第八章国际收支教材课程

第八章国际收支主讲教师牛薇薇第七章国际收支国际收支与国际收支平衡表国际收支调节我国的国际收支中国外汇储备的积累过程1980-1996，中国用了大约16年的时间，外汇储备从0到1000亿美元1996-2001，中国用了5年的时间积累了第二个1000亿美元从2004开始，外汇储备每年增加都在2000亿美元以上2006年2月，首次超过日本成为全球外汇储备第一。2006年10月，外汇储备突破一万亿美元大关2007年底，外汇储备超过1.5万亿美元2008年底，外汇储备达1.9万亿美元2009年底，外汇储备达2.4万亿美元外汇储备的来源债权性储备：来源于国际收支经常账户的顺差债物性储备：来源于国际收支资本与金融账户的顺差第一节国际收支与国际收支平衡表国际收支含义国际收支平衡表及其编制方法国际收支平衡表内容国际收支平衡表的差额一、国际收支的含义1.狭义：一国居民与其他国家居民在一定时期所发生的贸易收支或外汇收支。2.广义：一国居民与其他国家居民在一定时期发生的全部经济交易的系统记录.(1)流量概念(2)全部经济交易:交换、转移、移居、其他(3)发生在居民和非居民之间二、国际收支平衡表及其编制方法1、国际收支平衡表的定义:系统记录一个国家在一定时期内各种国际收支项目及其金额的一种经济报表。2、国际收支平衡表的编制方法(1)编制原则：复式记账法,有借必有贷,借贷必相等.(2)记账方法:借方:资产的增加,负债的减少贷方:资产的减少,负债的增加(3)记账的经验法则凡是引起外汇流入的记贷方，引起外汇流出的记借方三、国际收支平衡表的主要内容经常账户货物服务收益经常转移资本和金融账户资本账户直接投资金融账户证券投资储备资产其他投资净误差和遗漏经常账户内容1、货物：国际收支平衡表中最重要的项目,以FOB价为计算基础.主要内容:一般商品,用于加工的货物,货物修理,各种运输工具在港口购买的货物,非货币黄金2、服务：运输,旅游,通讯服务,建筑服务,保险服务,金融服务等3、收益：职工报酬;投资收益4、经常转移：政府无偿转移;私人无偿转移资本和金融账户内容1、资本账户:资本转移(如债务减免),移民转移2、金融账户(1)直接投资(2)证券投资(3)其他投资:贸易信贷,贷款,货币和存款,其他资产储备资产内容指一国中央银行拥有的对外资产主要构成：外汇货币黄金特别提款权在IMF的储备头寸净误差与遗漏为弥补统计上的“错误”和人为的“遗漏”而设置的平衡项目国际经验:净误差与遗漏时借时贷,呈随机分布,则主要以统计错误为主;相反,若一直在借方或一直在贷方,则主要体现不正常的跨境资本流动.根据IMF规则：只要净误差与遗漏占货物贸易进出口额的比重不超过5%上可以接受的净误差与遗漏的举例A国企业进口一批产品，价值USD100万，货款已入账。借：货物进口USD100万贷：货币和存款USD100万海关银行记账实例(1)甲国企业出口价值USD100万的商品,已收妥入账借货币和存款100万贷货物出口100万(2)甲国企业出口价值USD100万的商品,对方延期付款借贸易信贷100万贷货物出口100万记账实例(3)甲国居民出口旅游花去USD30万,此费用已从银行账户上扣除.借服务支出USD30万贷货币和存款USD30万(4)某亲戚在国外工作,汇来USD1000,已入银行账户.借货币和存款USD1000贷:职工报酬USD1000记账实例(5)因购买外国债券,收到债券利息USD10000借货币和存款USD10000贷投资收益USD10000(6)甲国政府动用外汇储备USD40万美元向外国提供无偿援助,另外提供相当于USD60万的粮食援助.借经常转移USD100万贷外汇储备USD40万贷货物出口USD60万记账实例(7)接受侨民汇款USD10万借货币和存款USD10万贷经常转移USD10万(8)甲国政府减免外国债务USD100万借:资本转移USD100万贷:贷款USD100万记账实例(9)甲国企业用存款购买外国某公司债券USD40万.借证券投资USD40万贷货币和存款USD40万(10)甲国企业用价值USD40万设备,进行直接投资借直接投资USD40万贷货物出口USD40万记账实例(11)甲国企业在国外投资获得利润USD150万,其中USD75万用于当地再投资,USD50万购买当地商品,USD25万汇回国内.借直接投资USD75万借货物进口USD50万借货币和存款USD25万贷投资收益USD150万国际收支平衡表项目借方贷方差额一、经常账户1、货物2、服务3、收益4、经常转移二、资本和金融账户1、资本账户2、金融账户三、错误与遗漏四、储备资产四、国际收支平衡表的差额贸易差额：货物+服务经常账户差额：货物+服务+收益+经常转移资本和金融账户差额：资本账户+金融账户官方结算差额：经常账户+资本和金融账户综合账户差额：经常账户+资本和金融账户+错误和遗漏国际收支平衡表的编制练习以收入现汇方式出口商品9000万美元以支付现汇方式进口商品7000万美元收入侨民汇款300万美元向B国支付投资收益200万美元接受C国政府援助的物资500万美元据银行申报，有一笔150万美元的对外支付无对应对向的统计资料对外支付运输费用300万美元本国某公司在D国发行3年期债券900万美元本国企业自国外借入600万美元的一年期贷款，暂存入银行以备进口设备时使用本国央行向外汇银行购入外汇1200万元，充作外汇储备。第二节国际收支的调节国际收支失衡的标准国际收支失衡的原因国际收支失衡对经济的影响国际收支的调节一、国际收支失衡的标准自主性交易(autonomoustransactio)：指经济主体因纯经济上的某种目的而自动进行的经济交易。

