国际金融学国际收支教学材料

国际金融学第一章国际收支案例：中国国际收支平衡表--2008年1-6月

（资料来源：国家外汇管理局）中国国际收支平衡表--2008年1-6月

（资料来源：国家外汇管理局）中国国际收支平衡表--2008年1-6月

（资料来源：国家外汇管理局）国际收支

本章作为国际金融学研究的第一步，主要解决开放经济的核算工具问题，为描述和理解开放经济中一国产出水平和国际经济交易变量提供分析工具。通过本章的学习，可以了解：开放经济下的国民经济核算国际收支平衡表国际收支分析1.1开放经济下的国民经济核算封闭经济中的国民收入恒等式开放经济中的国民收入恒等式1.1.1封闭经济中的国民收入恒等式国民收入的含义封闭经济中国民经济循环封闭经济中国民收入恒等式（1）国民收入的含义

国民收入（Y）衡量的是一国所拥有的生产要素在一定时期内所生产的所有最终产品和服务的市场价值的总和。一国：国土原则或国民原则一定时期：通常指一年最终产品市场价值（2）封闭经济中的国民经济循环政府企业家庭要素市场产品市场金融市场工资,租金,利息，利润

（NI=Y）劳动,土地,资本，企业家才能

（生产产品）消费(C)储蓄(S)税收(T)消费者向企业购买产品（C）

政府向企业购买产品（G）

投资者向企业购买产品（I）图8-1：封闭经济中的国民经济循环图（3）封闭经济中国民收入恒等式总需求是整个国民经济中对商品与劳务的需求总量。在封闭经济中，总需求是消费需求与投资需求与政府支出的总和，即：AD＝C+I+G.总供给是国民经济的总产出，而总产出是由家庭所拥有的生产要素（即劳动、土地、资本和企业家才能）所生产的，因此总产出要在要素所有者之间进行分配，所以总产出最终表现为家庭的收入（即：工资、租金、利息和利润）。在封闭经济中对家庭来说，这些收入一部分被用于消费和储蓄，一部分以税收的形式上交政府，所以总供给在封闭经济中，可以表示为：AS＝C+S+T.封闭经济中国民收入的均衡：AD＝AS，即：I+G＝S+TI+G＝S+T，I＝S+(T－G)1.1.2开放经济中的国民收入恒等式开放经济中的国民经济循环开放经济中的国民收入恒等式（2）开放经济中的国民经济循环政府企业家庭要素市场产品市场金融市场工资,租金,利息，利润

（NI=Y）劳动,土地,资本，企业家才能

（生产产品）消费（C）储蓄（S）税收（T）

消费者向企业购买产品(C)

政府向企业购买产品（G）

投资者向企业购买产品（I）国际市场进口（M）

国外市场向企业购买产品(X)图8-2:开放经济中的国民经济循环图（2）开放经济中的国民收入恒等式开放经济中的总需求：AD=C+I+G+X开放经济中的总供给：AS＝C+S+T+M开放经济中的国民收入均衡：

AS＝AD

I+G+X=S+T+M

I+(X-M)=S+(T-G)

I+CA=S+(T-G)

（其中CA＝X－M，即为国际收支平衡表中的经常帐户余额。）1.2国际收支平衡表国际收支的概念国际收支平衡表的定义与编制原则国际收支平衡表的结构与分类1.2.1国际收支的概念

国际收支是指一国居民与其他国居民之间在一定时期内（通常为一年）进行的各种经济交易的系统记录。（1）居民与非居民的界定居民（residents）是一个经济概念，是在一国国内永久或长期居住并受其法律管辖和保护的自然人和法人。判断一国居民的标准不是国籍，而是居住地和居住时间，即在本国居住时间超过一年的自然人和法人，不论其国籍如何，均属本国居民；相反，凡在本国居住不足一年的自然人和法人，不论其是否拥有本国国籍，则一律为本国的非居民。（2）经济交易

经济交易是指经济价值从一个经济实体向另一个经济实体转移，根据转移的内容和方向，经济交易可以五类：金融资产与商品、劳务之间的交换商品、劳务之间的交换，即物物交换金融资产与金融资产之间的交换商品和劳务无偿的、单向的转移金融资产无偿、单向的转移1.2.2国际收支平衡表的含义与

