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日元利差套利引发全球股市波动要点：市场全球化带来的波动是什么导致2007年2月27日的大跌？案例春节交易的第二天，还没有过正月十五，大家都还沉浸在节日的气氛中。昨天，是猪年的第一个交易日，上证综合指数盘中突破3000点，这是自2006年以来上海股市突破的第二个指数整数关口，市场对于这次突破波澜不惊，认为是预料之中的事。然而，第二天的风云突变另大家瞠目结舌……大规模的抛售行为，市场甚至没有下跌抵抗的反弹……恒生指数（06.10.6－07.3.12）到琼斯指数（06.9.15－07.3.12）长期以来，日本一直奉行0资金成本的利率政策，在2007年2月21日日本宣布提高基准利率25个基点至0.5％，结束了日本0利率时代。与此同时，美国、欧洲的加息预期不明朗，伯南克领导的美联储连续四次停止加息。这样，日元利差套利资金选择回补日元资产，抛售其他国家的资产。日元拆借货币互换其他衍生品交易股票房地产等价格市场固定收益产品黄金石油借入日元套利的选择长期以来，日本的0利率政策是造成世界范围内流动性过剩的“元凶”，利用日元利差套利的资金约2000亿美元。为什么日本经常项目顺差很大，而外汇储备增加缓慢？当套利资金预期日本将处于加息周期时，原先套利的条件将不存在，日元空投开始抛售国外资产回补日元。日元兑美元的汇率在2007年2月21日以后出现了迅速升值的迹象，从2007年2月22日到3月6日，日元兑美元的汇率从1：121.58升到1：115.58。新西兰的利率为7.25％，是亚洲最高的。日元利差交易的平仓盘导致新西兰兑日元的汇率下

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