调节性交易（accommodatingorcompensatorytransaction）：中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、汇率稳定的目的而进行的各种交易。

二、国际收支失衡的原因季节性和偶然性失衡周期性失衡

结构性失衡收入性失衡货币性失衡不稳定的投机和资本外逃造成的失衡

周期性失衡

投资和消费旺盛进口增加繁荣阶段经济增长出口增加经济繁荣外资流入增加结构性失衡含义：由于国际经济结构发生变化而国内产业结构没有发生相应调整而引起的国际收支失衡结构性变化：取决于技术水平和资源条件收入性失衡含义：由于国民收入变化引起的国际收支失衡国民收入进口增加相对较高国内需求增加物价上升出口供给不变货币性失衡

出口减少货币供给增加物价水平上升进口增加工资上升实际利率下降资本流出

三、国际收支失衡对经济的影响国际收支顺差对经济的影响国际收支逆差对经济的影响（一）国际收支顺差对经济的影响顺差本币升值出口减少贸易逆差外币贬值进口增加顺差本币升值卖本币通胀阻止升值买外币顺差不利于发展国际经济关系

央行的尴尬局面为维持人民币汇率的稳定，并且缓解由于基础货币投放带来的通货膨胀压力，央行采取了一系列措施：（1）从2002年起，开始大规模的公开市场操作。起初通过卖国债的方式回流基础货币，但不久无券可卖；2003年初央行票据进入中国债券市场（做市商和调控当局矛盾）（2）连续提高存款准备金（2007年10次）外汇流入，对冲，外汇再流入，再对冲中国应对全球金融危机的对策分析国民收入Y=C+I+G+X-M扩大消费降低利率对策扩大投资固定资产投资扩大出口提高出口退税国际收支顺差对经济影响的程度取决于两个方面的因素：（1）顺差额度的大小（2）本国经济对外依赖程度（二）国际收支逆差对经济的影响本国经济增长受阻（1）逆差导致本国外汇储备减少，进口受到影响，阻碍国民经济发展（2）逆差会导致本币贬值，政府干预，导致国内货币紧缩，利率上升。不利于对外经济交往（1）逆差导致本币贬值和国际地位下降（2）逆差导致本币贬值会使国内物价水平上升，从而出现通货膨胀（3）严重通货膨胀会出现资金外逃，加重逆差出现债务困境，损害国际信誉四、国际收支调节国际收支的自动调节国际收支的政策调节（一）国际收支的自动调节1．金本位制度下的自动调节机制由休谟提出，称为“休谟机制”或“物价-现金流动机制”基本思想是：在各国普遍实行金本位制的条件下，一国国际收支失衡，可以通过黄金的自由输出入和物价的涨跌而自动恢复平衡。黄金输送点金本位制度下国际收支自动调节机制国际收支逆差本币贬值外汇升值黄金外流货币供应减少物价下跌出口增加进口减少国际收支顺差本币升值外币贬值黄金流入货币供应增加物价上升出口减少进口增加2、纸币本位的固定汇率制度下