编制原则

国际收支平衡表（balanceofpaymentstatement）是根据复式记帐法编制的将一国在一定时期内所发生的国际收支项目进行分类统计的一览表。复式记帐法

（double-entryaccounting）

国际收支平衡表采用“有借必有贷，借贷必相等”的复式记帐原则进行编制，每一项交易都要在相应的贷方科目和借方科目上进行登记，因此国际收支平衡表的借方和贷方之和为0。

1.贷方(credit)登记:(A)本国从国外收到付款的交易项目（如货物出口）；(B)引起资本流入的交易项目（如外国居民购买本国国债）;(C)引起外汇供给的交易项目（本国政府削减外汇储备）

2.借方(debit)登记：(A)本国向国外付款的交易项目；(B)引起资本流出的交易项目；(C)引起外汇需求的交易项目。国际收支平衡表的编制原则两个经验法则：第一，凡是引起本国从外国获得外汇收入的交易记入贷方，凡是引起本国对国外有外汇支出的交易记入借方；第二，凡是引起本国外汇供给的交易记入贷方（本国政府削减外汇储备），凡是引起本国外汇需求的交易记入借方。（1）记入贷方的项目商品出口（导致从外国收到付款）本国居民为外国人提供服务（导致从外国收到付款）国外捐赠和外国政府援助（导致从外国收到付款）外国居民购买本国资产（导致资本流入）本国居民对外国居民发生的债务（导致资本流入）官方储备的减少（引起外汇供给）（2）记入借方的项目商品进口（外汇流出）外国居民为本国居民提供服务（付款到国外）本国居民对外国捐赠和本国政府对外援助（付款到国外）本国居民购买外国资产（资本流出）本国居民对外国居民发生的债权（引起资本流出）官方储备的增加（引起外汇需求）1.2.3国际收支平衡表的结构与项目分类经常帐户(currentaccount)货物和服务收入：职工报酬和投资收入经常转移：包括所有非资本转移项目资本和金融帐户（简称资本帐户，capitalaccount）资本帐户：资本转移（1.固定资产所有权的转移；2.与固定资产收买和放弃相关的或以其为条件的资金转移；3.债权人不索取任何报酬而取消的债务。）；非生产资产和非金融资产的收买或放弃（如专利、版权、商标、经销权等）金融帐户：直接投资、证券投资、其他投资和储备资产统计误差(statisticaldiscrepancy)表1.1国际收支平衡表的标准格式简表贷方（＋）借方（－）一、经常帐户（从国外收到付款）（向国外付款）1.货物2.服务3.收入4.转移支付二、资本和金融帐户（资本流入）（资本流出）1.资本帐户

