2023年银行间不良贷款ABS存续期表现与2024年展望

2023年银行间不良贷款ABS存续期表现与2024年展望摘要：2023ABS优先档均能够在预期到期日足额兑付ABSABS兑付晚于预期。受房地产ABS2023年发行的信用卡不良ABS60-180回收水平仍呈分化态势，其中国有大行的回收情况较好。ABSABSABS差，流动性风险值得关注。2024ABSABS延迟，但长期来看回收款仍将对证券本息保持较高的覆盖。一、优先档兑付情况绝大多数优先档早于预期到期日兑付完毕2016年以来，银行间市场共发行不良贷款资产支持证券400单，其中优先档预期到期日位于2023年的产品共计58单。58单产品中，53227天；2ABS档能够按时兑付完毕。图表1.2023年到期的不良贷款ABS优先级期限差（单位：天）类型单数最大期限差最小期限差平均期限差信用卡不良3439126187.32微小企业不良911210392.33个人住房抵押不良8575-33994.00个人消费贷不良4207-6593.75对公不良32090138.67合计58---------注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理期限差＝优先级预期到期日－优先级最后一个兑付日个别资产类型为房抵不良贷款和不良消费贷款的产品兑付滞后583单的优先档在预期到期日之后兑付完毕。其中，2单为建设银ABS，期限差分别为-158天和-339天，外部清收环境不利于抵押物处置是实际回收现金流不及预期的主要原因。另外1ABS，期限差为-65天。图表2.3单产品的特征对比发行名称建鑫不良2020-9建鑫不良2020-5橙益2022-1发起机构建设银行建设银行平安银行基础资产类型个人住房抵押不良贷款个人住房抵押不良贷款个人消费贷不良贷款设立日2020/12/252020/9/282022/3/22封包日2020/10/252020/7/112021/12/31封包期（天）617981优先级预计存续期（月）31.4328.3313.33预测累计回收率78.28%78.13%25.79%资产打折率56.84%54.60%15.77%贷款笔数7250155388302借款人数量7242154908297平均未偿本息费（万元）35.9137.378.93加权平均逾期期限（天）304.5280.8165.16五级分类中次级类占比78.76%81.04%59.93%五级分类中可疑类占比20.39%18.06%40.01%五级分类中损失类占比0.85%0.90%0.05%实际累计回收率*45.56%50.75%17.97%优先级实际存续期（月）36.7039.6315.50优先级期限差（天）-158-339-65注：数据来源于已发行项目的评级报告和计划说明书，新世纪评级整理封包期＝信托设立日－封包日*数据截至2023年末二、信用卡不良回收率表现在计算信用卡不良资产支持证券的实际回收率时，本文以封包日为期间起点，兑付报告中本期期末日为期间终点，统计每个期间产品的累计回收率。2023年发行产品的60-180天回收率降至历史新低ABS60-1080回收率的最低值大多分布于2022-202320232019趋势主要由于当前宏观经济环境面临下行压力，个人消费信贷监管趋严，催收难度提升。图表3.信用卡不良ABS的60-1080天平均回收率1产品发行年份产品单数平均逾期天数60天180天360天720天1080天20163296.6010.67%11.36%15.01%20.83%25.01%201710349.658.31%9.38%11.87%14.85%19.08%201818316.278.96%9.74%12.04%15.85%20.11%201919206.008.64%9.61%11.44%18.62%25.41%202032171.917.14%8.11%11.62%16.24%18.26%202139232.225.84%7.61%10.28%12.69%20.09%202241190.234.83%7.07%10.84%16.66%---202335176.234.61%6.73%12.85%------合计197------------------注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理；表现期＝回收期期末日－封包日；回收率＝累计回收本息费/入池本息费发起机构回收水平分化、分布序列变化不大，国有大行表现较好，少数发起量较多的银行回收率明显偏低分发起机构来看：1）商业银行的回收率表现有较大差异，分布序列与以往表现基本一致；2）累计发起单数较多的商业银行大部分回收表现较好，如银行（建设银行J（农业银行C（工商银行）和银行（招商银行这部分银行信用卡业务开展时间久、信贷余额规模较大，以国有大型商业银行居多；3）EK，2023612016年以来银行间市场发行的信用卡不良贷款ABS中共有197单产品有180天以上（从封包日开始计算）的回收数据，本节选取上述197单产品为分析样本。图表4.按发起机构：信用卡不良ABS的60-1080天平均回收率2发起机构发起机构类型产品单数60天180天360天720天1080天银行B国有大型商业银行139.48%10.54%15.31%21.63%25.00%银行J国有大型商业银行168.52%9.10%12.73%17.62%---银行C国有大型商业银行108.44%9.67%13.70%16.19%---银行M国有大型商业银行98.19%8.19%11.23%15.37%14.47%银行F股份制商业银行136.26%9.33%12.90%11.61%16.03%银行D股份制商业银行185.18%8.41%13.23%12.87%---银行G国有大型商业银行55.11%7.10%9.79%------银行A国有大型商业银行53.99%6.88%11.45%10.20%---银行E股份制商业银行163.95%6.05%6.11%------银行H股份制商业银行103.76%6.18%8.75%9.40%---银行L股份制商业银行123.56%5.37%9.21%------银行O股份制商业银行43.34%6.47%7.67%------银行Q城市商业银行11.80%2.84%---------银行N股份制商业银行21.75%2.91%5.03%------银行K股份制商业银行131.23%2.21%3.67%6.75%---合计---147---------------注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理*新世纪评级不良贷款ABS各期研究中对同一家发起机构的字母简称一致，若读者需要可在往期文中检索进行前后对比绝大多数发起单数较多的银行回收率波动也比较大，建设银行近3年回收表现优秀，平均回收率高并且波动小180天回收率极差发现：1）B（建设银行）现最好，平均回收率最高，同时波动较小；2）CJ其余银行的回收表现与以往情况基本相同。