的自动调节机制国际收支的利率调节机制国际收支逆差卖外币买本币维持汇率稳定本币供应减少利率上升国外资本流入资本账户顺差2、纸币本位的固定汇率制度下

的自动调节机制国际收支的收入调节机制国际收支逆差卖外币买本币维持汇率稳定本币供应减少收入减少进口减少贸易收支顺差2、纸币本位的固定汇率制度下

的自动调节机制国际收支的价格调节机制国际收支逆差卖外币买本币维持汇率稳定本币供应减少价格下降出口增加进口减少贸易收支顺差3、浮动汇率制度下的自动调节机制国际收支逆差外汇支出>外汇收入本币贬值外币升值出口品价格下降进口品价格上升出口增加进口减少贸易收支顺差（二）国际收支的政策调节外汇缓冲政策汇率调整政策货币政策财政政策资金融通政策直接管制（一）外汇缓冲政策含义：指运用官方储备资产或向外短期借款，来对付国际收支的短期性失衡

一般做法：建立外汇平准基金（由本币、外币、黄金组成）。当国际收支失衡造成外汇供求失衡时，动用该基金在外汇市场上公开操作，买进或卖出外汇，平衡外汇供求、改善国际收支状况。适用范围：短期性国际收支失衡（二）汇率调整政策含义：指一个国家通过调整汇率改变外汇的供求关系，进而达到调节国际收支失衡的一种政策。一般做法：顺差是提高本币汇率；逆差时降低本币汇率局限性：（1）进出口商品弹性（2）经济政策配合（3）国际市场的贸易环境（三）货币政策含义：国家货币当局利用金融调控手段（包括贴现、存款准备金、公开市场操作等）来干预金融市场，达到平衡国际收支目的。作用原理：通过银根的紧缩或放松来影响总需求，进而调节贸易收支；通过利率的升降来调节资本的流出流入一般做法：国际收支逆差时，采用紧缩货币政策；反之，采用扩张货币政策（四）财政政策含义：就是通过调节财政支出和税收的方式，影响总需求，使国际收支趋于平衡。一般做法：国际收支逆差时，采用紧缩财政政策；反之，采用扩张货币政策。不同做法：美国总统布什，在美国双赤字的情况下，采用减税的政策（五）资金融通政策含义：利用国际借贷的方式调节国际收支一般做法：逆差国借入资金；顺差国借出资金举例：石油输出国；日本六、直接管制政策含义：指一国通过对国际经济交易采用严格的行政管制的方法平衡国际收支。一般做法：（1）外汇管制（2）贸易管制（3）财政管制第三节我国的国际收支一、我国国际收支的统计沿革1、试编阶段：1980年2、建立统计制度正式编制：1982年形式编制，1984年经补充修改，制定了新的国际收支统计制度，一直使用到1995年3、建立申报制度：1996年实行国际收支申报制度，并在2003年完善。二、我国国际收支平衡表主要内容根据IMF的标准格式编制，主要有以下内容：1、经常项目2、资本和金融项目3、储备资产4、净差错与遗漏第四节西方国际收支理论弹性分析理论吸收分析理论货币分析理论一、弹性分析理论主要思想汇率变动通过国内外产品之间，以及本国生产的贸易品与非贸易品之间的相对价格变动，影响一国进出口供给与需求，从而作用于国际收支。