（1）资本转移

（2）非生产、非金融资产的收买和放弃2.金融帐户

（1）直接投资

（2）证券投资

（3）其他投资

3.储备资产变动（储备资产减少）（储备资产增加）

（1）货币黄金（2）特别提款权（3）在国际基金组织的储备头寸（4）外汇（3）其他债权三、误差与遗漏帐户一.经常帐户

3.经常转移

1.货物和服务

（1）各级政府

（1）货物

（2）其他部门

一般商品二、资本和金融帐户

用于加工的货物

1.资本帐户

货物修理

（1）资本转移

各种运输工具在港口购买的货物

（2）非生产、非金融资产的收买/放弃

非货币黄金

2.金融帐户

（2）服务

（1）直接投资

运输

国外

旅游

在报告经济体内

通讯服务

（2）证券投资

建筑服务

资产

保险服务

负债

金融服务

（3）其他投资

计算机和信息服务

资产

专有权利使用费和特许费

负债

其他商业服务

（4）储备资产

个人、文化和娱乐服务

货币黄金

别处未提及到的政府服务

特别提款权

2.收入

在基金组织的储备头寸

（1）职工报酬

外汇

（2）投资收入

其他债权

直接投资收入三、统计误差：错误及遗漏

证券投资收入、其他投资收入表1.2:国际收支平衡表中的项目的详细分类1.3国际收支分析经常帐户差额资本与金融帐户差额综合差额1.3.1经常帐户差额（CA）CA：指货物、服务、收入和所有经常转移项目的出口与进口之间的差额，CA>0时，即为经常帐户盈余，CA<0时，即为经常帐户赤字。CA＝(S-I)+(T-G)：当经常帐户出现赤字时，可以减少政府支出、增加政府税收、减少私人投资、增加私人储蓄等措施来实现经常帐户的平衡。令S＝SP;T-G＝SG,则CA=(SP+SG)-I1.3.2资本与金融帐户差额（KFA）KFA：指资本与金融帐户下，资本流入与资本流出的差额。KFA>0时，即为资本净流入，KFA<0时，即为资本净流出。根据复式记帐法的原理，国际收支平衡表中的所有国际交易的总和应等于0，假设不存在统计错误和遗漏，则：

KFA＋CA＝0，即：KFA＝－CA1.3.3综合差额综合差额=（CA＋KFA）-资产储备变动额综合差额就是通常意义上国际收支差额当综合差额<0时，则国际收支出现赤字,当综合差额>0时，国际收支出现盈余。综合差额＝0时，国际收支实现平衡，此时：

CA＋KFA-资产储备变动额＝0，或：

CA＋KFA＝资产储备变动额上式反映了国际收支帐户的基本关系例题1.1假定2007年，中国与其他国家发生以下经济来往，作出几笔经济往来的会计分录，计算这些交易形成的贸易差额，经常项目差额，资本和金融帐户差额和综合帐户差额：（1）某民营企业家使用海外存款，买入100万美元的美国国债借：证券投资资产——美国国债100

贷：其他投资资产——银行存款100（2）国内大型纺织企业在美国发行300万美元长期债券，为技术改造项目融资。借：其他投资资产——银行存款300

贷：证券投资负债——公司债券300（3）某大型企业向英国某公司购买价值400万美元的设备，其中350万使用现金交易，50万美元向英国某银行申请短期贷款。借：商品进口400

贷：其他投资资产——银行存款350

其他投资负债——银行存款50（4）某外商投资企业进口价值200万美元的芯片用于手机制造，完工后产品出口到中东，获得收入500万美元。借：商品进口200

贷：其他投资资产——银行存款200借：其他投资资产——银行存款500

贷：商品出口500（5）某外商投资企业将50万美元利润汇回国内。借：收入——股本收入50

贷：其他投资资产——银行存款50（6）某非洲国家发生自然灾害，中国政府向该国提供50万美元无偿援助和200万美元的无息贷款。借：经常转移50

其他投资资产——政府贷款200贷：储备资产250（7）中国居民组成旅游团去东南亚旅游，在东南亚发生消费30万美元。借：服务——旅游30

贷：其他投资资产——银行存款30（注意：涉及现金收付，采用银行存款结算）

借方（－） 贷方（＋）差额一、经常帐户 （向国外付款）（从国外收到付款）

1.货物 400（3）+200（4）500（4）-1002.服务 30（7）-303.收入 50（5）-504.转移支付 50（6）-50

经常帐户合计730500-230二、资本和金融帐户（资本流出）（资本流入）差额

1.资本帐户 （1）资本转移 （2）非生产、非金融资产的收买和放弃

2.金融帐户 （1）直接投资 （2）证券投资 100（1） 300（2）200

（3）其他投资300（2）+500（4）100（1）+350（3）-220+200（6）+50（3）+200（4）

+50（4）+30（7）

3.储备资产变动 （储备资产增加）（储备资产减少）（1）货币黄金（2）特别提款权（3）在国际基金组织的储备头寸（4）外汇250（6）250

（3）其他债权 资本和金融帐户合计11001330230

总计183018300

例题总结：贸易逆差=400+200-500=100万经常项目逆差=100+30+50+50=230万资本和金融帐户逆差（不含储备资产）=220-200=20万资本和金融帐户顺差（含储备资产）=250-20=230万综合帐户逆差=经常项目逆差+资本和金融帐户逆差（不含储备资产）=230+20=250万综合帐户逆差=经常项目逆差+资本和金融帐户逆差（含储备资产）=01.4国际收支失衡及其调节

