效果总结（具体见p161）买入套保基差不变：盈亏相抵，完全套保基差走强：存在净损失，未完全套保基差走弱：存在净盈利，完全套保卖出套保基差不变：盈亏相抵，完全套保基差走强：存在净盈利，完全套保基差走弱：存在净损失，未完全套保第四节套保与其他交易的结合期转现与套保结合掉期与套保套保与基差交易套保与基差交易基差交易的定义与种类基差交易：又称点价交易，是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格家霍桑或者减去双方