汇率变动对国内外产品相对价格变动本币贬值外币升值出口品相对国外商品的价格下降进口品相对国内商品的价格上升出口数量增加进口数量减少改善贸易收支？TB=X*PX/e

-MPm进出口品需求弹性马歇尔-勒纳条件下可改善贸易收支汇率变动对国内贸易品、非贸易品

相对价格影响出口供给=出口品国内供给-出口品国内需求本币贬值出口供给增加增加出口品国内供给减少出口品国内需求出口品国内价格上升增加出口品国内供给减少出口品国内要求保证出口品供给二、吸收分析理论主要内容：分析收入与支出在国际收支调整中的作用在开放情况下：Y=C+I+G+X-MX-M=Y-（C+I+G）令A=C+I+GX-M=Y-A结论：Y>A时,顺差;Y<A时,逆差;Y=A时,平衡调节国际收支的方式是调节Y或A三、货币分析理论主要内容：认为国际收支本质上是与货币供求相联系的一种货币现象，货币供求关系是决定国际收支失衡的关键性因素。货币供给MS=国内提供的货币供应D+国外的货币供应R当货币供给MS=货币需求MD时MD=D+RR=MD–D结论：MD>D时,顺差;反之,逆差巴西20052006贷方借方贷方借方一、经常账户1415991276171685531549341商品11830873606137807913502服务160472435619462291163收入3194291626438339274经常转移40504934846541二、资本与金融账户239233768053413679991资本账户90624310842152金融账户23014374375232967784直接投资150662517957428202证券投资6655177195740其他投资7855035234918914金融衍生工具50854848299储备资产2756630569三、错误与遗漏225967单位：百万美元20052006贷方借方贷方借方一、经常账户2906502061983705592761931商品2437981254343035501642812服务249703637129504591333收入173823637129504591334经常转移4490552864037940二、资本与金融账户60268136384803641821981资本账户6781344210238322金融账户5959012294279341181366直接投资12886127673238723151证券投资011494153720其他投资45846326233034049408金融衍生工具858109112421342储备资产64968107466三、错误与遗漏83267468单位：百万美元俄罗斯20052006贷方借方贷方借方一、经常账户1872091950432342152436311商品1021761347021236171666952服务558314798975354635373收入5082114757795120594经常转移24120877274491340二、资本与金融账户296972263247490334511资本账户————————2金融账户29697226324749033451直接投资66772495174539670证券投资12144095490其他投资1087655802048844金融衍生工具0000储备资产1455523737三、错误与遗漏7694623印度单位：百万美元20052006贷方借方贷方借方一、经常账户90358274276311479018946281商品7624846282959696827519322服务7440483795919991008333收入389592832454642394854经常转移277352349315782378二、资本与金融账户1494272938051701764103641资本账户4155534102822金融账户145272293752166074410287直接投资79127113067809521160证券投资212242615742861110419其他投资44921489474511831853金融衍生工具0000储备资产207342246850三、错误与遗漏1644113075中国单位：百万美元20052006贷方借方贷方借方一、经常账户1837.982566.982167.332955.451商品898.461681.811026.851861.412服务385.30313.51430.16348.893收入535.26462.91685.15627.954经常转移18.96108.7525.17117.20二、资本与金融账户1265.27568.592064.741259.251资本账户1.225.251.245.122金融账户1249.95560.742063.51254.17直接投资112.6436.24241.96241.25证券投资832.04s257.541126.88498.98其他投资302.67266.96692.27513.90金融衍生工具————29.71——储备资产14.10——2.39——三、错误与遗漏32.3147.10单位：10亿美元美国20052006贷方借方贷方借方一、经常账户1365.011217.021591.321410.121商品983.07788.731135.73934.862服务161.68203.71185.57219.083收入199.65167.88245.55198.214经常转移20.6156.7024.4757.97二、资本与金融账户341.24506.22380.7570.34s1资本账户4.315.983.974.212金融账户336.93500.24s376.73566.13直接投资41.0670.1055.9494.46证券投资219.40256.45188.96201.33其他投资73.87161.99128.66262.27金融衍生工具——11.70——8.07储备资产2.603.65三、错误与遗漏16.97——7.97