在国际收支平衡表里，国际收支最后总是平衡的，这种平衡是会计意义上的平衡。但在实际当中，国际收支经常存在不平衡，即出现不同程度的顺差或逆差，这就是国际收支失衡（disequilibrium）的含义。为了深入了解国际收支失衡的含义，我们引入两个概念：1、自主性交易(autonomoustransaction),亦称事前交易（ex-antetransaction）.2、调节性交易，也称补偿性交易（accommodatingorcompensatorytransaction）或事后交易（ex-posttransaction）.1.4.1国际收支失衡的主要原因（1）季节性和偶然性的失衡由于生产、消费有季节性变化，一个国家的进出口也会随之而变化。季节性变化对进出口的影响并不一样，因而造成季节性的国际收支失衡。例如，在那些以农产品为主要出口商品的发展中国家，国际收支失衡就常常表现为季节性失衡。因为这些国家的农业部门要根据季节的需要来进口化1.4.1国际收支失衡的主要原因肥、机械设备和燃料等，或在收获之前，这些国家必须进口食物以满足消费的需要，其贸易的季节性变化十分明显。无规律的短期灾变也会引起国际收支的失衡，这被称为偶然性失衡。例如洪水、地震这样的自然灾害造成谷物歉收而减少了谷物出口。这种偶然性失衡对国际收支的影响是一次性的，且引起的失衡是暂时性的。(二)周期性失衡市场经济国家，由于受商业周期的影响，周而复始地出现繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段，在周期的不同阶段，无论是价格水平的变化，还是生产和就业的变化，或两者的共同变化，对国际收支状况都会产生不同的影响。这种因景气循环使经济条件变动而发生的盈余和赤字交互出现的国际收支失衡，称为周期性失衡。(三)货币性失衡一国货币价值变动(通货膨胀或通货紧缩)引起国内物价水平变化，从而该国一般物价水平与其他国家比较相对地发生变动，由此引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。当一国的生产成本与一般物价水平普遍上升，使其相对高于其他国家，则该国的出口会受到抑制，而进口则受到鼓励，其经常项目收支便会恶化，造成国际收支赤字。反之则会发生与上述情况相反的结果，即国际收支盈余(四)结构性失衡当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时，一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化，从而发生的国际收支失衡，称为结构性失衡。世界各国由于自然资源和其他生产要素禀赋的差异而形成了一定的国际分工格局。这种国际分工格局随要素禀赋和其他条件的变化将会发生变化，任何国家都不能永远保持既定的比较利益。如果一个国家的产业结构不能随国际分工格局的变化而得到及时调整，便会出现结构性失衡。此外，从需求角度看，消费者偏好的改变、天然原料的合成材料的发明、出口市场收入的变化、产品来源及价格变化等都会使国际需求结构发生变化，一国的产业结构如不能很好地适应这种变化而得到及时调整，也会出现结构性失衡。(五)不稳定的投机和资本外逃造成的失衡在短期资本流动中，不稳定投机与资本外逃是造成国际收支失衡的另一个原因，它们还会激化业已存在的失衡。投机性资本流动是指利用利率差别和预期的汇率变动来牟利的资本流动。投机可能是稳定的，也可能是不稳定的。稳定性投机与市场力量相反，当某种货币的需求下降，投机者就买进该货币，从而有助于稳定汇率。而不稳定的投机会使汇率累进恶化，投机造成贬值，贬值又进一步刺激投机，从而使外汇市场变得更加混乱。资本外逃与投机不同，它不是追求获利，而是害怕损失。当一个国家面临货币贬值、外汇管制、政治动荡或战争威胁时，在这个国家拥有资产的居民与非居民就要把其资金转移到他们认为稳定的国家，造成该国资本的大量外流。不稳定投资和资本外逃具有突发性、规模大的特点，在国际资本流动迅速的今天，往往成为一国国际收支失衡的重要原因。1．4．2国际收支持续失衡对