图表5.按发起机构：信用卡不良ABS的180天回收率发起机构发起机构类型产品单数最高回收率最低回收率极差平均回收率银行B国有大型商业银行1313.10%8.22%4.89%10.54%银行C国有大型商业银行1024.53%4.92%19.61%9.67%银行D股份制商业银行1813.22%5.41%7.82%8.41%银行F股份制商业银行1312.38%4.75%7.63%9.33%银行J国有大型商业银行1614.70%5.24%9.46%9.10%2197单产品有180天以上（从封包日开始计算）回收数据的信用卡不良贷款ABS中，发行于2020-2023年的产品共计147单，本节选取上述147单产品为分析样本。发起机构发起机构类型产品单数最高回收率最低回收率极差平均回收率银行M国有大型商业银行99.58%6.36%3.23%8.19%银行A国有大型商业银行58.69%5.55%3.15%6.88%银行H股份制商业银行107.85%4.31%3.54%6.18%银行E股份制商业银行168.92%3.99%4.93%6.05%银行L股份制商业银行127.91%2.99%4.91%5.37%银行O股份制商业银行47.96%4.70%3.25%6.47%银行G股份制商业银行512.21%4.55%7.66%7.10%银行N国有大型商业银行22.99%2.83%0.16%2.91%银行Q股份制商业银行12.84%2.84%---2.84%银行K城市商业银行134.64%0.99%3.65%2.21%合计---147------------注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理三、回收偏离情况及发行端变化大多数项目实际回收优于预测值，受累于房地产行业运行承压，房抵不良贷款ABS回收不及预期的机会显著高于其他类型，流动性风险偏高2020最近一期的时点上累计回收高于预测值，大部分产品的回收情况优于预期。6.回收偏离情况单数单数占比实际累计回收高于预测28084.08%实际累计回收小于预测5315.92%合计333100.00%202353ABS（22单）ABS（13单ABS收不及预期的单数占比最小，实际信用风险较低。受近年来房地产行业表现低ABS档兑付延迟，当实际回收较预测下降幅度过大，则证券无法在预期到期日兑付完毕。图表7.回收小于预测的基础资产类型分布基础资产类型单数总单数回收小于预测占比个人商业用房不良贷款3560.00%基础资产类型单数总单数回收小于预测占比个人住房抵押不良贷款236038.33%个人消费贷不良63020.00%对公不良42020.00%微小企业不良42913.79%信用卡不良131896.88%合计5333315.92%注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理ABS和股份制银行的信用卡不良ABS更易出现回收不及预期回收不及预期的房抵不良ABS共计26单，这部分产品的发起机构共涉及6家商业银行，其中5大型商业银行，我们认为可能与其全国展业、业务覆盖各线城市相关。2023年以来楼市经历短暂回暖后总体表现较为低迷，低线城市价格下行，房屋处置难度相对更高。股份制银行在低线城市的贷款投放相对少于国有大行。图表8.按发起机构：回收小于预测的房产抵押不良ABS发起机构发起机构类型单数总单数回收小于预测占比银行C国有大型商业银行142556.00%银行D股份制商业银行1250.00%银行B国有大型商业银行71643.75%银行J国有大型商业银行2633.33%银行M国有大型商业银行1714.29%银行G国有大型商业银行1520.00%合计---266142.62%注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理相反，回收低于预期的信用卡不良ABS更多是股份制商业银行发行的产品。图表9.按发起机构：回收小于预测的信用卡不良ABS发起机构发起机构类型单数总单数回收小于预测占比银行K股份制商业银行41723.53%银行E股份制商业银行31816.67%银行C国有大型商业银行21910.53%银行H股份制商业银行1137.69%银行F股份制商业银行1175.88%银行D股份制商业银行1185.56%发起机构发起机构类型单数总单数回收小于预测占比银行B国有大型商业银行1205.00%合计---1312210.66%注：数据来源于截至2023年末已发行项目的受托机构报告，新世纪评级整理房产抵押不良和对公不良ABS资产逾期天数上升，打折力度也相应提高2023ABS的入池资产逾期天数有所增加，抵押物处置难度或将因此提高。发行端，2023年发行产品的资产打折率明显下降，打折力度相应提高，以应对资产逾期水平上升带来的抵押物处置风险。图表10.各类不良贷款ABS入池资产平均逾期天数和平均资产打折率60050040030020010002020 2021 2022 2023个人房屋抵押不良贷款 信用卡不良微小企业不良 对公不个人消费贷不良60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%2020 2021 2022 2023个人房屋